市场资金流向与风格转换 - 2026年2月，价值型ETF录得创纪录的154亿美元资金流入，而成长型策略则出现7.43亿美元的资金流出，标志着自疫情后反弹以来最急剧的投资者情绪逆转之一 [1] - 资金流向的规模表明，投资顾问并非仅以小额配置试探价值策略，而是在进行深思熟虑的投资组合调整，让周期性和价值导向的行业在多年边缘化后扮演更核心的角色 [1] - 这种轮动超越了简单的风格偏好，2月份非美国股票ETF（通常相对于美国市场具有价值倾向）占据了所有股票资金流的51%，尽管其市值仅占市场的21% [1] 主要价值型ETF表现 - 三只最大的价值型ETF捕获了大部分资金流，其中Vanguard Value ETF (VTV)以27.1亿美元的月流入额领先，State Street SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (SPYV)为8954万美元，iShares MSCI USA Value Factor ETF (VLUE)为3.0154亿美元 [1] - VTV凭借1714亿美元的资产规模和0.03%的费用率，在过去一年吸引了126亿美元资金，期间回报率为21.1% [1] - VLUE提供了42.7%的一年期回报率，费用率为0.15%，资产基础较小为101亿美元 [1] - SPYV费用率为0.04%，资产规模为329亿美元，过去一年吸引了38.6亿美元资金，回报率为16.8% [1] 周期性行业驱动轮动 - 轮动集中在三个周期性行业，能源、材料和工业在2月份合计流入85亿美元，完全抵消了金融行业50亿美元的流出 [1] - 这三个周期性行业目前占2026年所有行业资金流的65%，远高于其占行业资产47%的市场份额，这种超配头寸表明投资顾问在进行有意的配置改变而非边际调整 [1] - 仅能源ETF在2月份就流入33.6亿美元，年初至今流入75.9亿美元，相对于其管理资产而言，资金流动率达到12.41% [1] - 材料行业2月份流入13.5亿美元，年初至今流入77.6亿美元，工业行业当月流入38.5亿美元 [1] 地缘政治与通胀催化剂 - 2月下旬始于伊朗的冲突为价值投资案例增添了另一维度，预计对航空航天与国防以及石油和天然气行业的兴趣将持续，因能源供应中断和国防预算上升推动基本面 [1] - 通胀挂钩债券ETF在2月份吸引了18亿美元，过去12个月共吸引了110亿美元，表明投资顾问正在为持续的通货膨胀压力布局，中东供应中断可能加剧该压力 [1] - 货币政策宽松与顽固的通胀数据相结合，可能创造一个环境，使得周期性公司的近期盈利比长期增长预测更为重要 [1] 其他相关资产类别表现 - 小盘股ETF（另一倾向于价值特征的板块）在经历一年的资金流出后，于2月份反弹，流入50亿美元，罗素2000指数在过去一年中表现超越大盘股6.2个百分点 [1] - 固定收益资金流向呈现不同景象，长期政府债券ETF在2月份出现资金流出，因投资者转向短期和中期债券，这种变化表明对久期风险的担忧可能最终蔓延至长久期成长股 [1] - 高收益公司债券ETF和银行贷款在2月份合计流出2.2亿美元，因围绕人工智能和软件公司的信贷担忧引发波动，信贷市场的撤退与周期性股票的热情形成对比 [1] 行业ETF与市场背景 - 行业ETF类别在2月份录得创纪录的100亿美元资金流入，2026年前两个月共流入190亿美元，这是有记录以来最强劲的年度开局 [1] - 这种精细化的头寸调整表明，投资顾问正在对特定的周期性风险敞口进行针对性押注，而非广泛的價值配置 [1] - 当前环境被描述为需要“有韧性、平衡”的投资组合，而非全面转换，周期性行业在2026年初实现了20%的回报，但这些收益是在科技行业长期上涨之后出现的，此前“七巨头”股票在2024年和2025年推动了大部分市场回报 [1]

市场动态与资金流向 - 对人工智能驱动美国市场波动的担忧加剧 促使投资者越来越多地关注全球基金[1] - 对美国股市集中风险的担忧 促使许多投资者重新评估其国内市场敞口 并增加对全球基金的配置 尤其是在欧洲和亚洲[1] - 美国与伊朗的持续冲突使情况复杂化 霍尔木兹海峡的石油供应中断或更长期的运输限制可能进一步推高能源价格[2] - 能源价格上涨将不成比例地损害严重依赖进口燃料的经济体 特别是新兴市场、亚洲经济体以及欧洲的几个国家[2] 市场表现与波动性 - 芝加哥期权交易所波动率指数在2月26日后跳涨约26% 随后自3月3日起回落约11%[4] - 标普500指数小幅走高 单日上涨0.78% 推动其五日回报率转为正值 达到0.19%[4] - 市场似乎已基本消化中东冲突的初步冲击 波动率指数下降且标普500指数走高[3] - 尽管波动性持续存在 但在“先卖出 再提问”的环境中 美国资产似乎相对较少地暴露于多个全球市场面临的脆弱性[5] 投资策略与建议 - 在此背景下 国内导向的股票可能提供相对更具韧性的投资渠道[3] - 投资者可以考虑增加对美国市场的敞口[8] - 采取被动的长期投资策略有助于建立有韧性和稳定的投资组合 通过忽略短期价格波动来创造长期动能 并最大限度地减少情绪化决策的影响[8] - 在波动市场中 美国ETF可能是相对更安全的选择[11] - 多元化的美国ETF可能在地缘政治和能源风险中提供韧性[11] 具体ETF投资类别 - **等权重指数基金**：通过为每个成分股分配相同权重来提供行业层面的多元化 从而降低集中风险 相关基金包括Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)、ALPS Equal Sector Weight ETF (EQL)和Invesco S&P 100 Equal Weight ETF (EQWL)[9] - **必需消费品ETF**：增加对必需消费品基金的敞口可以为投资组合带来平衡和稳定性 以防范潜在的市场低迷 相关基金包括Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP)、Vanguard Consumer Staples ETF (VDC)和iShares U.S. Consumer Staples ETF (IYK)[12] - **公用事业ETF**：作为低贝塔值行业 公用事业相对不受市场波动影响 是经济动荡时期的防御性投资和避风港 相关基金包括Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU)、Vanguard Utilities ETF (VPU)和iShares U.S. Utilities ETF (IDU) 这些基金股息率分别为2.45%、2.47%和2.02%[13][14] - **价值型ETF**：专注于基本面强劲、财务健康且交易价格低于其内在价值的股票 相比成长型和混合型股票 可能提供更高、更稳定的回报和更低的波动性 相关基金包括Vanguard Value ETF (VTV)、Avantis U.S. Large Cap Value ETF (AVLV)和Vanguard Small Cap Value ETF (VBR)[15] - **质量因子ETF**：在市场不确定性中 质量投资成为一种战略应对 为潜在阻力提供缓冲 相关基金包括iShares MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL)、Invesco S&P 500 Quality ETF (SPHQ)和JPMorgan U.S. Quality Factor ETF (JQUA)[16]

文章核心观点 - 在当前市场环境下，Vanguard Value ETF (VTV) 因其分散化的价值股持仓、显著的超额回报以及极低的费率，成为许多投资组合中重要的核心持仓，为投资者提供了减少对少数科技巨头依赖的平衡投资方式 [1] ETF结构与持仓特点 - Vanguard Value ETF (VTV) 追踪CRSP美国大盘价值指数，投资于大盘价值股，目前持有约312只股票，持仓分散 [1] - 该ETF前十大持仓合计仅占投资组合的20.8%，远低于Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 中“科技七巨头”约34%的权重，以及Vanguard全股票市场ETF (VTI) 中约30%的权重，避免了单一股票或小群体股票的过度影响 [1] - 其最大持仓集中于传统价值板块，例如摩根大通 (3.25%)、伯克希尔哈撒韦 (3.04%)、埃克森美孚 (2.42%)、强生 (2.22%) 和沃尔玛 (2.12%)，而非高增长的科技动量股 [1] - 该ETF行业配置侧重于金融服务 (22%)、工业 (16.7%)、医疗保健 (14.3%) 和可选消费 (9.1%) [1] - 该ETF费用率极低，仅为0.03% [1] 近期市场表现与驱动因素 - 截至2026年迄今，Vanguard Value ETF (VTV) 回报率约为7.7%，显著跑赢Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 的1.5%和Vanguard全股票市场ETF (VTI) 的1.8% [1] - 表现优异源于市场风格轮动，“科技七巨头”在2026年表现不佳，其中微软下跌18%，英伟达仅上涨5.6%，拖累了以市值加权的指数表现 [1] - 与此同时，标普500指数成分股的中位数股票上涨了约6.8%，等权重标普500指数也显著上涨，更广泛的板块跑赢了集中的龙头股 [1] - 科技板块，特别是软件及相关公司，正面临与人工智能预期相关的重新定价压力 [1] 市场环境与投资逻辑 - 当前市场凸显了动量驱动、持仓集中的风险，过度依赖少数高估值股票会在预期调整或板块轮动持续时放大波动性 [1] - 在广泛市场动能可能脆弱的背景下，Vanguard Value ETF (VTV) 通过跨多个板块持有基本面稳健、被低估的大盘股，为投资组合提供了防御性核心，以应对AI相关重新定价或市场调整可能带来的波动 [1]

Vanguard Large-Cap ETF (VV) 产品分析 - 该ETF旨在为投资者提供自动平衡的增长和价值股敞口，其角色是作为核心股票持仓，无需投资者主动进行风格选择 [1] - 该基金追踪CRSP美国大盘股指数，通过单一代码提供超过400家美国最大公司的投资敞口 [1] - 该基金年费率仅为0.04%，即每投资1万美元仅收取4美元费用，结合仅2%的极低投资组合换手率，旨在最大限度地减少费用和税收对长期复利增长的侵蚀 [1] - 该基金五年期回报率为86.22%，跑赢了同期标普500指数78.13%的涨幅 [1] - 该基金股息收益率约为1.06%，其股息从2016年的每股2.02美元增长至2025年的每股3.41美元，期间增幅达69% [1] 投资组合构成与特征 - 投资组合自动覆盖增长型和价值型股票，科技板块占资产比重最大，为34.6%，同时在金融、医疗保健和工业板块也有显著敞口 [1] - 前三大持仓为英伟达、苹果和微软，合计约占基金资产的20.7%，代表了人工智能、消费科技和云计算等长期增长趋势 [1] - 前十大持仓合计约占基金资产的37%，科技板块占三分之一权重的结构意味着投资组合高度暴露于人工智能叙事、半导体周期和大盘股估值风险之下 [1] 市场表现与风格轮动 - 在过去一个月中，纯价值型基金如Vanguard Value ETF (VTV)上涨了6.38%，而VV基本持平，微跌0.19%，这说明了风格轮动可能导致短期表现分化 [1] - 该基金长期跑赢标普500指数的表现，源于其自然倾向于那些推动市场回报的巨型科技龙头公司 [1] 行业背景与相关产品 - 标普500指数中，“七大巨头”股票目前占比已达35%至40%，创造了历史性的高集中度风险 [2] - Vanguard Mega Cap Value ETF (MGV) 为投资者提供了押注估值便宜的大型科技股的便捷途径 [1] - 尽管VTI持有约3500只股票，但其近20%的资金由三家公司控制 [1] - 一只规模达102亿美元的ETF试图通过规模和盈利因子倾斜来跑赢市场，但VTI的成本更低 [1] - 一只规模达145亿美元的小盘股基金持有700只多数投资者不熟悉的股票 [2] - 一只中盘增长型ETF实现了11.5%的回报，且未将投资组合的40%押注于七只科技股 [2] - 一只费率为0.04%的ETF实现了将1万美元增长至超过3.5万美元的业绩 [2]

贵金属市场近期动态 - 黄金和白银价格出现多年来最陡峭的下跌，逆转了此前推高价格至创纪录水平的强劲涨势 [1] - 黄金价格在过去一年上涨约66.08%，过去六个月上涨37.25%，但在过去五天大幅下跌约10.31%，最近一个交易日下跌5.35% [1] - 白银价格也出现了类似的回调 [1] - 近期下跌的驱动因素包括美元走强以及投资者获利了结 [3] - 芝加哥商品交易所集团提高保证金要求，进一步加剧了金属价格的抛售，限制了投机活动并可能引发平仓 [6] 市场背景与驱动因素 - 2026年初至今，地缘政治风险是市场波动的主要驱动力，关税摩擦重燃加剧了投资者的不确定性 [2] - 一月份的美国军事行动、美元走弱以及对美联储独立性的担忧，共同推动了市场对防御性和避险资产的需求，支撑了资金大量流入贵金属ETF [2] - 除宏观因素外，大量投机性资金流入也使贵金属交易变得拥挤 [3] - 分析师普遍认为，贵金属价格回调是不可避免的 [4] - 市场观点认为，黄金近期回落是异常上涨后的修正阶段，并未破坏更广泛的看涨前景 [4] 美元走势的影响 - 美元指数在过去五天上涨了1.25%，而过去六个月下跌约1.60%，过去一年下跌10.16% [5] - 随着特朗普总统提名凯文·沃什为美联储主席，美元因市场欢迎沃什的声誉和其被感知的独立性而走强，给金银价格带来新的压力 [5] 防御型ETF投资策略 - 在波动加剧的时期，保存资本和缓冲波动是关键，投资者可能越来越多地看向贵金属以外的资产 [7] - 替代性的防御型ETF成为有吸引力的选择，可在波动加剧时期为投资组合提供缓冲，提供稳定性而不完全依赖金银 [8] - 增加对防御型基金的配置可能是一种审慎的策略，既能参与潜在上行机会，又能防范高波动性 [9] - ETF因其多样化和税收效率，可被用来增加对防御型基金的敞口 [9] - 专注于低波动性、高质量资产负债表、稳定现金流和韧性行业的防御型ETF，可以提供一种更可预测的方式来保存资本，同时保持市场敞口 [10] - 金银价格回调凸显了对替代性防御型ETF的需求 [11] 具体的防御型ETF类别 - **价值型ETF**：专注于基本面强劲、财务健康且交易价格低于其内在价值的股票，可能提供更高、更稳定的回报和更低的波动性，并可通过股息提供收入来源，例如Vanguard Value ETF、Avantis U.S. Large Cap Value ETF和Vanguard Small Cap Value ETF [13] - **必需消费品ETF**：增加对必需消费品基金的敞口可以为投资组合带来平衡和稳定性，以防范潜在的市场低迷，例如Consumer Staples Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Staples ETF和iShares U.S. Consumer Staples ETF [14] - **质量因子ETF**：在市场不确定性中，质量投资成为一种战略应对，可缓冲潜在阻力，例如iShares MSCI USA Quality Factor ETF、Invesco S&P 500 Quality ETF和JPMorgan U.S. Quality Factor ETF [15] 投资者可采用的ETF策略 - 随着风险厌恶情绪上升，投资者可能更倾向于稳定性 [16] - 采用被动的长期策略，如买入并持有或定期定额投资，有助于应对潜在的短期回调，同时为长期的可持续回报进行布局 [16] - 此类策略有助于建立有韧性的投资组合，是创造投资组合动能和长期积累财富的有效方式，可忽略短期价格波动 [17]

公司行动概览 - 先锋领航宣布大幅削减84只共同基金和交易所交易基金份额类别的费用 涉及53只不同的基金 [1] - 仅2026年一年 预计将为投资者节省近2.5亿美元的费用 [1] - 此次降费是公司两年内总计约6亿美元成本削减计划的一部分 为公司历史上最大的两年期综合成本削减 [1] 降费具体细节 - 费用削减范围广泛 覆盖了公司总基金阵容的25% [1] - 今年获得降费的具体基金 其平均降幅为27% [1] - 受影响的知名ETF包括Vanguard Growth ETF (VUG)和Vanguard Value ETF (VTV) 国际及因子策略基金如FTSE Emerging Markets ETF (VWO)以及股息基金如Dividend Appreciation ETF (VIG)和High Dividend Yield ETF (VYM)也进行了调整 [1] 固定收益领域策略 - 公司在固定收益领域采取了特别激进的降费立场 [1] - 目前 公司100%的主动管理型固定收益基金和89%的固定收益ETF 其费用均处于各自类别中成本最低的十分位数 [1] 公司治理与理念 - 先锋领航由投资者所有 没有外部股东或内部所有者从客户身上获利 [1] - 公司CEO表示 过去两年超过5亿美元的费用削减 是公司对其作为所有者的客户之承诺的明确表达 [1] 对行业及投资顾问的影响 - 费用削减强化了先锋领航在行业中的地位 同时也对投资顾问提出了挑战 需要他们为在投资组合中使用高成本的主动管理型基金提供理由 [1] - 成本与业绩之间的相关性仍是投资顾问的主要卖点 [1] - 公司报告显示 过去十年中 其84%的基金表现优于同行平均水平 [1] - 在主动管理型固定收益领域 这一优势更为明显 88%的主动管理型固定收益基金跑赢了其基准 [1] - 公司整个产品线的平均费用比率现已降至仅0.06% [1]

产品定位与投资目标 - Vanguard Value ETF (VTV) 旨在追踪美国大盘价值股表现 专注于市净率较低的成熟公司 [2] - SPDR Portfolio S&P 1500 ETF (SPTM) 旨在反映更广泛的美国股市 涵盖大、中、小盘股 [2] 成本与规模对比 - SPTM 费用率 (0.03%) 略低于 VTV (0.04%) 成本更优 [3][4] - VTV 资产管理规模 (AUM) 达2180亿美元 远高于 SPTM 的120亿美元 [3] - VTV 股息收益率为2.05% 显著高于 SPTM 的1.13% 对收益型投资者更具吸引力 [3][4] 业绩与风险特征 - 截至2026年1月25日 SPTM 近1年总回报率为12.91% 高于 VTV 的11.48% [3] - 过去5年 投资1000美元于VTV增长至1622美元 投资于SPTM则增长至1765美元 [5] - VTV 的5年贝塔系数为0.78 显示其价格波动性低于标普500指数 SPTM贝塔系数为1.02 波动性与市场相近 [3] - VTV 过去5年最大回撤为-17.03% 低于 SPTM 的-24.15% 显示其历史波动和下行风险相对较低 [5] 投资组合构成 - SPTM 持有1510只股票 覆盖全市场市值板块和行业 提供广泛的市场敞口 [6][8] - SPTM 投资组合高度集中于科技行业 占比达34% 其次是金融服务业(13%)和周期性消费品(11%) 前三大持仓为英伟达、苹果和微软 [6] - VTV 专注于312只大盘价值股 持股数量约为SPTM的五分之一 [7][8] - VTV 行业敞口以金融服务业为首 占25% 其次是医疗保健(16%)和工业(13%) 前三大持仓为摩根大通、伯克希尔哈撒韦和埃克森美孚 [7] - SPTM 基金运作历史超过25年 拥有更长的可追溯记录 [6] 对投资者的意义 - SPTM 提供整体市场的广泛敞口 虽然科技股权重高 反映了市场向科技巨头的倾斜 但包含了所有规模和行业的公司 [9] - VTV 专门投资于大盘价值股 这些股票通常来自被认为被市场低估的成熟公司 可能增长较慢 但往往更稳定 且具有更高的股息收入潜力 [10]

产品定位与投资目标 - 嘉信美国广泛市场ETF(SCHB)提供广泛市场敞口并侧重科技股 跟踪整个美国股市 涵盖各种市值的成长股和价值股 [2][3] - 先锋价值ETF(VTV)专注于大盘价值股 投资目标与SCHB截然不同 适合不同优先级的投资者 [2][3] 成本与规模对比 - SCHB的费用比率略低 为0.03% VTV为0.04% [4][5] - VTV的资产管理规模(AUM)远大于SCHB 分别为2178亿美元和389亿美元 [4] - VTV提供更高的股息收益率 为2.0% 而SCHB为1.1% [4][5] 业绩与风险特征 - 过去一年(截至2026年1月23日) SCHB的总回报率为16.9% 高于VTV的15.3% [4][10] - 过去五年 VTV的最大回撤为-17.04% 低于SCHB的-25.36% 表明VTV波动性更低 [6] - 过去五年 初始1000美元投资在SCHB中增长至1697美元 在VTV中增长至1622美元 [6] 投资组合构成 - SCHB持有2401只股票 高度分散 但明显偏向科技板块 占比33% 其次是金融服务业(14%)和周期性消费品(11%) [7][10] - SCHB前三大持仓(Nvidia Apple Microsoft)合计占净资产超过17% 凸显其成长股倾向 [7] - VTV持有331只股票 专注于大盘价值股 前三大板块为金融服务业(23%) 工业(17%)和医疗保健(15%) [8] - VTV前三大持仓(摩根大通 伯克希尔哈撒韦 埃克森美孚)合计仅占净资产约8% 集中度较低 [8]

市场环境与投资情绪 - 过去一年市场特征为关税担忧、地缘政治紧张和对人工智能泡沫的忧虑 今年市场波动性预计不减 投资者对地缘政治格局感到紧张 [1] - 近期美国在委内瑞拉的军事行动、持续的中东和亚洲主要热点地区紧张局势 以及特朗普总统考虑对格陵兰采取军事行动 进一步复杂化了本已脆弱的地缘政治格局 这助推了风险规避情绪并刺激了避险需求 [2] - 科技驱动的通胀飙升可能迅速打压市场情绪 市场已对成本上升和潜在的AI过度投资表示担忧 这被认为是2026年市场最被忽视的威胁之一 [3] 价值投资策略概述 - 价值投资是一种基于基本面分析 专注于购买相对于其内在价值被低估的股票的策略 价值投资者积极寻找当前被市场忽视的股票 旨在以低于内在价值的价格买入并获利 [5] - 通过长期购买并持有这些被低估的股票 价值投资者期待市场最终会认识到其真实价值 从而获得可观回报 价值股旨在利用市场无效性、投资者情绪和短期波动 相比成长股 其潜在回报更高且波动性更低 [6] - 在地缘政治紧张加剧、AI泡沫担忧缓和但仍存、以及AI驱动通胀风险的背景下 价值投资成为投资组合中一个有吸引力的策略 [7] 价值股近期表现与优势 - 从1月2日至1月6日 标普500价值指数上涨约2% 表现优于同期上涨约0.98%的标普500成长指数 这凸显了价值股近期的复苏势头 [8] - 与成长股相比 价值股通常因其更高的稳定性和更低的波动性而被视为风险较低 这对专注于风险管理的股票投资者具有吸引力 [9] - 尽管维持长期增长展望仍有意义 但纳入价值投资能提供显著优势 可作为寻求保护投资组合的投资者的有力多元化选择 [9][13] 通过ETF实施价值投资 - 价值投资需要纪律和耐心 评估股票内在价值涉及财务分析和主观判断 过程耗时且复杂 通过ETF进行价值投资为投资者提供了一种简便易行的方式 [10] - 价值ETF专注于具有强劲基本面和稳健财务健康、交易价格低于其内在价值（即被低估）的股票 它们相比成长型和混合型股票 有潜力提供更高、更稳定的回报以及更低的波动性 [11][12] - 价值基金可以作为抵御市场波动的缓冲垫 此外 价值ETF可通过股息提供收入来源 具有中长期投资视野的投资者更能从此策略中获益 且更偏好长期投资 [13] - 投资者可考虑的价值ETF包括：Vanguard Value ETF (VTV)、JPMorgan Active Value ETF (JAVA)、Avantis U.S. Large Cap Value ETF (AVLV)、iShares Russell Mid-Cap Value ETF (IWS) 和 Vanguard Small Cap Value ETF (VBR) [14]

60/40投资组合策略的现状与前景 - 贝莱德美洲首席投资组合策略师认为60/40投资组合策略已回归 投资者可再次依赖债券作为股票的对冲工具 [1][8] - 该策略曾于2022年及2025年初失效 因通胀飙升和美联储加息导致股债双杀 其中2025年初的表现为150年来最差时期 [2][3] 债券市场投资观点 - 利率环境已改变 年初利率高于2022年 且美联储正在降息 这使股票与长期债券的相关性重回负值区间 [9] - 建议关注收益率曲线中段（如5年期或10年期） 既能获得有吸引力的收益率 又可规避长端的久期风险 且该部分与股票的负相关性已回归 [9][10] - 可参考的ETF包括Schwab Intermediate-Term U.S. Treasury ETF (SCHR)和iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI) [11] 股票市场投资观点 - 对2026年股市持乐观态度 但认为存在人工智能(AI)主题之外的投资机会 [11] - 价值因子具有吸引力 价值板块的盈利增长预期约为12% [11] - 可参考的ETF包括Vanguard Value ETF (VTV)和iShares MSCI USA Value Factor ETF (VLUE) [11]