核心财务业绩 - 2026财年第三季度营收达57006亿美元，同比增长62%，环比增长22% [1][2] - 经调整净利润为3191亿美元，同比增长65%，环比增长21% [1][2] - 摊薄后每股收益为130美元，同比增长67%，环比增长20% [2] - 毛利率为734%，同比微降12个百分点，但环比提升10个百分点 [2][14] - 公司预计下季度营收将达到650亿美元，远超市场预期的6198亿美元 [14] - 公司预计下季度调整后毛利率将达750% [14] 业务板块表现 - 数据中心业务收入达512亿美元，同比增长66%，环比增长25%，占总营收比重近90% [8][10] - 数据中心计算业务（GPU芯片销售）收入为430亿美元，同比增长56%，环比增长27% [10] - 数据中心网络业务收入为82亿美元，同比暴增162%，环比增长13% [10] - 游戏业务收入为4265亿美元，同比增长30% [12] - 专业可视化业务收入为760亿美元，同比增长56% [12] - 汽车与机器人业务收入为592亿美元，同比增长32% [12] 市场反应与估值 - 财报发布后股价冲高5%后调头向下，最终收跌逾3%，报178880美元/股 [2] - 公司总市值为435万亿美元 [2][3] - 当日股价最高为18456美元，最低为17293美元，振幅为644% [3] - 市盈率（TTM）为4382，静态市盈率为5964 [3] - 52周股价最高为21219美元，最低为8661美元 [3] 公司面临的挑战 - 数据中心收入中，微软、Meta、亚马逊、谷歌四大客户贡献占比已超过40% [18] - 谷歌、微软、亚马逊、Meta等大客户在采购芯片的同时，也在大力研发自家的AI芯片（如TPU、Trainium等） [21] - 受美国出口管制政策影响，英伟达在中国数据中心市场的份额已从过去约95%的高位大幅下滑 [22] - 本季度仅向部分特定中国客户交付了性能受限的H20芯片，相关收入约5000万美元 [22] - 第三季度应收账款高达334亿美元，占总收入的58%，账期从46天拖长至53天 [35] 未来战略与展望 - 从2025年初到2026年底，Blackwell和下一代Rubin平台的潜在收入规模已达5000亿美元 [16] - 公司目前手握高达5000亿美元（约合356万亿元人民币）的未交付订单，订单已排至2026年 [16] - 公司正大力推广CUDA软件平台和NIM微服务，目标是将全球开发者深度绑定在英伟达的生态系统内 [27] - 已将下一代芯片"Rubin"的发布时间提前至2026年，试图通过更快的技术迭代保持领先 [27] - 在机器人、自动驾驶、医疗保健等领域的积极布局，与"物理AI"概念一脉相承 [30] 行业与市场动态 - 全球科技巨头掀起"发债潮"以支持AI资本开支，规模已超过2000亿美元 [35] - 甲骨文在9月发行180亿美元债券，Meta在10月底发行300亿美元，Alphabet在11月初加码250亿美元 [35] - AMD等竞争对手正通过与Oracle、OpenAI等关键伙伴合作，全力缩小性能差距 [21] - 美国银行10月的全球基金经理调查显示，54%的受访者认为AI概念股已进入泡沫区域 [30] - 多家知名机构减持公司股票，包括彼得·蒂尔的宏观基金清仓54万股，软银套现583亿美元完全退出，桥水基金持仓暴降653% [30]

财报核心业绩表现 - 2026财年第三季度营收达到570亿美元，同比增长62%，环比增长22% [3][4] - 经调整净利润为319亿美元，同比增长65%，环比增长21% [3][4] - 摊薄每股收益为1.30美元，同比增长67%，环比增长20% [4] - 毛利率为73.4%，环比提升1.0个百分点，同比微降1.2个百分点 [4] - 下季度营收指引为650亿美元（区间637亿至663亿美元），远超市场预期的619.8亿美元 [18] - 下季度调整后毛利率指引为75.0%（区间74.5%至75.5%） [18] 业务板块表现 - 数据中心业务收入512亿美元，同比增长66%，环比增长25%，占总营收比重近90% [10] - 数据中心计算业务（GPU芯片销售）收入430亿美元，同比增长56%，环比增长27% [13] - 数据中心网络业务收入82亿美元，同比暴增162%，环比增长13% [13] - 游戏业务收入42.65亿美元，同比增长30% [16] - 专业可视化收入7.60亿美元，同比增长56% [16] - 汽车与机器人收入5.92亿美元，同比增长32% [16] 市场反应与股价表现 - 财报发布后股价盘中冲高5%后调头向下，最终收跌逾3%至178.880美元/股 [4] - 当日成交量3.47亿股，成交额622.06亿美元，振幅6.44% [5] - 当前总市值4.35万亿美元，市盈率(TTM)为43.82 [5] - 公司创始人黄仁勋表示市场对英伟达的预期过高，陷入"无赢"境地 [7] 结构性挑战与市场担忧 - 数据中心收入中微软、Meta、亚马逊、谷歌四大客户贡献占比超过40%，客户集中度高 [22] - 市场担忧增长天花板隐现，部分华尔街750亿美元营收预期落空 [25] - AMD等竞争对手正缩小性能差距，大客户纷纷自研AI芯片构成潜在威胁 [26] - 受美国出口管制影响，中国数据中心市场份额从约95%高位大幅下滑 [27] - 本季度仅向部分中国客户交付性能受限的H20芯片，相关收入约5000万美元 [27] 未来战略布局 - 下一代芯片"Rubin"发布时间提前至2026年，通过快速技术迭代保持领先 [33] - 大力推广CUDA软件平台和NIM微服务，深度绑定全球开发者生态系统 [33] - 积极布局机器人、自动驾驶、医疗保健等领域，拓展"物理AI"新增长空间 [34] - 公司手握5000亿美元未交付订单，订单已排至2026年 [20] - 从2025年初到2026年底，Blackwell和Rubin平台潜在收入规模达5000亿美元 [20] 行业环境与竞争态势 - 美国AI巨头今年发债规模超过2000亿美元，用于AI基础设施投资 [38] - 电力供应、土地资源等物理世界瓶颈可能制约超大规模数据中心落地速度 [40] - 第三季度应收账款高达334亿美元，占比58%，账期从46天拖长至53天 [40] - 机构投资者出现减持潮，包括彼得·蒂尔基金清仓54万股，软银套现58.3亿美元完全退出 [36]