投资理念 - 投资策略的核心是买入并长期持有优质公司 而非卖出赢家去追逐新热点 引用传奇投资者彼得·林奇的观点“卖出赢家并持有输家 就像剪掉鲜花而给杂草浇水” [1] 英伟达 - 英伟达是首家市值达到5万亿美元俱乐部的公司 其成功源于AI革命中对图形处理器持续的需求 [3] - 其新一代Vera Rubin芯片预计将AI推理成本降低90% 同时使用的GPU数量比前代产品减少75% [4] - 公司对始于2025年10月的未来六个季度拥有5000亿美元的营收能见度 表明增长将持续加速 [4] - 英伟达当前市值略低于4.6万亿美元 仅需增长约9%即可突破5万亿美元 [5] - 华尔街平均目标价252美元 暗示未来一年有35%的上涨潜力 这可能将其市值推至6万亿美元 其市盈率约为明年预期收益的25倍 [5] 谷歌母公司Alphabet - Alphabet凭借其两类股票在本榜单中占据第二和第三位 其当前市值略低于4万亿美元 [6] - Alphabet是最有可能追随并可能超越英伟达 成为下一个5万亿美元市值俱乐部的公司 [6] 市场展望 - 让赢家持续奔跑是一种久经考验且极其成功的投资策略 [7] - 市场的几家最大赢家有望继续其强劲的上涨势头 英伟达和Alphabet已非常接近5万亿美元市值这一里程碑 而苹果和微软也无需太大涨幅即可达到 [7]

涉及的行业与公司 * **行业**：数据中心冷却解决方案行业，具体涉及暖通空调（HVAC）和液冷技术[1] * **公司**： * **HVAC设备制造商（OEMs）**：江森自控（JCI）、特灵科技（TT）、开利全球（CARR）[1] * **液冷公司**：nVent Electric（NVT）、Vertiv（VRT）[1] * **其他提及公司**：NVIDIA（NVDA）、Accelsius、Modine[2] 核心事件与市场反应 * **事件起因**：在CES 2026上，NVIDIA首席执行官黄仁勋评论称，由于新一代Vera Rubin芯片平台能高效冷却45°C（113°F）的水，因此将不再需要冷水机（water chillers）进行冷却[1] * **市场反应**：该言论导致HVAC OEMs（JCI， TT， CARR）股价大幅下跌，而液冷公司（NVT， VRT）股价小幅上涨[1] 核心观点与论据 * **对HVAC OEMs的抛售不合理**：分析认为市场对应用HVAC OEMs的抛售是没有根据的[2] * **论据1**：传统冷水机对于冷却整个数据中心园区仍然必不可少，因为需要将热量从设施中排出，这需要完整的冷却负载（即冷水机）来应对峰值温度日[2] * **论据2**：黄仁勋在CES上的评论仅针对机架/芯片级别的冷水机使用[2] * **论据3**：HVAC OEMs正与芯片制造商直接合作开发下一代技术路线图，例如特灵科技（TT）在2025年第四季度宣布与NVIDIA合作开发针对NVIDIA最新AI基础设施的热管理系统参考设计，该设计包含了用于Vera Rubin架构的冷水机[2] * **对液冷公司构成利好**：该事件对液冷公司（NVT， VRT）是积极的[2] * **论据1**：下一代芯片的推理计算能力是当前Blackwell芯片的5倍，这将需要持续的技术进步来处理[2] * **论据2**：CES的消息与去年超级计算大会后出现的“冷水机可能取代液冷”的担忧形成对比[2] * **论据3**：这可能利好两相冷却（当前液冷技术为单相）的采用，预计其能效更高[2] * **短期波动创造买入机会**：类似的新技术发展头条新闻在过去12个月中多次引发AI/数据中心板块的短期抛售，这创造了“逢低买入”的机会[2] * **近期案例**：微软的微流体白皮书和Modine在SC25上推出的“CDU杀手”冷水机产品都曾引发类似抛售，随后成为买入时机[2] * **当前机会**：鉴于对机架/芯片级别之外的冷却机会的广泛看好，此次下跌可能提供类似的机会[2] * **公司具体行动与展望**： * 江森自控（JCI）在2025年第四季度向两相直触芯片冷却领导者Accelsius投资了约2500万美元[2] * 预计HVAC OEMs和液冷公司将在第四季度财报中阐述其产品的弹性和增长潜力[2] 投资评级与目标价 * **nVent Electric (NVT)**：买入评级（列入美洲确信买入名单），12个月目标价145美元，基于21.0倍Q5-Q8 EBITDA[10] * **Vertiv (VRT)**：买入评级，12个月目标价204美元，基于23倍EV/Q5-Q8E EBITDA[11] * **Carrier Global (CARR)**：买入评级，12个月目标价68美元，基于16.0倍Q5-Q8 EBITDA[13] * **Johnson Controls (JCI)**：买入评级，12个月目标价137美元，基于18.5倍Q5-Q8 EBITDA[15] * **Trane Technologies (TT)**：中性评级，12个月目标价458美元，基于20.0倍Q5-Q8 EBITDA，但认为其股价有超过20%的上涨潜力达到目标价[5][16] 关键风险提示 * **nVent Electric (NVT)**：增长减速；通缩环境下的定价压力；AI/数据中心情绪恶化；资本部署有限[10] * **Vertiv (VRT)**： * **收入增长**：部分数据中心收入仍与传统本地数据中心相关，可能受企业支出疲软或向云迁移的影响；提高云/超大规模收入和在渠道中增长的能力至关重要；市场份额也是影响因素[12] * **利润率**：利润率扩张预期面临竞争压力加剧、产品组合、执行风险或关税的风险[12] * **Carrier Global (CARR)**：住宅暖通空调长期低迷；欧洲住宅暖通空调疲软；Viessmann协同效应未实现；关税风险[13] * **Johnson Controls (JCI)**：商业建筑低迷；生产力举措和成本行动未达预期；执行失误[15] * **Trane Technologies (TT)**： * **上行风险**：商业暖通空调增长持续超预期；成本节约高于预期[16] * **下行风险**：成本通胀难以通过提价克服；竞争格局发生不利变化；住宅市场持续疲软[16] 其他重要信息 * **技术背景**：Vera Rubin芯片目前正在生产中，是2028年及以后更广泛技术路线图的一部分[1] * **股价变动数据**：事件发生当日（2026年1月6日），JCI、TT、CARR股价下跌，VRT、ETN、NVT股价上涨，具体涨跌幅未在文本中明确列出，但图表标题显示JCI、TT、CARR的跌幅在-8.0%至-2.0%之间，VRT、ETN、NVT的涨幅在0.0%至4.0%之间[8][9] * **利益冲突披露**：高盛与报告中涉及的多家公司存在投资银行业务关系，并在过去12个月内从Carrier Global（5350万美元）、nVent Electric（1.1009亿美元）、Trane Technologies（3.811亿美元）和Vertiv（1.7495亿美元）获得投资银行服务报酬[26]

公司技术与定位 - 公司是芯片行业功率领域的创新者，专注于氮化镓和碳化硅芯片 [1] - 其芯片与传统硅半导体相比效率更高、能耗更低且占用空间更小 [1] 股价历史表现 - 公司于2021年10月通过SPAC方式上市 [4] - 若在上市日投资10,000美元，目前价值约为4,650美元 [4] - 股价在2022年经历大幅下跌，并于今年5月跌至历史低点1.52美元每股 [6] 与英伟达的合作 - 公司与英伟达建立合作伙伴关系，股价自此低点已上涨近四倍 [7] - 自2027年起，公司将支持英伟达的Kyber数据中心基础设施 [7] - 为支持合作，公司增发超过2,100万股股份，使其总流通股数超过2.13亿股，增幅达11% [7] 近期财务状况 - 2025年第二季度收入为1,450万美元，同比下降29% [8] - 公司预计第三季度收入在950万至1,050万美元之间，意味着环比将进一步下降 [8]

核心观点 - 优质成长股即使处于历史新高仍具长期投资价值 关键在于理解业务增长动力及持续性[1] - 尽管市场质疑"科技七巨头"增长潜力 但英伟达和微软凭借强劲业绩持续创新高 未来五年仍具投资吸引力[2] 英伟达(NVDA) - 美国政府批准恢复向中国销售H20芯片 预计释放数十亿美元季度收入[4] - 即使不考虑中国业务 2025财年(1月结束)收入预期仍达2000亿美元 同比增长53%[5] - H20芯片为中国特供版数据中心芯片 去年中国区收入170亿美元(占总收入13%) Q1因许可问题取消46亿美元订单 Q3将实现25亿美元延迟收入[6] - CFO透露Q2原计划80亿美元H20订单 中国业务占比可能显著提升[7] - Q2非GAAP盈利预计同比增47% Q3增44% Q4增50% 上述预测未包含新增H20销售[8] - 2030财年收入预计达3420亿美元 年复合增长率21% 盈利增速23% 有望占据未来四年1万亿美元数据中心支出的重要份额[10] 微软(MSFT) - 企业云业务AI服务需求超预期 Azure收入同比增长33% 其中16个百分点由AI服务驱动[14] - 正在10个国家新建10个数据中心 量子计算领域通过Azure Quantum平台与IonQ等企业合作[15][17] - AI助手Copilot企业客户数同比增长3倍 大额订单增加且现有客户持续增购[16] - 2025财年(6月结束)收入预期2790亿美元 未来四年年复合增长率13% 盈利增速15% 股价有望在2029年前翻倍[18]

文章核心观点 - 英伟达CEO预计到2028年数据中心基础设施资本支出将达1万亿美元或更多 若预测实现 其股价还有很大上涨空间 且当前股价估值有吸引力 是长期投资的好选择 [1][10][11] 更多增长可期 - 到2028年数据中心基础设施资本支出达1万亿美元 将加速该领域支出 对英伟达是好消息 其GPU是AI基础设施建设的支柱 [2] - 英伟达估计2024年数据中心基础设施支出约4000亿美元 戴尔奥罗集团估计达4550亿美元 英伟达目前占据该支出的25% - 30% [3] - 若英伟达保持当前市场份额 2028年仅数据中心基础设施收入就达2500 - 3000亿美元 公司计划在芯片和软件方面继续领先 [4] 芯片创新 - 英伟达推出新的Blackwell Ultra GPU 今年下半年开始发货 新芯片性能更强 适用于对时间敏感的服务 预计其收入远超早期Hopper架构 [4] - 公司将推出新的Vera Rubin芯片 结合GPU、下一代Rubin架构和定制CPU 其CPU速度是早期Grace Blackwell芯片中现成CPU的两倍 [5] - 公司计划在2027年下半年推出“Rubin Next”芯片 将当前Blackwell芯片中的GPU裸片数量从两个增加到四个 [5] 软件创新 - 英伟达推出新的开源软件系统Nvidia Dynamo 可提高推理吞吐量并降低成本 有助于协调和加速跨数千个GPU的推理通信 [6] 拓展新市场 - 英伟达推出Isaac GROOT N1 称“通用机器人时代已至” 该模型可训练人形机器人掌握任务 有望填补全球5000万个工作岗位的缺口 [7] - 英伟达将与通用汽车合作 帮助其开发自动驾驶系统 除供应GPU外 还将协助构建定制AI系统 通用汽车将用其GPU和软件训练AI制造模型 [8][9] - 英伟达上月与丰田达成协议 为其提供芯片和软件 以运行先进驾驶辅助功能 [9] 是否值得买入 - 英伟达是AI基础设施建设的大赢家 仍有很大机会 公司持续创新 不仅关注AI训练 还着眼于AI推理 并寻求数据中心以外的增长 [10] - 近期市场抛售使英伟达股价估值有吸引力 其远期市盈率低于26倍 市盈率相对盈利增长比率低于0.5 是长期投资的好选择 [11]