文章核心观点 - 西锐公司发布VisionJet G3新品，通过智能化、舒适度和性能升级，旨在提升对高净值客群的吸引力，并有望通过新品发布、持续提价和产能扩张，推动订单获取、交付量增长和产品结构优化，从而带动公司盈利能力提升和业绩加速 [1] 新品发布与产品升级 - 时隔5年，西锐VisionJet系列进行重磅升级，发布VisionJet G3新品 [1] - 航电系统全面升级，搭载CPDLC系统，可实现飞行沟通过程电子化，无需手动输入信息或与塔台反复无线电呼叫 [1] - 起飞降落过程中支持触屏规划路线，飞行数据库支持自动更新 [1] - 产品更注重消费者导向，提升了后排空间和舱内质感 [1] - 性能方面，最大飞行速度、有效载重、飞行高度略有提升，发动机提高了抗逆风能力 [1] 目标客群与市场策略 - 西锐的目标客群是高净值人群，而非专业驾驶员 [1] - 本次升级主打智能化与安全性能，解决飞行中的小痛点，这对获取客户和渗透目标人群更为重要 [1] 订单、产能与交付前景 - 原先VisionJet交付周期较长，近年来公司持续扩张产能，且新品打磨完毕落地后，交付端有望更好放量 [1] - 新机价格相比老产品有望持续提升 [1] - 伴随VisionJet G3、SRG7+等结构更好的产品逐步获取新订单并交付，整体产品结构同比将更好 [1] - 更高端的产品将适配更高端的服务，从而带动盈利能力提升 [1] 行业格局与公司优势 - 长期来看，行业竞争格局稳固 [1] - 西锐在品牌和制造端优势明显，份额优势有望持续维系 [1] 公司发展预期与投资观点 - 公司正逐步推进产能扩张和服务网络建设 [1] - 伴随未来交付能力和产品矩阵丰富度提升，业绩端有望实现加速 [1] - 预计公司2025年、2026年、2027年将分别实现净利润1.6亿美元、1.9亿美元、2.4亿美元 [1] - 对应市盈率分别为18.4倍、15.3倍、12.4倍 [1]

核心观点 - 西部证券看好西锐公司的长期稳健增长能力 维持“买入”评级 核心依据在于公司品牌与制造端优势明显 行业竞争格局稳固 且公司正通过产能扩张与服务网络建设提升交付能力与产品矩阵 预计业绩将加速增长 估值有望持续修复 [1] 行业与竞争格局 - 长期行业竞争格局稳固 [1] - 西锐在品牌和制造端优势明显 其市场份额优势有望持续维系 [1] 公司产品与战略 - 西锐发布VisionJet G3新品 这是该系列时隔5年的重磅升级 [2] - 新品升级主要体现在三大方面：1) 更消费者导向 航电全面升级 搭载CPDLC系统实现飞行沟通电子化 支持触屏规划路线与飞行数据库自动更新 2) 更宽敞的后排空间与舱内质感 3) 性能提升 包括最大飞行速度、有效载重、飞行高度略升 发动机抗逆风能力提高 [2] - 新品主打智能化与安全性能升级 旨在解决飞行中的小痛点 目标客群是高净值人群而非专业驾驶员 这对获客和人群渗透更为重要 [2] - 公司正逐步推进产能扩张以及服务网络建设 [1] 财务与业绩预测 - 预计公司2025年、2026年、2027年将分别实现净利润1.6亿美元、1.9亿美元、2.4亿美元 [1] - 对应市盈率分别为18.4倍、15.3倍、12.4倍 [1] - 伴随VisionJet G3、SR G7+等结构更好的产品交付 整体产品结构将同比改善 更高端的產品将适配更高端的服务 带动盈利能力提升 [2] 增长驱动与前景 - 公司边际上正推进产能扩张与服务网络建设 伴随未来交付能力与产品矩阵丰富度提升 业绩端有望实现加速 [1] - 新品发布利好订单持续获取 伴随产能扩张 交付结构将不断提升 [2] - 从订单角度看 原先Visionjet交付周期较长 近年持续扩产能加之新品打磨完毕落地后 交付端有望更好放量 [2] - 新品价格相比老产品有望持续提升 [2] - 看好公司长期稳健增长能力 以及后续估值持续修复 [1]

文章核心观点 - 西部证券看好西锐的长期稳健增长能力 维持其“买入”评级 核心逻辑在于公司稳固的行业竞争格局、显著的品牌与制造端优势 以及通过新品发布、产能扩张和服务网络建设带来的业绩加速潜力 [1] 行业与竞争格局 - 长期行业竞争格局稳固 [1] - 公司在品牌与制造端优势明显 份额优势有望持续维系 [1] 公司产品与战略 - 公司于2月3日发布VisionJet G3新品 这是该系列时隔5年的重磅升级 [2] - 新品升级主要体现在三大方面：1) 更消费者导向 航电全面升级 搭载CPDLC系统以电子化处理飞行沟通 支持触屏规划路线及飞行数据库自动更新 2) 更宽敞的后排空间及舱内质感提升 3) 性能略升 包括最大飞行速度、有效载重、飞行高度 发动机提高抗逆风能力 [2] - 新品主打智能化、安全性能及舒适度升级 旨在解决飞行中的小痛点 这对以高净值人群为目标客群的公司而言 对获客和人群渗透更为重要 [2] - 伴随VisionJet G3、SRG7+等结构更好的产品逐步获取新订单并交付 公司整体产品结构将同比改善 [2] - 更高端的产品将适配更高端的服务 有望带动公司盈利能力提升 [2] 财务与运营表现 - 公司正逐步推进产能扩张以及服务网络建设 [1] - 随着未来交付能力与产品矩阵丰富度提升 业绩端有望实现加速 [1] - 西部证券预计公司2025/2026/2027年将分别实现净利润1.6亿美元、1.9亿美元、2.4亿美元 [1] - 对应市盈率分别为18.4倍、15.3倍、12.4倍 [1] - 新品VisionJet G3的价格相比老产品有望持续提升 [2] - 公司近年持续扩张产能 且新品打磨完毕落地后 交付端有望更好放量 [2] - 原先VisionJet交付周期较长的问题有望得到改善 利好订单持续获取 [2] 投资观点与估值 - 西部证券看好公司长期稳健增长能力 [1] - 看好公司后续估值持续修复 [1] - 维持对公司“买入”评级 [1]