财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长9.1%，主要得益于墨西哥以外地区的稳健营收趋势、汇率顺风（尤其在欧洲）以及OXXO USA业务的并表，抵消了墨西哥市场环境挑战的影响[30] - 营业利润同比增长4.3%，反映了成本费用的通胀影响，但部分被多个业务（特别是OXXO Mexico、Coca-Cola FEMSA Mexico、Health和Europe）的费用效率努力所抵消[30] - 合并净利润下降36.8%至58亿比索，主要受13亿比索的非现金汇兑损失（去年同期为43亿比索收益）影响，与公司美元现金头寸因墨西哥比索升值相关[30] - 利息支出增至13亿比索，而利息收入降至19亿比索，反映了利率下降和现金余额减少[30] - 有效税率季度为29.3%，较上半年（第一季度42.2%，第二季度40%）有所改善，但公司仍指引中期税率在30%中段范围[32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Proximity Americas部门同店销售额增长1.7%，其中平均客单价增长4.9%，客流量下降3.1%，较上半年有所改善[19][34]；总收入增长9.2%（有机及汇率中性基础上增长4.8%），主要由门店网络净增1,370家、拉美市场强劲表现、OXXO USA并表及汇率影响驱动[35]；毛利率扩张80个基点至45%，营业利润率下降20个基点至8.8%[35][36] - OXXO USA业务方面，在Midland、Odessa和Lubbock地区已有50家门店转换为OXXO品牌，并正在El Paso启动转换进程，同时测试独立的非燃油OXXO门店[37] - Bara业务加速扩张，本季度新开40家门店，同店销售额增长10.8%，预计2025年增长率将达到或超过30%[37] - Europe业务（Valora）总收入以比索计增长10.1%（汇率中性基础上增长3.3%），营业利润以比索计增长29.1%（汇率中性基础上增长20.7%），营业利润率改善70个基点[38][39] - Health部门总收入以比索计增长2.9%，同店销售额增长0.8%，但营业利润下降4%，营业利润率稀释30个基点至4%，主要受墨西哥经营去杠杆和南美劳动力费用增加影响[40] - OXXO Gas同站销售额增长8.3%，总收入增长5%，毛利率为11.8%，营业利润率为4.6%[40] - Coca-Cola FEMSA业务量略有下降，主要受墨西哥疲软宏观环境影响，但南美表现韧性，盈利能力通过成本控制和效率提升得到保护[41] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场环境仍然充满挑战但有所改善，OXXO Mexico同店销售额在第三季度实现自去年年中以来的首次正增长，且10月份数据显现进一步改善迹象[19][42] - 拉美市场（如巴西、哥伦比亚）继续以非常有吸引力的速度增长，OXXO Brazil同店销售额连续多个季度实现两位数增长[35][58] - 欧洲市场，特别是瑞士零售和B2C餐饮服务表现积极，但B2B餐饮服务（尤其在美国）表现较为疲软[38][39] - Health业务在智利和哥伦比亚表现强劲，但在墨西哥面临挑战，同期关闭了423家表现不佳的门店[40][71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行FEMSA Forward战略，专注于核心垂直领域（零售和饮料），并依托数字化赋能，在过去32个月内剥离了近110亿美元资产，同时强化核心业务[8][9] - 资本配置框架指导公司行动，目标在2024年3月至2027年3月期间通过普通和特别股息以及部分股票回购，分配总计约78亿美元资本[8] - 为应对不断变化的消费者，公司正在推行短期战术和中期战略举措，包括在核心品类（啤酒、软饮、零食、烟草）追求可负担性，优化价格包装架构，并开展积极的促销活动[21][22] - 长期战略包括发展OXXO平台，扩大其在咖啡和食品等品类的相关性，目前正处于新产品的实验阶段[24] - 数字化生态系统Spin by OXXO继续增长用户基础和参与度，旨在为数百万用户改善其数字金融生活，并被视作对OXXO Mexico不可或缺的长期投资[17][136] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对墨西哥的长期前景表示乐观，公司每年在墨西哥的资本支出继续超过10亿美元，墨西哥在可预见的未来仍将在价值创造中扮演重要角色[26][27] - 短期内，公司对即将到来的FIFA世界杯带来的顺风效应持谨慎乐观态度，预计这将提振消费[42] - 新任CEO强调其管理风格是"以十年为单位思考，以天为单位行动"，平衡长期价值创造与执行紧迫感，并承诺增加与投资者和分析师的沟通[28][29] - 墨西哥近期宣布的增税将带来挑战，但公司相信能够像过去一样做出必要调整，以平衡投资资本回报并利用增长机会[12] 其他重要信息 - 公司在本季度向股东分配了总计118亿比索的普通和特别股息，但在股票回购方面第三季度未采取行动，略有落后于计划[41] - 公司启动了"fit-for-purpose"企业间接费用效率计划，旨在使组织更精简，并在未来几个季度实现显著的SG&A节约[22][78] - 关于Solistica的剥离交易已于7月初完成，其对终止经营业务的影响在本季度体现，后续不应再出现[108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: OXXO Mexico同店销售额和客流量的详细趋势及第四季度和明年展望 - 第三季度客流量下降3%相比上半年约6%的降幅有所改善，尽管有去年飓风带来的容易比较基数，管理层对10月份的趋势感到鼓舞，并在啤酒、软饮、零食和烟草等关键品类看到市场份额增益[49]；咖啡销售实现两位数增长，多件装/可回收包装等可负担性举措开始见效，金融服务（如现金提取）也在增长[49]；预计明年将有更容易的比较基数和世界杯的积极影响[50] 问题: OXXO Mexico毛利率扩张的驱动因素及未来展望 - 本季度毛利率扩张主要得益于商业收入的持续强劲增长、产品组合变化以及可负担性SKU推广中一些高利润促销活动[57]；管理层认为相比全球其他便利店，墨西哥CPG厂商利润率较高，传统贸易仍占很大份额，这为OXXO通过商业收入和毛利率提升创造了空间，未来增长将部分回馈给消费者以保持可负担性[56][121]；长期毛利率将取决于品类扩张和竞争动态，公司更关注每个品类的价值最大化而非设定总体毛利率目标[125] 问题: Bara和OXXO Brazil业务的长期优先级和最佳发展情景 - Bara和OXXO Brazil被视为公司最令人兴奋的长期增长途径之一[58]；OXXO Brazil在过去几年取得显著进展，正接近实现盈利，并规划超越São Paulo的下一阶段增长区域，其潜力可能在4,000至40,000家门店之间，取决于运营优化程度[58][59]；Bara业务在新增门店的投资资本回报率上不断优化，正扩大私有品牌并拓展至核心区域（El Bajío）以外，如Guadalajara和墨西哥北部，进展积极[60] 问题: Health业务在墨西哥和智利的更新 - 智利业务在充满挑战的竞争环境中继续获得市场份额，并通过新折扣药房链等举措实现增长，尽管激烈竞争可能不总能转化为利润增长，但公司对在健康美容、老年护理和宠物护理等新领域的机会感到乐观[69][70]；墨西哥业务表现不同，公司正在努力整改，包括关闭大量门店，并希望在未来几个月内改善状况，同时哥伦比亚和厄瓜多尔业务表现强劲[71] 问题: "fit-for-purpose"企业重组计划带来的SG&A节约细节及利息支出增加的原因 - "fit-for-purpose"计划目前主要针对OXXO Mexico总部，通过重新分配资源在优先项目上，预计将带来显著节约，并为食品、服务等新项目留出空间；新任CEO上任后还将审视整个公司的间接费用，更多细节将在明年2月的会议中提供[78][79]；利息支出增加约6亿比索，其中约三分之二可归因于IFRS下租赁负债财务费用的增加，主要受美国业务并表和零售网络有机增长驱动[87][96] 问题: 新任CEO对FEMSA未来可能做出的不同之处以及Coca-Cola FEMSA在投资组合中的角色 - 新任CEO强调将带来更强的紧迫感，更严格地控制开支，并加快资本配置决策，要求公司各级追求卓越[94]；对Coca-Cola FEMSA充满信心，认为其是卓越的资产，拥有数字化转型和有机增长（在巴西、危地马拉、哥伦比亚甚至墨西哥）的巨大潜力，并与可口可乐公司保持着多年来最好的关系，同时也看到通过并购进行行业整合的机会[92][93] 问题: OXXO Mexico毛利率改善是否存在重新分类或一次性项目，以及Solistica终止经营业务的影响 - Proximity Americas的重新分类仅涉及OXXO Latam，与OXXO Mexico无关，OXXO Mexico的毛利率扩张是独立的[100]；关于Solistica，该交易已于7月初完成，其对终止经营业务的影响在本季度体现，后续不应再出现，公司保留的巴西零担运输业务很小，现已重新合并至控股公司层面[108] 问题: OXXO Mexico价值主张的进一步改进机会，特别是在食品品类 - 公司看到在食品品类，特别是围绕咖啡和早餐场合的巨大机会，正通过咖啡促销（已带动双位数增长）和搭配早餐产品进行实验，并专注于满足"公路战士"等细分人群的需求，而非复杂的街头食品（如塔可）[103][114]；此外，通过细分化和 affordability 举措，以及在OXXO Nichos（机构内门店）和未来可能的无人智能门店等新形式上的扩张，也将带来增长[105][145] 问题: 剔除美国业务后Proximity Americas毛利率接近46%是否接近天花板，以及未来核心增长驱动力 - 管理层认为墨西哥CPG利润率高、传统贸易占比大以及OXXO强大的商业收入能力，意味着毛利率仍有提升空间，但部分增益将回馈给消费者[121]；未来增长将来自在冲动、聚会品类之外，向食品、杂货等品类的扩张，以及金融服务等高利润业务的贡献[123][124]；地理上，增长重点依次为墨西哥（仍有至少十年门店增长空间）、Bara、巴西、哥伦比亚和美国，欧洲业务也在有机增长方面看到机会[127][128] 问题: FEMSA在数字生态系统（Spin by OXXO）方面的雄心、差异化优势及未来创新 - Spin by OXXO被视为OXXO价值主张的数字延伸，旨在通过奖励、个性化促销和无摩擦体验增强用户终身价值，从而增加门店光顾频率[135]；即使向数字化支付（如巴西PIX）转型，现金在墨西哥经济中仍将重要，Spin提供的QR码取现等创新使用场景有助于应对服务收入潜在下降，并将交易价值从店内部分迁移至数字平台[136][138]；公司决定暂缓申请银行牌照约一年，先更专注于信贷业务的测试和数据利用能力建设[156] 问题: OXXO Mexico未来10年增长路径的分解、合理蚕食率水平及新店ROIC - 公司预计至少还有10,000家门店的增长空间，其中约60%为常规店，40%为OXXO Nichos[142]；增长算法上，新店贡献（目前每年约1,100家，贡献约4%增长）未来可能降至3%左右，同店销售额长期指引为中个位数（假设通胀4%加上1个点的组合/定价）[143]；蚕食率大约影响整体增长30个基点，新店ROIC因门店类型（如Nichos人员配置更低）和地理位置不同而有差异[145][147] 问题: 在墨西哥银行牌照的进展以及Spin如何与Nubank、Mercado Pago等竞争对手抗衡 - 公司决定暂缓提交银行牌照申请约一年，先专注于信贷业务的测试，预计明年相关部署规模不大（约2000-3000万美元），旨在更好地利用数据验证能力后再决定是否申请全牌照[156]；关于Spin的竞争定位和创新，管理层承诺在明年2月的会议中提供更详细的展望[155] 问题: 可负担性举措 beyond cost savings 的具体效果，以及是否改善了OXXO从大品牌供应商获得的支持 - 可负担性压力促使大型CPG供应商加强与OXXO的合作关系，以应对折扣渠道的增长[165]；目前OXXO门店位于折扣店600米范围内的比例仍低于10%，影响有限，但在这些区域出现了有趣的动态（如部分品类销售流失但客流量增加）[165]；公司正通过引入可回收玻璃瓶、多件装软饮等措施满足价格敏感型消费者的补货需求，并在烟草品类发现价值品牌吸引了新客户而非蚕食高端品牌[166][167]；公司模式允许在不同区域灵活推行可负担性或高端化策略[168]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入增长9.1%，主要得益于墨西哥以外地区的稳健收入趋势、汇率利好（尤其是欧洲）以及OXXO USA业务的并表 [29] - 营业利润同比增长4.3%，反映了成本通胀的影响，但部分被多个业务部门的费用效率努力所抵消 [29] - 合并净利润下降36.8%至58亿比索，主要原因是13亿比索的非现金汇兑损失，而去年同期为43亿比索的收益，波动超过55亿比索 [29] - 季度有效税率为29.3%，较上半年有所改善，公司预计中期税率在30%中段范围 [30][31][32] - 本季度向股东分配了118亿比索的普通和特别股息，但股票回购活动未进行 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 邻近美洲部门同店销售额增长1.7%，平均客单价增长4.9%，客流量下降3.1%，较前几个季度有所改善 [19][33] - 邻近美洲总收入增长9.2%（有机及汇率中性基础上增长4.8%），主要由门店网络扩张1370家、拉美市场强劲表现以及OXXO USA并表驱动 [34] - 邻近美洲毛利率扩大80个基点至45%，营业利润增长7.1%，营业利润率下降20个基点至8.8% [34] - 欧洲业务Valora总收入以比索计增长10.1%（汇率中性基础上增长3.3%），营业利润增长29.1%（汇率中性基础上增长20.7%），营业利润率改善70个基点 [37] - 健康部门总收入以比索计增长2.9%，同店销售额增长0.8%，但营业利润下降4%（汇率中性基础上下降1.3%），营业利润率稀释30个基点至4% [38] - OXXO Gas同站销售额增长8.3%，总收入增长5%，毛利率为11.8%，营业利润率为4.6% [39] - Coca-Cola FEMSA销量略有下降，主要受墨西哥疲软环境影响，但南美表现坚韧，并通过成本控制保护了利润率 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场环境仍然充满挑战但有所改善，十月份数据显现初步复苏迹象 [29][41] - 拉美市场（如巴西、哥伦比亚）继续以非常有吸引力的速度增长 [34] - OXXO USA在米德兰、敖德萨和拉伯克完成了50家门店的品牌转换，并开始在埃尔帕索进行转换，同时测试独立的无燃料OXXO门店 [36] - Bara加速门店扩张，本季度开设40家新店，同店销售额增长10.8%，预计2025年增长率将达到或超过30% [36] - 健康业务在智利和哥伦比亚表现强劲，但在墨西哥面临挑战，关闭了423家表现不佳的门店 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - FEMSA Forward战略专注于零售和饮料核心垂直领域，通过数字化赋能，并设定了明确的资本配置目标，在过去32个月内剥离了近110亿美元资产 [6][7] - 资本配置框架指导公司在2024年3月至2027年3月期间通过普通和特别股息以及股票回购分配约78亿美元资本 [6] - 公司正通过增加多规格包装和可回收包装、推出低价品牌和积极促销活动来追求核心品类（啤酒、软饮料、零食、烟草）的可负担性 [21][46] - 正在实施"适合目的"的企业管理费用效率计划，以使组织更精简，并在未来几个季度实现显著的SG&A节约 [22][35] - 正在开发中长期战略，以扩大OXXO平台的价值主张，特别是在咖啡和食品类别进行改进和实验 [23][89][90] - 对OXXO巴西、OXXO哥伦比亚、Bara和美国等国际高增长机会感到兴奋，认为这些业务有潜力在未来十年创造数十亿美元价值 [9][25][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 董事长对公司的长期增长机会感到兴奋，认为业务部门处于历史最强时期，尽管今年墨西哥增长缓慢 [8][17] - 即将上任的CEO强调战略连续性，对墨西哥、Coca-Cola FEMSA和Spin生态系统感到乐观，并计划以"思考数十年，行动在每天"的管理风格平衡长期价值创造和短期执行力 [24][26][27] - 公司对即将到来的FIFA世界杯持谨慎乐观态度，预计将带来额外的消费顺风 [41] - 墨西哥近期宣布的增税将带来挑战，但公司相信能够像过去一样做出必要调整，平衡投资回报与增长机会 [11] - 新任CEO承诺将以更直接的方式与投资者和分析师沟通，并增加互动频率 [27][28] 其他重要信息 - 董事长José Antonio Fernández Carbajal即将卸任CEO职务，由José Antonio Fernández Garza-Laguera接任，后者此前负责邻近和健康部门 [2][3][18] - Spin by OXXO数字生态系统继续增长用户群和参与度，旨在开发一个更好的数字生态系统以帮助用户管理财务生活 [16][121] - 公司正在考虑银行牌照申请，但决定先更专注于信贷业务，预计大约一年后再决定是否提交完整申请 [139][140] 问答环节所有的提问和回答 问题: OXXO墨西哥同店销售和客流量趋势及第四季度展望 - 管理层看到趋势逆转，客流量表现优于上半年，并在啤酒、软饮料、零食和烟草等关键品类获得市场份额，十月数据令人鼓舞 [45][46] - 咖啡销售实现两位数增长，多规格包装和可负担性举措开始见效，服务类别也出现新的流量增长点，对第四季度持乐观态度 [47][48] 问题: OXXO墨西哥毛利率驱动因素及未来展望 - 毛利率扩张主要得益于商业收入增长、产品组合变化以及可负担SKU的盈利促销，公司认为仍有提升空间，但部分收益将通过促销和价格架构回馈给消费者 [51][53][54][55] 问题: Bara和OXXO巴西的长期前景和优先级 - 这两个业务被视为公司最令人兴奋的长期增长途径之一，OXXO巴西在毛利率扩张和运营成本削减方面取得进展，Bara在提升新店投资资本回报率和扩展自有品牌方面持续优化 [52][56][57][58] 问题: 健康业务在墨西哥和智利的更新 - 智利业务在激烈竞争环境中持续获得市场份额，并探索健康美容、老年护理和宠物护理等新增长领域；墨西哥业务需要整改，包括关闭许多门店，但哥伦比亚和厄瓜多尔表现强劲 [61][62][63][64] 问题: 公司重组计划（fit-for-purpose）对SG&A的影响 - 目前的重组重点在OXXO墨西哥总部，预计将带来显著节约，并为新项目释放资源；新任CEO上任后将对整个公司的管理费用进行更深入评估 [68][69][70] 问题: 除Coca-Cola FEMSA外利息费用增加的原因 - 利息费用增加约6亿比索，其中三分之二可归因于IFRS下租赁会计相关的财务费用增加，主要由于美国业务并表及有机租赁增长 [75][76][85] 问题: 新任CEO对FEMSA未来可能做出的不同举措以及Coca-Cola FEMSA在投资组合中的角色 - 新任CEO强调需要更大的紧迫感、卓越要求和资本配置决策速度；对Coca-Cola FEMSA的业务、数字化转型和潜在并购机会感到兴奋，并与可口可乐公司保持良好关系 [80][81][82][83][84] 问题: OXXO墨西哥毛利率改善是否包含一次性项目或重分类，以及价值主张改进机会 - 毛利率改善主要来自OXXO墨西哥自身，与重分类无关；价值主张改进机会集中在食品（特别是与咖啡搭配的早餐）、细分市场和数字化服务等方面 [87][88][89][90][91][92] 问题: OXXO墨西哥食品类别增长缓慢，此次有何不同 - 此次更侧重于将咖啡作为流量驱动因素，并与早餐产品搭配，同时尝试满足消费者便捷需求的食品项目，避免与街头摊贩直接竞争 [97][98][99][100][101] 问题: OXXO墨西哥毛利率与全球同行的比较及未来驱动因素 - 墨西哥市场对CPG公司而言利润丰厚，传统贸易仍占很大比重，OXXO通过商业收入和促销活动仍有毛利率提升空间，但随着进入杂货等新品类，部分利润将回馈消费者 [105][107][108][109][110][111][112][113] 问题: 邻近业务各部门（墨西哥、巴西、哥伦比亚、美国、欧洲）的未来重点 - 墨西哥仍是首要重点，预计仍有至少十年的门店增长空间；Bara和OXXO巴西是重要增长途径；欧洲业务表现良好，专注于有机增长 [114][115][116] 问题: Spin by OXXO数字生态系统的雄心、差异化及未来关键能力 - Spin被视为OXXO价值主张的数字化延伸，旨在增强用户终身价值，通过奖励、个性化促销和无摩擦体验增加门店相关性；即使数字化支付普及，现金仍将重要，Spin生态系统有望创造新的互动方式 [120][121][122][123][124][125] 问题: OXXO墨西哥未来增长构成（新店、同店销售、商业收入）及门店类型演变 - 预计未来门店增长中约60%为普通门店，40%为OXXO Nichos门店；同店销售长期指引为中个位数增长；门店类型将向更专业的格式（如无人商店）演变 [127][128][129][130][131][132][133] 问题: 墨西哥银行牌照申请进展及Spin创新以应对竞争 - 银行牌照申请将推迟约一年，先更专注于信贷业务测试；关于Spin的具体创新和竞争策略，管理层将在明年二月提供更详细展望 [137][138][139][140] 问题: 可负担性举措 beyond 节省之外的驱动因素，以及是否改善了与大型供应商的合作 - 可负担性是长期趋势，公司通过在特定区域和品类提供价值产品来应对，并与供应商合作覆盖全价格谱系；邻近折扣店的门店中，公司看到某些品类流量增加的有趣动态 [144][145][146][147][148]

中国电影海外市场表现 - 截至2025年10月20日海外票房达1.4亿美元约合10亿元人民币已超2024年全年水平[1] - 海外上映国家和地区达46个年度海外票房超百万美元影片有13部[1] - 其中7部影片票房超500万美元2部超1000万美元1部超5000万美元显示类型片和动画片国际化潜力[1] 匹克内部管理事件 - 公司向拒绝降薪员工发出最后通牒要求其在10月14日前提交检讨否则将从9月起暂停发放薪资[2] - 自9月中旬起公司实施集体阶梯式降薪直营销售体系员工受冲击最严重[2] 可口可乐非洲市场整合 - 可口可乐希腊瓶装公司以26亿美元总价收购可口可乐非洲饮料公司75%股权及剩余股权[3] - 交易对CCBA全资股权估值达34亿美元实现非洲两大领先装瓶商整合[3] 泡泡玛特业绩增长 - 公司预计2025年第三季度整体未经审核收益同比增长245%至250%[4] - 第三季度中国市场收益同比增长185%至190%海外市场收益同比增长365%至370%[4]