618购物节表现 - 公司618期间线上线下渠道GMV达355亿元人民币 同比增长35% 较2024年双十一GMV高出11% [1] - 618 GMV占高盛预测的2025年第二季度中国智能手机和AIoT收入的71% 2024年同期占比为69% [1] - 京东平台销量和GMV在国内智能手机品牌中排名第一 十大畅销机型占据4款 包括Redmi K80等型号 [2] 产品竞争力分析 - 旗舰系列未进入京东前十榜单 主因iPhone 14在3000-4000元价格区间竞争加剧 [2] - 超高端市场(6000元以上)表现强劲 小米15 Ultra进入京东销量前十 [2] - 平均折扣水平维持19% 叠加国家补贴后消费者实际折扣可达33% [2] 市场对比与行业动态 - 苹果因国家补贴额外提供100元人民币(5%)折扣 影响中高端市场竞争格局 [2] - 公司折扣策略与2024年同期持平 未出现明显价格战行为 [2] - 促销活动对季度收入贡献稳定 618/双十一分别占当季中国收入的69%/66% [1] 机构观点与目标 - 高盛维持"买入"评级 12个月目标价65港元 较现价有20.8%上行空间 [1] - 公司618表现符合预期 2025年第二季度中国区收入预测同比增长31% [1]

市场表现 - 2025年第一季度中国智能手机市场出货量达7090万部，同比增长5% [4] - 小米以1330万部出货量重登中国市场榜首，市场份额19% [5][7] - 2025年3月小米手机激活量324.37万台，市场份额17.98%，同比增长16.99% [31] 产品战略 - 手机产品线覆盖高端至中端，红米Turbo系列填补中端旗舰空档，起售价1999元 [11][28] - 高端机型Xiaomi 15 Ultra定价6499元起，搭载徕卡1英寸主摄 [12] - 汽车领域推进新车型YU7及旗舰SUV YU9，后者定位50万以上市场，续航超1500公里 [35][37][40] 渠道与生态 - 线下渠道建设打破"线上强线下弱"局面，实现线上线下双轮驱动 [14] - "人车家全生态"布局初显成效，智能家居与汽车业务协同效应增强 [10][14] 竞争动态 - 华为以322.96万台激活量紧随小米，同比增长19.87% [31] - 汽车领域直面问界M9、理想L9等竞品，计划通过YU9突破40万级市场 [39][40] 资本投入 - 汽车业务初期投资超百亿，北京工厂单笔投资达数十亿 [44][46] - 雷军将造车视为"不成功便成仁的豪赌"，但依托现有用户基础和品牌韧性 [47] 行业趋势 - 智能手机市场人口红利见顶，换机周期延长 [49] - 新能源汽车竞争聚焦供应链效率、品牌与服务能力 [49]