南华贵金属日报: 降息预期降温 贵金属延续回调 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年8月1日 【行情回顾】 周四贵金属市场延续弱势，继周三美小非农与Q2GDP超预期、鲍威尔偏鹰讲话后，周四晚间美PCE超预期以 及周度初请失业金人数低于预期，继续引发9月降息预期降温，美指则升破100，并利空贵金属。另外， 美"豁免"精炼铜关税，引发美铜暴跌，并拖累银价。最终COMEX黄金2512合约收报3342.3美元/盎 司，-0.31%；美白银2509合约收报于36.79美元/盎司，-2.51%。 SHFE黄金2510主力合约770.28元/ 克，-0.37%；SHFE白银2510合约收9008元/千克，-2.21%。消息面，特朗普称美墨关税协议将延长90天， 特朗普威胁将从8月1日起对印度输美商品征收25%的关税。数据方面，美国6月核心PCE物价指数同比 2.8%，创4个月新高。 【降息预期与基金持仓】 降息预期降温。据CME"美联储观察"数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为61.8%，降息25个基点 的概率为38.2%；美联储10月维持利率不变的概率 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线伦敦金波动持续缩窄，关注3300关口支撑及短期方向选择，伦敦银支撑37.3附近，操作上维持回调做多思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周三贵金属市场整体震荡，盘中受特朗普可能提前解雇鲍威尔消息影响剧烈波动，美指反弹面临关键阻力，10Y美债收益率接近4.5%，美元升值对人民币计价贵金属影响有限，周边美股震荡微涨，比特币上涨，原油震荡，南华有色金属震荡 [2] - COMEX黄金2508合约收报3354.2美元/盎司，涨幅0.52%；美白银2509合约收报38.125美元/盎司，涨幅0.04%；SHFE黄金2510主力合约776.66元/克，跌幅0.2%；SHFE白银2510合约9152元/千克，跌幅0.35% [2] - 昨日晚间特朗普相关报道引发贵金属市场先涨后回吐走势，其他金融资产亦剧烈波动，美联储永久票委威廉姆斯给出经济增长、失业率、通胀率等预期，关税措施预计推动通胀率上升 [2] - 美联储褐皮书显示自五月底至七月初经济活动略有增长，经济前景偏中性至略偏悲观，部分地区预期经济活动有不同表现 [2] 降息预期与基金持仓 - 9月降息预期略有降温，7月维持利率不变概率95.9%，降息25个基点概率4.1%；9月维持利率不变概率43.7%，累计降息25个基点概率54%，累计降息50个基点概率2.2%；10月维持利率不变概率19.4%，累计降息25个基点概率48.3%，累计降息50个基点概率31%，累计降息75个基点概率1.3% [3] - SPDR黄金ETF持仓日度增加3.15吨至950.79吨，iShares白银ETF持仓减少36.73吨至14819.29吨，SHFE银库存日减9.9吨至1212.8吨，截止7月4日当周SGX白银库存周增7.3吨至1327.2吨 [3] 本周关注 - 本周数据聚焦周四晚间美零售销售数据与周度初请失业金人数，事件方面周四22:00美联储理事库格勒就楼市和美国经济前景发表讲话 [4] 贵金属期现价格 - 展示SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多品种期现价格、日涨跌及日涨跌幅 [6] 库存持仓 - 展示SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等多品种库存及持仓的最新价、日涨跌及日涨跌幅 [14] 股债商汇总览 - 展示美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等多品种的最新值、日涨跌及日涨跌幅 [20]