公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为8.078亿元，同比下降8.79% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为6569万元，同比增长38.46% [3] - 基本每股收益为0.25元/股，同比增长31.58% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为-9508万元，同比恶化46.75% [3] 利润分配方案 - 拟以总股本2.606亿股为基数，每10股派发现金股利0.75元（含税） [1] - 分配总额为1955万元，基于母公司净利润7738万元 [1] - 方案尚需提交2025年第一次临时股东大会审议 [1] 主营业务与产品体系 - 主要从事协同管理和移动办公软件研发销售 [5] - 核心产品包括e-cology（大中型组织）、e-office（中小型组织）和eteams（SaaS云架构） [6][7][8] - 专项业务产品线覆盖人事、知识、采购、合同等12个管理领域 [9][10][11][30][31][32][33][34][35][36][37] 技术研发进展 - 推出泛微数智大脑Xiaoe.AI，采用"大模型+小模型+智能体"架构 [24] - 优化新一代数字运营平台E10，支持信创全栈适配和微服务架构 [26][27] - 强化低代码平台E-Builder，新增流程智能流转和AI智能助手功能 [28] - e-office产品升级安全防护和多语言支持功能 [29] 行业发展趋势 - 企业数字化转型推动协同办公软件需求增长 [13][20] - AI大模型技术赋能智能化办公应用 [17][21] - 信创政策进入全面推广阶段，央国企替换需求显著 [15][22] - 云计算、移动化和低代码平台成为技术演进方向 [22][23] 战略合作与生态建设 - 与华为合作推出DeepSeek & Xiaoe.AI数智办公一体机解决方案 [38] - 研发易秒办鸿蒙原生应用，实现跨终端无感流转 [39] - 与腾讯企业微信、契约锁合作推动政企数字化转型 [39] - 完成与华宇软件、普元信息等信创产品适配 [38] 市场拓展与客户覆盖 - 服务超过8万家客户，覆盖87个行业 [17] - 在全国200多个城市及海外设立本地化服务团队 [17] - 信创客户涵盖党政机关、事业单位、央国企、高校及金融机构 [38] - 推出国资国企在线监管平台解决方案 [38]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是协同管理软件龙头，现金流健康打造安全边界，信创和AI提升OA增长潜力，产品与渠道实现蝶变，未来有望持续受益于信创和AI市场红利 [5] 根据相关目录分别进行总结 协同管理软件龙头，沉淀技术向上成长 - 专注协同管理二十余年，研发创新提供优质产品，在全国设有200多家分支机构，海外也有服务网点，服务87个细分行业、8万多家客户，2023上半年本地部署模式市场份额居首 [9] - 创始人实际控制，高管任职多年，第一大股东韦利东和一致行动人韦锦坤合计持股51.77%，腾讯持股2.44%，高管均有10年以上任职经验 [12] - 绑定老客经营韧性强，现金流健康打造安全边界，营收整体稳健增长，近两年利润短期受损，技术服务收入占比逐年提升，毛利率高，现金流表现健康 [14][18][25] 行业竞争格局改善，信创+AI提升增长潜力 - 行业五力高企壁垒，综合龙头胜率提升，行业竞争格局分散，产品主导型厂商优势突出，市场份额有望向龙头倾斜 [27][32][33] - 信创打开OA替换需求，2027年信创OA市场或达319亿元，“2+8+N”信创推进，OA替换需求大，预计2027年信创OA市场规模达319亿元，2023 - 2027CAGR为20.61% [37][44][47] - AI与OA适配性强，办公领域AI Agent不断落地，OA与AI适配性强，AI Agent成为产业落地重要方向，Salesforce和微软已取得成效 [50][52][53] 产品与渠道实现蝶变，信创+AI开启新篇 - 渠道独特绑定EBU，专项产品抬升营收天花板，独特EBU机制激发销售活力，提升本地化服务效率，营收贡献增长，推出十四大专项产品提升营收天花板 [61][67][81] - 加速扩大信创生态适配，持续拓展多领域协同管理解决方案，较早布局信创产品，信创业绩增长，推出三大信创产品，完成信创低代码开发平台适配和大模型融入 [87][88] - 知识库+全接口+RPA优势，围绕数智大脑Xiaoe.AI做深办公Agent，2024年发布数智大脑Xiaoe.AI，提供开箱即用和可自定义智能体，接入DeepSeek大模型，具备“知识库+全接口+RPA”优势 [90][93][94] 盈利预测及估值 - 盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入分别为26.07、28.96、32.07亿元，同比增长10.38%、11.09%、10.72% [109]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是协同管理软件龙头，现金流健康打造安全边界，信创和AI提升OA增长潜力，产品与渠道实现蝶变，未来有望持续受益于信创和AI市场红利 [5] 根据相关目录分别进行总结 协同管理软件龙头，沉淀技术向上成长 - 专注协同管理二十余年，研发创新提供优质产品，在全国设有200多家分支机构，海外也有服务网点，服务87个细分行业、8万多家客户，2023上半年本地部署模式市场份额居首 [9] - 创始人实际控制，高管任职多年，第一大股东韦利东和一致行动人韦锦坤合计持股51.77%，腾讯持股2.44%，高管均有10年以上任职经验 [12] - 绑定老客经营韧性强，现金流健康打造安全边界，营收整体稳健增长，近两年利润短期受损，技术服务收入占比逐年提升，毛利率高，现金流表现健康 [14][18][25] 行业竞争格局改善，信创+AI提升增长潜力 - 行业五力高企壁垒，综合龙头胜率提升，行业竞争格局分散，产品主导型厂商优势突出，市场份额有望向龙头倾斜 [27][30][33] - 信创打开OA替换需求，2027年信创OA市场或达319亿元，“2+8+N”信创推进，OA替换需求大，预计2027年信创OA市场规模达319亿元，2023 - 2027CAGR为20.61% [37][44][47] - AI与OA适配性强，办公领域AI Agent不断落地，OA与AI适配性强，AI Agent成为产业落地重要方向，Salesforce和微软已取得成效 [50][52][53] 产品与渠道实现蝶变，信创+AI开启新篇 - 渠道独特绑定EBU，专项产品抬升营收天花板，独特EBU机制激发销售活力，提升本地化服务效率，营收贡献增长，推出十四大专项产品提升营收天花板 [61][67][81] - 加速扩大信创生态适配，持续拓展多领域协同管理解决方案，较早布局信创产品，信创业绩增长，推出三大信创产品，完成信创低代码开发平台适配和大模型融入 [87][88] - 知识库+全接口+RPA优势，围绕数智大脑Xiaoe.AI做深办公Agent，2024年发布数智大脑Xiaoe.AI，提供开箱即用和可自定义智能体，接入DeepSeek大模型，具备“知识库+全接口+RPA”优势 [90][93][94] 盈利预测及估值 - 盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入分别为26.07、28.96、32.07亿元，同比增长10.38%、11.09%、10.72% [109]