Vertiv (维谛技术) 2025财年第四季度及全年财报核心表现 - 第四季度营收达28.8亿美元，同比增长22.74% [1] - 第四季度归母净利润达4.456亿美元，同比大幅增长203.13% [1] - 2025年全年营收首次突破百亿美元，达102.3亿美元，同比增长27.69% [9] - 2025年全年净利润达13.33亿美元，同比增长168.82% [9] Vertiv订单与业绩指引显示强劲增长动能 - 第四季度订单量同比增幅高达252%，环比增长117%，创历史记录 [2][9] - 订单出货比升至2.9倍，积压订单规模增至150亿美元，同比增长109% [2][9] - 公司给出2026年激进业绩指引：营收预期132.5-137.5亿美元，增长27-29%，显著高于市场预期的123.88亿美元 [11] - 2026年调整后每股收益(EPS)指引5.97-6.07美元，超出市场预期的5.33美元 [11] - 管理层预计2026年订单将继续增长，所有技术和地区的项目储备均呈现强劲增长 [2] 财报发布后市场反应热烈 - Vertiv美股股价单日跳空大涨24.49%，创下历史新高 [4] - A股液冷服务器概念板块表现强势，多只个股涨停或大涨超10% [6] - 优刻得涨20.01%，方盛股份涨17.19%，申菱环境涨16.48%，依米康涨12.64%，川润股份、英维克、大元泵业、博杰股份等多股涨停 [7] Vertiv行业地位与AI基础设施关联 - 公司是全球领先的液冷和电源管理解决方案提供商，是英伟达在AI基础设施领域的重要合作伙伴 [13] - 为英伟达GB200、GB300等先进AI计算平台提供从芯片到热回收的完整热管理与电力支持体系 [13] - 公司液冷系统可提前获取Blackwell及Rubin等下一代平台的功耗与散热需求，并参与制定适配的参考设计 [13] AI计算平台演进驱动液冷需求爆发 - 英伟达新一代旗舰AI计算平台Vera Rubin已进入全面量产阶段，将于2026年第三季度启动全球交付 [14][15] - Rubin平台实现100%全液冷覆盖，采用无缆化、无风扇模块化设计 [15] - 摩根士丹利分析指出，下一代Vera Rubin NVL144平台单个机柜的冷却组件总价值预计达5.57万美元，较上一代GB300平台增长17% [15] - 具备精密加工能力和全栈解决方案能力的液冷供应商将迎来显著市场机遇 [16] 液冷行业市场前景广阔 - 中信证券预测，到2027年全球AI服务器液冷市场空间有望达到218亿美元，增速远超服务器行业整体增速 [17] - 中国银河证券表示，2026年液冷将从“试点期”走向“规模量产”，迈向千亿规模 [17] - 技术路线上，冷板液冷因改动量小、过渡平滑、产业链成熟，适用最广，将持续提升效率并降低成本 [17] 相关产业链概念股梳理 - **英维克**：通过英伟达DGX认证的液冷方案商，据称拿下国内GB300液冷机柜近一半订单 [18] - **曙光数创**：中科曙光子公司，通过英伟达DGX认证的液冷方案商 [19] - **高澜股份**：3D微通道冷板+UQD接头获英伟达认证，通过Vertiv交付GB300模组 [20] - **银轮股份**：为GB200/GB300提供微通道液冷板+快接头，订单超8万套 [20] - **领益智造**：液冷结构件/连接器进入英伟达供应链 [20] - **方盛股份**：Vertiv液冷板、换热器核心供应商，通过Vertiv间接配套英伟达AI服务器 [20] - **大元泵业**：Vertiv液冷系统循环泵核心供应商，为GB200/GB300配套方案提供工业级循环泵并已批量供货 [20] - **宁波精达**：子公司无锡微研是Vertiv模具类唯一海外供应商，合作开发数据中心液冷板翅片模具，间接进入英伟达供应链 [21]

商业航天与航空航天板块市场表现 - 商业航天及大飞机板块再度上涨 航空航天ETF(159227)飙涨4% 强势反包 净值再创上市以来新高 自11月24日起累计上涨35% [1] - 数据中心板块表现不俗 成份股宝信软件涨停 中科曙光涨6% 带动数据ETF(516000)涨2.36% [1] - 航空航天ETF(159227)规模居同标的第一 其跟踪指数中商业航天概念权重占比超70% [3] 行业驱动因素与事件 - 特朗普寻求将2027财年军事预算增至1.5万亿美元 将使美国军费创下历史上最大的名义金额增幅 [2] - 星河动力航天将于近期择机实施“谷神星一号海射型（遥七）”商业运载火箭发射任务 任务代号为“望海潮” [2] - 国盛证券指出 在发射频次提升、单位运载成本持续下降的背景下 围绕低轨与深空的应用场景正加速从“可行性验证”走向“工程化落地” [2] 相关技术与产品进展 - Rubin平台实现100%全液冷覆盖 其旗舰产品Vera Rubin NVL72机架式系统采用无缆化、无风扇模块化设计 构建“精准温控+高效换热”的整机散热生态 成为液冷技术规模化落地的重要风向标 [2] - 数据ETF(516000)权重股中科曙光为高端计算与数据中心龙头 已连续4年国内液冷市占率第一 [3] 核心上市公司业务构成 - 航空航天ETF(159227)成份股包含光启技术（超材料隐身技术）、中航沈飞（歼击机整机制造）、航发动力（航空发动机）、中航成飞（无人机系统制造）、长城军工（兵装集团弹药及智能武器系统）等 [3] - 数据ETF(516000)权重股包含中科曙光、浪潮信息（算力网络核心供应商）、紫光股份（ICT基础设施与解决方案提供商）、拓维信息（数字基础设施服务商） [3]