New York Times (NYSE:NYT) Q3 2025 Earnings Call November 05, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsBenjamin Soff - Director of Equity ResearchMeredith Kopit Levien - President and CEODoug Arthur - Managing DirectorThomas Yeh - Executive Director of Equity ResearchKutgun Maral - DirectorAnthony DiClemente - Senior VP of Investor RelationsWill Bardeen - EVP and CFOConference Call ParticipantsDavid Karnovsky - Senior Research AnalystAnthony DiClementeThank you, and welcome to the New York Times Co's Third Quart ...

New York Times (NYSE:NYT) Q3 2025 Earnings Call November 05, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsBenjamin Soff - Director of Equity ResearchMeredith Kopit Levien - President and CEODoug Arthur - Managing DirectorThomas Yeh - Executive Director of Equity ResearchKutgun Maral - DirectorAnthony DiClemente - Senior VP of Investor RelationsWill Bardeen - EVP and CFOConference Call ParticipantsDavid Karnovsky - Senior Research AnalystAnthony DiClementeThank you, and welcome to the New York Times Company's Third ...

New York Times (NYSE:NYT) Q3 2025 Earnings Call November 05, 2025 08:00 AM ET Speaker4Thank you, and welcome to the New York Times Company's Third Quarter 2025 Earnings Conference call. On the call today, we have Meredith Kopit Levien, President and Chief Executive Officer, and Will Bardeen, Executive Vice President and Chief Financial Officer. Before we begin, I would like to remind you that management will make forward-looking statements during the course of this call. These statements are based on our cu ...

核心观点 - 新闻媒体行业并非夕阳产业，不同公司的数字化转型成效差异显著 [1] - 纽约时报公司是两家纯新闻媒体股票中更优的投资选择，因其财务表现更稳健且估值更具吸引力 [12] 业务模式对比 - Newsmax为多元化媒体公司，核心业务为线性有线电视频道，拥有超过4000万受众，其中2100万为固定观众 [4] - 公司业务广泛，包括两个流媒体频道、一个免费流媒体频道、广播电台、播客、数字广告、专业新闻通讯、图书出版以及保健品和保险销售 [5] - 大部分收入来自有线电视订阅费和广告，但保健品、保险和图书销售也贡献收入 [6] - 纽约时报公司是传统报纸数字化转型的典范，大部分收入来自数字订阅和广告 [7] - 公司通过收购和内部开发补充核心新闻产品，包括The Athletic体育媒体、Wordle游戏、Cooking和产品评测网站Wirecutter [8] - 公司在美国媒体格局中具有巨大影响力，当前市值达到95亿美元 [8] 财务状况对比 - Newsmax第二季度营收为4640万美元，同比增长18.4%，其中广播收入增长尤为强劲，达28.5%至3800万美元 [9] - 公司调整后EBITDA为亏损380万美元，去年同期为盈利190万美元 [9] - 纽约时报公司第二季度营收为6.859亿美元，同比增长9.7%，总订阅用户数增长10%至1190万 [10] - 公司调整后营业利润从1.047亿美元增至1.338亿美元，营业利润率接近20%，调整后每股收益从0.45美元增至0.58美元 [10] 估值对比 - Newsmax当前市值为11.5亿美元，尚未盈利，预计至少到2026年将持续亏损，市销率为9倍 [11] - 纽约时报公司已实现稳定盈利，市销率较低为3.6倍，市盈率为30倍，并提供1.2%的股息收益率 [11]

核心业绩表现 - 公司2025年第二季度调整后每股收益为58美分 超出Zacks共识预期的50美分 较去年同期的45美分有所增长 [1] - 总营收达6.859亿美元 超过Zacks共识预期的6.69亿美元 同比增长9.7% [1] - 调整后营业利润增长27.8%至1.338亿美元 调整后营业利润率扩大280个基点至19.5% [9] 订阅业务 - 数字订阅用户净增23万 总订阅用户达1188万 其中1130万为纯数字用户 [2][5] - 数字用户平均收入(ARPU)提升至9.64美元 去年同期为9.34美元 主要因用户从促销价转向高价套餐及部分老用户涨价 [3] - 订阅总收入增长9.6%至4.814亿美元 其中数字订阅收入增长15.1%至3.504亿美元 印刷订阅收入下降2.8%至1.311亿美元 [4] - 管理层预计第三季度订阅总收入将增长8-10% 数字订阅收入增长13-16% [5] 广告业务 - 广告总收入增长12.4%至1.34亿美元 数字广告收入增长18.7%至9440万美元 印刷广告收入微降0.1%至3960万美元 [6] - 预计第三季度广告总收入将实现低至中个位数增长 数字广告收入预计实现低双位数增长 [7] 其他收入与成本 - 附属授权及其他收入增长5.8%至7050万美元 主要因Wirecutter联盟推荐收入和授权收入增加 [8] - 调整后运营成本增长6.1%至5.521亿美元 预计第三季度将增长5-6% [8] 业务板块表现 - 纽约时报集团收入增长8.1%至6.324亿美元 其中订阅收入增长9%至4.468亿美元 广告收入增长7%至1.199亿美元 [12] - The Athletic板块收入增长33.4%至5400万美元 订阅收入从2930万增至3460万美元 广告收入从710万翻倍至1410万美元 [13] 财务状况 - 期末现金及等价物达9.515亿美元 较2024年底增加3970万美元 [14] - 当季资本支出约1000万美元 预计2025年全年资本支出为4000万美元 [14] - 公司回购46万股A类普通股 总金额2360万美元 剩余4.222亿美元回购授权 [15]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2总收入同比增长近10% 其中数字订阅收入增长15%至3 5亿美元 总订阅收入增长10%至4 81亿美元 [5][16] - 广告业务表现强劲 数字广告收入增长19%至9400万美元 总广告收入增长12%至1 34亿美元 [9][16] - 许可和联盟收入增长6%至7000万美元 主要受益于Wirecutter业务扩张及与亚马逊的新合作 [10][16] - 调整后营业利润(AOP)增长28% 利润率提升280个基点 上半年自由现金流达1 93亿美元 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字订阅用户净增23万 总量达1190万 其中50%用户已采用捆绑或多产品订阅方案 该群体ARPU更高且留存更优 [5][15] - 数字单用户收入(ARPU)增长3 2%至9 64美元 主要因促销用户转向正价及部分老用户涨价 [15] - 视频战略加速推进 覆盖新闻短视频 长节目(如播客视频版)及生活方式内容(体育 烹饪) 初步成效显著 [7][8][9] - Wirecutter在礼品 服饰 美妆等新品类持续扩张 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 直接用户关系战略成效显著 注册用户超1 5亿 核心新闻及垂直类APP(游戏 烹饪 体育)形成差异化入口 [58][59] - 亚马逊AI合作协议自5月生效 将内容整合至其产品及基础模型 预计Q3许可收入增速将提升至高个位数 [10][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略聚焦三点：深度覆盖重大新闻 通过视频/音频提升可及性 持续丰富产品功能(内容 游戏 交互) [6] - 面对AI平台流量分流挑战 公司强调直接用户关系的防御价值 并通过独家内容组合(新闻 体育 生活方式)强化差异化 [11][44] - 广告业务采用消费者业务逻辑 依托第一方数据工具BrandMatch及多样化广告产品组合提升变现效率 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 维持2027年1500万订阅用户目标 认为当前产品组合 注册用户规模及转化路径支持该目标 [28][29] - 预计Q3数字订阅收入增长13%-16% 广告收入低双位数增长 营业成本增幅控制在5%-6% [18] - 家庭订阅计划处于早期阶段 设计为1个付费账户+3个附属权益 旨在提升渗透率与长期留存 [38][39] 其他重要信息 - 资本分配保持稳定 上半年通过回购(8300万美元)和分红(5200万美元)向股东返现1 34亿美元 [14] - 下季度起将合并为单一报告分部 反映业务协同度提升 [19] 问答环节所有提问和回答 问题：广告业务超预期的驱动因素 - 回答：三大支柱支撑增长 包括覆盖广受欢迎的生活类垂直领域(游戏 体育) 基于第一方数据的精准投放工具BrandMatch 以及快速执行的新型广告产品 [22][23] 问题：亚马逊AI合作条款考量 - 回答：遵循三项原则 符合长期战略(扩大用户覆盖) 确保公平价值交换 保留内容使用控制权 该交易5月已计入业绩指引 [25][32] 问题：1500万订阅目标的达成路径 - 回答：依托品牌信任度 产品差异化(新闻+垂直领域)及庞大注册用户池转化 未调整原定2027年时间表 [28][29] 问题：捆绑订阅定价策略 - 回答：维持6-12个月促销期标准 通过阶梯式涨价实现价值传导 当前用户升级时价格接受度良好 [46][47] 问题：AI合作伙伴选择标准 - 回答：开放同类合作但坚持三原则 同时强调版权保护对可持续变现的重要性 [54][55] 问题：直接流量定义与策略 - 回答：定义为用户主动寻求行为 通过高频使用场景(如新闻APP 垂直产品)培养习惯 目前1 5亿注册用户为基础 [58][59]

《纽约时报》与亚马逊AI授权协议 - 协议金额为每年2000万至2500万美元现金支付 占公司2024年总收入的近1% [3] - 授权内容涵盖《纽约时报》主站 NYT Cooking和The Athletic的编辑内容 允许亚马逊用于AI应用开发及模型训练 [3] - 亚马逊可在Alexa等产品中实时展示内容摘要和片段 并需附带原文链接 [3] - 此为《纽约时报》首次向科技巨头授权内容 公司称协议扩展了现有合作并扩大内容触达范围 [3] 亚马逊AI战略布局 - 公司近期升级语音助手为"Alexa+" 为2014年发布后首次重大更新 [4] - 2025Q2营收同比增长13%至1677亿美元 净利润18164亿美元同比增35% [4] - 通过合作获取优质内容资源以提升AI服务能力 但云业务表现引发市场担忧 [4] 媒体行业AI合作趋势 - 新闻集团与OpenAI达成五年协议 总价值或超25亿美元 覆盖旗下多家媒体内容 [5] - OpenAI已与20余家出版商合作 涉及160多家媒体 包括与Axel Springer的三年3000万美元协议 [5] - 行业从诉讼转向合作 《纽约时报》此前曾起诉OpenAI和微软侵权 [3][5]

合作内容 - 纽约时报公司与亚马逊签署多年期人工智能内容授权协议 将提供NYT新闻内容、NYT Cooking和The Athletic的编辑内容用于AI相关用途 [1][2] - 合作内容包括在亚马逊产品和服务(如Alexa)中实时显示NYT内容摘要和简短摘录 以及用于训练亚马逊专有基础模型 [2] - 该合作将使NYT原创内容更易获取 包括直接链接到NYT产品 并强调双方致力于通过亚马逊AI产品提供全球新闻和观点 [3] 亚马逊AI战略 - 亚马逊正快速整合AI技术以改善购物体验 近期测试移动应用中AI生成的音频产品摘要 旨在降低产品发现门槛 特别是在移动和语音平台 [4] - 公司通过Amazon Q Developer投资AI增强的开发工具 音频摘要等创新是更大内部转型的第一步 [4] - 但并非所有AI体验都成功 与Stellantis合作开发车载软件的项目据报道已失败 [5] 行业趋势 - 亚马逊推动将购物体验转变为更被动、精简和个性化的互动 使用户留在其生态系统中 [4] - 该合作标志着超越视觉浏览的未来 公司正探索多种AI应用场景 [4]

核心观点 - 纽约时报与亚马逊达成协议 授权其编辑内容用于训练亚马逊AI平台 这是公司首次签署生成式AI相关授权协议 [1][3] - 协议涵盖纽约时报新闻文章 NYT Cooking内容及The Athletic体育内容 这些内容将整合到亚马逊多种客户体验中 [1] - 亚马逊可能将授权内容用于Alexa智能音箱软件 但协议具体条款未披露 [2] 合作背景 - 纽约时报曾在2023年起诉OpenAI和微软 指控其未经许可使用数百万篇文章训练AI模型 两家公司均否认不当行为 [3] - 亚马逊是首次签署此类内容授权协议 而OpenAI已与华盛顿邮报 大西洋月刊 卫报 新闻集团 Axel Springer等多家出版商达成类似合作 [2] 内容范围 - 授权内容包括纽约时报新闻文章 NYT Cooking的食谱及美食内容 以及体育网站The Athletic的内容 [1] - 协议将使纽约时报编辑内容出现在亚马逊多种客户体验场景中 [1]

纪要涉及的公司 纽约时报（New York Times） 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与增长计划 - 目标成为必备订阅产品，围绕三大支柱推进战略，包括巩固世界最佳新闻目的地地位、打造领先生活方式产品、推出多产品捆绑包 [4][5] - 选择新闻和生活方式领域，因受众和营销人员关注度高，未来将为产品组合各部分增加价值，以吸引更多受众，实现公司更大、更盈利、更有影响力的发展 [6][8] 受众与参与度 - 每周有5 - 1亿人以各种方式访问纽约时报，约有5000万注册用户，且用户活跃度高，如每分钟有2000人分享Wordle分数 [9][10][11] - 一直关注订阅用户参与度，以促进健康留存和提价，当前同样重视潜在客户参与度，构建潜在客户池，以便在信息生态系统变化时引导其订阅 [12] 视频与音频业务 - 发展视频和音频业务可使内容更易获取和参与，视频方面增加了嵌入式视频和记者视频，音频方面多数内容可自动语音收听并在应用中添加了收听标签，第一季度视频和音频参与度均翻倍 [19][22] - 记者参与视频报道可建立信任、吸引新受众，且制作成本低、可扩展性强 [23][24] 社交媒体战略 - 在TikTok、Instagram和YouTube等社交媒体平台布局，旨在建立品牌资产、接触新受众，研究表明在Instagram观看视频的用户更可能访问纽约时报且对其评价更高 [25][26] 应用程序改版 - 去年对游戏应用和核心应用进行了重新设计，核心应用改版旨在提高参与度，提供了便捷访问独立产品和更多新闻内容的途径，还增加了收听标签和个性化“你”标签 [31][32][33] 各产品创新 - 游戏、烹饪、运动等产品旨在建立类别领导地位和扩大受众群体，这些产品成为纽约时报的入口，同时推动了增量广告业务 [35] - 游戏增加了社区玩法功能并测试新游戏；烹饪注重易制作、易查找和易观看的食谱以及系列视频节目；运动打造更具视觉效果的体验，如添加NBA精彩片段，并方便用户关注喜爱的球队 [35][36] 新闻周期影响 - 公司战略和产品组合旨在利用各种需求，新闻业务有持续需求，且随着差异化增强，对社会和股东的价值也在增加，公司有能力应对不同新闻时刻 [39][40] 信任与内容价值 - 追求真相是公司首要任务，对社会和股东都有价值，在信息繁杂的时代，纽约时报的品牌和专业原创报道具有优势 [41][43] - 通过展示报道工作过程，如记者视频、《每日》节目和扩展记者署名等方式建立信任 [45] 平均每用户收入（ARPU）策略 - 产品组合各部分价值不断提升，目标是可持续增长数字订阅收入，采用促销价格吸引用户，通过数据科学引导用户更多参与产品，从而接受更高价格 [47][48][49] - 推动用户购买捆绑包，目前捆绑包用户接近一半，有信心吸引更多用户 [50] 宏观经济影响 - 公司产品具有内在韧性，多产品组合满足不同需求，拥有多种互补收入来源，现金流健康、资产负债表强劲，能够应对宏观经济挑战 [55][56] 广告业务 - 第一季度数字广告增长12%，第二季度预计为高个位数增长，公司广告业务与消费业务类似，处于热门领域且拥有大量参与度高的受众，具备定价模型和数据定位能力 [57][58] - 游戏、运动、烹饪和Wirecutter等产品为广告业务提供了新的供应和需求，拓展了营销人员类别 [60][61][62] Wirecutter业务 - 收购Wirecutter多年来表现良好，拥有专业人员进行深入产品评测，具有稀缺性和市场需求 [67][68] - 有三个发展方向：开拓新的覆盖领域，如护肤；提供更多购物灵感；促进直接关系，增加用户参与度 [68][69] 苹果应用程序佣金裁决影响 - 支持苹果不再收取27%应用内替代支付佣金的裁决，认为这有助于建立更直接的付费关系和促进市场竞争 [70][71] 高管薪酬与激励 - 为高管团队制定了平衡且有利于股东的薪酬方案，高管团队参与长期激励计划，薪酬与价值创造挂钩，短期内不会改变 [75][76] 费用管理 - 大部分订阅起始来自有机渠道，付费媒体是有用工具但非主要订阅来源，其费用会因季度需求和投资回报率而变化 [77] - 公司在成本控制方面表现良好，将资源集中投入到新闻和产品等战略优势领域，目标是实现营业利润增长、利润率扩张、健康收入和自由现金流 [78] 潜在业务拓展 - 新闻、体育、游戏、食谱和购物建议等现有领域仍有发展空间，公司专注于这些领域的战略执行，拓展新领域的门槛较高 [79][80] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 游戏应用推出了Friends标签，促销活动中用户可与名人朋友一起玩游戏 [14] - 非订阅用户在网站和应用上均有参与，订阅用户也喜欢应用参与 [15]