再鼎医药创始人、董事长兼首席执行官杜莹博士表示："随着全球管线的快速推进，并依托我们在中国 的商业化盈利能力和规模化业务发展，再鼎医药正在迈入全新的增长阶段。在IND提交后短短不到两 年，zoci便已进入关键性开发阶段，以及有多个差异化的全球项目并行推进，这展现了我们研发引擎的 速度、科学严谨性和全球雄心。与此同时，我们在中国的商业化平台依然强劲，包括KarXT、 povetacicept和艾加莫德在内的新产品及适应证正在拓宽我们的长期增长前景。我们正在共同打造一家 能够为患者带来深远影响并为股东创造长期价值的公司。" 再鼎医药总裁兼首席运营官Josh Smiley表示："本季度，我们继续深化夯实艾加莫德上市的基础。在全 身型重症肌无力领域，得益于治疗指南的更新和真实世界经验的支持，我们看到启动治疗的新患者数量 在稳步增加，治疗持续时间也在延长。虽然治疗观念还在逐步建立，但医生对艾加莫德的信心在持续增 长，这进一步巩固了其作为这一慢性疾病的全新标准治疗方式的长期潜力。展望未来，我们正在为接下 来预期的KarXT在精神分裂症领域的上市做准备。依托于持续增长的区域业务和快速推进的全球管线， 我们在为未来重大机遇做 ...

再鼎医药(09688)公布2025年第三季度业绩，总收入同比增长14%，达1.161亿美元;经营亏损为4880万美 元，同比收窄28%，调整后的经营亏损收窄42%至2,800万美元;调整2025年全年总收入指引为至少4.60亿 美元。 其中，产品收入净额为1.154亿美元，2024年同期为1.018亿美元，同比增长13%，按固定汇率(CER)计算 同比增长14%。这一增长主要是由纽再乐和鼎优乐销售额增长所驱动，部分被则乐销量放缓所抵销。 再鼎医药创始人、董事长兼首席执行官杜莹博士表示："随着全球管线的快速推进，并依托我们在中国 的商业化盈利能力和规模化业务发展，再鼎医药正在迈入全新的增长阶段。在IND提交后短短不到两 年，zoci便已进入关键性开发阶段，以及有多个差异化的全球项目并行推进，这展现了我们研发引擎的 速度、科学严谨性和全球雄心。与此同时，我们在中国的商业化平台依然强劲，包括KarXT、 povetacicept和艾加莫德在内的新产品及适应证正在拓宽我们的长期增长前景。我们正在共同打造一家 能够为患者带来深远影响并为股东创造长期价值的公司。" 再鼎医药总裁兼首席运营官Josh Smiley表示："本 ...

This stock isn't bulletproof. But it should be a big winner over the coming years.I don't like the term "growth stock" all that much. Investors want their money to grow in some shape, form, or fashion with every stock they buy. However, I understand that textbook growth stocks generate market-beating growth that not every stock will deliver.And I do have several favorite stocks that fit that description. My top growth stock to buy in November is one that I've owned for several years and believe will handily ...

Zai Lab is an innovative, commercial-stage, global biopharmaceutical company. Leveraging both licenseinand self-development capability, the company currently has seven products being approved in China,including four oncology products (ZEJULA, OPTUNE GIO, QINLOCK, AUGTYRO), one immunologyproduct (efgartigimod), and two infectious disease products (NUZYRA, XACDURO). Meanwhile, it has anextensive new product pipeline covering oncology, immunology, neuroscience, and infectious diseasestreatment. Sales ramp-up o ...

分析师观点与评级 - H C Wainwright分析师Andrew Fein重申对公司的买入评级 并设定478美元的目标价 [1] - 乐观评级基于公司肾脏业务领域的积极潜力 其创新疗法povetacicept有望提供比单通路疗法更持久和深远的疾病控制 [2] 核心产品管线与市场机遇 - 早期数据显示povetacicept可显著减少蛋白尿并稳定eGFR 预示着一个价值数十亿美元的市场机遇 并可能成为同类首创疗法 [3] - 公司战略性地扩展至原发性膜性肾病领域 该领域目前尚无获批疗法 这使povetacicept有望成为同类首创的治疗选择 [3] - 公司是一家全球生物技术公司 专注于开发治疗罕见严重疾病的药物 [4] 现有产品与研发管线 - 公司拥有四种获批治疗囊性纤维化的药物 以及一种获批治疗严重镰状细胞病和输血依赖性β-地中海贫血的疗法 [4] - 公司的产品研发管线包含针对多种疾病的临床阶段项目 包括输血依赖性β-地中海贫血、镰状细胞病、囊性纤维化、急性和神经性疼痛、APOL1介导的肾病、1型糖尿病、1型强直性肌营养不良以及α-1抗胰蛋白酶缺乏症 [4]

公司研发进展 - 公司宣布其研究性疗法povetacicept (pove)在研发项目中取得多项重要更新 [1] - povetacicept是一种研究性重组融合蛋白疗法，同时是BAFF和APRIL细胞因子的双重拮抗剂 [1] 产品潜力评估 - 该疗法在IgA肾病和原发性膜性肾病中展现出同类最佳的潜力 [1] - 该疗法具备“一产品即一管线”的潜力 [1]

公司财务预测 - 预计2025年四季度实现non-GAAP经营利润 [1] - 2025-2027年收入分别为5.53亿美元、8.02亿美元和12.03亿美元 [1] - 2025-2027年归母净利润分别为-1.34亿美元、0.15亿美元和1.73亿美元 [1] - 基于DCF模型给予目标价35.2港元 对应39%上涨空间 [1] 商业化产品布局 - 七款国内获批上市产品包括四款肿瘤产品(则乐/爱普盾/擎乐/奥凯乐) 一款免疫产品(艾加莫德) 两款感染性疾病产品(纽再乐/鼎优乐) [2] - 2024年总收入达3.99亿美元 同比增长50% 主要因卫伟迦/卫力迦和纽再乐销售放量 [3] - 预计2028年营收达20亿美元 [3] 新产品进展 - 2024年上半年向NMPA递交KarXT和维替索妥尤单抗(TF ADC)上市申请 [3] - 2024年下半年拟递交贝玛妥珠单抗针对1L胃癌上市申请 [3] - 未来新产品管线包括Kar-XT/贝玛妥珠单抗/ZL-1310(DLL3ADC)/povetacicept [3] 核心产品表现 - 艾加莫德2024年国内销售额0.94亿美元 同比增长835% [4] - 艾加莫德已获批适应症包括gMG和CIDP 正在拓展甲状腺眼病/肌炎/干燥症/狼疮性肾炎等新适应症 [4] - 作为全球首款FcRn拮抗剂 覆盖神经内科/风湿科/肾科/眼科等多科室患者人群 [4] 创新研发管线 - 全球权益管线聚焦ADC和双抗领域 包括DLL3ADC/LRRC15ADC/ROR1ADC/PD-1/IL-12及自免产品ZL-1503(IL-31/IL-13R) [5] - ZL-1310(DLL3ADC)获美国FDA快速通道资格 2025年6月ASCO年会公布Ia/Ib期阳性临床数据 [5] - 2024年下半年启动ZL-1310针对2LES-SCLC全球关键性研究 [5] - 每年预计新增至少一项新药临床研究申请(IND) [5]

股价表现与近期挫折 - 公司股价在过去六个月下跌23.6%，主要受近期研发管线挫折影响 [1] - 2025年迄今股价下跌2.8%，表现逊于行业整体0.7%的跌幅 [16] 研发管线主要挫折 - 2025年8月，下一代Nav1.8抑制剂VX-993治疗急性疼痛的II期研究未达到主要终点，公司决定不推进其作为单药疗法进入关键开发阶段 [2] - 2025年3月，因I/II期研究未达到疗效终点，公司终止了细胞装置项目VX-264在1型糖尿病领域的开发 [3] - 2024年12月，suzetrigine治疗腰骶神经根病的II期研究数据未显示出与安慰剂的显著差异；2025年8月，公司决定不针对此适应症开展III期研究 [4] 囊性纤维化业务表现 - 公司在囊性纤维化市场占据主导地位，Trikafta/Kaftrio在年轻年龄组的需求增长持续推动销售 [6] - 新一代三联疗法Alyftrek有潜力提供比Trikafta更好的患者获益，并可能成为新的标准疗法，其在2025年上半年录得2.1亿美元销售额 [9] - 公司与Moderna合作开发mRNA疗法VX-522，针对约5000名无法受益于CFTR调节剂的患者，其研究的多次递增剂量部分暂时暂停，预计近期恢复 [8] 新产品上市进展 - 过去2-3年内公司有三款新产品获批：非阿片类止痛药Journavx、第五款CF药物Alyftrek、以及基因疗法Casgevy [9] - Journavx在2025年上半年产生1330万美元销售额，预计下半年因支付方覆盖范围扩大而增长 [11] - 基因疗法Casgevy在2025年上半年产生4460万美元销售额，预计随着在已获批准和报销的地区治疗更多患者，收入将逐步增加 [12] 中期管线与潜在机会 - 公司在CF之外的其他疾病领域拥有快速推进的中后期管线，包括疼痛、肾脏疾病等，许多候选药物代表数十亿美元的机会 [13] - 四个项目处于关键开发阶段，其中三个III期研究预计今年完成入组，为2026年及2027年初的潜在监管申请和新药批准奠定基础 [13] - 通过收购Alpine获得的povetacicept具有“管线中的管线”潜力，其治疗IgAN的III期研究正在进行中，潜在申请时间为2026年上半年 [14] 财务预估与估值 - 市场对2025年每股收益的共识预估在过去60天内从17.78美元升至17.98美元，对2026年的预估从19.81美元升至19.84美元 [22] - 公司预计2025年销售额将增长约8%，由CF业务的持续增长和新上市产品的贡献所驱动 [25]

核心观点 - 当前是买入价格合理且具有长期潜力优质股票的最佳时机 尽管这些股票短期表现不佳但基本面强劲 可能带来丰厚回报 [1][2] - 建议关注的三只股票为Vertex Pharmaceuticals、United Parcel Service和Comcast 这些股票目前估值极低 [2] Vertex Pharmaceuticals分析 - 年内股价表现疲软 截至周一收盘下跌2% [4] - 囊性纤维化业务贡献几乎全部收入 上半年收入增长7%至57亿美元 [4] - 基因编辑疗法Casgevy针对罕见血液疾病 有望在十年末成为重磅药物 [5] - 非阿片类镇痛药Journavx今年获监管部门批准 [5] - 通过收购Alpine Immune Sciences获得治疗IgA肾病药物povetacicept 处于后期试验阶段 [5] - 远期市盈率仅20倍 低于标普500指数平均24倍估值水平 [6] United Parcel Service分析 - 年内股价跌幅最大 下跌超过30% [7] - 为提升盈利能力 决定将亚马逊发货量削减50% [7] - 尽管短期承压 但长期来看利润率改善可能有利于业务发展 [9] 行业趋势 - 市场看空的股票可能成为逆向投资机会 尽管短期不受欢迎但基本面强劲的公司具备长期回报潜力 [2] - 部分股票提供极具吸引力的高股息收益率 [8]

核心观点 - 尽管股价因研发管线挫折下跌 但公司基本面强劲 存在买入机会 [1][2] 研发管线进展 - VX-993在治疗急性疼痛的2期研究中未达到主要终点 将不再作为单药疗法推进 [3] - 美国FDA目前未批准suzetrigine在周围神经病理性疼痛(PNP)的广泛适应症 公司优先推进糖尿病周围神经病变(DPN)作为首个PNP适应症 [3][4] - 计划快速启动第二项DPN 3期研究 并与FDA合作扩大适应症范围 [5] - 计划重启VX-522的1期给药 该mRNA疗法有望治疗约5000名无法受益于现有药物的CF患者 [9] - 预计2026年提交zimislecel用于治疗严重1型糖尿病的监管申请 [10] - 若povetacicept治疗IgA肾病的3期研究中期分析顺利 可能在明年上半年提交加速批准申请 [10] 商业化表现 - Journavx(suzetrigine)商业推出进展顺利 配方覆盖进度超预期 [6] - 4期验证研究数据显示良好的疼痛控制效果和阿片类药物使用减少 [6] - 因合同和配方进展强劲 公司正加强营销和现场支持 [6] - 医生和患者对Journavx临床效果反馈极其积极 [6] - 公司高度确信该止痛药将成为又一个数十亿美元级产品线 [6] 财务表现 - 第二季度收入同比增长12%至29.6亿美元 [7] - 调整后利润为12亿美元 较去年同期33亿美元亏损大幅改善(因Alpine收购) [7] 囊性纤维化(CF)业务 - 新CF药物Alyftrek在市场上势头增强 特别针对未开始CFTR调节剂治疗或曾停用其他CF疗法的患者 [8] - Alyftrek是公司最佳CF疗法 因特许权使用费负担较低 预计将成为利润最高的CF药物 专利保护期至2039年 [9] 政策环境影响 - 预计2025年关税对公司成本影响微不足道 因在美国有显著业务且供应链地理分布多元 [13] - 未收到特朗普总统要求制药商在美国以与国际相同低价提供药物的信件 [13] 估值水平 - 基于LSEG调查分析师五年盈利增长预测的市盈增长比率(PEG)为0.58 估值具吸引力 [15]