ManpowerGroup (MAN) Q2 2025 Earnings Call July 17, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsJonas Prising - Chairman & CEOJack McGinnis - EVP & CFORyan Griffin - Senior Equity Research AssociatePrincy Thomas - AVP - Equity ResearchKartik Mehta - Executive Managing Director & Director - ResearchStephanie Moore - SVP - Equity ResearchTyler Barishaw - Equity Research AssociateConference Call ParticipantsMark Marcon - Senior Research AnalystAndrew Steinerman - Equity Research Analyst - Business & Info ServicesAndy ...

财务数据和关键指标变化 - 系统总收入为49亿美元，包含不断扩大的特许经营收入基础；报告收入为45亿美元，按固定汇率计算同比下降3% [6] - 本季度报告的EBITDA为7200万美元，调整后EBITDA为8900万美元，按固定汇率计算同比下降25%；报告的EBITDA利润率为1.6%，调整后EBITDA利润率为2% [6] - 基本每股收益报告为负1.44美元，摊薄后每股收益调整后为0.78美元，调整后每股收益按固定汇率计算同比下降43% [7] - 有机日调整固定汇率收入本季度下降1%，优于下降2%的指引中点 [11] - 第二季度自由现金流为流出2.07亿美元，上年同期为流出1500万美元；季末净债务为9.96亿美元，债务比率反映总债务与过去十二个月调整后EBITDA的比率为3.2，总债务与总资本比率为39% [28][29] - 预计第三季度每股收益在0.77 - 0.87美元之间，固定汇率收入指引范围为持平至下降4%，中点为下降2%；EBITDA利润率预计同比下降50个基点；全年调整后有效税率预计为46.5%，第三季度略高为48% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按有机固定汇率计算，Manpower品牌本季度增长1%，Experis品牌下降9%，Talent Solutions品牌增长1%；Talent Solutions中，RPO业务收入略有下降，MSP业务收入大幅增长，Right Management业务收入呈个位数下降 [12] - 本季度毛利润率为16.9%，人员配置利润率因向企业客户的业务组合转移下降30个基点，永久招聘利润率下降10个基点，其他项目导致利润率下降10个基点 [13] - 本季度Manpower品牌占毛利润的62%，Experis专业业务占22%，Talent Solutions占16%；合并毛利润按有机固定汇率计算同比下降5%，较第一季度6%的降幅略有改善 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入为11亿美元，占合并收入的23%，按固定汇率计算同比增长2%；美国市场收入为6.74亿美元，占美洲市场收入的64%，按日调整后同比下降3% [16][17] - 南欧市场收入为21亿美元，占合并收入的47%，按有机固定汇率计算下降2%；法国市场收入占南欧市场的53%，按日调整后固定汇率计算下降6%，意大利市场收入为4.76亿美元，按日调整后固定汇率计算增长4% [21][23] - 北欧市场收入为7.94亿美元，占合并收入的18%，按固定汇率计算下降10%；英国市场收入占北欧市场的33%，按日调整后固定汇率计算下降13%，德国市场收入按日调整后固定汇率计算下降22%，北欧地区按日调整后固定汇率计算收入下降9% [23][24] - 亚太中东市场收入为5.25亿美元，占公司总收入的12%，按有机固定汇率计算增长8%；日本市场收入占亚太中东市场的61%，按日调整后固定汇率计算增长7% [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行多元化、数字化和创新战略，加速新技术的应用，以更好地满足客户和候选人不断变化的需求，推动更高的生产力和更可持续的盈利增长 [34] - 公司利用专有数据实时评估市场动态，确定并把握增长机会，通过AI增强销售目标引擎，提高识别潜在订单和高收入线索的能力 [41] - 公司考虑在部分市场采用特许经营模式，以更本地化的方式推动品牌增长 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济复杂性和地缘政治紧张局势下，雇主表现出韧性，全球招聘前景总体稳定，拉丁美洲和亚太劳动力市场表现良好，北美招聘意向有所降温但仍具韧性，欧洲雇主更为谨慎 [5][6] - 目前未看到AI对劳动力市场产生结构性影响，但从探索到产生影响的滞后时间可能比以往任何技术进步都短，公司认为AI准备差距为其提供了支持企业寻找新人才和提升技能的机会 [33] - 公司预计多数市场将保持稳定，现有趋势将持续，随着经济环境改善和地缘政治不确定性缓解，北欧市场需求有望回升 [56] 其他重要信息 - 公司在第二季度获得多项全球荣誉，包括被评为福布斯美国最佳临时 staffing公司、Talent Solutions被评为全球RPO领导者、连续第十五年被评为全球最可持续发展公司 [37] - 公司的工作情报实验室于5月推出，整合实时劳动力市场洞察和预测研究，为各行业客户提供深度劳动力情报 [34] - 公司的数字核心PowerSuite已在全球范围内推广，支持AI能力的快速发展和部署，目前约65%的收入通过其后台平台处理，90%的收入通过其前台平台处理 [35][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司市场份额增长策略及竞争对手 - 公司通过建立强大的销售管道，利用数据精准定位快速增长的行业垂直领域，并在销售目标引擎中应用AI技术，提高识别潜在订单和高收入线索的能力，从而在多个主要市场实现了良好的收入竞争表现 [40][41] 问题：是否会将更多业务转为特许经营模式 - 公司一直在评估市场，认为在一些市场采用更本地化的特许经营模式可能有助于品牌更快增长，未来会持续关注现有和新市场的机会 [44] 问题：美国市场趋势及前景 - 美国业务本季度整体下降3%，优于预期，主要受Manpower品牌9%的增长推动；Experis业务下降14%，主要是由于医疗技术项目未重复开展，上半年整体下降8%，与美国专业人员配置行业趋势基本一致；预计第三季度将略有改善 [46][47][48] 问题：第三季度和下半年的季节性预期 - 从第二季度到第三季度，EBITDA利润率通常会有所改善，本季度预计提高10个基点；上半年自由现金流通常为负，下半年通常会有强劲的自由现金流 [50][52] 问题：北欧市场收入趋势改善的因素及盈利能力展望 - 北欧市场收入下降主要受经济衰退和地缘政治不确定性影响，当经济环境改善、地缘政治不确定性缓解时，需求有望回升；公司采取了一系列重组行动，预计将逐步改善盈利能力，长期来看，北欧市场有机会与公司整体盈利能力平均水平保持一致 [55][56][59] 问题：法国市场的竞争动态及前景 - 法国市场收入趋势略好于预期，预计第三季度将保持稳定，收入下降幅度将略有改善 [63][64] 问题：美国Manpower品牌增长的原因及市场情况 - Manpower品牌增长主要得益于公司能够更精准地定位行业垂直领域和机会，同时市场需求也在稳定至略有改善；市场制造端的需求和履行能力有所增强，PMI指数也显示出逐步改善的趋势 [68][69] 问题：德国财政支出对公司的影响及业务转型进展 - 德国客户对经济前景持乐观态度，但预计2025年不会有实质性变化，希望2026年经营环境能够改善；公司的后台和前台转型项目进展顺利，预计2026年将实现预期目标 [73][76] 问题：第二季度业务趋势变化 - 美国市场在调整医疗技术项目的波动后，Manpower业务在本季度稳步改善；法国市场相对稳定且略有进展；意大利市场持续强劲增长，预计第三季度将继续保持良好态势 [80][81] 问题：英国临时 staffing业务表现不佳的原因 - 主要是由于经济周期和地缘政治逆风导致的经营环境困难，同时英国采用的劳动力配置模式在市场逆风时会导致公司杠杆率下降更快；预计经济好转后业务将恢复 [83][84][85] 问题：欧洲国防和基础设施投资对公司的影响及美国制造业回流的机会 - 欧洲的国防和基础设施投资将对更广泛的经济产生积极影响，公司在欧洲国防领域有较强的业务布局，有望从中受益，但资金流入和制造业活动的增加需要一定时间才能显现；美国客户对关税谈判持务实态度，认为关税最终将得到解决，美国被视为积极的商业环境，部分客户正在考虑扩大在美国的制造业活动 [91][92][95] 问题：公司在英国的成本削减措施重点及AI对业务的影响和收入占比 - 公司在英国的成本削减措施包括调整招聘人员水平和优化支持职能，但在生产者方面采取了谨慎的态度；目前AI主要用于增强人类能力，在特定招聘任务中取得了积极效果，但对整体生产力的全面影响还需要通过流程转型和自动化来实现，目前对收入的影响较小 [100][103][105] 问题：永久招聘业务的趋势及第三季度预期 - 永久招聘业务整体相对稳定，第二季度占总毛利润的比例为15.3%，与预期的15.5%基本一致；美国市场略有增长，欧洲市场略有下降；预计第三季度将保持稳定 [113][114][116] 问题：公司业务发展轨迹与宏观环境的关系及自由现金流情况 - 公司对业务发展轨迹持乐观态度，主要基于客户信心的稳定和部分市场的良好表现；第二季度自由现金流流出较大，主要受MSP项目时间安排影响，预计下半年将恢复正常 [120][122][126] 问题：俄乌战争停火及其他欧洲事件对公司的影响和股息提高的条件 - 俄乌战争停火将为欧洲雇主提供更大的信心，有助于欧洲经济展现更多动力；当经营环境改善时，公司可能会考虑提高股息 [129][131][132]

公司成就与行业地位 - ManpowerGroup Talent Solutions连续15年被Everest Group评为招聘流程外包(RPO)行业领导者[1][2] - 公司在Everest Group的PEAK Matrix评估中凭借市场采用度、服务组合、创新投资等7个关键维度表现卓越[2] - 被认可为制造业、银行金融保险业(BFSI)、高科技、能源等领域的顶级服务提供商[8] 技术创新与AI应用 - 公司专有AI生态系统Sophie™整合劳动力数据与市场洞察，提供实时劳动力市场数据与可操作见解[4] - PowerSuite™平台新增生成式AI和代理AI功能，将客户填补职位时间缩短达40%[4] - AIQ工具赋能下一代智能劳动力决策，Rapid Recruit实现自动化高批量招聘[4] 服务能力与解决方案 - 模块化PowerSuite支持灵活部署人才池、筛选及端到端RPO服务[5] - 通过TAPFIN提供深度临时工管理(CWM)能力，整合Channel Advise技术实现全面劳动力战略决策[6] - 在西班牙、英国、意大利和美国建立Green Academies合作伙伴中心，推动劳动力转型[7] 全球布局与行业影响 - 公司在70多个国家和地区运营，拥有75年行业经验[10] - 结合Experis、Manpower等品牌为数十万组织提供人才解决方案[10] - 2025年第十六次入选"全球最具商业道德企业"，并获得女性、平等、残障包容等领域多项最佳职场认证[10] 业务组合与战略定位 - Talent Solutions整合RPO、TAPFIN-MSP和Right Management服务，覆盖人才吸引、获取到保留的全生命周期[12] - 通过行业垂直化解决方案为零售消费品、商业专业服务等领域提供定制服务[8] - 多国交付能力与增值咨询服务的结合被Everest Group列为关键优势[3]

文章核心观点 公司宣布通过MyPath计划扩展教育服务，与菲尼克斯大学合作推出护理和教育学士学位课程，为医疗专业人员提供职业发展机会，同时满足行业对合格专业人员的需求 [1][2] 公司举措 - 公司与菲尼克斯大学合作，通过MyPath计划扩展教育服务，新增护理和教育学士学位课程，基于现有医疗管理课程，为医疗专业人员提供职业发展机会 [1] - 公司提供全学费大学课程，符合条件的员工可免费接受教育，助力职业成长和提升收入潜力，同时满足客户对合格专业人员的需求 [2] 相关背景 - 公司近期收购密歇根州安阿伯的一家特许经营权，拓展医疗人员配置业务，该办公室20多年来成功为医疗岗位输送人才 [3] - 公司获得并吸收了自2013年以来一直持有的医疗人员配置联合委员会金印认证，去年7月正式转移至公司 [3] 公司人员观点 - 公司美国MyPath主管Nimo Shah表示新护理学位课程推出时机恰逢全国护士周，该举措可增强行业人才储备 [3] - 公司美国专业化副总裁Wendy Willford称与菲尼克斯大学的合作拓展到高需求领域教育，为符合条件的员工提供职业发展机会 [4] 公司简介 - 公司是全球临时人员配置和永久资源配置的领导者，提供战略和运营灵活性，通过数据驱动洞察力和技术平台进行人才评估和匹配 [6] - 公司的Manpower MyPath技能提升计划提供在职培训、市场认证和辅导，为增长行业提供快速技能发展 [6]