国内市场：三季度公司密集推新，线上渠道增速表现亮眼。三季度以来，公司产能规模逐步提升，叠加 预售模式下消费者需求逐步满足，有效拉动销售增长。分渠道看，中国(含港澳台)三季度线下渠道收入 同比+130%-135%，线上渠道收入同比+300%-305%。新品方面，公司8月推出的迷你版LABUBU、9月 推出的星星人美味时刻毛绒挂件发售时二级市场均有明显溢价，公司推爆品能力持续验证;今年公司针 对万圣节等节点的产品储备更加充分，已经推出的Why So Serious、Hirono诡乐园两款万圣相关新品热 度不减。同时，公司2025年10月12日至11月8日在上海举办的十周年全球巡 展"MONSTERSBYMONSTERS: NOWANDTHEN"吸引苹果CEO到访，品牌知名度持续提升。 海外市场：延续高增势头，联名款产品有望成为重要抓手。分地区看，亚太市场收入同比增长 170%-175%，美洲市场收入同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区收入同比增长735%-740%。近期， Netflix美剧《星期三》第二季热播，公司围绕SKULLPANDA推出星期三联名产品，Tik-Tok上反馈积 极，官方美国账号相关 ...

国内市场：三季度公司密集推新，线上渠道增速表现亮眼。三季度以来，公司产能规模逐步提升，叠加 预售模式下消费者需求逐步满足，有效拉动销售增长。分渠道看，中国(含港澳台)三季度线下渠道收入 同比+130%-135%，线上渠道收入同比+300%-305%。新品方面，公司8月推出的迷你版LABUBU、9月 推出的星星人美味时刻毛绒挂件发售时二级市场均有明显溢价，公司推爆品能力持续验证;今年公司针 对万圣节等节点的产品储备更加充分，已经推出的Why So Serious、Hirono诡乐园两款万圣相关新品热 度不减。同时，公司2025年10月12日至11月8日在上海举办的十周年全球巡 展"MONSTERSBYMONSTERS:NOWANDTHEN"吸引苹果CEO到访，品牌知名度持续提升。 海外市场：延续高增势头，联名款产品有望成为重要抓手。分地区看，亚太市场收入同比增长 170%-175%，美洲市场收入同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区收入同比增长735%-740%。近期， Netflix美剧《星期三》第二季热播，公司围绕SKULLPANDA推出星期三联名产品，Tik-Tok上反馈积 极，官方美国账号相关视 ...

核心财务表现 - 公司公布2025年第三季度未经审计业务状况，营收同比增长245%-250%，较上半年204%的增速进一步提速 [1] - 上调2025-2027年经调整净利润预测17%/9%/7%，分别至135亿元/185亿元/237亿元 [4] - 给予公司2026年目标市盈率27倍，目标价上调至410港元 [4] 分区域营收增长 - 第三季度中国区收入同比增长185%-190%，海外收入同比增长365%-370% [1] - 第三季度亚太地区、美洲、欧洲及其他地区营收分别同比增长170%-175%/1265%-1270%/735%-740% [3] - 海外营收中，亚太、美洲、欧洲及其他地区占比分别约为50%/40%/10% [3] 国内业务驱动因素 - Labubu毛绒3.0持续旺销，毛绒交付能力环比第二季度提升110%以上，大幅提升需求满足率 [2] - 星星人毛绒、mini Labubu、SP毛绒三代等热门新品旺销，拓宽新场景和新IP增量 [2] - 第三季度线下渠道营收同比增长130%-135%，平均店效延续翻倍以上增长 [2] - 第三季度线上渠道销售额同比增长300%-305%，线上渗透率可能达到45%-50%，超过历史峰值 [2] 海外业务拓展进展 - 第三季度在亚太、美洲、欧洲及其他地区新开门店分别约为6家/10家/4家 [3] - 北美和欧洲持续快速破圈，第三季度收入环比第二季度分别增长约50%以上/120%以上 [3] - Google Trend显示日韩、澳洲等地在2025年6-9月出现首次热度爆发，成为驱动第三季度业绩的新引擎 [3] 未来增长催化剂 - 第四季度海外旺季节日新品准备充分，万圣主题Why So Serious上线后快速售罄，周年纪念和圣诞新品有望引燃粉丝热度 [4] - 2026年业绩驱动充足，毛绒产能放量赋能更多IP破圈，海外拓店仍处早期阶段 [4] - 平台势能升级，全球顶级IP及品牌合作资源日益丰富，甜品、饰品、动画等多元布局拓宽业务边界 [4]