公司业务澄清 - 公司明确表示暂未布局太空光伏储能技术，当前业务重心未涉及该前沿领域 [1] - 公司澄清暂无固态变压器相关产品或开发计划，相关技术不在现有产品线中 [1] 股票近期表现 - 截至2026年2月10日收盘，公司股价报38.18元，近5日累计下跌2.92% [2] - 公司股价近期表现弱于上证指数（同期上涨1.49%）及电力设备板块（同期跌幅0.72%） [2] - 2026年2月10日，主力资金净流出647.56万元，换手率为1.57% [2] - 技术面显示股价处于20日布林带下轨附近，支撑位为36.41元 [2] 机构观点与行业动态 - 光大证券2026年2月8日报告指出，AIDC电源需求受国产算力建设推动，并将公司列为关注标的，因其布局HVDC、SST等技术 [3] - 国海证券同日报告强调国内储能景气度持续，2026年1月采招量达36.3GWh，并建议关注公司在储能领域的业务拓展潜力 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][8] 核心观点 - 公司通过收购秦淮数据快速切入AI算力基础设施赛道，并依托自身清洁能源基地形成"电算协同"效应，实现从传统材料商向"绿电-算力-运营"一体化数字生态服务商的战略转型 [2] - 公司全球首发基于SST的智能直流供电系统方案，转换效率达98.5%，功率密度为1MW/㎡，性能提升40%的同时降低40%铝材消耗，并以"核心部件+场景验证"模式切入SST市场 [3] - 公司正构建从硬件底层到算力应用的完整技术闭环，通过布局液冷散热、光芯片、人形机器人等领域，实现对AI算力基础设施全价值链的覆盖 [4] - 在不考虑秦淮数据中国利润增厚及液冷业务放量预期情况下，预计公司2025-2027年收入为157亿元、245亿元、310亿元，归母净利润为14亿元、22亿元、28亿元，对应PE分别为47倍、30倍、24倍 [5] 战略布局与业务进展 - 收购秦淮数据中国100%股权交易进入资金实质交付阶段，各方累计出资112亿元，其中东阳光已出资30亿元，剩余168亿元并购贷款协议已签署，合计280亿元交易价款即将完成交付 [1] - 收购完成后，公司将获取覆盖环首都、长三角、粤港澳及西部枢纽节点的全国性算力网络，并与宜昌、韶关、乌兰察布等清洁能源基地形成"南中北三核"算力布局 [2] - SST智能直流方案落地于秦淮数据园区，底层依托自研积层箔电容组，标志着公司以垂直整合模式切入SST市场 [3] - 在液冷领域，公司与中际旭创成立合资公司，推出可满足1200W芯片散热需求的冷板方案，并储备1400W散热技术及相压浸没液冷技术 [4] - 在光芯片层面，公司于2025年6月战略性增资国内VCSEL芯片头部企业纵慧芯光 [4] - 在人形机器人领域，公司旗下光谷东智推出的"光子"已获得订单，其算法训练与场景应用将产生持续算力需求，与秦淮数据形成"硬件－算力－应用"闭环 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为156.70亿元、245.00亿元、310.00亿元，同比增长28.5%、56.3%、26.5% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.37亿元、22.35亿元、27.91亿元，同比增长283.2%、55.5%、24.9% [7] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.48元、0.74元、0.93元 [7] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为14.0%、17.8%、18.2% [7] - 截至2025年11月26日，公司总市值为669.02亿元，收盘价为22.23元 [8]