公司上市表现 - 华芢生物-B(2396.HK)首日上市破发，盘中股价一度跌至31港元，较IPO定价38.2港元下跌近19% [1] - 公司上市首日市值一度跌至36.5亿港元 [1] - 公司IPO公开发售获得791.95倍认购，国际配售获得6.05倍认购 [1] 公司业务与产品 - 华芢生物是一家成立于2012年的中国生物制药公司，致力于开发蛋白质药物 [1] - 公司主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合疗法，目前重点为PDGF药物 [1] 公司财务数据 - 2023年、2024年及2025年前9个月，公司收入分别为47.2万元、26.1万元和0元 [1] - 同期，公司年内/期内亏损分别为1.05亿元、2.12亿元和1.34亿元 [1] - 公司在2025年前三季度无营收 [1]

公司上市与股价表现 - 华芢生物-B(02396)于香港交易所首次挂牌上市 每股定价38.2港元 [1] - 公司共发行1764.88万股股份 每手200股 上市所得款项净额约6亿港元 [1] - 截至发稿时 股价较发行价下跌11.52% 报33.8港元 成交额为1.03亿港元 [1] 公司业务与产品管线 - 华芢生物是一家成立于2012年的中国生物制药公司 致力于开发蛋白质药物 [1] - 公司主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合疗法 目前专注于PDGF药物 [1] - 公司管线包含十款候选产品 其中七款为PDGF候选药物 [1] - 公司拥有两款核心产品：用于治疗烧烫伤的Pro-101-1及用于治疗糖足的Pro-101-2 均为rhPDGF-BB药物 [1] 研发进展与临床试验 - 用于治疗糖足的Pro-101-2已于2022年2月进入II期临床试验 [1] - 用于治疗深二度及浅二度烧烫伤的Pro-101-1已于2025年4月完成IIb期临床试验的最后一例患者入组 [1] 行业竞争格局 - 根据弗若斯特沙利文报告 截至最后实际可行日期 中国有三条PDGF药物管线 [1] - 所有PDGF管线均基于PDGF-BB的异构体 [1] - 其中两条PDGF-BB管线属于华芢生物 [1] - 截至同日 中国尚无获批的PDGF药物 [1]

招股与市场反应 - 公司于12月12日至17日招股，计划发行1764.88万股H股，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价介于38.2至51港元，每手200股，入场费10302.9港元，募资总额最多9亿港元，预期12月22日挂牌 [1] - 截至招股最后阶段，公开发售部分已获券商借出536亿港元孖展，相对于9002万港元的公开发售集资额，超额认购594倍 [1] 公司业务与产品管线 - 公司成立于2012年，是一家中国生物制药公司，致力于开发蛋白质药物，主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合疗法，目前为血小板衍生生长因子药物 [1] - 公司管线包含两款核心产品：用于治疗深二度烧烫伤的Pro-101-1，已完成IIb期临床试验数据分析；用于治疗糖尿病足溃疡的Pro-101-2，现处II期临床试验阶段 [2] - 公司另有八款其他候选产品 [2] - 截至最后可行日期，公司所有候选产品均未商业化，未从销售候选产品获得任何收入 [3] - 公司预计在未来六年内独立实现至少两种创新药的商业化，计划利用直销团队及战略合作伙伴进行商业化 [3] 临床试验进展与挑战 - 对于核心产品Pro-101-1，部分临床试验数据未显示治疗组与安慰剂组之间的统计学显著性 [2] - 自2022年2月起，Pro-101-2临床试验的受试者入组进度缓慢，延误了产品开发进度 [2] - 在中国，尚无获批的PDGF药物，共有三条PDGF药物管线，其中两条属于公司 [3] - 公司的两条PDGF-BB管线已分别于2022年2月进入治疗糖足的II期临床试验，及于2025年4月完成治疗烧烫伤的IIb期临床试验最后一例患者入组 [3] 财务状况 - 于往绩记录期间，公司并无盈利并产生净亏损 [3] - 2023年度、2024年度、2025年截至9月30日止九个月，公司分别录得净亏损1.05亿元、2.12亿元、1.35亿元 [3] - 公司绝大部分净亏损由研发费用及行政开支导致 [3] 募资用途 - 拟将全球发售所得款项净额的约61.8%用于资助核心产品Pro-101-1及Pro-101-2的持续临床开发及商业化 [4] - 约18.8%用于购买专业设备及仪器以提升研发能力 [4] - 约6.3%用于支付核心产品以外的PDGF产品用于治疗其他适应症的持续临床前研发费用 [4] - 约3.1%用于支付Mes-201、Oli-101及Oli-201临床前研发活动的费用 [4] - 约10%用作营运资金及一般公司用途 [4]

华芢生物-B (02396.HK) - 公司于2025年12月12日至17日招股，全球发售1764.88万股H股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价38.2-51港元，每手200股，入场费10,302.88港元，预计12月22日上市 [2] - 公司有绿鞋机制，金额约1.35亿港元 [3] - 公司成立于2012年，是一家专注于开发蛋白质药物的生物制药公司，主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合的疗法，目前为PDGF药物 [4] - 保荐人为华泰金融控股（香港）有限公司和中信证券（香港）有限公司，近期保荐项目首日开盘及收盘涨幅显著，例如八马茶业开盘涨60.20%，收盘涨86.70% [5] - 相近行业新股首日表现对比显示，欧康维视生物-B开盘涨193.32%，收盘涨152.39% [6] - 公司无基石投资者 [6] - 公司财务状况显示，2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月收入分别为47.17万元、26.11万元、0及0，尚未从产品销售产生收入 [6] - 同期净亏损分别为1.0519亿元、2.1225亿元、1.6410亿元及1.3447亿元，绝大多数净亏损来自研发费用及行政开支 [6] 南华期货股份 (02691.HK) - 公司于2025年12月12日至17日招股，全球发售1.08亿股H股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价12-16港元，每手500股，入场费8,080.68港元，预计12月22日上市 [7] - 公司有绿鞋机制，金额约2.58亿港元 [8] - 公司是中国期货行业首批成立的公司之一，2019年成为首家A股上市期货公司，按2024年总收入计在中国所有期货公司中排名第八，在非金融机构相关期货公司中排名第一 [9] - 公司拥有广泛的清算网络，拥有16家境外交易所会员资格及14个清算席位，是少数有能力在境外市场完成大宗商品现货交割的中国期货公司之一 [9] - 截至2025年12月12日，其A股最新价19.02元/股（约20.97港元/股），总市值116.03亿元，H股最高价16.00港元/股，最高总市值144.20亿港元，A股较H股溢价4.97港元，AH溢价率为+31.06% [10][11] - 保荐人为中信证券（香港）有限公司，近期保荐项目如乐舒适开盘涨33.51%，收盘涨25.95% [11][12] - 相近行业新股首日表现对比显示，耀才证券金融开盘涨11.88%，收盘涨8.75% [12] - 公司无基石投资者 [12] - 公司财务状况显示，2022年至2024年经营收入分别为9.5441亿元、12.9287亿元、13.5484亿元，年度利润由2022年的2.4591亿元增至2024年的4.5804亿元 [12] 明基医院 (02581.HK) - 公司于2025年12月12日至17日招股，全球发售6700万股，香港发售占10%，国际发售占90%，每股发售价9.34-11.68港元，每手500股，入场费5,898.90港元，预计12月22日上市 [13] - 公司无绿鞋机制 [14] - 公司是中国内地一家民营营利性综合医院集团，背靠台湾上市公司佳世达，以2024年总收入计是华东地区最大的民营营利性综合医院集团，在全国排名第七，以2024年床均收入计在中国内地所有民营营利性综合医院集团中排名第一 [15] - 保荐人为中国国际金融香港证券有限公司和花旗环球金融亚洲有限公司，近期保荐项目如轩竹生物-B开盘涨153.97%，收盘涨126.72% [16] - 相近行业新股首日表现对比显示，佰泽医疗开盘涨24.41%，收盘涨42.18% [17] - 公司有基石投资者，禾荣科技、合富（中国）、苏州战兴投同意以发售价认购合计约3990万美元（约3.1058亿港元）股份，假设发售价中位数10.51港元，将认购2955万股，占发售股份总数44.10% [17] - 公司财务状况显示，2022年至2024年收入分别为23.3644亿元、26.8761亿元、26.5897亿元，同期年内利润分别为0.8955亿元、1.6745亿元、1.0892亿元 [18] 印象大红袍 (02695.HK) - 公司于2025年12月12日至17日招股，全球发售3610万股H股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价3.47-4.10港元，每手1000股，入场费4,141.35港元，预计12月22日上市 [19] - 公司有绿鞋机制，金额约0.22亿港元 [20] - 公司是一家国有文旅服务企业，总部位于福建武夷山，自2017年1月20日起于新三板挂牌，业务包括演出及表演服务、印象文旅小镇业务及茶汤酒店业务 [21] - 保荐人为兴证国际融资有限公司和铠盛资本有限公司，近期保荐项目如经纬天地开盘涨77.00%，收盘涨164.00% [22] - 相近行业新股首日表现对比显示，同程旅行开盘涨10.00%，收盘涨26.53% [22] - 公司无基石投资者 [22] - 公司财务状况显示，2022年至2024年收入分别为0.6304亿元、1.4389亿元、1.3720亿元，同期净利润分别为净亏损0.0260亿元、净利润0.4750亿元、净利润0.4281亿元 [23] 近期通过聆讯公司 - 诺比侃人工智能于2025年12月3日通过聆讯，保荐人为中金公司 [23] - 翰思艾泰生物于2025年12月3日通过聆讯，保荐人为中信证券 [23] - 嘉和生物药业于2025年12月3日通过聆讯，保荐人为摩根士丹利、浦银国际 [23] - 轻松健康集团于2025年11月28日通过聆讯，保荐人为中金公司、招商证券国际 [23] - 图达通于2025年11月12日通过聆讯，保荐人为清科资本、中信证券、中信建投国际 [23] - 同仁堂医养于2025年9月29日通过聆讯，保荐人为中金公司 [23]

行业政策与市场前景 - 国家药监局将创新生物制品纳入重点扶持，旨在培育生物医药领域新质生产力 [1] - 中国伤口愈合医药市场规模预计从2024年的人民币957亿元增至2028年的人民币1040亿元，复合年增长率为2.1% [1] - 伤口愈合市场预计从2028年的人民币1040亿元增至2033年的人民币1180亿元，复合年增长率为2.6% [1] 公司核心产品与技术优势 - 公司专注于PDGF药物研发，其核心产品Pro-101-1针对烧烫伤适应症，是国内临床开发进度最快的PDGF候选药物 [4] - Pro-101-1的IIa期临床试验数据显示，高剂量治疗可将II度浅烧伤患者完全愈合时间从安慰剂组的17.6天缩短至10.4天 [4] - Pro-101-1治疗II度深烧伤患者愈合时间从20.5天缩短至14.3天，较28天常规愈合周期缩短四分之一 [4] - 另一核心产品Pro-101-2针对糖足适应症，已处于临床II期，通过分子结构创新与表达技术优化，活性较同类产品提升数十倍 [5] - 过去20年间美国FDA仅批准一款PDGF药物Regranex上市，其定价高达1700美元/15g且未进入中国市场 [5] - 国内市场目前唯一获批用于糖足的非生长因子类生物药速必一乳膏每支定价约4380元，每个疗程费用介于8760至17520元 [5] 产品临床价值与市场潜力 - 愈合周期缩短6-7天可提升三甲医院病床周转率，缓解床位紧张现状 [4] - 治疗周期缩短为患者家庭减少长期护理开支及误工损失，同时缓解医保体系的创面治疗支出压力 [4] - Pro-101-2有望填补国内糖足生物药治疗空白，并具备成本优化空间 [5] - PDGF药物可覆盖普通外科、皮肤科、眼科等近20个领域，未来有望切入消费级赛道 [6] 公司研发投入与管线布局 - 截至2024年9月30日，公司研发费用占同期经营开支总额近50% [6] - 公司拥有10款候选产品，其中7款为PDGF产品，覆盖烧烫伤、糖足、新鲜创面、压疮、放射性溃疡、干眼症等多种适应症 [6] - 公司现金及现金等价物充足，没有对赌旧包袱，充足现金流支持高研发投入 [6] 资本市场进展与发展模式 - 公司港股上市申请已获受理并更新招股书，资本助力将加速研发成果转化 [6] - 公司发展模式聚焦提升治疗效率、降低治疗成本，为创新药企探索商业价值与社会价值协同发展提供参考 [6]