Shares of Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) sank on Wednesday after the semiconductor designer's growth forecast didn't measure up to investors' sky-high expectations. By the close of trading, AMD's stock price was down more than 17%. Where to invest $1,000 right now? Our analyst team just revealed what they believe are the 10 best stocks to buy right now, when you join Stock Advisor. See the stocks » Image source: Getty Images. AMD's chips are selling well AMD's fourth-quarter revenue climbed 34% y ...

核心财务表现 - 第四季度非GAAP每股收益为1.53美元，超出市场预期16.18%，同比增长40.4%，环比增长27.5% [1] - 第四季度营收为102.7亿美元，超出市场预期6.24%，同比增长34.1%，环比增长11.1% [1] - 非GAAP毛利率为57%，同比扩张290个基点，环比显著优于上一季度的54% [7] - 调整后EBITDA为30.4亿美元，同比增长38.7%，环比增长25.4%；调整后EBITDA利润率同比扩张100个基点，环比扩张340个基点 [7] - 非GAAP运营费用为30亿美元，同比增长42%，环比增长9% [7] - 非GAAP运营利润率为27.8%，同比扩张130个基点，高于上一季度的24.2% [9] 数据中心业务 - 数据中心营收为53.8亿美元，同比增长39.4%，占总营收的52.4%，环比增长23.9% [2] - 增长主要由第五代EPYC处理器和Instinct MI350系列GPU的强劲需求驱动 [2] - 在报告期内，超大规模云服务商推出了超过230个基于EPYC的云实例，包括来自谷歌、微软Azure、阿里巴巴等的新Turin产品 [3] - 目前全球有超过1600个公共EPYC云实例可用，同比增长约50% [3] - 数据中心运营利润为17.5亿美元，高于上年同期的11.5亿美元，环比增长63.1%，运营利润率环比扩张540个基点 [10] 客户端与游戏业务 - 客户端业务营收为30.9亿美元，同比增长33.9%，占总营收的30.2%，环比增长12.6% [4] - 增长由锐龙处理器的强劲需求和更丰富的产品组合驱动 [4] - 游戏业务营收为8.43亿美元，同比增长49.7%，占总营收的8.2%，但环比下降35.1% [5] - 游戏业务增长得益于半定制业务收入增加和Radeon游戏GPU的强劲需求 [5] - 客户端与游戏业务合并营收占总营收的38.4%，同比增长37%，但环比下降2.7% [5] - 客户端与游戏业务合并运营利润为7.25亿美元，同比增长46.2%，但环比下降16.4%；运营利润率同比扩张60个基点，但环比收缩230个基点 [10] 嵌入式业务 - 嵌入式业务营收为9.5亿美元，同比增长2.9%，环比增长10.9%，占总营收的9.3% [6] - 嵌入式业务运营利润同比下降1.4%，但环比增长26.1%；运营利润率同比收缩130个基点，但环比扩张40个基点 [11] 资产负债表与现金流 - 截至2025年12月27日，现金、现金等价物及短期投资为105.5亿美元，较2025年9月27日的72.4亿美元大幅增加 [12] - 总债务为32.2亿美元，与上一季度持平 [12] - 第四季度运营现金流为23亿美元，高于第三季度的17.9亿美元 [12] - 第四季度自由现金流为20.8亿美元，高于第三季度的15.3亿美元；第三季度自由现金流利润率为20%，环比扩张300个基点 [13] - 第四季度通过股票回购计划向股东返还了13亿美元，当前授权下仍有94亿美元可用额度 [13] 业绩指引 - 公司预计2026年第一季度营收约为98亿美元（上下浮动3亿美元） [14] - 以营收指引中点计，意味着同比增长约32%，但环比下降约5% [14]

业绩总结 - 2025年第四季度收入达到103亿美元，同比增长34%[15] - 2025年第四季度非GAAP毛利率为57%，同比上升3个百分点[26] - 2025年第四季度运营收入为18亿美元，同比增长101%[20] - 2025年第四季度稀释每股收益为0.92美元，同比增长217%[23] - 2025年全年收入为346.39亿美元，同比增长34%[29] - 2025年全年非GAAP净收入为25.19亿美元，同比增长42%[26] - 2025年全年运营收入为36.94亿美元，同比增长94%[34] - 2025年全年毛利率为50%，同比上升1个百分点[40] - 2025年全年净收入为68.31亿美元，同比增长26%[41] 用户数据 - 数据中心部门第四季度净收入为53.8亿美元，同比增长39%[27] - 客户与游戏部门第四季度净收入为39.4亿美元，同比增长37%[27] - 数据中心部门2025年净收入为166.35亿美元，同比增长32%[42] - 客户与游戏部门2025年净收入为145.50亿美元，同比增长51%[42] 未来展望 - 2026年第一季度预计收入约为98亿美元，包含约1亿美元的AMD Instinct MI308对中国的销售[51] 现金流与财务状况 - 2025年第四季度现金及现金等价物和短期投资为105.52亿美元，环比增长46%[43] - 2025年第四季度总债务为32.22亿美元，持平于前一季度[43] - 2025年第四季度经营现金流为23.04亿美元，经营现金流利润率为22%[68] - 2025年第四季度自由现金流为20.82亿美元，自由现金流利润率为20%[68] 其他信息 - 2025年第四季度的库存损失为0，较2025年第三季度的6700万美元恢复[65][66] - 2025年第四季度的法律事项损失准备金为900万美元[65] - 2025年第四季度的长期投资损失为2.80亿美元[65]

公司财务业绩 - 第四季度营收为102.7亿美元，超出市场预期的96.7亿美元 [5] - 第四季度每股收益为1.53美元，超出市场预期的1.32美元 [5] - 第四季度净利润攀升至15.1亿美元，合每股0.92美元，上年同期为4.82亿美元，合每股0.29美元 [2] - 公司整体营收同比增长34% [2] - 公司对第一季度营收的指引为98亿美元，上下浮动3亿美元，高于市场预期的93.8亿美元 [1] 各业务部门表现 - 数据中心部门季度销售额为54亿美元，同比增长39%，增长由中央处理器和AI GPU共同驱动 [3] - 客户与游戏部门销售额同比增长37%至39亿美元，增长由Ryzen笔记本和PC处理器需求推动，该产品市场份额有所提升 [4] - 嵌入式部门销售额同比增长3%至9.5亿美元 [4] 人工智能业务进展 - 公司是两大AI大图形处理器制造商之一，但目前市场份额较小，市场由英伟达主导 [2] - 公司已宣布获得包括OpenAI和甲骨文在内的重要客户 [3] - 公司计划在今年晚些时候出货名为Helios的新型集成服务器级AI系统 [3] - 第四季度，公司在中国市场录得3.9亿美元的Instinct MI308 AI芯片销售额 [5] 市场反应与背景 - 尽管业绩超预期，但财报发布后公司股价在盘后交易中一度下跌5% [1] - 公司过去一年股价已翻倍有余 [3]

核心观点 - 健康竞争推动创新并带来投资者回报 在两大芯片制造商之间 AMD在2025年表现显著优于长期AI领导者英伟达 其股价涨幅远超后者 且这种优异表现有望在2026年持续 [1][2][5] 股价表现与市场动态 - 2025年 AMD股价上涨约77% 显著超过英伟达39%的涨幅 两者股价在上半年走势同步 但在下半年出现分化 特别是在AMD与OpenAI签署多年期协议后 [2] - AMD股价在2026年1月中旬交易于每股250美元左右 其故事依然引人注目 [5] - 英伟达在周期早期增长爆发后 在2025年面临更高门槛 其股价增长稳健但落后于AMD 原因包括市场消化训练需求可能饱和的预期 对华出口限制影响收入 以及高估值容错空间较小 [10] - AMD当时的相对低估 尽管面临相似的AI市场机遇但其远期市盈率较低 吸引了资金轮动 其涨幅在下半年因客户基础多元化和开放生态系统降低对英伟达依赖风险的证据增多而放大 [11] 关键业务进展与财务表现 - 数据中心业务成为核心增长引擎 在2025年全年创下营收纪录 2025年第三季度该部门营收达43亿美元 同比增长22% 增长动力来自对第五代EPYC处理器和Instinct加速器的强劲需求 [6] - AMD MI300系列加速器的量产进度超出预期 在主要超大规模云供应商和企业中赢得订单 这些客户在英伟达供应限制和价格压力下寻求替代方案 管理层指引未来几年数据中心收入复合年增长率将超过60% [7] - MI355X加速器作为英伟达产品的成本效益竞争者 凭借其每美元性能优势获得市场认可 帮助AMD在推理工作负载中获取增量份额 [8] - 客户端和游戏部门也做出贡献 Ryzen处理器受益于AI PC的更新换代 总体而言 AMD在去年第三季度的总营收增长加速至30%中段范围 转化为盈利的显著扩张和持续超预期的趋势 [9] - 即将于2月3日发布的2025年第四季度财报预计成为关键催化剂 分析师在过去60天内将每股收益预期上调了0.76% Zacks一致预期目前为每股1.32美元 较上年同期改善21.1% 预计营收将跃升26%至96.5亿美元 [14] - AMD目前为Zacks Rank 3 评级为持有 并拥有+2.01%的收益ESP 预示其在2月初发布第四季度业绩时可能再次超出预期 [17] 战略合作与产品布局 - AMD与OpenAI签署了一项多年期协议 为其下一代AI基础设施提供支持 该协议条款包括部署6吉瓦的AMD GPU [2][4] - AMD首席执行官苏姿丰称该合作伙伴关系为“真正的双赢” 能够支持全球最雄心勃勃的AI建设并推动整个AI生态系统发展 [4] - 除了OpenAI交易 与微软 Meta和甲骨文在定制化部署方面的合作为AMD股东提供了验证 [12] - 在2026年国际消费电子展上发布的MI400系列加速器 承诺在效率和规模上实现显著飞跃 完整的MI400产品线 包括用于百亿亿次计算的Helios机架 使AMD能够抓住超大规模云供应商之外更广泛部署的机遇 [13] - AI推理市场预计比训练市场增长更快 这正成为AMD的优势领域 [13] 行业竞争与结构转变 - AMD在2025年的崛起源于多种因素 突显其从长期挑战者转变为高性能计算领域可信威胁的演变 [6] - 这种优异表现不仅仅是追赶 更标志着结构性转变 包括客户基础多元化和开放生态系统降低了对英伟达的依赖风险 [11][12] - 竞争最终使行业受益 推动了能效和可及性方面的边界突破 [18]

行业背景与投资主题 - 科技板块是2026年寻找优质成长股的重点领域[1] - 云服务提供商对AI服务的需求持续旺盛 为整个AI基础设施市场供应链上的科技公司创造了强劲的需求环境[1] Advanced Micro Devices (AMD) - 公司是消费级PC市场和数据中心的主要芯片供应商之一[2] - 过去两年营收年化增长率超过20%[2] - 华尔街分析师预计2025年营收为340亿美元[3] - 管理层长期展望预计未来三到五年营收年复合增长率为35%[3] - 当前股价232美元 市值3770亿美元 毛利率44.33%[4][5] - 数据中心业务在第三季度营收达到创纪录的43亿美元[5] - 预计数据中心业务未来五年营收年化增长率超过60%[5] - 客户端业务（含Ryzen处理器）第三季度营收达创纪录的28亿美元 同比增长46%[6] - 游戏业务上季度营收13亿美元 接近去年同期的三倍[7] - 管理层预计客户端和游戏业务未来营收年增长率将超过10%[7] - 自适应计算芯片（如FPGA）产品组合为公司在边缘计算设备AI解决方案方面提供独特优势[8] - 分析师预计公司未来几年盈利年化增长率为45%[9] Microsoft (MSFT) - 公司拥有由生产力工具、云服务和其他专业服务构成的生态系统 服务数百万乃至数十亿用户[10] - 当前股价460.16美元 市值3.4万亿美元 毛利率68.76% 股息收益率0.74%[11][12] - 订阅制商业模式产生大量收入 过去一年资本支出690亿美元 全部由过去一年经营活动产生的1470亿美元现金内部提供资金[12] - 微软云收入在最近报告季度同比增长26% 达到460亿美元[12] - Microsoft 365拥有超过4亿付费订阅用户 Copilot AI助手月活跃用户超过1亿[13] - Azure云业务上季度收入同比增长40%[14] - 2025财年（截至6月）Azure业务收入为750亿美元[14] - 上季度营业利润同比增长24% 高于18%的收入增长率[15] - 分析师预计公司盈利每年增长13%[15]

公司业绩与股价表现 - AMD将于2026年2月3日盘后公布2025财年第四季度及全年财报 [1] - 过去一年公司股价上涨89% [1] - 2026年迄今股价上涨3.6% [4] - 2025年第三季度营收创纪录达92亿美元 同比增长36% 稀释后每股收益1.20美元 超出华尔街预期 [4] 分析师观点与评级 - KeyBanc于1月13日将AMD评级从“行业权重”上调至“增持” 目标价270美元 当日股价上涨6.4% [2] - 分析师指出AMD在数据中心市场占据主导地位 [2] - 由于超大规模客户需求激增 AMD的2026年服务器CPU已基本售罄 第一季度可能考虑提价10%-15% [3] - KeyBanc预计2026年AMD的AI相关收入将达到140亿至150亿美元 主要由MI355和即将供货的MI455加速器需求驱动 [3] 各业务部门表现 - 数据中心部门是第三季度业绩主要驱动力 营收同比增长22%至43亿美元 [4] - 增长主要源于第五代AMD EPYC处理器和AMD Instinct MI350系列GPU的强劲需求 [5] - 客户与游戏部门营收同比增长73%至40亿美元 得益于Ryzen处理器的创纪录销售 [6] 产品与技术发展 - 公司正通过新的x86处理器——AMD Ryzen AI嵌入式处理器扩展其AI产品组合 该处理器专为边缘AI驱动应用设计 [7] - 新的P100和X100系列处理器旨在为自动驾驶系统、汽车数字座舱和人形机器人带来高性能x86计算和AI加速能力 [7]

全球半导体行业增长态势 - 人工智能热潮持续驱动全球半导体行业增长，第三季度半导体组件销售总收入增长15.8%至2084亿美元，其中9月单月收入增长25.1%至695亿美元 [1] - 过去一年的持续增长反映了用于AI训练和推理的内存及逻辑半导体的强劲需求 [1] - 行业增长由AI需求的结构性扩张驱动，而非传统周期性复苏，标志着新一轮增长浪潮已经开始 [8] 区域市场表现 - 9月亚太地区收入增长率最高，达47.9%，美洲地区增长30.6% [2] - 美国市场展现出最持续的势头，较8月增长8.2%，表明服务器和数据中心设备制造商国内需求旺盛 [2] - 中国作为最大的半导体组装和消费中心，仅增长15%，欧洲增长6%，日本则录得10.2%的下降 [2] AMD公司业绩表现 - AMD第三季度营收增长36%至92.5亿美元，超出预期近5亿美元，净利润增长61%至12.4亿美元，每股收益1.20美元，高于预期的1.16美元 [3] - 公司第四季度营收指引为96亿美元，略高于市场预期，运营效率持续改善，显示出54.5%的稳定盈利能力 [3] - 服务器业务营收达43亿美元，超出分析师预期，并恢复至10.7亿美元的营业利润，而前一季度为亏损 [5] AMD业务驱动因素 - 服务器业务增长由第五代EPYC处理器和Instinct MI350加速器的强劲销售驱动 [5] - 客户端业务营收增长46%至27.5亿美元，受Ryzen处理器创纪录销售推动 [5] - 游戏业务与客户端业务合并后营收近13亿美元，增长近两倍，受微软和索尼在假期前提高游戏机出货量推动 [5] AMD战略与市场展望 - AMD首席执行官苏姿丰预计，到2027年，公司每年将从AI加速器获得数百亿美元收入，而整个AI加速器市场总规模可能超过5000亿美元 [6] - 在一系列美国对华AI加速器出口限制后，AMD获得了向中国供应Instinct MI308芯片的许可，这为其提供了战略缓冲空间 [7] - 英伟达首席执行官黄仁勋近期承认其中国业务问题源于当地对其加速器需求疲软，而非美国制裁，这为AMD在英伟达退出的市场提供了操作空间 [7] 行业竞争格局 - 能够快速调整产品策略，并保持服务器、客户端和专用产品线平衡的公司正成为明显的赢家 [8] - AMD作为持续扩张的典范脱颖而出，其表现与全球市场动态共同证实了新一轮增长已经开始 [8]

公司概况与市场地位 - 公司总部位于加利福尼亚州圣克拉拉，主营业务为半导体产品和设备的生产，包括微处理器、嵌入式微处理器、芯片组、图形和多媒体产品等，并提供组装、测试和封装服务 [1] - 公司市值高达3356亿美元，属于超大盘股，在半导体行业具有显著规模、影响力和主导地位 [2] - 强大的品牌和独特技术使其在半导体市场拥有竞争优势，其CPU、GPU和APU等产品以性能和品质著称，多元化的产品组合使其在多个市场具备良好增长前景 [2] 近期股价表现 - 尽管表现强劲，但股价较52周高点267.08美元下跌了22.8% [3] - 过去三个月，公司股价上涨23.6%，表现优于iShares Semiconductor ETF同期14.1%的涨幅 [3] - 从更长周期看，年内至今股价上涨70.5%，过去52周上涨49.5%，显著优于SOXX ETF同期32.9%的涨幅 [4] - 自6月中旬以来，股价持续位于200日移动平均线上方，确认了看涨趋势，但近期交易于50日移动平均线下方 [4] 业务表现与增长动力 - 强劲表现由数据中心AI芯片的日益普及和盈利预期上升驱动 [5] - 客户端和游戏部门收入飙升至40亿美元，主要由锐龙处理器引领 [5] - 公司与OpenAI等达成了数十亿美元的交易，其核心业务如Epyc CPU也蓬勃发展 [5] - 甲骨文公司将在其AI云服务中使用公司的Instinct MI450 GPU，这将推动进一步增长 [5] 第三季度财报摘要 - 11月4日公布第三季度业绩后，股价收盘下跌3.7% [6] - 调整后每股收益为1.20美元，超出华尔街1.17美元的预期 [6] - 公司收入为93亿美元，超出华尔街87亿美元的预测 [6] - 对于第四季度，公司预计收入将在93亿美元至99亿美元之间 [6]

公司市场地位与股价表现 - 公司在人工智能硬件领域迅速崛起，成为有吸引力的参与者，正挑战行业巨头 [1] - 公司股价今年以来已飙升77%，大幅跑赢整体市场 [1] 公司财务业绩 - 第三季度营收同比增长36%至92亿美元，调整后每股收益增长30%至1.20美元，环比增长150% [2] - 第三季度毛利率达到54% [2] - 数据中心部门营收同比增长22%至43亿美元 [3] - 客户端和游戏部门营收创纪录达40亿美元，同比增长73% [5] - 客户端营收单独增长46%至28亿美元，游戏营收增长181%至13亿美元 [5] - 嵌入式部门销售额同比下降8%，但环比增长4% [5] 数据中心与AI业务进展 - 数据中心AI业务进入快速扩张新阶段，Instinct MI350系列上量迅速，服务器CPU营收创历史新高 [3] - 第五代EPYC处理器迅速获得市场欢迎，占所有EPYC销售额的一半以上 [3] - 公司与OpenAI签署多年协议，将从2026年开始部署6吉瓦的Instinct GPU，包括MI450加速器，该合作未来几年可能产生超过1000亿美元营收 [4] - Oracle成为首个公开提供MI355x实例的厂商，IBM、Cohere等合作伙伴已开始大规模使用MI300X [3][4] 产品路线图与未来展望 - 公司正为下一次飞跃做准备，2纳米Venice处理器将于2026年推出，早期测试显示强劲性能并引起客户极大兴趣 [4] - Oracle将成为MI450的主要发布合作伙伴，计划在2026年和2027年部署数万套系统 [4]