报告行业投资评级 - 互联网行业投资评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 三季报临近，各类大模型加速迭代，持续坚定推荐业绩表现稳中向好、AI应用领域领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、泡泡玛特、快手、网易、哔哩哔哩、美图公司等 [1] 互联网上市公司重要公告及新闻一周回顾 - 快手-W于2025年10月17日向若干合资格参与者授出合共6,567,269份受限制股份单位 [2][8] - 腾讯生命科学实验室联合研发的DeepGEM病理大模型在肺癌基因突变预测中完成大规模验证，精准度达78%~99%，仅需常规病理切片图像即可在1分钟内完成预测 [8] - 哔哩哔哩于10月14日正式开启双11大促，平台日活跃用户1.09亿，人均使用时长105分钟，此前6·18期间带来的平均进店新客率近60% [8] - 百度于10月15日宣布其视频生成模型“百度蒸汽机”完成升级，突破AI生成视频普遍在10秒左右的时长限制，首次实现长视频的实时交互生成 [5][8] - 火山引擎于10月16日发布和升级四款豆包大模型，并正式发布“智能模型路由”，截至2025年9月底，豆包大模型日均tokens调用量已突破30万亿，相比今年5月底增长超80% [5][8][10] - 阿里于10月16日凌晨正式上线AI编程工具Qoder CLI，并于同日通义千问推出Qwen3-VL的4B和8B两个版本 [5][8][10] - 百度搜索于10月16日宣布旗下AI短剧生成平台开启公测，可辅助创作者完成80%以上的内容创作 [10] - 百度智能云于10月16日对千帆平台进行品牌战略升级 [5][10] - 美团于10月17日正式开源其自主研发的专用语音编解码方案LongCat-Audio-Codec [5][10] 上周市场表现回顾 - 行业整体表现：报告期内（10月13日至10月19日），上证指数下跌1.47%，恒生互联网科技业指数下跌6.27%，产业互联网综合服务指数下跌7.66%，深证成指下跌4.99%，沪深300下跌2.22% [11] - 公司一周涨跌幅：A股方面，同花顺下跌7.11%，大智慧下跌13.33%，东方财富下跌4.71%；港股公司方面，腾讯控股下跌6.68%，哔哩哔哩-W下跌10.26%，快手-W下跌13.05% [16] - 重点公司市值及周涨跌幅：腾讯控股当前市值50,822.98亿元，周跌6.68%；快手-W当前市值2,880.70亿元，周跌13.05%；网易-S当前市值6,474.42亿元，周跌5.73%；哔哩哔哩-W当前市值786.28亿元，周跌10.26%；美图公司当前市值343.17亿元，周跌9.56% [17][18][19][20][21][22][23] 核心组合及推荐理由 - 腾讯控股：25Q2网络游戏业务收入592亿元，同比+22%，其中国内收入404亿元，同比+17%，国际市场游戏收入188亿元，同比+35%；社交网络业务收入322亿元，同比+6%；营销服务业务收入358亿元，同比+20%；金融科技及企业服务业务收入555亿元，同比+10%；25Q2毛利润1050亿元，同比+22%，毛利率57% [19][20] - 快手-W：25Q2 DAU和MAU分别为4.09亿和7.15亿，分别同比增长3.4%和3.3%，单DAU使用时长126.8分钟；25Q2直播收入100亿元，线上营销服务收入198亿元，其他业务收入52亿元，GMV为3589亿元，同比增长17.6%；25Q2调整后净利润56亿元，同比增长20.1%，经调整净利率16% [20][21] - 网易-S：游戏板块25Q2收入228亿元，同比+13.7%；有道25Q2收入14亿元，同比+7.69%；云音乐25Q2营业收入20亿元；25Q2营业成本98亿元，营业费用90亿元 [21] - 哔哩哔哩-W：25Q2收入73.4亿元，同比+20%，经调整净利润5.6亿元，同比扭亏为盈，经调整净利润率7.6%；增值服务业务收入28.4亿元，广告业务收入24.5亿元，移动游戏业务收入16.1亿元；Q2 DAU达1.094亿，MAU达3.63亿，月均付费用户3100万 [21][22] - 美图公司：2025年上半年收入18.21亿元，同比+12.3%，经调整归母净利润4.67亿元，同比+71.3%；上半年毛利13.4亿元，毛利率73.6%；截至中报，产品MAU达2.8亿，付费用户数达1540万，同比增长42% [22][23]

市场行情表现 - A股三大指数跌幅扩大，创业板指和深证成指盘中均跌超2% [1] - 电网设备和CPO板块跌幅居前 [1] - 人工智能AIETF（515070）盘中跌超2%，其持仓股德赛西威盘中跌超8.5%，寒武纪跌幅收窄 [1] 公司产品发布 - 阿里巴巴发布全新AI编程工具Qoder CLI，具备强大的代码生成与理解能力 [1] - Qoder CLI在空闲状态下内存占用比同类工具低约70%，响应时间控制在200毫秒以内 [1] - 该工具的智能CodeReview功能可将代码审查耗时减少50% [1] - 此次发布标志着公司在"IDE+CLI"双引擎开发模式上迈出关键一步 [1] 行业发展趋势 - Agent的快速发展正推动人机协同进入全新范式，为人工智能技术的实际应用开辟更广阔路径 [1] - 未来，面向不同垂直领域的Agent将成为连接AI模型与终端用户的关键枢纽 [1] - Agent类应用的市场空间和商业价值将不断扩展，展现出巨大发展潜力和行业影响力 [1] 相关金融产品 - 人工智能AIETF（515070）跟踪CS人工智能主题指数（930713） [2] - 该ETF成分股选取为人工智能提供技术、基础资源以及应用端的个股，聚集产业链上中游 [2] - 前十大权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪-U、中科曙光、科大讯飞等国内科技龙头 [2]