本报讯 （记者李雯珊 见习记者张美娜） 值得一提的是，依托氟化工领域的技术积累，东阳光实现了氟化冷却液的自主供应，并自主研发冷板、 CDU等核心部件，性能达到行业领先水平，已完成与AI整机厂、光模块厂的联合调试。此外，公司通 过与中际旭创（300308）股份有限公司成立合资公司，参股浙江芯寒智能科技有限公司、常州纵慧芯光 半导体科技有限公司等企业，完善了"材料—部件—系统"的液冷全产业链布局，并入驻华南国家级数据 中心集群，积极融入"东数西算"战略。 值得关注的是，今年第三季度，东阳光战略领投并完成对秦淮数据集团控股有限公司（以下简称"秦淮 数据"）中国区业务的收购，标志着公司在参与国家算力网络建设方面迈出关键一步。秦淮数据广泛的 算力中心布局，为东阳光的智能化升级和产业协同提供了有力支持。未来，秦淮数据的数据中心将为东 阳光液冷技术提供规模化应用场景，而东阳光的绿电资源则有助于降低数据中心运营成本，强化其低碳 属性。与此同时，公司电子元器件板块的积层箔电容器、超级电容等产品，也为算力基础设施提供了关 键材料支持，形成"绿电—液冷—数据中心"联动的生态闭环。 在算力应用端，随着人形机器人产业从技术展示迈向商业 ...

2025世界粤商大会展示亮点 - 人工智能与机器人、电子信息等六大产业板块共同勾勒广东产业高质量发展全景图，其中人工智能与机器人展区及电子信息展区因其前沿产品和互动体验成为全场焦点 [2] 人工智能与机器人领域公司动态 - 数字华夏公司的人形机器人“夏起”可实现流畅对话、跳舞、唱歌等交互，其仿人机器人“夏澜”具备29个主动自由度以模拟人类表情和情绪，并已与银行合作提供专业服务，产品推出后吸引中东客户下单定制 [3][4] - 越疆科技的人形机器人Atom展示±0.05mm工业级精度的电子元件焊接能力，并能通过1800公里外系统实现零延迟远程操控，吸引制造企业关注以期降低人工成本并提升产品品质 [6] - 酷库智能的饮品机器人可在90秒内完成定制饮品制作，市场反响良好，目前已投放五六百台，明年计划达到2000台，并预计近几年以翻倍速度增长 [6] - 拓斯达科技的轮式人形机器人“小拓”具备360°全向行走和多任务执行能力，搭载GLM-4.5大模型与3352TOPS端侧算力，其推理速度达行业平均水平的4倍 [7] - 台商协会组织十余家台企参会，认为大湾区人工智能产业水平国内领先，机器人应用场景广泛，市场潜力巨大 [7] 电子信息产业公司动态 - 影石创新科技的全景相机实时拼接功能应用于消费级市场及新闻报道、政法警务等领域，公司连续六年市场占有率全球第一，2023年全球市场份额达67.2% [9] - 成至智能展示搭载红外热成像与扩音设备的无人机，模拟夜间巡逻和应急救援，是工业无人机安防载荷市场的隐形冠军及低空经济应用先行者 [9] - 东阳光科技的人形机器人“光子”在2025年世界人形机器人运动会上获首金，公司同时展示积层箔电容器、软磁材料等核心上游元器件产品 [9] 广东人工智能与机器人及电子信息产业规模 - 2024年广东电子信息制造业营收突破5万亿元，连续34年全国第一，以占全国约三分之一营收贡献近二分之一利润，工业增加值同比增长13.4%，对全省规上工业增长贡献率超七成，并培育10家超千亿行业领军企业 [10] - 人工智能核心产业规模突破2200亿元，同比增长约25%，稳居全国第一方阵，智能机器人产业集群营业收入992亿元，工业机器人产量从2019年4.47万台套增长至2024年24.68万台套，2024年产量占全国44%，连续五年全国第一 [10] 广东人工智能与机器人产业链生态 - 广东已构建“芯片—算法—终端—应用”全产业链生态，涵盖华为昇腾芯片、思谋科技多模态大模型等上游企业，越疆、拓斯达等中游本体制造企业，以及数字华夏、酷库智能等下游场景应用商 [11] - 拥有31个制造业大类的海量应用场景，建成31个国家级智能制造试点示范工厂和99个优秀场景，机器人及AI深度融入从工业焊接至康养陪护等经济社会各角落 [11]

收购交易概述 - 东阳光集团联合旗下上市公司及多家投资机构组成买方团 以280亿元现金收购秦淮数据中国100%股权[1][2] - 秦淮数据中国是亚太新兴市场领先的第三方算力基础设施运营商 2024年营业收入60.48亿元 净利润13.09亿元 2025年前5个月营业收入26.08亿元 净利润7.45亿元[2] - 截至2025年5月末 秦淮数据中国总资产218.71亿元 净资产95.04亿元[2] 战略转型动机 - 收购标志着公司从传统制造向智能制造与数字经济转型 旨在开辟新增长曲线[1][7] - 切入高景气数据中心赛道 布局AI时代新基建 构建"技术－能源－算力"业务闭环[2][4] - 算力需求受AI技术推动持续攀升 报告预测2035年AI将为中国GDP贡献超11万亿元（占GDP4%-5%） 算力需求或增长十倍至百倍[3] 协同效应分析 - 东阳光液冷材料与超级电容技术可满足秦淮数据高密度AI算力需求[4] - 依托广东韶关/内蒙古乌兰察布/湖北宜昌等基地的清洁能源储备 可为秦淮数据提供低成本绿电供应[4] - 绿电资源与算力设施结合可强化战略优势并降低核心运营成本[4] 产业布局拓展 - 公司电子新材料板块已构建电子元器件全产业链 近年前瞻布局液冷科技与具身智能产业[5] - 2025年与中际旭创合作布局液冷科技 推出CDU/液冷板等核心产品 研发更高散热功率解决方案[6] - 联合智元机器人成立光谷东智公司 首款人形机器人"光子"已发布 湖北工厂年产能达300台[6] 财务表现支撑 - 2025年上半年公司营业收入71.24亿元（同比增长18.48%） 归母净利润6.13亿元（同比增长170.57%）[6] - 秦淮数据中国2024年净利润率21.6% 2025年前5个月净利润率28.6% 显示强劲盈利能力[2] 行业前景展望 - 全球AI服务器市场规模2024年达1251亿美元 预计2028年增至2227亿美元[3] - 大模型驱动算力投资方兴未艾 资本开支随模型收入增长提升 投资天花板较高[7] - 液冷技术成为主流路线 英伟达新一代服务器明确采用液冷技术 功率达600kW[6]

人形机器人技术突破 - 光谷东智研发的人形机器人"光子"在群体舞蹈赛中以92.54分夺冠，展现具身智能机器人运动控制与群体协同技术的重大突破[1] - 光谷东智与北京舞蹈学院合作推出人机共舞节目《秦俑魂》，9台"光子"机器人与1名舞蹈演员共同表演，体现科技与文化融合[1] - 武汉大学"天问3号"机器人100%自主研发，核心零部件90%以上来自湖北，展示本地化研发能力[1] 赛事表现 - 华中科技大学HUSTROBOCON机器人战队在篮球外围赛中获得亚军，决赛以20-22惜败河北工程大学队[3] - 篮球赛决赛出现激烈对抗，双方机器人曾撞在一起无法分开，比分在最后5秒仍为平局[3] - 华科大战队主力队员来自机械学院和人工智能与自动化学院，显示跨学科合作特点[3] 行业动态 - 首届世界人形机器人运动会成功举办，包含群体舞蹈、篮球等多个竞赛项目[1] - 中国团队在赛事中表现突出，获得舞蹈赛冠军和篮球赛亚军[1][3] - 赛事成绩反映国内人形机器人技术已具备国际竞争力[1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入71.24亿元，同比增长18.48% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6.13亿元，同比增长170.57% [1] 主营业务表现 - 电子元器件业务收入18.10亿元，同比增长13.91% [2] - 高端铝箔业务收入29.07亿元，同比增长9.20% [2] - 化工新材料业务收入19.68亿元，同比增长47.59% [2] - 能源材料业务收入1.86亿元，其他业务收入6552.51万元 [2] 新兴业务布局 - 设立全资子公司超容科技，专注超级电容器及混合型电容器核心技术，已签署电力调频用兆瓦级超级电容器储能系统供货订单 [2] - 研发电网侧构网型SVG、无感自愈、柔性直流输电、AI数据中心服务器电源等前沿应用产品 [2] 液冷业务进展 - R32制冷剂价格从2024年初每吨1.7万元—1.8万元飙升至2025年上半年每吨5.7万元—5.9万元 [3] - 推出1.4MWCDU、液冷板等核心产品，研发更高散热功率的CDU、冷板及光模块、交换机液冷解决方案 [3] 具身智能业务进展 - 成立子公司光谷东智，打造机器人数据采集中心，获得首批7000万元市场化订单 [4] - 发布人形机器人"光子"，获得商业服务、政务及教育等行业小批量订单 [4] - 湖北工厂一期年产能达300台 [4]

投资评级 - 买入（维持）[7] 核心观点 - 2025H1业绩符合预期 营业收入71.24亿元（yoy+18%） 归母净利润6.13亿元（yoy+171%） 毛利率20.14%（yoy+6.18pct） 净利率8.80%（yoy+5.20pct）[7] - 制冷剂业务盈利持续改善 25H1子公司乳源东阳光氟净利润5.41亿元 R32/R134a/R410A报价分别环比上涨3000/1000/1000元/吨 公司拥有6万吨三代制冷剂配额[7] - 液冷业务与中际旭创合资设立广东深凛智冷科技（持股49%） 已具备全氟聚醚中试技术及铝冷板生产能力 参股芯寒科技和纵慧芯光完善产业链[7] - 人形机器人业务通过合资公司光谷东智（持股70%）实现收入1119.47万元 首款产品"光子"已签约小批量订单 湖北工厂年产能300台[7] - 积层箔产能释放 乌兰察布项目已投产 送样规格超200个 启动2000万平米化成箔项目 拥有全球独家专利[7] 财务数据 历史及预测 - 营业总收入：2024年121.99亿元（yoy+12.4%） 2025E 138.54亿元（yoy+13.6%） 2026E 154.05亿元（yoy+11.2%）[3] - 归母净利润：2024年3.75亿元 2025E 14.15亿元（yoy+277.2%） 2026E 17.82亿元（yoy+26%）[3] - 毛利率：2024年14.6% 2025E 21.1% 2026E 22.3%[3] - ROE：2024年4.1% 2025E 13.4% 2026E 14.4%[3] 市场数据 - 当前股价17.03元 市净率5.4倍 流通市值511.17亿元[4] - 每股净资产3.14元 资产负债率66.45% 总股本3.01亿股[4] 业务进展 制冷剂 - Q3长协R32报价5万元/吨 R410A报价4.9万元/吨 较Q2上涨4000/2000元/吨[7] - 8月R32报价6万元/吨（+3000元） R134a报价5.1万元/吨（+1000元）[7] 液冷解决方案 - 产品矩阵包括1.4MW CDU和冷板 在研项目涉及更高功率CDU及光模块[7] 机器人 - 光谷东智已获湖北省科投7000万元订单 目标客户涵盖商业服务/政务/教育领域[7] 电极箔 - 积层箔比容量提升40%以上 已送样280个规格 客户超100家[7]

核心财务表现 - 上半年营收71.24亿元同比增长18.48% 归母净利润6.13亿元同比大幅增长170.57% [1] - 化工新材料板块营收19.68亿元同比增长47.59% 毛利率跃升至41.77%同比提升近20个百分点 [1] 电子元器件业务 - 积层箔与化成箔产品产能稳步释放 受益于数据中心与储能行业持续拉动 [1] - 超级电容器取得突破 成立广东东阳光超容科技 已签署兆瓦级超级电容器储能系统供货订单 [1] - 超级电容器模组应用于第十五届全运会体育场供电系统 [1] 化工新材料业务 - 第三代制冷剂(HFCs)供需结构改善 R32价格从年初1.7-1.8万元/吨飙升至5.7-5.9万元/吨 [2] - 凭借约6万吨国内第一梯队配额优势 充分享受量价齐升行业红利 [2] - 电化厂通过破产重整取得年产17万吨折百碱生产指标 大幅提升烧碱业务盈利规模 [2] 液冷技术布局 - 推出1.4MW CDU及冷板等液冷核心产品 在研更高功率散热解决方案 [3] - 与中际旭创合资成立"深度智冷" 战略投资芯寒智能和纵慧芯光 构建液冷技术协同生态 [3] - 通过供应链整合对接数据中心液冷项目 从技术储备迈向商业化收获期 [3] 具身智能产业 - 合资成立光谷东智进军具身智能产业 发布首款人形机器人"光子" [3][4] - 获得商业服务、政务及教育领域小批量订单 湖北工厂一期年产能达300台 [4] - 未来将推出多形态机器人产品 推动实用化与规模化生产 [4]

外贸与高技术产品出口 - 2025年上半年我国高技术产品出口同比增长9.2%，连续9个月保持增长 [1] - 机电产品出口7.8万亿元，同比增长9.5%，占出口总值的60% [1] - 与新质生产力相关的高端装备出口增长超20% [1] - 上半年进出口规模达21.79万亿元创历史同期新高，其中出口13万亿元同比增长7.2% [1] - 工业机器人出口市场份额全球第二，上半年出口增长61.5% [1] 人形机器人产品发布 - 湖北产人形机器人"光子"售价55万元/台，已实现展厅讲解、商超导览等场景落地，未来将拓展至政务、工业、养老领域 [2][4] - 湖北科峰发布人形机器人驱动关节模组新品，集成高爆发力电机等核心组件，填补省内核心零部件空白 [4][5] - 成都发布全球首款文商旅体专用双足机器人"镋钯"，配备6自由度头部、大尺寸屏幕及情绪感知技术 [11] - 城步县青年团队研发AI桌面人形机器人，采用3D打印技术实现30分钟快速组装，支持拟人化语音与动作交互 [12][14] 产业基础设施与平台 - 北京人形机器人创新中心发布国内首个具身智能公共服务平台，整合研发、测试、中试等全链条服务 [7][9] - 北京正建设首个具身智能机器人中试基地，规划年产5000台套验证能力 [7][9] 行业企业名录 - 工业机器人领域涵盖埃斯顿自动化、埃夫特机器人等15家企业 [17] - 服务与特种机器人领域包括亿嘉和、普渡机器人等7家企业 [17] - 医疗机器人领域涉及元化智能、天智航等12家企业 [17] - 人形机器人企业包含优必选科技、宇树等19家 [17] - 具身智能企业覆盖跨维智能、银河通用等16家 [21] - 核心零部件企业涵盖绿的谐波、因时机器人等24家 [22]