核心观点 - Alphabet 2025年第二季度业绩预计受益于搜索、云服务和广告业务的强劲势头 [1] - 公司持续通过AI技术增强搜索业务竞争力，并扩大云服务市场份额 [5][9] 财务表现 - 2025年第一季度广告收入同比增长85%至66885亿美元，占总收入741% [2] - 搜索及其他广告收入增长98%至50702亿美元，占广告收入758% [2] - YouTube广告收入增长103%至8972亿美元 [2] - 云服务收入增长281%至1226亿美元 [2] - 第二季度广告收入共识预期为69023亿美元，同比增长68% [3] - 云服务收入共识预期为1304亿美元，同比增长26% [9][11] 搜索业务AI驱动 - 生成式AI技术整合至搜索引擎，覆盖超3亿台安卓设备 [5] - AI Overviews功能在印度和美国等核心市场推动搜索查询量增长超10% [6] - 覆盖范围扩展至200多个国家和地区，支持40多种语言（含阿拉伯语、中文等） [6] - 2025年6月谷歌搜索市场份额达8954%，远超竞争对手 [7] - 第二季度搜索收入共识预期为524亿美元，同比增长8% [8] 云服务增长动力 - 与NVIDIA合作率先提供B200/GB200 Blackwell GPU，并计划推出Vera Rubin GPU [9] - 推出25闪存、Imagen 3和Veo 2等新技术 [10] - Agent Development Kit和低代码工具Agent Designer吸引企业部署AI代理 [10] - 收购Wiz增强对亚马逊和微软的竞争力 [10]

历史表现与盈利预期 - 公司股价从前期高点下跌37%后强劲反弹 投资者或可把握当前买入机会 [1] - 公司计划于5月28日公布2026财年第一季度财报 财报季常成为股价催化剂 [2] - 过去四个季度公司每股收益均超出华尔街预期至少5% 市场对本次财报持乐观态度 [3] - 2025财年Q4调整后每股收益0.89美元超预期0.85美元 但股价仍下跌 显示盈利超预期不一定直接推动股价 [4] 客户动态与需求信号 - 亚马逊AWS积极部署公司AI芯片及自研Trainium芯片 所有新增产能均被快速消化 未来数月将大幅增加下一代GPU部署 [7] - 微软在10个国家新建数据中心 AI服务需求持续超过供给 预计6月后仍面临AI算力约束 [9] - 谷歌云率先向客户提供B200和GB200 Blackwell GPU 并计划部署Vera Rubin芯片 强调与公司的合作关系是关键优势 [10] Blackwell芯片增长动能 - CEO黄仁勋称Blackwell GPU需求"异常强劲" 该产品创下公司史上最快营收爬坡记录 已实现110亿美元收入 [11] - CFO预计Q1将出现"显著增长" 下半年计划推出Blackwell Ultra GPU Vera Rubin芯片预计2026年发货 [12] 长期发展前景 - 尽管短期存在贸易政策不确定性 但长期来看公司技术路线图清晰 持有5-10年有望获得正收益 [15]

文章核心观点 - 英伟达在AI领域处于领先地位，但未来面临美国关税、新兴竞争对手和客户优先级转变等风险，公司在GTC 2025上展示新产品以增强投资者信心并开拓新业务 [2][3] 英伟达GTC 2025活动情况 - 英伟达GTC 2025吸引创纪录的25000人参加，活动现场人满为患 [1] - 英伟达CEO黄仁勋在活动上展示强大新芯片、个人“超级计算机”和机器人，进行销售宣传 [3] 推理芯片需求情况 - 公司试图向与会者和外界保证其芯片需求短期内不会放缓 [3] - 黄仁勋称耗电的推理模型将增加公司芯片需求，展示的Vera Rubin GPU推理速度约为当前最佳Blackwell芯片的两倍 [4][5] 竞争对手情况 - 投资者担心中国AI实验室DeepSeek的模型使英伟达芯片不再必要，黄仁勋对此进行反驳 [4] - 新兴公司如Cerebras、Groq等和超大规模企业开发的定制芯片对英伟达业务构成威胁 [6] 股价表现 - 黄仁勋主题演讲后英伟达股价下跌约4%，投资者期望未得到满足 [8] 关税问题 - 美国未对英伟达芯片主要产地台湾加征关税，黄仁勋称短期内关税不会造成“重大损害”，但未承诺公司能免受长期经济影响 [9] - 黄仁勋承诺在美国投入数千亿美元进行制造，虽有助于供应链多元化，但成本巨大 [10] 新业务拓展 - 英伟达关注量子领域投资，黄仁勋为此前言论导致量子公司股价下跌道歉 [11] - 公司宣布在波士顿开设新中心NVAQC以推进量子计算，配备英伟达芯片 [13] - 推出DGX Spark和DGX Station个人AI超级计算机，黄仁勋称其代表个人PC未来 [14][15] 客户关系变化 - 依赖英伟达芯片的科技巨头如OpenAI和Meta正通过内部硬件努力减少对其依赖，若成功将削弱英伟达在AI芯片市场的主导地位 [12]

市场表现 - 市场今日恢复抛售态势，受明日美联储新决策影响投资者情绪不佳 [1] - 道指盘中最低下跌426点，收盘下跌260点，跌幅0.62%；标普500指数下跌60点，跌幅1.07%；纳斯达克指数下跌304点，跌幅1.71%；小盘股罗素2000指数下跌18点，跌幅0.89% [1] NVIDIA公司情况 - NVIDIA CEO黄仁勋在GTC会议发表主题演讲后，公司股价下跌3.4%，成为标普500指数中表现较弱的股票之一 [2] - 虽推出2025年下半年的Blackwell Ultra芯片和明年的下一代Vera Rubin GPU，但投资者未追加投资 [2] - 芯片短期需求仍面临挑战，NVIDIA面临低价竞争，黄仁勋未对公司盈利、营收和利润率给出上调指引 [3] - NVIDIA股价年初至今下跌14%，但较去年同期仍上涨30%，若未来出现经济衰退迹象，问题可能不限于半导体公司 [4] 美联储相关 - 市场认为联邦公开市场委员会不会调整当前4.25 - 4.50%的联邦基金利率，该利率自去年12月以来保持不变 [5] - 多项经济数据通胀上升，就业情况良好，美联储无理由降息，关注美联储主席鲍威尔对政府紧缩措施的回应 [5][6] 生产力报告 - 2月工业生产增长1.4%，低于1月向下修正后的1.9%，但连续三个月正增长 [7] - 产能利用率从预期的77.8%和前月的77.7%升至78.2%，但较50多年来的平均水平低1.4% [8]