伯克希尔哈撒韦2025年第二季度财报表现 - 公司2025年第二季度营收925 15亿美元，较上年同期936 53亿美元下降1 2% [1] - 归属于股东的净收益123 7亿美元，同比暴跌59%（上年同期303 48亿美元）[1] - 每股收益8601美元，高于市场预期的7443美元，但较上年同期21122美元显著下滑 [1] - 公司连续第11个季度净卖出股票，且2025年上半年未进行股票回购 [1] - 现金及等价物储备3441亿美元，较一季度末3470亿美元略有下降 [1] 投资组合与重大减值 - 前五大持仓为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙 [1] - 对卡夫亨氏投资确认38亿美元减值损失（约合人民币274亿元），持股账面价值下调至84亿美元 [4][5] - 卡夫亨氏自2015年合并以来股价累计暴跌62%，同期标普500指数上涨超200% [5] - 公司所持卡夫亨氏股份较账面价值缩水约45亿美元 [5] 卡夫亨氏战略调整 - 卡夫亨氏考虑拆分估值200亿美元的杂货业务部门，涉及奥斯卡梅尔、Velveeta等标志性品牌 [6][7] - 拆分动因包括增长乏力、消费者偏好转变及股东压力，最快2025年三季度末完成 [6][7] - 公司已减少在卡夫亨氏董事会的参与度，释放淡出信号 [5] 巴菲特退休影响 - 巴菲特宣布计划2025年底退休，推荐格雷格·阿贝尔接任CEO [7] - 自退休消息公布后，伯克希尔A类股累计下跌超12%，跑输标普500指数 [8] 宏观经济风险预警 - 公司对特朗普政府关税政策发出警告，称贸易政策紧张局势在2025年上半年加速 [10] - 预计关税政策可能对运营业务及股权证券投资产生不利影响 [10]

业务拆分计划 - 卡夫亨氏正考虑将旗下大部分杂货业务剥离为独立上市实体 估值或达200亿美元 可能成为今年消费品行业最大规模交易 [1] - 拆分最快将于三季度末或四季度完成 涉及品牌包括奥斯卡梅尔肉类 Velveeta奶酪 果冻品牌Jell-O 麦斯威尔咖啡等 [1] - 拆分后的存续公司将保留高增长及高端业务线 包括亨氏番茄酱 灰芥末酱 费城奶油奶酪等 聚焦产品创新和国际市场拓展 [1] 拆分背景与动因 - 战略动议源于多年增长乏力 消费者偏好转变 以及2015年卡夫与亨氏合并以来的股东压力 [1] - 拟剥离产品虽深植美国家庭 但难以适应消费者日益青睐更新鲜 健康 少加工食品的潮流 [1] - 此举呼应食品行业主流趋势 传统巨头正收缩战线 集中资源发展具有全球吸引力的高利润率品牌 [1] 股东结构与历史 - 伯克希尔哈撒韦现持有约27%流通股 其投资始于2013年2月与巴西私募3G资本联手以280亿美元收购亨氏公司 [2] - 2015年将亨氏与卡夫食品集团合并 意图通过协同效应实现成本节约 [2] - 合并后公司持续面临销售下滑 商誉减值及消费者口味变迁等挑战 股价累计跌幅超60% [2] 股东现状 - 截至2025年中 伯克希尔所持股份较其账面价值缩水约45亿美元 [2] - 伯克希尔已减少在董事会的参与度 释放出淡出日常经营的信号 [2] - 随着新任CEO格雷格·阿贝尔即将上任 公司是否保留卡夫亨氏大额持股仍存变数 [2]