瑞华泰调研核心信息 - 2025年上半年营业收入18193.13万元，同比增长37.86%，亏损同比减少239.77万元 [1] - 嘉兴生产基地4条生产线投产，1条宽幅化学法生产线试产运行，1600吨募投项目厂房建设完成 [1] - 热控PI薄膜营收占比降至30%以下，电子PI薄膜产品占比提升至约55% [1] - 公司已获得38项专利，研发人员89人，CPI光学级薄膜中试产线处于优化阶段 [1] - TPI产品市场前景广阔，低轨卫星销售规模未来将逐步释放潜力 [1] 金宏气体业务结构 - 大宗气体业务营收占比43.50%，特种气体业务33.15%，现场制气及租金业务13.60%，燃气业务9.75% [2] - 泛半导体领域营收中集成电路领域占比近14%，光伏领域不足5% [2] - 湖南区域收并购公司整合后营收和净利润大幅增长，新并购气站营业收入及净利润提升 [2] 金宏气体产品与客户 - 特气产品价格接近底部，高纯二氧化碳和高纯氢气毛利率提升 [2] - 超纯氨产品在光伏行业价格接近底部但销售量环比上升 [2] - 高纯二氧化碳稳定供应台积电，与中芯国际合作稳定 [2] - TEOS产品已批量供应重要客户，氦气业务拥有稳定海外氦源并签署多项合作协议 [2] 发展战略与增长驱动 - 未来并购方向关注长三角地区充装站点、现场制气业务和特气项目机会 [2] - 业绩增量来自现场制气项目投运、特种气体产品线扩充和国际贸易拓展 [2] - 海外业务通过产品出口和业务模式出海持续加大国际市场开拓力度 [2] - 新增电子大宗载气项目包括芯成汉奇半导体、浙江莱宝显示等稳步推进 [2]