财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长9.1%，主要得益于墨西哥以外地区的稳健营收趋势、汇率顺风（尤其在欧洲）以及OXXO USA业务的并表，抵消了墨西哥市场环境挑战的影响[30] - 营业利润同比增长4.3%，反映了成本费用的通胀影响，但部分被多个业务（特别是OXXO Mexico、Coca-Cola FEMSA Mexico、Health和Europe）的费用效率努力所抵消[30] - 合并净利润下降36.8%至58亿比索，主要受13亿比索的非现金汇兑损失（去年同期为43亿比索收益）影响，与公司美元现金头寸因墨西哥比索升值相关[30] - 利息支出增至13亿比索，而利息收入降至19亿比索，反映了利率下降和现金余额减少[30] - 有效税率季度为29.3%，较上半年（第一季度42.2%，第二季度40%）有所改善，但公司仍指引中期税率在30%中段范围[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Proximity Americas部门同店销售额增长1.7%，其中平均客单价增长4.9%，客流量下降3.1%，较上半年有所改善[19][34]；总收入增长9.2%（有机及汇率中性基础上增长4.8%），主要由门店网络净增1,370家、拉美市场强劲表现、OXXO USA并表及汇率影响驱动[35]；毛利率扩张80个基点至45%，营业利润率下降20个基点至8.8%[35][36] - OXXO USA业务方面，在Midland、Odessa和Lubbock地区已有50家门店转换为OXXO品牌，并正在El Paso启动转换进程，同时测试独立的非燃油OXXO门店[37] - Bara业务加速扩张，本季度新开40家门店，同店销售额增长10.8%，预计2025年增长率将达到或超过30%[37] - Europe业务（Valora）总收入以比索计增长10.1%（汇率中性基础上增长3.3%），营业利润以比索计增长29.1%（汇率中性基础上增长20.7%），营业利润率改善70个基点[38][39] - Health部门总收入以比索计增长2.9%，同店销售额增长0.8%，但营业利润下降4%，营业利润率稀释30个基点至4%，主要受墨西哥经营去杠杆和南美劳动力费用增加影响[40] - OXXO Gas同站销售额增长8.3%，总收入增长5%，毛利率为11.8%，营业利润率为4.6%[40] - Coca-Cola FEMSA业务量略有下降，主要受墨西哥疲软宏观环境影响，但南美表现韧性，盈利能力通过成本控制和效率提升得到保护[41] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场环境仍然充满挑战但有所改善，OXXO Mexico同店销售额在第三季度实现自去年年中以来的首次正增长，且10月份数据显现进一步改善迹象[19][42] - 拉美市场（如巴西、哥伦比亚）继续以非常有吸引力的速度增长，OXXO Brazil同店销售额连续多个季度实现两位数增长[35][58] - 欧洲市场，特别是瑞士零售和B2C餐饮服务表现积极，但B2B餐饮服务（尤其在美国）表现较为疲软[38][39] - Health业务在智利和哥伦比亚表现强劲，但在墨西哥面临挑战，同期关闭了423家表现不佳的门店[40][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行FEMSA Forward战略，专注于核心垂直领域（零售和饮料），并依托数字化赋能，在过去32个月内剥离了近110亿美元资产，同时强化核心业务[8][9] - 资本配置框架指导公司行动，目标在2024年3月至2027年3月期间通过普通和特别股息以及部分股票回购，分配总计约78亿美元资本[8] - 为应对不断变化的消费者，公司正在推行短期战术和中期战略举措，包括在核心品类（啤酒、软饮、零食、烟草）追求可负担性，优化价格包装架构，并开展积极的促销活动[21][22] - 长期战略包括发展OXXO平台，扩大其在咖啡和食品等品类的相关性，目前正处于新产品的实验阶段[24] - 数字化生态系统Spin by OXXO继续增长用户基础和参与度，旨在为数百万用户改善其数字金融生活，并被视作对OXXO Mexico不可或缺的长期投资[17][136] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对墨西哥的长期前景表示乐观，公司每年在墨西哥的资本支出继续超过10亿美元，墨西哥在可预见的未来仍将在价值创造中扮演重要角色[26][27] - 短期内，公司对即将到来的FIFA世界杯带来的顺风效应持谨慎乐观态度，预计这将提振消费[42] - 新任CEO强调其管理风格是"以十年为单位思考，以天为单位行动"，平衡长期价值创造与执行紧迫感，并承诺增加与投资者和分析师的沟通[28][29] - 墨西哥近期宣布的增税将带来挑战，但公司相信能够像过去一样做出必要调整，以平衡投资资本回报并利用增长机会[12] 其他重要信息 - 公司在本季度向股东分配了总计118亿比索的普通和特别股息，但在股票回购方面第三季度未采取行动，略有落后于计划[41] - 公司启动了"fit-for-purpose"企业间接费用效率计划，旨在使组织更精简，并在未来几个季度实现显著的SG&A节约[22][78] - 关于Solistica的剥离交易已于7月初完成，其对终止经营业务的影响在本季度体现，后续不应再出现[108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: OXXO Mexico同店销售额和客流量的详细趋势及第四季度和明年展望 - 第三季度客流量下降3%相比上半年约6%的降幅有所改善，尽管有去年飓风带来的容易比较基数，管理层对10月份的趋势感到鼓舞，并在啤酒、软饮、零食和烟草等关键品类看到市场份额增益[49]；咖啡销售实现两位数增长，多件装/可回收包装等可负担性举措开始见效，金融服务（如现金提取）也在增长[49]；预计明年将有更容易的比较基数和世界杯的积极影响[50] 问题: OXXO Mexico毛利率扩张的驱动因素及未来展望 - 本季度毛利率扩张主要得益于商业收入的持续强劲增长、产品组合变化以及可负担性SKU推广中一些高利润促销活动[57]；管理层认为相比全球其他便利店，墨西哥CPG厂商利润率较高，传统贸易仍占很大份额，这为OXXO通过商业收入和毛利率提升创造了空间，未来增长将部分回馈给消费者以保持可负担性[56][121]；长期毛利率将取决于品类扩张和竞争动态，公司更关注每个品类的价值最大化而非设定总体毛利率目标[125] 问题: Bara和OXXO Brazil业务的长期优先级和最佳发展情景 - Bara和OXXO Brazil被视为公司最令人兴奋的长期增长途径之一[58]；OXXO Brazil在过去几年取得显著进展，正接近实现盈利，并规划超越São Paulo的下一阶段增长区域，其潜力可能在4,000至40,000家门店之间，取决于运营优化程度[58][59]；Bara业务在新增门店的投资资本回报率上不断优化，正扩大私有品牌并拓展至核心区域（El Bajío）以外，如Guadalajara和墨西哥北部，进展积极[60] 问题: Health业务在墨西哥和智利的更新 - 智利业务在充满挑战的竞争环境中继续获得市场份额，并通过新折扣药房链等举措实现增长，尽管激烈竞争可能不总能转化为利润增长，但公司对在健康美容、老年护理和宠物护理等新领域的机会感到乐观[69][70]；墨西哥业务表现不同，公司正在努力整改，包括关闭大量门店，并希望在未来几个月内改善状况，同时哥伦比亚和厄瓜多尔业务表现强劲[71] 问题: "fit-for-purpose"企业重组计划带来的SG&A节约细节及利息支出增加的原因 - "fit-for-purpose"计划目前主要针对OXXO Mexico总部，通过重新分配资源在优先项目上，预计将带来显著节约，并为食品、服务等新项目留出空间；新任CEO上任后还将审视整个公司的间接费用，更多细节将在明年2月的会议中提供[78][79]；利息支出增加约6亿比索，其中约三分之二可归因于IFRS下租赁负债财务费用的增加，主要受美国业务并表和零售网络有机增长驱动[87][96] 问题: 新任CEO对FEMSA未来可能做出的不同之处以及Coca-Cola FEMSA在投资组合中的角色 - 新任CEO强调将带来更强的紧迫感，更严格地控制开支，并加快资本配置决策，要求公司各级追求卓越[94]；对Coca-Cola FEMSA充满信心，认为其是卓越的资产，拥有数字化转型和有机增长（在巴西、危地马拉、哥伦比亚甚至墨西哥）的巨大潜力，并与可口可乐公司保持着多年来最好的关系，同时也看到通过并购进行行业整合的机会[92][93] 问题: OXXO Mexico毛利率改善是否存在重新分类或一次性项目，以及Solistica终止经营业务的影响 - Proximity Americas的重新分类仅涉及OXXO Latam，与OXXO Mexico无关，OXXO Mexico的毛利率扩张是独立的[100]；关于Solistica，该交易已于7月初完成，其对终止经营业务的影响在本季度体现，后续不应再出现，公司保留的巴西零担运输业务很小，现已重新合并至控股公司层面[108] 问题: OXXO Mexico价值主张的进一步改进机会，特别是在食品品类 - 公司看到在食品品类，特别是围绕咖啡和早餐场合的巨大机会，正通过咖啡促销（已带动双位数增长）和搭配早餐产品进行实验，并专注于满足"公路战士"等细分人群的需求，而非复杂的街头食品（如塔可）[103][114]；此外，通过细分化和 affordability 举措，以及在OXXO Nichos（机构内门店）和未来可能的无人智能门店等新形式上的扩张，也将带来增长[105][145] 问题: 剔除美国业务后Proximity Americas毛利率接近46%是否接近天花板，以及未来核心增长驱动力 - 管理层认为墨西哥CPG利润率高、传统贸易占比大以及OXXO强大的商业收入能力，意味着毛利率仍有提升空间，但部分增益将回馈给消费者[121]；未来增长将来自在冲动、聚会品类之外，向食品、杂货等品类的扩张，以及金融服务等高利润业务的贡献[123][124]；地理上，增长重点依次为墨西哥（仍有至少十年门店增长空间）、Bara、巴西、哥伦比亚和美国，欧洲业务也在有机增长方面看到机会[127][128] 问题: FEMSA在数字生态系统（Spin by OXXO）方面的雄心、差异化优势及未来创新 - Spin by OXXO被视为OXXO价值主张的数字延伸，旨在通过奖励、个性化促销和无摩擦体验增强用户终身价值，从而增加门店光顾频率[135]；即使向数字化支付（如巴西PIX）转型，现金在墨西哥经济中仍将重要，Spin提供的QR码取现等创新使用场景有助于应对服务收入潜在下降，并将交易价值从店内部分迁移至数字平台[136][138]；公司决定暂缓申请银行牌照约一年，先更专注于信贷业务的测试和数据利用能力建设[156] 问题: OXXO Mexico未来10年增长路径的分解、合理蚕食率水平及新店ROIC - 公司预计至少还有10,000家门店的增长空间，其中约60%为常规店，40%为OXXO Nichos[142]；增长算法上，新店贡献（目前每年约1,100家，贡献约4%增长）未来可能降至3%左右，同店销售额长期指引为中个位数（假设通胀4%加上1个点的组合/定价）[143]；蚕食率大约影响整体增长30个基点，新店ROIC因门店类型（如Nichos人员配置更低）和地理位置不同而有差异[145][147] 问题: 在墨西哥银行牌照的进展以及Spin如何与Nubank、Mercado Pago等竞争对手抗衡 - 公司决定暂缓提交银行牌照申请约一年，先专注于信贷业务的测试，预计明年相关部署规模不大（约2000-3000万美元），旨在更好地利用数据验证能力后再决定是否申请全牌照[156]；关于Spin的竞争定位和创新，管理层承诺在明年2月的会议中提供更详细的展望[155] 问题: 可负担性举措 beyond cost savings 的具体效果，以及是否改善了OXXO从大品牌供应商获得的支持 - 可负担性压力促使大型CPG供应商加强与OXXO的合作关系，以应对折扣渠道的增长[165]；目前OXXO门店位于折扣店600米范围内的比例仍低于10%，影响有限，但在这些区域出现了有趣的动态（如部分品类销售流失但客流量增加）[165]；公司正通过引入可回收玻璃瓶、多件装软饮等措施满足价格敏感型消费者的补货需求，并在烟草品类发现价值品牌吸引了新客户而非蚕食高端品牌[166][167]；公司模式允许在不同区域灵活推行可负担性或高端化策略[168]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长9.1%，主要得益于墨西哥以外地区的稳健营收趋势、货币利好（尤其是欧洲）以及OXXO USA业务的并表，抵消了墨西哥市场环境挑战的影响[30] - 营业利润同比增长4.3%，反映了成本通胀压力，但部分被多个业务（尤其是OXXO Mexico、Coca-Cola FEMSA Mexico、Health和Europe）的费用效率努力所抵消[30] - 净合并收入下降36.8%至58亿比索，主要受13亿比索的非现金汇兑损失（去年同期为43亿比索收益）、财务费用增至55亿比索（去年同期为48亿比索）以及利息收入降至19亿比索（去年同期为26亿比索）的影响[30][31][32] - 当季有效税率为29.3%，呈现季度环比改善，但公司仍预期在现行法规下税率将维持在30%中段范围[32][33][34] - 本季度通过普通和特别股息向股东分配了总计118亿比索的资本，但股票回购计划在本季度未执行[41] 各条业务线数据和关键指标变化 - Proximity Americas部门同店销售额增长1.7%，其中平均客单价增长4.9%，客流量下降3.1%，较上半年有所改善[19][34]；总收入增长9.2%（有机及汇率中性基础上增长4.8%），主要受门店网络净增1,370家、拉美市场强劲表现、OXXO USA并表以及汇率利好推动[35]；毛利率扩张80个基点至45%，营业利润率下降20个基点至8.8%[35][36] - OXXO USA在本季度完成了50家门店的品牌转换，并开始在El Paso进行转换，同时测试独立的无燃料OXXO门店[37] - Bara折扣业态加速扩张，本季度新开40家门店，同店销售额增长10.8%，并持续优化其自有品牌战略[37] - Europe业务（Valora）总收入以比索计增长10.1%（汇率中性基础上增长3.3%），营业利润以比索计增长29.1%（汇率中性基础上增长20.7%），营业利润率改善70个基点[38][39] - Health部门总收入以比索计增长2.9%（汇率中性基础上增长4.5%），同店销售额增长0.8%，但营业利润下降4%，营业利润率稀释30个基点至4%，主要受墨西哥市场运营去杠杆化和南美劳动力成本上升影响[39][40] - OXXO Gas同站销售额增长8.3%，总收入增长5%，毛利率为11.8%，营业利润率为4.6%[40] - Coca-Cola FEMSA第三季度销量略有下降，主要受墨西哥疲软宏观环境影响，但南美表现坚韧，并通过成本控制和效率措施保护了利润率[41] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场环境仍然充满挑战但出现改善迹象，公司通过调整产品组合和价格策略，在啤酒、软饮料和零食等关键品类以及相对于传统贸易的渠道竞争力方面有所提升[20][34] - 拉美市场（如巴西、哥伦比亚的OXXO业务）继续以非常有吸引力的速度增长，被视为高增长机会[10][35] - 欧洲市场（瑞士零售和B2C餐饮服务）表现稳健，但B2B餐饮服务（尤其在美国）销售较为疲软[38][39] - 健康业务在智利和哥伦比亚表现强劲，但在墨西哥面临挑战，关闭了423家表现不佳的门店[39][40][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - FEMSA Forward战略在过去32个月内得到有力执行，剥离了近110亿美元资产，同时强化核心业务，并建立了清晰的资本配置框架，目标在2024年3月至2027年3月期间通过股息和股票回购分配约78亿美元资本[8][9] - 公司核心战略聚焦于零售和饮料两大垂直领域，并通过数字化赋能，OXXO Mexico仍有至少十年以当前速度持续增长的空间[10][126] - 短期举措包括在核心品类（啤酒、软饮料、零食、烟草）推行可负担性战略，通过调整产品组合、价格包装架构和促销活动来应对不断变化的消费者需求[21][22] - 中长期举措包括通过"fit-for-purpose"企业间接费用效率计划提升生产力和效率，以及开发OXXO平台的演进战略，重点拓展食品和咖啡等品类的相关性[22][23][24][103][104] - 数字化生态系统Spin by OXXO被视为增强OXXO用户终身价值的杠杆，是长期投资，旨在打造一个更好地服务于用户金融生活的数字生态系统[12][17][135][136] - 公司对墨西哥的长期前景持乐观态度，每年在本国资本支出超过10亿美元，墨西哥在可预见的未来仍将在价值创造中扮演重要角色[26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 即将卸任的CEO对公司业务部门的实力表示信心，认为它们处于历史最强时期，尽管承认今年墨西哥增长缓慢，但将去年视为标志性年份，强调关注森林而非树木（即长期而非短期）[9] - 即将上任的CEO强调战略的连续性，对Coca-Cola FEMSA和OXXO Mexico的长期价值创造潜力充满信心，并指出零售平台（OXXO巴西、哥伦比亚、Bara、美国）将推动动态长期增长[25][26] - 管理层对前景持谨慎乐观态度，指出10月份墨西哥数据出现改善迹象，并且即将到来的FIFA世界杯预计将带来额外的顺风[42][50] - 管理层承认墨西哥近期宣布的增税将带来挑战，但相信能够像过去一样做出必要调整，以平衡投资资本回报率并利用增长机会[12] 其他重要信息 - 公司完成了领导层交接计划，José Antonio Fernández Garza-Laguera将接任FEMSA CEO[3][4][7] - 电话会议期间出现技术中断，但迅速恢复[13][14][15][16] - 公司正在推进OXXO USA的扩张，包括转换现有门店和测试新业态[37] - 对于健康业务，智利市场在激烈竞争环境中仍能获得市场份额并增长，而墨西哥业务则需要"修复"，包括关闭表现不佳的门店[69][70][71] - 关于银行牌照的申请，公司决定先更专注于信贷业务的测试，预计大约一年后再决定是否提交完整的银行牌照申请[156][157] 问答环节所有提问和回答 问题: OXXO墨西哥同店销售额和客流量的表现及展望 - 管理层承认第三季度客流量下降3.1%相比上半年约6%的降幅有所改善，但仍不满足，指出9月份墨西哥中部天气不利影响了表现[45][49]；对10月份的趋势感到鼓舞，预计年底表现会更好[49]；改善部分归因于在啤酒、软饮料、零食和烟草等品类获得市场份额，以及推出可负担产品、推广咖啡和早餐食品、增加服务等举措[49]；对明年因基数效应和世界杯带来的帮助持乐观态度[50] 问题: OXXO墨西哥毛利率表现及驱动因素 - 毛利率扩张主要得益于商业收入的持续强劲增长、产品组合变化以及可负担SKU促销的盈利能力[56][57]；公司认为仍有提升空间，但部分增益将通过可负担促销和价格包装架构回馈给消费者[56][57]；与全球同业比较时需考虑金融服务等高毛利收入的影响以及墨西哥特定的市场竞争格局[121][123][124] 问题: Bara和OXXO巴西业务的长期前景和优先度 - 这两个业务被视为FEMSA最令人兴奋的长期增长途径之一[58]；OXXO巴西在毛利率扩张、运营成本降低和顶线增长方面取得显著进展，预计将实现盈利，并正在规划圣保罗以外的增长区域，潜力介于几千家到四万家门店之间[58][59]；Bara在提升新店投资资本回报率方面进展良好，正优化价值主张向硬折扣靠拢，并加速私有品牌发展和地域扩张[59][60] 问题: 健康业务在墨西哥和智利的更新 - 智利业务在激烈竞争环境中持续获得市场份额，通过多渠道（药房、特许经营、独立药房分销）实现增长，并新开了折扣药房连锁，尽管竞争激烈但仍实现利润增长，并探索健康美容、老年护理和宠物护理等新增长领域[69][70]；墨西哥业务需要"修复"，包括关闭许多门店，原因是安全等问题影响，但哥伦比亚和厄瓜多尔业务表现强劲[71] 问题: Fit-for-purpose企业重组和SG&A削减计划，以及利息费用增加的原因 - Fit-for-purpose计划最初针对OXXO墨西哥，旨在重新分配资源并实现节约，为新战略项目腾出空间；未来新任CEO将审视整个公司的间接费用[78][79]；利息费用增加（约60亿比索）主要归因于IFRS租赁会计相关的财务费用增加，其中三分之二来自美国业务并表以及零售网络有机增长的租赁义务[87][95][96] 问题: 新任CEO对FEMSA未来可能做出的不同之处，以及Coca-Cola FEMSA在投资组合中的角色 - 新任CEO强调在追求卓越、成本控制、资本配置决策速度方面需要更强的紧迫感，"以十年思考，以天行动"[93][94]；对Coca-Cola FEMSA充满信心，视其为卓越资产，看好其数字化转型、有机增长（尤其在巴西、危地马拉、哥伦比亚）潜力，并认为其应在行业整合中发挥作用，与可口可乐公司的关系处于几十年来最佳状态[92] 问题: OXXO墨西哥毛利率改善是否有一项性项目，价值主张改进机会，以及 discontinued operations 项目 - 毛利率扩张源于OXXO墨西哥自身的改善，与拉美业务的重新分类无关[100][101]；价值主张改进机会重点在食品（尤其是围绕咖啡和早餐）、细分市场、可负担性以及通过Spin生态系统增强服务[103][104][105]；discontinued operations 项目与Solistica物流业务的出售完成有关，仅保留了巴西的零担运输业务并重新合并报表[108] 问题: OXXO食品品类的发展前景和加速潜力，以及OXXO巴西并表对利润率的影响 - 食品被视为挑战但具有潜力，新的关注点在于将咖啡作为流量驱动力，并搭配早餐产品，从南美运营经验中学习，专注于满足"在路上"消费者需求的简单食品，而非复杂品类如塔可[113][114][115]；OXXO巴西并表对整体Proximity Americas利润率影响预计不大，公司计划未来更清晰地披露各地区业绩[113] 问题: OXXO墨西哥毛利率的持续扩张潜力及驱动因素，以及 proximity 业务各区域的战略重点 - 公司认为毛利率仍有提升空间，原因包括墨西哥CPG合作伙伴的高利润率、传统贸易构成的护城河、商业收入潜力以及向杂货等新品类扩张的机会，但部分增益将回馈消费者[121][122]；战略重点排序为墨西哥（核心市场，仍有数千家门店潜力）、Bara（折扣业态）、巴西、哥伦比亚、美国（早期阶段）以及欧洲（有机增长机会）[126][127][128] 问题: OXXO数字生态系统（Spin）的雄心和差异化，以及未来两年的关键创新 - Spin被视为OXXO价值主张的数字延伸，旨在通过奖励、个性化促销、无缝体验增强用户粘性和生命周期价值，应对未来可能出现的数字化支付趋势（如巴西PIX），同时利用现金提取需求作为线下流量来源[135][136][137][138]；银行牌照申请决定推迟约一年，先专注于信贷业务的数据能力和测试[156][157] 问题: OXXO墨西哥未来10年增长驱动力分解、合理蚕食率水平及新店ROIC - 公司预计至少还有10,000家门店的增长空间，其中约60%为常规店，40%为OXXO Nichos（特定场所门店），未来还可能引入无人智能店[142][145]；增长算法包括每年新店贡献（当前约4%+，未来可能降至3%+）和同店销售额增长（长期指引为中个位数，假设通胀4%加上组合和定价贡献）[143]；蚕食率估计约占整体增长的30个基点[147]；新店ROIC因类型（如Nichos）和地域而异[145] 问题: 可负担性举措的驱动因素和效果，以及是否改善了OXXO从大品牌供应商获得的支持 - 可负担性举措是对消费者价格敏感度上升的回应，包括引入回归瓶装啤酒、多件装软饮料、价值品牌烟草等，在靠近折扣店的门店效果明显，公司利用其模型在不同区域同时推动可负担性和高端化[165][166][167][168]；折扣渠道的增长促使大型品牌供应商加强与OXXO的合作关系，以巩固其市场地位[165]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长9.1%，主要得益于墨西哥以外地区的稳健收入趋势、汇率利好（尤其是欧洲）以及OXXO USA业务的并表 [29] - 营业利润同比增长4.3%，反映了成本通胀的影响，但部分被多个业务部门的费用效率努力所抵消 [29] - 合并净利润下降36.8%至58亿比索，主要原因是13亿比索的非现金汇兑损失，而去年同期为43亿比索的收益，波动超过55亿比索 [29] - 季度有效税率为29.3%，较上半年有所改善，公司预计中期税率在30%中段范围 [30][31][32] - 本季度向股东分配了118亿比索的普通和特别股息，但股票回购活动未进行 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 邻近美洲部门同店销售额增长1.7%，平均客单价增长4.9%，客流量下降3.1%，较前几个季度有所改善 [19][33] - 邻近美洲总收入增长9.2%（有机及汇率中性基础上增长4.8%），主要由门店网络扩张1370家、拉美市场强劲表现以及OXXO USA并表驱动 [34] - 邻近美洲毛利率扩大80个基点至45%，营业利润增长7.1%，营业利润率下降20个基点至8.8% [34] - 欧洲业务Valora总收入以比索计增长10.1%（汇率中性基础上增长3.3%），营业利润增长29.1%（汇率中性基础上增长20.7%），营业利润率改善70个基点 [37] - 健康部门总收入以比索计增长2.9%，同店销售额增长0.8%，但营业利润下降4%（汇率中性基础上下降1.3%），营业利润率稀释30个基点至4% [38] - OXXO Gas同站销售额增长8.3%，总收入增长5%，毛利率为11.8%，营业利润率为4.6% [39] - Coca-Cola FEMSA销量略有下降，主要受墨西哥疲软环境影响，但南美表现坚韧，并通过成本控制保护了利润率 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场环境仍然充满挑战但有所改善，十月份数据显现初步复苏迹象 [29][41] - 拉美市场（如巴西、哥伦比亚）继续以非常有吸引力的速度增长 [34] - OXXO USA在米德兰、敖德萨和拉伯克完成了50家门店的品牌转换，并开始在埃尔帕索进行转换，同时测试独立的无燃料OXXO门店 [36] - Bara加速门店扩张，本季度开设40家新店，同店销售额增长10.8%，预计2025年增长率将达到或超过30% [36] - 健康业务在智利和哥伦比亚表现强劲，但在墨西哥面临挑战，关闭了423家表现不佳的门店 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - FEMSA Forward战略专注于零售和饮料核心垂直领域，通过数字化赋能，并设定了明确的资本配置目标，在过去32个月内剥离了近110亿美元资产 [6][7] - 资本配置框架指导公司在2024年3月至2027年3月期间通过普通和特别股息以及股票回购分配约78亿美元资本 [6] - 公司正通过增加多规格包装和可回收包装、推出低价品牌和积极促销活动来追求核心品类（啤酒、软饮料、零食、烟草）的可负担性 [21][46] - 正在实施"适合目的"的企业管理费用效率计划，以使组织更精简，并在未来几个季度实现显著的SG&A节约 [22][35] - 正在开发中长期战略，以扩大OXXO平台的价值主张，特别是在咖啡和食品类别进行改进和实验 [23][89][90] - 对OXXO巴西、OXXO哥伦比亚、Bara和美国等国际高增长机会感到兴奋，认为这些业务有潜力在未来十年创造数十亿美元价值 [9][25][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 董事长对公司的长期增长机会感到兴奋，认为业务部门处于历史最强时期，尽管今年墨西哥增长缓慢 [8][17] - 即将上任的CEO强调战略连续性，对墨西哥、Coca-Cola FEMSA和Spin生态系统感到乐观，并计划以"思考数十年，行动在每天"的管理风格平衡长期价值创造和短期执行力 [24][26][27] - 公司对即将到来的FIFA世界杯持谨慎乐观态度，预计将带来额外的消费顺风 [41] - 墨西哥近期宣布的增税将带来挑战，但公司相信能够像过去一样做出必要调整，平衡投资回报与增长机会 [11] - 新任CEO承诺将以更直接的方式与投资者和分析师沟通，并增加互动频率 [27][28] 其他重要信息 - 董事长José Antonio Fernández Carbajal即将卸任CEO职务，由José Antonio Fernández Garza-Laguera接任，后者此前负责邻近和健康部门 [2][3][18] - Spin by OXXO数字生态系统继续增长用户群和参与度，旨在开发一个更好的数字生态系统以帮助用户管理财务生活 [16][121] - 公司正在考虑银行牌照申请，但决定先更专注于信贷业务，预计大约一年后再决定是否提交完整申请 [139][140] 问答环节所有的提问和回答 问题: OXXO墨西哥同店销售和客流量趋势及第四季度展望 - 管理层看到趋势逆转，客流量表现优于上半年，并在啤酒、软饮料、零食和烟草等关键品类获得市场份额，十月数据令人鼓舞 [45][46] - 咖啡销售实现两位数增长，多规格包装和可负担性举措开始见效，服务类别也出现新的流量增长点，对第四季度持乐观态度 [47][48] 问题: OXXO墨西哥毛利率驱动因素及未来展望 - 毛利率扩张主要得益于商业收入增长、产品组合变化以及可负担SKU的盈利促销，公司认为仍有提升空间，但部分收益将通过促销和价格架构回馈给消费者 [51][53][54][55] 问题: Bara和OXXO巴西的长期前景和优先级 - 这两个业务被视为公司最令人兴奋的长期增长途径之一，OXXO巴西在毛利率扩张和运营成本削减方面取得进展，Bara在提升新店投资资本回报率和扩展自有品牌方面持续优化 [52][56][57][58] 问题: 健康业务在墨西哥和智利的更新 - 智利业务在激烈竞争环境中持续获得市场份额，并探索健康美容、老年护理和宠物护理等新增长领域；墨西哥业务需要整改，包括关闭许多门店，但哥伦比亚和厄瓜多尔表现强劲 [61][62][63][64] 问题: 公司重组计划（fit-for-purpose）对SG&A的影响 - 目前的重组重点在OXXO墨西哥总部，预计将带来显著节约，并为新项目释放资源；新任CEO上任后将对整个公司的管理费用进行更深入评估 [68][69][70] 问题: 除Coca-Cola FEMSA外利息费用增加的原因 - 利息费用增加约6亿比索，其中三分之二可归因于IFRS下租赁会计相关的财务费用增加，主要由于美国业务并表及有机租赁增长 [75][76][85] 问题: 新任CEO对FEMSA未来可能做出的不同举措以及Coca-Cola FEMSA在投资组合中的角色 - 新任CEO强调需要更大的紧迫感、卓越要求和资本配置决策速度；对Coca-Cola FEMSA的业务、数字化转型和潜在并购机会感到兴奋，并与可口可乐公司保持良好关系 [80][81][82][83][84] 问题: OXXO墨西哥毛利率改善是否包含一次性项目或重分类，以及价值主张改进机会 - 毛利率改善主要来自OXXO墨西哥自身，与重分类无关；价值主张改进机会集中在食品（特别是与咖啡搭配的早餐）、细分市场和数字化服务等方面 [87][88][89][90][91][92] 问题: OXXO墨西哥食品类别增长缓慢，此次有何不同 - 此次更侧重于将咖啡作为流量驱动因素，并与早餐产品搭配，同时尝试满足消费者便捷需求的食品项目，避免与街头摊贩直接竞争 [97][98][99][100][101] 问题: OXXO墨西哥毛利率与全球同行的比较及未来驱动因素 - 墨西哥市场对CPG公司而言利润丰厚，传统贸易仍占很大比重，OXXO通过商业收入和促销活动仍有毛利率提升空间，但随着进入杂货等新品类，部分利润将回馈消费者 [105][107][108][109][110][111][112][113] 问题: 邻近业务各部门（墨西哥、巴西、哥伦比亚、美国、欧洲）的未来重点 - 墨西哥仍是首要重点，预计仍有至少十年的门店增长空间；Bara和OXXO巴西是重要增长途径；欧洲业务表现良好，专注于有机增长 [114][115][116] 问题: Spin by OXXO数字生态系统的雄心、差异化及未来关键能力 - Spin被视为OXXO价值主张的数字化延伸，旨在增强用户终身价值，通过奖励、个性化促销和无摩擦体验增加门店相关性；即使数字化支付普及，现金仍将重要，Spin生态系统有望创造新的互动方式 [120][121][122][123][124][125] 问题: OXXO墨西哥未来增长构成（新店、同店销售、商业收入）及门店类型演变 - 预计未来门店增长中约60%为普通门店，40%为OXXO Nichos门店；同店销售长期指引为中个位数增长；门店类型将向更专业的格式（如无人商店）演变 [127][128][129][130][131][132][133] 问题: 墨西哥银行牌照申请进展及Spin创新以应对竞争 - 银行牌照申请将推迟约一年，先更专注于信贷业务测试；关于Spin的具体创新和竞争策略，管理层将在明年二月提供更详细展望 [137][138][139][140] 问题: 可负担性举措 beyond 节省之外的驱动因素，以及是否改善了与大型供应商的合作 - 可负担性是长期趋势，公司通过在特定区域和品类提供价值产品来应对，并与供应商合作覆盖全价格谱系；邻近折扣店的门店中，公司看到某些品类流量增加的有趣动态 [144][145][146][147][148]

公司2025年第三季度业绩概览 - 公司公布2025年第三季度及年初至今的运营和财务业绩 [1] - 公司首席执行官评论称，第三季度业绩显示出在墨西哥市场出现温和的连续改善，这是相对于上半年趋势的一个可喜变化，尽管关键市场仍面临挑战性环境，包括疲软的消费动态 [4] 各业务部门财务表现 - **公司整体**：2025年第三季度综合总收入增长9.1%，运营收入增长4.3% [2][7] - **美洲便利零售**：2025年第三季度总收入增长9.2%，运营收入增长7.1% [2][7] - **欧洲便利零售**：2025年第三季度总收入增长10.1%，运营收入大幅增长29.1% [2] - **健康业务**：2025年第三季度总收入增长2.9%，运营收入下降4.0% [2] - **燃料业务**：2025年第三季度总收入增长5.0%，运营收入下降0.8% [2] - **可口可乐装瓶业务**：2025年第三季度总收入增长3.3%，运营收入增长6.8% [2][7] 数字化与忠诚度计划进展 - **Spin by OXXO**：活跃用户数达990万，同比增长20.5% [7] - **Spin Premia**：活跃忠诚度用户数达2770万，同比增长16.4% [7] - **OXXO墨西哥平均支付率**：从2024年第三季度的38.5%提升至48.2% [7] 管理层评论与未来展望 - 公司对近期部署的广泛战术举措的有效性感到鼓舞，这些举措为OXXO和可口可乐装瓶业务的业绩改善做出了贡献 [5] - 地理多元化的平台展现出韧性和实力，特别是南美和欧洲市场帮助缓解了墨西哥的疲软趋势 [5] - 公司对2025年第四季度各业务单元的业绩持续改善持谨慎乐观态度，并正在为2026年做准备，包括部分赛事在墨西哥举行的国际足联世界杯以及可口可乐在墨西哥的100周年纪念 [6] - 首席执行官对其近40年任职后公司的长期增长和价值创造能力充满信心 [7]

文章核心观点 - 2025年第二季度FEMSA运营和财务业绩有喜有忧，墨西哥核心业务面临挑战，非墨西哥业务表现出色，公司对下半年举措有信心 [1][3][5] 财务数据 各业务板块同比变化情况 - FEMSA综合业务总营收增长6.3%，运营收入增长1.2% [2][5] - 美洲邻近业务总营收增长6.9%，运营收入下降2.8% [2][5] - 欧洲邻近业务总营收增长31.4%，运营收入增长54.4% [2] - 健康业务总营收增长15.6%，运营收入增长5.7% [2] - 燃料业务总营收增长0.6%，运营收入增长13.6% [2] - 可口可乐FEMSA总营收增长5.0%，运营收入增长0.2% [2][5] Spin业务数据 - Spin by OXXO活跃用户达940万，同比增长18.8% [5] - Spin Premia活跃忠诚用户达2660万，同比增长16.9% [5] - OXXO墨西哥平均投标率从2024年第二季度的36.1%增至45.8% [5] 业务情况 墨西哥业务挑战 - 墨西哥核心业务面临消费环境疲软和恶劣天气挑战，影响零售运营和饮料销量 [3] 非墨西哥业务亮点 - 非墨西哥邻近和饮料业务表现出色，货币因素带来积极影响 [3] - Valora和非墨西哥健康业务业绩良好 [4] - 可口可乐FEMSA在非墨西哥市场竞争力提升，南美部分市场表现突出 [4] 应对策略 - 与供应商合作调整商品种类和价格包装架构 [4] - 可口可乐FEMSA采用针对性包装策略、促销活动和费用控制措施 [4] 公司信心 - 公司对各业务实施的举措有信心，专注下半年扭转趋势和管理成本 [5][6]

战略重组与资产剥离 - 公司完成将Solistica物流业务大部分出售给Grupo Traxión 交易价值40 4亿墨西哥比索（现金无债务基础）[1][8] - 交易涵盖墨西哥运输管理及墨西哥、哥伦比亚、巴西的合同物流业务 但排除巴西零担运输(LTL)业务[2] - 此次剥离是FEMSA Forward战略的一部分 旨在优化非核心资产并强化零售、饮料等高利润核心业务[3][4] FEMSA Forward战略进展 - 战略启动以来已采取多项举措 包括减持喜力股权至最低水平、合并Envoy Solutions与BradyIFS、出售Imbera和Torrey冷藏设备业务以及剥离塑料解决方案业务[4] - 资本重新配置重点为零售板块扩张 墨西哥OXXO便利店超1000家 巴西和哥伦比亚OXXO门店分别突破500家及接近该里程碑[5] - 通过收购美国Delek旗下249家便利店 战略性进入北美市场[5] 数字化与金融科技发展 - 数字钱包Spin by OXXO及忠诚度计划Spin Premia用户数分别达1380万和5570万（截至2025年一季度末）[6] - Spin by OXXO已获墨西哥金融科技全面授权 有望深化客户参与度并释放跨平台协同效应[6] 经营挑战 - 墨西哥消费需求疲软导致饮料、烟草等核心品类门店流量下降及Proximity Americas部门利润率收缩[7] - 通胀、劳动力成本上升及原材料价格上涨对Proximity Europe和可口可乐装瓶业务盈利能力构成压力[7] 行业比较 - 公司股价过去三个月上涨2 6% 跑赢行业4 3%的跌幅[9] - 同行业可关注Carlsberg（销售及EPS预期增长31 8%/11 3%）[10]、Zevia（EPS预期增长48 4%）[11]、BRF S A（盈利预期增长8 3%）[12]

文章核心观点 - 2025年第一季度FEMSA在具挑战性环境中利用多元化业务平台取得一定成果 虽部分业务面临压力但对全年仍持谨慎乐观态度 [3][6][7] 公司运营与财务结果 - 2025年第一季度FEMSA公布运营和财务结果 [1] - 总营收方面FEMSA综合增长11.1% 美洲邻近业务增长6.8% 可口可乐FEMSA增长10.0% [2][5] - 毛利润方面FEMSA综合增长15.8% 美洲邻近业务增长10.0% 可口可乐FEMSA增长12.0% [2] - 运营收入方面FEMSA综合增长4.9% 美洲邻近业务下降11.8% 可口可乐FEMSA增长7.4% [2][5] - 同店销售方面健康业务增长15.4% 燃料业务增长6.1% [2] - 可比数据中FEMSA综合总营收增长5.6% 毛利润增长8.3% 运营收入增长1.7% [2] - Spin by OXXO有890万活跃用户 同比增长20.9% Spin Premia有2520万活跃忠诚用户 同比增长15.9% 平均投标率从2024年第一季度的35.1%增至42.5% [5] 业务情况分析 - 可口可乐FEMSA利用南美市场销量和货币优势抵消墨西哥疲软趋势 本季度业绩稳健 [3] - 美洲邻近业务年初开局较慢 受不利日历、疲软消费环境和高对比基数影响 OXXO墨西哥同店流量下降 但通过高毛利率缓解压力 同时面临劳动力成本上升问题 已采取增收节支举措 [4] - 国际健康零售业务表现良好 受南美货币兑墨西哥比索升值的有利外汇顺风推动 [3] 公司展望 - 预计墨西哥业务年中开始复苏 第三季度及以后势头增强 虽全球宏观经济不确定性高 但预计2025年仍是稳健的一年 [6] - 对各业务举措持建设性态度 有信心利用多元化业务平台、策略和团队实现增收、降本和盈利 [7] 会议信息 - 2025年第一季度财报电话会议于4月28日上午10点（美国东部时间）举行 可通过网络直播收听 [9] - 电话会议提供美国免费电话(866) 580 3963和国际电话+1 (786) 697 3501 网络直播链接为https://edge.media-server.com/mmc/p/eovsj9jj/ 会议ID为FEMSA [10] 公司简介 - FEMSA通过公司和机构创造经济和社会价值 业务涵盖零售和饮料行业 在18个国家拥有超39.2万名员工 是多个指数成员 [10] - 零售行业包括美洲邻近业务（运营OXXO等）、欧洲邻近业务（含Valora）、健康业务（含药店等）和Spin（含数字金融服务） 饮料行业通过可口可乐FEMSA参与 [10] 联系方式 - 投资者联系电话(52) 818 - 328 - 6000 邮箱investor@femsa.com.mx 网站https://femsa.gcs-web.com/ [14] - 媒体联系电话(52) 555 - 249 - 6843 邮箱comunicacion@femsa.com.mx 网站femsa.com [14]