白酒板块整体表现 - Wind白酒指数本周下跌0.24%，近5日、20日、60日及年初至今分别下跌0.24%、4.47%、6.51%和13.76% [1][2] - 板块内18家公司中，仅1家上涨，表现平淡，全周成交额82.26亿人民币，成交量1.17亿 [1][2] - 头部酒企已明确将2026年经营稳健性作为首要目标，不盲目追求渠道增长，并主动采取控货、减量、补贴等政策为渠道减负 [3] 白酒个股表现 - 水井坊本周触底反弹，周涨幅达6.87%，成为A股酒企中走势最强的个股 [1] - 珍酒李渡本周表现抢眼，周涨幅达10.75%，且截至12月26日收盘，其年涨幅达34.59%，成为2025年A+H股走势最好的白酒公司 [2] - 本周实现上涨的白酒公司还包括金徽酒周涨2.29%、酒鬼酒周涨1.66%、*ST岩石周涨1.52%以及贵州茅台周涨0.29% [2][3] 啤酒板块表现 - 啤酒板块本周调整幅度较大，“燕京系”两大品牌燕京啤酒和惠泉啤酒周跌幅均超过3.5% [1][4] - 燕京啤酒本周跌幅达3.7%，导致其年内表现由涨转跌，年跌幅为1.27% [1][4] - 其他啤酒公司如珠江啤酒、重庆啤酒及青岛啤酒本周跌幅均在1%左右 [4] 燕京啤酒公司动态与展望 - 燕京啤酒近期持续获得易方达基金、景顺长城基金、广发证券等机构调研 [4] - 公司展望“十五五”规划，表示将推进数字化建设、拓展新零售渠道、强化品牌营销，并做好收入成本管控以提质增效 [4] - 在市场建设方面，公司计划通过区域资源倾斜与差异化策略，扩大销售网络和市场覆盖，实现“强势市场深挖潜、新兴市场快布局” [4] - 有专家指出，燕京啤酒与青岛啤酒的主要差距在于品牌知名度而非产品品质，因此提高品牌知名度是其最紧迫的任务 [5] - 券商认为公司未来存在因终端需求偏弱导致大单品销售及产品结构升级不及预期的风险 [5] 其他酒类板块 - 葡萄酒公司莫高股份本周股价下跌4.4% [4]

中国啤酒行业进出口数据 - 2025年11月中国啤酒进口数量为0.26亿升，同比下降23.6% [1] - 2025年11月中国啤酒进口金额为0.38亿美元，同比下降13.4% [1] - 2025年11月中国啤酒出口数量为0.66亿升，同比增长22.5% [1] - 2025年11月中国啤酒出口金额为0.44亿美元，同比增长14.8% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市啤酒公司包括燕京啤酒（000729）、青岛啤酒（600600）、珠江啤酒（002461）、重庆啤酒（600132）、惠泉啤酒（600573） [1] 行业研究报告参考 - 新闻引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国无醇啤酒行业市场行情动态及竞争战略分析报告》 [1]

黄酒行业2025年1-10月运行情况 - 核心观点：黄酒行业呈现“量减质增”态势，销量与销售收入下滑，但利润显著增长，运行质量保持增长 [1] - 产量：18家直报企业黄酒产量288,971千升，同比增长17.07% [1] - 销量：黄酒销量255,588千升，同比下降3.40% [1] - 销售收入：实现31.45亿元，同比下降8.74% [1] - 税利总额：实现6.97亿元，同比增长10.12% [1] - 利润：实现利润4.40亿元，同比增长26.67% [1] - 税金：实现税金2.57亿元，同比下降10.01% [1] - 2025年展望：黄酒产业产销量预计均有微量增长 [2] 啤酒行业2025年1-10月运行情况 - 核心观点：啤酒行业通过出口驱动、产能升级和产品创新实现高质量发展，高端化成效显著 [1][2] - 产量：浙江省啤酒产量2,569,844千升，同比下降2.11% [1] - 销售收入：实现76.66亿元，同比增长0.49% [1] - 税利总额：实现19.63亿元，同比增长5.87% [1] - 利润：实现利润8.73亿元，同比增长8.50% [1] - 税金：实现税金10.90亿元，同比增长3.86% [1] - 出口驱动：千岛湖啤酒出口量增幅超过13% [1] - 2025年展望：啤酒产业顺应消费新需求，产品结构不断优化 [2] 白酒行业2025年1-10月运行情况 - 核心观点：白酒经济运行情况不理想，本土产业资本正通过“科技+文化”方式重塑竞争格局 [1] - 产量：浙江省白酒产量10,113千升，同比增长37.18% [1] - 销量：白酒销量5,516千升，同比下降13.62% [1] - 销售收入：8家白酒企业实现销售收入7600.2万元，同比下降14.49% [1] - 2025年展望：“小而精”、“小而美”的浙江白酒产业不断提升产能，加大市场开拓力度 [2] - 产能增长：去年（指2024年）产能同比增长9.03% [2] - 市场推广：浙江白酒核心产区诸暨多次组团参展各大展会，持续扩大影响力 [2]

美丽的西双版纳不仅有热带雨林的生态景观，多彩的民族风情，在野象谷物流园内还可以感受工业风与热带风光碰撞的独特景致，感受中老铁路带动下，中 老贸易的蓬勃发展。 物流园内，巨型龙门吊在蓝天白云下显得格外震撼，物流枢纽的硬核实力一览无余。野象谷物流园地理位置优越，是中老铁路上的核心物流枢纽，自铁路开 通后货场货物吞吐量逐年攀升，成为版纳特色产业走向全国的重要通道。 货场仓储区占据物流园极大面积，高耸的照明灯塔搭配白色仓储厂房，站在空旷的货场道路上，能感受到"钢铁丝路"的开阔与大气。 仓储厂房下货运卡车穿梭忙碌，远处龙门吊巍峨高大，货物装卸的繁忙场景中体现的正是物流枢纽的强大活力。 仓库内成垛的橡胶块被塑料膜包裹得整整齐齐。橡胶是版纳的传统优势产品，其运输对载具要求极为苛刻，必须防水、防尘、防火，对此野象谷营业室成 立"云鹏·象和丝路"党员突击队，优化服务流程、提前调配运力，实现货物"即到即装、即装即走"。 矿泉水、饮料等民生物资堆满货架，蓝色托盘的标准化摆放格外亮眼，这些物资通过中老铁路快速运抵，能直观感受到"钢铁丝路"对民生的保障作用。 成排的蓝色集装箱整齐排列，在热带蓝天的映衬下，像一块块巨大的"蓝色积木"，这 ...

行业与公司 * 涉及的行业为食品饮料行业，具体包括白酒、乳制品、休闲食品及零食、饮料、啤酒、调味品、速冻食品等子板块 [1] * 涉及的上市公司包括：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、新乳业、盐津铺子、卫龙、万辰食品、洽洽食品、东鹏饮料、燕京啤酒、青岛啤酒、海天味业、安井食品、立高食品、颐海国际、安琪酵母、农夫山泉、统一、百威亚太、天禾味业、天味食品、甘源食品等 [1][3][4][5][6][7][8][9][12][13][14][20][22][26] 核心观点与论据 宏观与行业趋势 * 2026年中央经济工作会议将扩内需作为首要任务，预计出台政策刺激消费，提高居民收入，为食品饮料行业带来系统性机会 [1][2] * 科技企业如比亚迪、小米已开始增加员工工资，与中央政策相呼应 [1][2] * 食品饮料板块过去六年受疫情和经济放缓影响，量、价及渠道结构发生显著变化，2025年经济放缓影响已传导至表内 [3] * 当前消费者信心逐步恢复，但消费行为偏理性谨慎，新兴渠道（电商、O2O、内容电商）重要性崛起，传统KA卖场及经销商体系重要性下降 [14] 白酒行业 * 白酒行业处于深度调整期，2025年前主要杀估值，2025年进入杀EPS阶段 [1][4] * 扩内需政策有望加速行业筑底，边际改善迹象可能在2026年二三季度显现，将提振商务和政务消费场景，加速库存出清 [1][4] * 高端白酒如茅台、老窖，以及调整后的汾酒、洋河值得关注 [1][4] * 洋河股份通过营销改革与补齐渠道组织短板，在禁酒令解除及需求边际改善背景下，实现份额逆转或提升，新董事长履新后推出的新海之蓝推力可观 [22][23] * 预计洋河2026年省内市场有较好回款意愿支撑，若天之蓝能通过换新保渠道利润稳固基本盘，500元以下价位产品有望逐步提升，水晶梦通过“农村包围城市”策略抢占份额 [23][24] 乳制品行业 * 乳制品行业供需两端调整基本完成 [1][3][5] * 在生育政策、增收政策催化下，奶粉和液态奶需求预计增加，同时深加工及国产替代效应加速 [1][5] * 行业将进入盈利复苏通道，可关注伊利、新乳业等公司 [1][5] 休闲食品及零食市场 * 受益于口红效应、新渠道轮动（如量贩店、电商）以及健康化便捷化驱动，在居民增收政策推动下，市场预期逐步回暖 [1][3][6] * 推荐魔芋零食、辣味零食赛道中的盐津铺子、卫龙，以及万辰食品和洽洽食品 [1][6] * 量贩零食行业作为高效业态仍有较大发展空间，万辰作为行业龙头，通过提升门店质量、整合上游供应链及渠道动作改善毛利率 [18] * 量贩零食行业进入稳步开店和盈利提升阶段，回本周期约为2至2.5年，对加盟商吸引力强，未来开店空间依然存在 [18] * 万辰公司2025年第三季度提升门店质量并加快开店速度，进行体制调整，推出新品，增加其他品类（如潮玩、冻品、短保、日化、粮油），扩大辐射客群并实现供应链整合 [17] * 甘源食品基本面较好，传统渠道拖累减少，新品与新渠道开发带来促进作用，量贩渠道收入占比达到25%，未来将继续拓展电商、高端会员店等新兴渠道 [26][27] 饮料赛道 * 健康化趋势明显，非现饮渠道占比逐步增加 [1][3][7] * 推荐高成长公司东鹏饮料 [1][3][7] * 东鹏饮料通过降低PPT成本以及大单品爬坡带来的规模效应，实现利润率平稳略升，过去业绩兑现度较好，新品表现优秀 [14][15] * 展望2026年，东鹏饮料有望通过冰冻化、高势能门店等措施实现双位数左右增长，出海和口味化延伸将带来长期增量 [16] * 电解质饮料“补水啦”在2025年第三季度保持快速增长，已成为公司明确的第二大增长极，将受益于科学补水消费升级趋势 [1][16] * 东鹏全国布局了超过420万家终端网点和3,200多家经销商资源，有助于将单品复用到各个渠道 [16] 啤酒、调味品及速冻食品 * 啤酒市场消费场景预计改善，即使成本红利边际变弱，但利润韧性仍强，可重点关注燕京啤酒与青岛啤酒 [3][8] * 调味品市场呈现存量竞争下龙头份额提升逻辑，以海天味业为主要投资机会 [3][8] * 速冻食品价格战趋缓后格局变好，可重点关注安井食品、立高食品与颐海国际 [3][8] * 海天味业新管理层上任后围绕效率改善进行自我革新，巩固核心产品市场地位并尝试新产品创新，自2023年底至2025年三季度，公司收入和利润增速显著高于行业平均水平，毛销差从27%恢复至33%以上，经销商数量企稳回升，主力产品增速由负转正 [19] 成本波动与原材料 * 成本波动是影响大众品板块企业业绩的重要因素，大宗商品红利可能减少，但部分农产品成本下降带来投资机会 [9] * 2025年葵花籽种植面积恢复至大约800至900万亩，使得新一季瓜子成本下降具有较高确定性，预计瓜子成本将下降约10% [10] * 2025年上半年葵花籽毛利率曾降至20.9%，为近五年最低，预计2026年瓜子的毛利率有望逐步修复至30%左右，建议重点关注洽洽食品 [10][11] * 2024年下半年开始魔芋市场供需矛盾凸显，魔芋精粉价格从4-5万元/吨上涨至8-9万元/吨，2025年价格仍处于高位大约7-8万元/吨左右 [12] * 尽管魔芋种植面积增长10%左右，但扩展速度有限，价格急跌不太可能，预计2026年魔芋精粉价格降幅在10%以上，将显著缓解卫龙、盐津等龙头企业成本压力 [12] * 2025年卫龙上半年毛利率为47%，与去年同期相比有所下降，但明年情况会有所缓解 [12] * 随着新榨季开始，糖蜜价格已下探到800-900元/吨，并有望维持低位，为安琪酵母未来1-2年盈利能力提供强劲支撑 [13] 创新驱动与供应链管理 * 创新驱动型公司主要通过产品创新和渠道创新推动增长 [14] * 产品创新方面：农夫山泉通过前瞻性布局（如无糖茶、自饮黑咖啡）实现连续多年双位数收入增长，在无糖茶品类市场份额已接近80%；立高推出更具性价比的新奶油并受益于欧盟反倾销补贴政策，收入从23年的1-2亿元增至25年的7亿元 [14] * 渠道创新方面：新乳业通过推出适应不同渠道特性的定制化产品（如发酵乳和焦糖布丁），在山姆会员店渠道实现快速增长，从24年的不到4亿元增至25年的接近6亿元；统一通过战略联盟和代加工业务实现翻倍增长，并带来超过10%的EBIT产率 [14] * 推荐从产品角度关注农夫山泉、立高、卫龙；从渠道角度关注新乳业和统一 [14] * 高效供应链管理与精细化渠道管理对于提升企业效率壁垒尤为重要 [14] * 东鹏饮料在效率制胜方向上表现突出，通过降低PPT成本以及大单品爬坡带来的规模效应，实现利润率平稳略升 [14][15] 困境反转逻辑下的公司 * 餐饮行业困境反转逻辑中，推荐关注颐海国际、天禾味业和天味食品 [20] * 颐海国际关联方业务（如海底捞）温和复苏，自身加强小B渠道拓展与C端零售布局，经营稳步向上，新产能利用率逐渐爬坡，本地团队出海布局早具先发优势 [20][21] * 天禾味业前期舆情事件影响逐步消退，今年销量基数低且库存去化干净，加之消费者对健康产品需求增加，明年经营状况预计改善 [21] * 天味食品因今年报表基数低，同时进行渠道资产整合，消费者基础稳健，有望恢复到稳健发展通道 [21] * 酒类困境反转逻辑中，推荐关注洋河股份和百威亚太 [22] * 百威亚太过去因产品结构老化、高端升级受阻及疫情后夜场和高端餐饮渠道受损严重，2025年中高层调整导致经营表现偏弱，优势区域份额被抢夺 [25] * 百威正在推进渠道改革，从中低端产品入手从大商模式向深度分销模式转变，并推动非现饮渠道转型，2025年销量双位数下降，但明年Q1库存调整到合理位置后将在低基数下具备优势，夜场降幅已趋稳，高端消费趋于稳定 [25] * 零食行业中甘源食品发展稳健，自身短板不断补足，值得关注 [26][28] 其他重要内容 * 2025年白酒板块第三季度业绩出现明显反弹，但全年下跌约7% [3] * 啤酒、调味品和速冻食品也有投资机会 [3] * 由于供给层面因素，一些农产品价格下降，例如猪肉与原奶价格仍处低位，为相关企业提供了成本红利 [9] * 除了成本因素，竞争策略和渠道结构变化也影响了毛利率 [11] * 在低基数基础上，2026年利润端将有较大弹性 [11]

政策举措与评选目标 - 怀柔区依据新出台的《怀柔区促进高质量充分就业支持办法（试行）》，完成了三项技能人才评选及奖励兑现工作[1] - 评选聚焦传统特色技能传承、优秀人才激励和技能平台搭建三大核心目标，通过政策支持与发展赋能，挖掘技艺精湛的技能人才与特色项目，为区域产业高质量发展注入动力，并为国际一流战略科技融合发展示范区建设筑牢人才根基[3] “怀柔技艺”品牌评选 - 评选重点面向带动就业20人及以上的传统特色技能技艺项目，最终确定北京红螺食品有限公司等4家单位的4名技能工作者上榜[5] - 入选项目涵盖国家级非遗果脯传统制作技艺、手工编织等特色工种，这些技能是怀柔地域文化的重要载体，并在带动劳动力就业、促进乡村振兴方面发挥重要作用[5] - 为鼓励技能传承与创新，分别给予获奖的推荐单位及个人各5000元的技能提升补贴[5] 区级优秀高技能人才评选 - 在评选中，从事高低压电器及成套设备装配的高级技师李建民被认定为区级优秀高技能人才[9] - 怀柔区为其发放1万元优秀高技能人才津贴，同时向其培养企业发放3000元的优秀高技能人才培养补贴[9] - 此举旨在肯定优秀人才，并引导企业加大技能人才培养力度，形成“企业重视培养、人才乐于钻研”的良好氛围[9] 区级技能大师工作室设立 - 本次在怀柔供电公司设立孙诚技能大师工作室（电表装表接电工方向），在北京双合盛五星啤酒有限公司设立鲍驰技能大师工作室（酿酒师方向）[11] - 给予每个工作室5万元标准资助，以搭建平台，发挥技能大师的引领示范作用，加速培养青年技能骨干，推动相关行业技能水平整体提升[11] 后续工作方向 - 评选奖励兑现工作是怀柔区优化高技能人才发展环境的重要举措，也是推进高技能人才品牌化建设的实践[13] - 下一步将持续完善高技能人才培养、评价、激励机制，加大政策支持力度，聚焦区域重点产业和特色领域，挖掘培育更多优秀高技能人才和特色技能品牌，推动高技能人才工作与区域产业发展深度融合[13]

欧洲啤酒行业趋势 - 欧洲啤酒产业已连续五年下行，类似现象亦见于葡萄酒行业 [3] - 欧盟啤酒产量从2019年的367亿升降至2024年的345亿升，2025年初步数据显示下滑仍在持续 [3] - 行业衰退的主要因素包括通货膨胀、生产成本高企、全球运输中断以及气候变化导致的原材料压力 [3] 消费市场与渠道变化 - 酒吧、餐馆和酒馆的啤酒消费量曾占欧洲总消费量的三分之一，如今已降至四分之一 [3] - 餐饮业的疲软正对整个啤酒产业链产生连锁冲击，影响范围从农民到啤酒节再到旅游业 [3] 行业面临的挑战 - 啤酒厂面临消费者减少消费、成本上升、法规收紧以及整个供应链压力加剧的困境 [3] - 行业需要更大的稳定性和支持才能持续发展 [3]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但指出食品饮料板块估值处于低位，未来有望回升 [6] 核心观点 - 食品饮料行业预计将渐进式回暖，建议关注“场景创新+供应链整合”及“餐饮+IP”运营能力强的企业 [6] - 当前饮料市场处于缩量内卷时代，但结构性增长机会在于精准匹配细分消费场景的“精众饮料” [12] - 饮料行业是“慢行业”，需沉心做好产品，平衡健康与口感是关键难题 [22] 行业趋势总结 消费趋势与热点 - **养生经济持续火热**：年轻人成为养生消费主力，2025年双十一营养保健销售额达238亿元，约42%千禧一代重视健康，近六成Z世代年消费1000-5000元 [2] - **“药食同源”概念受捧**：姜黄饮等产品凭借“抗炎养生”概念在年轻人中走红，但市售产品存在剂量不足、含糖量高的问题 [2] - **经典产品翻红**：冰红茶意外翻红，康师傅冰红茶年销售额达127亿元，推动市场规模增至300亿元，其高性价比、稳定口感和怀旧情怀是主因 [8] - **产品形态创新成风**：饮料市场经历“形态革命”，如液态转固态的“冻冻茶”、固体甜品化的杨枝甘露，通过视觉冲击和趣味互动吸引消费者 [14] - **低GI食品赛道受追捧**：中国低GI市场规模预计2024年达1762亿元，年增长率超10%，三全食品、双塔食品等多家上市公司已布局 [9] 市场动态与竞争 - **价格战信号强烈**：一线饮料品牌释放降价信号，2025年无糖茶和养生饮料价格已显著下滑，主流饮料价格带降至5元以下，2026年价格战或将加剧 [9] - **植物基市场退潮**：植物肉和植物奶市场迅速退潮，BeyondMeat于2025年暂停中国业务，股价暴跌，行业需回归“便宜又好吃”的核心需求 [8] - **啤酒行业跨界求变**：啤酒产量下滑及高端化进程放缓，企业如兰州黄河、青岛啤酒等转向“啤酒+饮料”多元化发展 [11] - **餐饮模式创新**：人均40-60元的自助小火锅和半自助餐饮模式因高性价比迅速崛起，2024年全国小火锅企业超2.4万家 [11] - **外卖平台补贴战退潮**：阿里、美团、京东在2025年第三季度外卖大战中烧钱超1000亿元，导致利润大幅下滑，未来竞争将转向精细化运营 [14] 原料与产品创新 - **新食品原料获批**：接骨木莓花色苷于2025年11月获批为新食品原料，其在欧美已是免疫健康明星原料，全球市场规模预计2027年达9.6亿美元 [4] - **益生菌市场持续增长**：中国益生菌市场年增速达11%—12%，预计2026年规模突破1377亿元 [4] - **功能性茶饮寻求突破**：无糖茶市场增长遇阻，2025年销售额首次负增长，但天士力凭借“医药级”普洱茶聚焦“糖前人群”，实现超40%复购率 [17] 头部品牌动态总结 品牌合作与市场拓展 - **昆仑山矿泉水**：与东方之珠游船公司达成香港地区品牌经销合作，共同开拓香港饮用水市场 [16] - **嘉士伯亚洲**：与美团及“黑珍珠餐厅指南”深化合作，推出“嘉士伯品鉴地图”，推动高端餐饮与数字化服务融合 [22] 品牌转型与业绩 - **佳禾食品**：正从植脂末代工厂向消费品牌转型，2025年前三季度营收17.7亿元（同比增5.3%），但净利润仅2600万元（同比降68.5%），战略转向咖啡和植物基双轮驱动 [16] - **维他奶国际**：2026财年上半年收入32.27亿港元，同比下降6%，中国内地市场收入下滑9%至17.78亿港元，植物奶赛道整体遇冷 [17] - **洽洽食品**：跨界布局魔芋赛道，与成都正创老魔坊在云南成立魔芋产业控股合资公司 [20] 产品与渠道创新 - **蜜雪冰城**：在部分城市试点开卖早餐，推出售价7.9元的早餐奶和面包套餐，2025年上半年集团营收148.7亿元，门店总数超5.3万家 [23] - **别样泡泡**：新锐无糖茶品牌，凭借“生茶”大单品逆势增长，年营收突破亿元，复购率高达48%-52% [19] - **竹叶青酒**：向“新中式轻养生引领者”转型，推动露酒品类发展，预计2030年露酒市场规模达2000亿元 [19] - **Grid咖啡**：国产精品咖啡品牌逆势扩张，近一年门店数量突破100家，主打人均30元的“单一产地咖啡” [24] 跨界尝试与挑战 - **海澜之家**：跨界成立饮料公司“海澜之水”，注册资金500万元，但分析师因水饮市场竞争激烈而不看好其前景 [20] - **卤味品牌集体“卖饭”**：煌上煌、周黑鸭、绝味等卤味品牌通过增加主食、推出低价套餐（如8.9元起）切入快餐市场，以应对业绩下滑 [5] - **奶茶店与炒货店跨界**：蜜雪冰城试点早餐，薛记炒货试水炸货小吃，奈雪的茶、Tims等品牌也通过“餐饮+咖啡”模式拓展场景 [12]

文章核心观点 - 白酒行业基本面处于磨底阶段，预计2026年第一季度将持续去库存，后续关注财报风险释放后企业目标的制定 [1][2] - 啤酒行业2025年成本红利带动利润增长，但2026年成本红利减弱，需关注需求复苏情况 [2] - 在烈酒消费结构变革趋势下，白酒以外的其他酒种（如威士忌、黄酒）因规模小、产业成熟度低，有望出现行业性机会 [1][3] 白酒行业 - 2025年行业发展历经三阶段：24年第四季度至25年第一季度环比改善，企业主动控速；25年第二季度因宏观与政策压力进入深度调整，主流单品价格回落；25年第三季度延续降速，行业加速出清 [1] - 当前行业共识为稳定发展，基本面磨底、财报出清，政策托底下板块估值修复先行 [2] - 头部酒企已将2026年经营稳健性作为首要目标，主动采取控货、减量、补贴等政策为渠道减负 [2] - 预计2025年第四季度及2026年第一季度将延续财报端风险释放趋势，品牌间分化加剧 [2] - 2026年春节及合同量制定政策是主要观测指标，未来有望在经济发展好转下，延续库存去化、价格修复、需求回暖的恢复趋势 [2] 啤酒行业 - 2025年第一季度在低基数、低库存及新管理层上任背景下，销量实现开门红，但后续受餐饮渠道疲弱、禁酒令等因素影响，销量逐季走弱 [2] - 2025年第一季度至第三季度，板块收入实现低单位数增长，在成本红利带动下，利润端实现近双位数增长，表现显著优于收入 [2] - 展望2026年，成本红利预计减弱，建议关注需求复苏情况 [2] 其他酒类（低度酒/烈酒） - 中国作为全球最大烈酒市场，当前消费结构以白酒为绝对核心，其他酒种规模较小、产业成熟度低 [1][3] - 从势能角度看，威士忌是当前最具规模的主要烈酒 [3] - 从场景角度看，白酒主要作为社交工具用于商务宴请与礼赠，黄酒有潜力在此功能定位上进行部分替代和承接 [3] - 在市场份额的分流趋势下，其他酒类有望出现行业性机会 [1][3]

公司分红计划 - 公司拟以2025年9月30日总股本约28.19亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）[1] - 本次利润分配不送红股，也不以资本公积金转增股本[1] - 股权登记日定为2025年12月26日，除权除息日定为2025年12月29日[1] 公司业务构成 - 2025年1至6月，公司营业收入中啤酒业务占比92.26%，是绝对核心业务[2] - 同期，其他业务收入占比为7.74%[2] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司总市值为342亿元[3]