The following analysis reviews the closed end funds (CEFs) offered by Cohen & Steers. As an investor, I've had a great experience with these funds and thought it would be valuable to share the data found on SeekingDavid A. Johnson is founder and principal of Endurance Capital Management, a New Jersey Limited Liability Company. As an investor entrepreneur, David invests in stocks, bonds, options, ETFs, REITs, real estate, closed end funds and alternative investment funds such as hedge funds and private credi ...

公司股息政策 - 公司宣布2025年第二季度现金股息为每股0.51美元，与2025年第一季度持平，这是连续第22个季度保持或增加股息[1] - 股息支付日期为2025年7月15日，股权登记日为2025年6月30日[2] - 公司目标是将季度可分配收入的90%至100%作为股息支付，以符合1986年《国内税收法典》对受监管投资公司的税务处理要求[2] 公司业务概况 - 公司是一家国际另类资产管理公司，专注于通过私募信贷市场为投资者提供稳定回报[4] - 业务覆盖五大垂直领域：赞助商融资、设备融资、科技贷款、资产抵押贷款和生命科学[4] - 总部位于美国亚利桑那州凤凰城，在美国和英国伦敦设有战略布局的团队[4] 股息税务处理 - 股息来源于应税收益，可能包含资本返还和/或资本利得[3] - 具体税务属性将在日历年结束后通过1099-DIV表格向股东报告，并在公司提交给美国证券交易委员会的定期报告中披露[3]

Apollo Global Management (APO) 2025 Conference June 11, 2025 07:30 AM ET Speaker0 Alright, before we get started for important disclosures, please see the Morgan Stanley Research Disclosure website at ww.morganstanley.com/researchdisclosures. If you have any questions, please reach out to your Morgan Stanley sales representative. Alright, with that out of the way, good morning everyone. Welcome back, day two of Morgan Stanley's Financials Conference. I'm Mike Cyprus, equity analyst covering brokers, asset m ...

公司动态 - 亨廷顿银行(HBAN)股价周五上涨3.05%，因其决定剥离子公司亨廷顿国民银行的法人信托和机构托管业务给Argent Institutional Trust Company (AITC)，这一战略举措旨在增强核心金融服务，提升效率和长期盈利能力[1] - 交易细节未披露财务条款，但涉及关键客户关系、人员和运营基础设施的转移，交易后AITC与亨廷顿将保持战略合作关系，继续为商业客户提供信托和托管解决方案[2] - 关键员工将过渡至AITC以确保服务连续性，亨廷顿高管强调客户体验无缝衔接且专业能力得以保留[3] 战略调整 - 剥离法人信托和托管业务反映公司聚焦核心银行业务的战略转向，上月还通过拓展佛罗里达州的中端市场银行业务强化商业版图[4] - 与AITC合作使公司能精简运营同时保障商业客户服务延续，过去一年HBAN股价涨幅28.9%略超行业28.4%的均值[5] 行业趋势 - 富国银行(WFC)本月达成协议剥离价值44亿美元的铁路设备租赁业务给GATX与Brookfield合资企业，预计2026年Q1完成，交易对其财务影响有限[9][10] - 瑞银集团(UBS)上月宣布出售对冲基金和私募信贷业务O'Connor给Cantor Fitzgerald，预计2025年Q4完成，符合其运营精简战略[11]

股价表现 - PNC股价在过去一年上涨17%，低于行业平均31.4%的涨幅 [1] - 同行美国银行和花旗集团同期分别上涨13.8%和28.5% [1] 增长驱动因素 - 通过收购Aqueduct Capital Group增强基金配售能力 [5] - 2024年与Plaid达成数据共享协议，扩展金融科技合作 [6] - 与TCW Group合作拓展私人信贷市场，服务中型企业 [6] - 计划投资15亿美元在12个城市新增200家分行，并翻新1400家现有网点 [7] 财务数据 - 存款和贷款2019-2024年复合增长率分别为8.1%和5.6% [10] - 2023年10月收购Signature Bank价值160亿美元的贷款组合 [10] - 2024年7月季度股息提高3.2%至每股1.6美元，当前股息率3.68% [11] - 剩余股票回购授权4050万股（截至2025年3月） [12] 挑战因素 - 美联储2024年降息100基点后利率维持高位 [13] - 经济放缓可能抑制商业贷款和抵押贷款需求 [14] - 非利息支出2019-2024年复合增长5%，技术投入和网点扩张推高成本 [15] 战略展望 - 分支网络扩张和贷款组合增长支撑长期发展 [18] - 持续的业务多元化战略有望带来可持续利润 [18]

富国银行剥离铁路设备租赁业务 - 富国银行与GATX Corporation及Brookfield Infrastructure新成立的合资企业达成最终协议 剥离其铁路设备租赁业务 交易预计在2026年第一季度完成 [1] - 剥离资产包括价值约44亿美元的铁路运营租赁资产组合及铁路融资租赁组合 预计不会对公司财务状况或收益产生重大影响 [2] - 公司执行副总裁表示此次交易符合其简化业务并聚焦核心客户服务的战略 [3] 富国银行战略调整与效率提升 - 公司持续强化核心金融业务 2025年3月已将其非机构第三方商业抵押贷款服务业务出售给Trimont [3] - 公司正通过组织结构精简 分支机构关闭和人员裁减等措施实现成本节约 预计2025年将减少24亿美元总支出 [4] - 过去一年公司股价上涨26% 略低于行业27.1%的涨幅 [5] 行业其他银行的类似举措 - 花旗集团宣布通过子公司出售其在波兰的消费银行业务 包括财富管理 信用卡等业务 以退出消费银行领域并聚焦核心业务 [9][10] - 瑞银集团子公司同意将其对冲基金 私募信贷和大宗商品业务出售给Cantor Fitzgerald 以简化运营 交易预计2025年第四季度完成 [11]

UBS Group AG’s (UBS) subsidiary, UBS Asset Management (Americas) LLC, has announced a definitive agreement to sell O’Connor, its hedge fund, private credit, and commodities business, to Cantor Fitzgerald as part of its ongoing strategy to streamline operations.The initial close of the transaction is expected during the fourth quarter of 2025, subject to regulatory approvals and other customary closing conditions.Details of UBS’s Divestiture DealThe sale includes six investment strategies with approximately ...

行业概述 - 投资管理行业由为客户管理证券和基金以实现特定投资目标的公司组成 这些公司通过收取服务费或佣金盈利 提供对冲基金、共同基金、私募股权、风险投资等多样化投资选择 [3] - 行业面临被动投资趋势持续的压力 主动管理基金费用较低导致利润率承压 同时监管趋严、合规成本上升和技术升级也挤压盈利空间 [1][4] - 尽管短期压力存在 但经济持续增长和利率下降将支持管理资产规模(AUM)增长 投资者转向高收益投资工具的趋势将利好行业 [2][6] 核心影响因素 - **被动投资转型**：低成本的指数基金、ETF等被动投资工具需求增长 虽然推高资产流入但压缩行业利润率 2024年利率预期下降可能进一步加速这一趋势 [4] - **成本压力**：全球监管加强推高合规成本 技术升级和AI应用短期内增加支出 但长期有望提升运营效率 [5] - **资产流入增长**：过去两年全球股市表现强劲带动AUM增长 利率下降促使资金从货币市场基金转向股票基金、另类资产等收益更高的领域 [6][7] 行业表现与估值 - 过去两年行业股票累计上涨53.4% 超越标普500指数(41.4%)和金融板块(49.7%) [12] - 当前行业P/TB比率为4.66X 显著低于五年中位数5.53X和市场整体水平(标普500为12.64X) 显示估值处于折价状态 [15][18] - 行业Zacks排名第219位(共250个行业) 处于末11% 2025年盈利预测自2024年底以来已下调11% [8][10] 重点公司分析 Franklin Resources(BEN) - 截至2025年3月AUM达1.54万亿美元 通过收购拓展私募债务、房地产等另类投资领域 今年股价上涨6.7% 2025年EPS预期微调至2.02美元 [20][21][23] - 拥有多元产品线和先发海外市场优势 市值117亿美元 [22][23] Affiliated Managers(AMG) - AUM规模7122亿美元 另类投资占比41.4%并贡献50%盈利 今年新增7亿美元投资预计带来180亿AUM增长 但股价年内下跌5.9% [25][26][27] - 2025年EPS预期上调至22.89美元 市值50亿美元 [27] Federated Hermes(FHI) - AUM达8398亿美元 货币市场业务表现突出 通过并购持续扩张 今年股价上涨2.1% 2025年EPS预期4.40美元 [29][30][32] - 市值34亿美元 近期盈利预期小幅上调 [32]

据知情人士透露，资产管理和贷款机构 La Trobe Financial（由布鲁克菲尔德控股，正准备挂牌出售）正 计划通过一只以私人信贷为主的上市投资信托（Listed Investment Trust）进军公开市场。 多家证券公司已开始联系潜在投资者，推进该信托——La Trobe Private Credit Fund的首次公开募股 （IPO），拟筹资金额最高为 3亿澳元。 知情人士称，该基金目前正在征集第一轮基石投资者的承诺，截止时间为本周五下午，预计将在6月下 旬上市。 本次上市信托的推出，正值布鲁克菲尔德在澳洲私立医院运营商 Healthscope 项目上遭遇投资危机。 Healthscope 目前已由贷款方接管，以避免破产并寻找潜在买家。 消息人士称，La Trobe 此举也是其拓展公开市场产品布局的一部分，布鲁克菲尔德计划在6月下旬启动 正式出售流程，预计对 La Trobe 的估值可能在 25亿至30亿澳元以上（含债务）。出售过程中，也未排 除未来将 La Trobe 在澳交所独立上市的可能性。 La Trobe 成立于1952年，目前由首席执行官 Chris Andrews领导，管理资产规模 ...

行业背景与公司概况 - 富国银行(WFC)和PNC金融(PNC)是提供广泛金融服务的主要银行股 两者在银行业是关键竞争对手 面临利率动态 贷款增长趋势和消费者支出带来的挑战与机遇 [1] - 近期由于市场对新关税实施的负面反应 两家公司股价显著下跌 反映投资者对潜在经济放缓及其对银行业务影响的担忧 [1] - 分析两家公司的基本面 增长前景和障碍有助于判断2025年哪家更具上涨潜力 [2] 战略重点差异 - PNC采取积极进取的战略 专注于增长 多元化和创新 近期PNC银行收购Aqueduct Capital Group增强其基金配置能力 2024年与Plaid达成数据共享协议提升客户体验 [3] - PNC与TCW集团合作拓展中端市场私人信贷解决方案 获得不断扩大的私人信贷市场重要份额 业务多元化有望推动可持续利润 [4] - 富国银行优先加强风险管理和合规基础设施 在CEO领导下显著巩固合规框架 投资者乐观预计2019年虚假账户丑闻后的资产上限将在今年晚些时候解除 [5] - 资产上限解除将使富国银行充分发挥规模和能力优势 特别是在竞争激烈的贷款领域 [6] 分支机构战略 - PNC积极进行地理扩张 2024年2月宣布10亿美元投资开设100多家新分行并翻新1200家现有分行 11月将承诺增至15亿美元 目标在12个高增长城市开设200多家新分行 现有网络超过2200家分行 [8] - 富国银行采取更谨慎策略 截至2025年第一季度拥有4155家分行 同比减少2% 重点升级现有网点 2024年完成730家分行升级 计划五年内更新所有分行 推出数字账户开户工具等增强客户体验 [9] 资本分配 - 两家公司都展示强劲的资本分配计划 反映对流动性和盈利稳定性的信心 需通过美联储年度压力测试后才能宣布资本分配计划 [11] - 2024年7月两家公司提高季度股息 PNC增加32%至每股160美元 过去五年四次提高股息 富国银行增加14%至每股040美元 过去五年六次提高股息 PNC当前股息收益率361% 富国银行为212% [12] - PNC有股票回购计划 2022年第二季度授权回购1亿股 截至2025年3月31日剩余授权4050万股 富国银行2023年7月授权300亿美元回购计划 截至2025年3月31日剩余授权38亿美元 [14] 近期挑战 - 美联储2024年降息100个基点应对通胀放缓 目前利率维持在425-45%区间 可能长期保持较高水平 [16] - 经济增长放缓可能抑制贷款需求 特别是商业贷款和抵押贷款领域 削弱净利息收入增长 这是银行盈利关键驱动因素 [17] - 长期高利率可能导致消费贷款组合违约率上升 损害两家公司资产质量 [17] 股价表现与估值 - 过去三个月富国银行股价下跌27% PNC下跌49% 同期行业上涨16% 标普500指数下跌09% [18] - 富国银行12个月市盈率为1230倍 PNC为1119倍 均低于行业平均1376倍 [21] 盈利预测 - 富国银行2025年销售和每股收益预计同比增长15%和56% 2026年预计增长49%和138% 2025年每股收益预测过去七天有所下调 [24] - PNC 2025年销售和每股收益预计同比增长57%和89% 2026年预计增长54%和121% 过去七天2025和2026年每股收益预测均上调 [27] 综合分析 - PNC更具前瞻性和活力 积极的扩张计划 合作伙伴关系和战略多元化显示其不断演变的商业模式 [28] - PNC凭借更优的盈利增长预测 更激进的分行扩张战略和更高的股息收益率 在把握长期机会方面处于更有利位置 估值也更具吸引力 [29] - 分析师情绪转向支持PNC 盈利预测上调增强了基本面改善的投资案例 [29]