深耕自主造车二十载，全球化与电动化双轮驱动 老牌自主乘用车企业，全产业链布局构筑核心竞争力。奇瑞汽车深耕乘用 车领域二十余年，已构建整车研发、平台化造车、核心三电、智能驾驶及 海外制造于一体的全产业链布局，能源形式全面，产品矩阵覆盖轿车、 SUV、MPV，旗下五大品牌序列，全球化布局持续推进，公司产品已触达 全球超 100 个国家和地区，随着产品结构上移、新能源盈利改善，叠加规 模效应与成本管控，营收与盈利同步高增，经营质量持续优化。 证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2026 05 09 年 月 日 奇瑞汽车（09973.HK） 国内电动化提速，海外市场空间广阔。国内市场政策支持延续，公司产品 矩阵覆盖广，瑞虎、捷途的销量基本盘牢固，随着新能源战略以及跟华为 合作的推进，星途、iCAR、智界等系列车型陆续发布，电动化提速。在海 外市场，公司深耕多年，经历产品出海、本地建厂到如今技术出海阶段， 已构全球化产销体系，产品认可度高，2022-2025 年海外销量 CAGR 超 40%，随着巴西、中东、欧洲等工厂相继投产，以及在汽车零部件、出海 服务等延伸布局，海外市场空间广阔，销量及单车盈 ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2026 05 09 年 月 日 奇瑞汽车（09973.HK） 深耕自主造车二十载，全球化与电动化双轮驱动 盈利预测与投资建议： 我们预计 2026-2028 年归母净利润分别为 220.2/259.2/305.4 亿元，分别同增 15.8%/17.7%/17.8%，对应 PE 分别 为 7.0/5.9/5.0x。公司当前市值对应 2026 年 PE 为 7.0x，显著低于可比公 司估值，首次覆盖，给予 买入"评级。 风险提示：技术迭代与行业竞争加剧的风险、产品开发与交付不及预期的 风险、国际营运风险、品牌运营不及预期风险、供应链波动风险。 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万人民币) | 269,897 | 300,287 | 357,001 | 412,400 | 464,071 | | 增长率 yoy（%） | 65.4 | 11.3 | 18.9 | 15.5 | 12.5 | | 归母净利 ...