公司概况与核心业务 * 公司为萤石网络 是海康威视旗下专注于智能家居与物联网云平台的公司[1] * 公司核心业务为智能安防 在家居领域已取得显著成就并占据全球第一的位置[9] * 公司核心技术壁垒是视频视觉能力 从海康母公司延伸而来 在全球处于领先地位[12] * 公司公有云已成为全球第一朵视频视觉公有云 截至去年年底 有超过2.5亿台设备接入 其中大部分是视频视觉类设备[2][13] 2025年经营情况与产品表现 * 智能摄像机作为基本盘业务在2025年实现企稳 通过推出4G电池便携可移动摄像头等新产品 实现了6%至7%的增速 若排除运营商渠道影响 整体增长可达两位数[2][4] * 智能锁是公司的第二大增长曲线 2025年发布的Y5,000 AI视频锁巩固了其线上市场前四名的地位 并在海外别墅门系统市场占据垄断地位[2][4] * 服务机器人是AI 大模型及视觉技术的重要载体 目前营收占比小但战略意义重大 公司将继续探索扫地机器人及其他陪伴类机器人的商业化可能性[2][4] * 公司推出了针对年轻消费者的子品牌“金小豆” 以更明亮的色调和亲民价格吸引20多岁的年轻人群体 目前销售额不大但增长显著[4] * 公司计划在2026年春季发布针对运动 户外旅游分享的子品牌“艾可图”的新产品[4] * 2025年上半年智能入户业务增速良好 服务机器人也是公司非常重视的业务 摄像头细分品类表现不错 有望回暖[18] 技术战略与AI布局 * 公司专注于垂直物联场景下的视频视觉 通过大量摄像头设备提供丰富的物理空间信息 使得其AI大模型更具针对性 性价比更高 部署成本更低[2][6] * 公司的蓝海大模型有三个关键词 垂直物联场景 端云协同 Mix of Experts (MoE)[8] * 蓝海大模型专注于垂直物联场景 数据源自带有3D空间信息的物联网设备 与互联网通用大模型存在本质差异[6][8] * 在端云协同模式下 公司可以灵活部署资源 实现端侧与云端的高效协作 根据不同产品和场景优化资源配置[8][14] * 公司开放接入了外部的大模型 如豆包 GPT等 通过MoE形式集成到系统中 以便根据具体需求调用最优的大模型[8] * 在机器人领域 公司最擅长的是视觉感知系统和多维感知系统以及AI算法 但在运动控制和电机方面优势不强 因此选择商业化程度较高的载体来迭代技术[10] * 除了机器人 AI与物理世界结合较好的应用场景还包括AI穿戴设备 这是一个与人产生实时或高频次交互的产品[11] * 在算力投入方面 公司主要通过租用方式满足需求 与腾讯 百度 阿里及亚马逊云等合作方合作 以成本为主要考虑因素[22] 市场与竞争策略 * 公司境外业务占比接近40% 并有望继续提升至50%以上 海外市场机会较多[3][21] * 公司需要灵活应对国际形势变化 控制可控因素 尽管存在中美关系紧张带来的风险 但由于在美国几乎没有硬件收入 这部分风险相对可控[3][21] * 在智能家居市场 与小米 华为等科技巨头以及美的 格力等传统家电企业相比 公司需要加强营销策略[15] * 公司非常重视产品和技术 但也认识到需要加强市场营销部分 近年来在电商 抖音直播间等平台上取得了显著进展 建立了强大的短视频制作团队和稳定的主播团队[16] * 公司的产品品类正在发生变化 从传统固定安防监控产品向便捷可移动的4G电池摄像头转型 渠道布局也在同步调整[16][17] * 摄像头出货量全球第一 但随着新产品的发展 公司逐渐走向消费电子化趋势[17] 组织与业务边界 * 萤石网络与海康威视在机器人业务上有明确界定 海康旗下子公司专注于工业自动化升级 而萤石网络则专注于服务机器人领域[18] * 对于新业务的内部考核 对于明星业务主要考核收入规模和市占率 对于孵化中的业务更多关注定性的指标 如产品用户满意度 退货率等[19] * 在人员招聘方面 会根据不同业务线的发展阶段进行平衡 成熟的业务线研发投入较少 快速增长的业务线会适当增加人力 但整体上对人员数量保持控制[20] 其他重要信息 * 公司在软件方面拥有物联云平台 这是海康旗下唯一的一朵公有云 物联云服务分为ToC和ToB两部分 各占云服务收入的一半左右[6] * 公司在语音技术领域非常重视 并且在B端和C端均有发力[22]

纪要涉及的公司 萤石网络 纪要提到的核心观点和论据 1. **产品业务** - **智能锁业务**：推出 AI 升级的 Y5,000 智能锁，定价 2,500 - 3,500 元，预售 13 万把，618 线上推广效果好，出货量达 17 万台且价格提升，预计 2025 年继续两位数增长，目标成为现金流业务；海外市场 2024 年占比 35%，保持 20% - 30%高增长，今年将更多资源投入，优先在公寓占比高地区投放[2][22][23][24] - **摄像机业务**：是基本盘和第一增长曲线，全球出货量领先，国内未来增长点在细分人群、场景和领域，如便携式 4G 电池相机[2][6] - **子品牌业务**：通过子品牌布局针对不同细分人群，金小豆面向年轻女性，爱可途专注户外运动，在外观设计、产品定价和 APP 风格上与主品牌形成差异化[2][8] - **软件生态业务**：物联网运营平台包括 ToC 增值服务和 ToB PaaS 平台，ToC 端升级 AI 增值服务，ToB 端开放萤石设备及 APP，为银行等行业带来机会[2][10] - **智能服务机器人业务**：是孵化业务，承接第三增长曲线任务，2024 年预计突破 4 - 5 亿元销售额，在清洁和陪伴两条产品线布局，陪伴型机器人有较大市场潜力[18][20] 2. **市场拓展** - **国内市场**：2025 年上半年在智能锁和摄像机领域表现出色，发布多款新品，618 线上业务符合预期，线下渠道压力大，正布局零售中岛店，优化渠道结构[3][11] - **海外市场**：计划推出更多智能锁产品，在公寓居住比例高地区投放并布局营销资源，猫眼、门铃等产品在欧洲多国市占率高，海外市场增速将快于国内，占比预计进一步提升[2][5][11] 3. **技术优势**：基于海康威视视频视觉优势，发布蓝海大模型，自研部分在视频视觉及垂直物联场景有显著优势，接入互联网大模型用于语音交互等非视频视觉部分[15] 4. **费用管理**：重视费用管理与管控，研发依靠自身利润自我供血，智能入户业务接近盈亏平衡，目标成为现金流业务，研发费用率和营销费用率逐步改善[4][13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **FHC 细分市场表现**：2024 年推出的 S10 视频通话摄像机针对老年看护和儿童陪伴人群增速较快，Tumble 宠物看护摄像机瞄准养宠人群，增长速度较快[7] 2. **摄像头与 IoT 融合**：摄像头与各种 IoT 融合趋势明显，是公司重要增长曲线之一，发展潜力巨大[9] 3. **线上线下渠道布局**：2025 年 618 线上业务符合预期，线下渠道压力大，正布局零售中岛店，通过直营模式跑通模型并盈利，计划增加直营店数量，实现线上线下流量相互导流[11] 4. **电商业务发展**：线下渠道有优势，电商业务相对薄弱，2025 年将重视电商业务发展，将市场部工作重心转向电商平台[27] 5. **整体收入预期**：2025 年预计回到稳健增速水平，下半年预计利润释放，通过拓宽产品线、推出新品和开发细分市场机会实现增长[29] 6. **利润率及费用管理策略**：保持费用与利润率平衡，关注研发和营销费用，目标稳健增长并优化开支实现更好盈利[30]

纪要涉及的公司 萤石网络 纪要提到的核心观点和论据 1. **SHC业务** - **挑战与发展**：2024年国内市场因运营商业务收缩，SHC营收小幅个位数下滑，专业客户渠道占比降至7%左右；预计2025年影响小于2024年[2][3] - **增长点寻求**：通过产品智能化升级（AI化、像素和3D视觉技术提升）、细分人群与领域深挖（针对特定人群和场景推新品）、子品牌战略（金小豆和IQ Two）、海外市场拓展寻求新增长点[2][5] 2. **智能入户业务** - **发展目标**：2025年初推出旗舰新品Y5,000系列，搭载AI灵犀智能体，完善价格带分布；预计2025年保持较快增速，有望实现现金流业务转化[2][7] 3. **第三增长曲线业务** - **业务布局**：布局智能服务机器人、智能穿戴设备等孵化业务，构成阶梯状布局[2][7] - **云服务增长**：增速快于整体，占比持续提升；ToC业务中4G流量增值服务增速快，AI智能云服务逐步转型[2][7] 4. **盈利与考核** - **盈利修复**：2025年关注利润，用两条现金流业务孵化其他业务平衡利润；不同增长曲线考核标准不同[2][8] - **费用率变化**：渠道切换费用率或提升，线上业务费用率高于线下，但投资回报率在改善[4][10] 5. **市场与政策** - **政府补贴**：补贴政策对销售和利润有正向带动，但不能过度依赖，要注重产品差异化和创新[4][11][12] - **AI布局**：视频增值服务网络AI化是趋势，AI技术将应用于C端家庭和小型企业用户[13] 6. **产品销售表现** - **618销售**：2025年618期间线上业务符合预期，具体数据待半年报披露[14] - **金小豆盈利**：毛利率略低于主品牌，盈利定位在增值服务[14] 7. **机器人业务** - **整体表现与策略**：作为孵化业务，目前以扫地机器人为载体，未来拓展至更广泛服务机器人领域；调整产品线，聚焦差异化产品，拓展海外市场[16] - **研发投入**：在底层技术持续投入，根据产品迭代节奏投入并平衡利润[18] - **合作模式**：海康威视是商用清洁机器人经销渠道，产品可与海康系统对接[19] 8. **海外市场** - **收入来源与占比**：SHG产品收入占比高于国内，入户和清洁品类占比提升；云服务以C端增值服务为主，云存储增速快[19][20] - **市场策略**：重视海外市场，因地制宜布局，拓展ISC，推动多品类牵引，今年重点布局海外电商[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 割草机器人刚发布，在欧洲推广，后续迭代自研产品；拓展泳池机器人取决于区域需求[21][22] 2. 天玑系列推出产品矩阵，构建“云 + 边 + 端”架构，服务全屋智能[23] 3. 蓝海大模型应用于垂直物联场景，通过AI中台与第三方大模型结合[24] 4. 智能锁Y5,000发布会获13万把预定，用户反馈良好[25]