Foghorn Therapeutics (FHTX) FY 2025 Conference April 29, 2025 01:00 PM ET Speaker0 Good morning and welcome to the Foghorn Pipeline Update Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. Following management's prepared remarks, we will hold a brief question and answer session. As a reminder, this webcast is being recorded today, 04/29/2025. I will now turn the call over to Karen Helzvik, VP of Investor Relations and Corporate Affairs. Please go ahead. Speaker1 Thank you everyone f ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机销售额实现3%的稳健增长，每股收益（EPS）增长12% [4] - 运营收入利润率提高190个基点，公司目标是到2027年实现20%的运营收入利润率 [5] - 第一季度SG&A比预期好，得益于OneEcoLab计划，实现了30个基点的杠杆效应，预计全年将实现20 - 30个基点的杠杆效应，长期有望通过OneEcoLab计划和数字能力实现更高的SG&A杠杆 [112][113] - 预计全年外汇仍将是逆风因素，但可能比最初预期稍好 [89] - 第一季度自由现金流同比下降，但符合预期和历史季度进展，预计凭借12 - 15%的强劲收益增长，能够实现90%的自由现金流转化率 [125] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学业务 - 作为独立部门，有机销售额实现中个位数增长，有机运营收入增长超过30%，生物制药业务销售额实现两位数增长 [10] - 目前运营收入利润率报告为中 teens，剔除早期投资后约为25%，公司目标是使其接近30% [106][107] 害虫防治业务 - 第一季度增长5%，预计第二季度利润率将大幅改善，有望在下半年或2026年及以后恢复高个位数增长 [67][68] 全球高科技水业务 - 销售额增长加速至近30%，利用领先的创新和全球能力，为微电子生产和数据中心提供服务 [12] Ecolab数字业务 - 第一季度销售额增长12%，达到8000万美元，按年计算为3.2亿美元，预计增长速度将在全年及以后加速 [14] 机构和专业业务 - 机构部门增长5%，专业业务潜在增长更快，利润率正在改善，处于历史最高水平 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 终端市场趋势有所疲软，特别是重工业市场，客户生产速率有所放缓，预计需求在今年剩余时间内仍将保持疲软 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过One Ecolab增长计划和提高价值定价，在市场份额上取得了有吸引力的增长，同时专注于为客户提供卓越价值 [4] - 继续在生命科学、害虫智能、全球高科技和Ecolab数字等增长引擎上进行明智投资，以推动营收增长、扩大利润率并构建未来 [10] - 凭借强大而灵活的全球供应链，采用本地生产本地销售的模式，超过90%的销售额来自靠近客户的生产地，以应对全球贸易环境的变化 [8] - 为应对关税和成本上升的影响，公司宣布对美国所有客户征收5%的附加费，预计该附加费的效益将在未来几个月逐步显现，从第三季度开始全面实施 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球运营环境的复杂性正在增加，终端市场需求疲软，国际贸易政策快速变化，但公司整体今年的盈利预期保持不变 [5] - 公司有能力应对复杂的外部运营环境，凭借独特的能力为客户提供创新解决方案，强大而有弹性的自由现金流以及健康的资产负债表，有望在2025年及以后实现强劲表现 [14][15] 其他重要信息 - 公司在第一季度取得了非常强劲的新业务成绩，是一项纪录，业务和市场的胜利广泛分布 [7] - 公司在害虫防治业务中安装了仪表盘摄像头，大幅减少了安全事故，并将这些最佳实践推广到其他业务中 [51] - 公司拥有超过10万台连接设备，以及超过100万个客户地点，其中许多设备尚未实现货币化，Ecolab数字业务有望发展成为数十亿美元的业务 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国贸易战对国内采购材料的二次影响以及2025年定价预期 - 公司92%的产品在当地生产，有助于缓解2025年预计10%的关税影响，但中国的145%关税和美国国内采购价格上涨仍有影响，因此宣布5%的贸易附加费将于5月1日生效 [20][23][24] - 预计交付产品成本在未来季度将呈中个位数增长，加上附加费后整体定价接近3%或更好 [25] 问题2: 3月中旬以来需求环境的更新以及对全年销量假设的影响 - 2月重工业需求下降，过去一个多月有所稳定但仍处于较低水平，预计未来几个月仍将疲软，但公司第一季度新业务表现强劲，有信心在2025年实现正销量增长 [29][30][31] 问题3: 机构和专业业务的需求趋势、客流量以及数字解决方案如何应对疲软情况 - 机构和专业业务表现良好，机构部门增长5%，专业业务潜在增长更快，利润率正在改善，创新处于最强水平 [34][35][37] 问题4: Ecolab One计划中35个重点客户与核心业务的增长对比 - One Ecolab计划专注于增长，重点客户进展良好，该计划旨在提高公司在550亿美元渗透机会中的份额，通过最佳实践方法为客户提供价值，同时公司在运营绩效方面也取得了进展 [39][40][43] 问题5: 2022年能源附加费的成功情况以及此次附加费的预期 - 2022年的8%附加费最终转化为结构性定价，效果良好，此次附加费采用相同平台和方法，预计也能达到预期效果，目标是缓解成本增加的同时为客户带来更多节省 [46][47][48] 问题6: 第一季度害虫防治业务是否仍有与安全问题相关的不利成本，以及下半年指导中是否仍有预期 - 安全保险成本正在降低，公司通过安装仪表盘摄像头大幅减少了安全事故，并将最佳实践推广到其他业务，同时公司正在向害虫智能业务转型，虽然对增长和利润率有一定影响，但预计第二季度利润率将大幅改善 [50][51][53] 问题7: Ecolab数字业务的预期增长率、利润率提升以及软件订阅与硬件销售的增长情况 - 目前暂未披露利润率，预计利润率很高，硬件增长良好但增速低于软件，公司拥有大量未货币化的设备连接机会，Ecolab数字业务有望发展成为数十亿美元的业务 [55][56][58] 问题8: 中期内公司对哪些增长引擎最有热情，是否会进一步发展市场策略 - 数据中心冷却业务最具潜力，公司拥有独特的冷却专业知识和流体监测能力，该业务增长迅速、利润率高，未来前景广阔 [62][63][64] 问题9: 害虫防治业务何时恢复高个位数增长，以及AgenTek AI的应用情况 - 预计在下半年或2026年及以后恢复高个位数增长，公司正在构建最先进的害虫防治平台，AgenTek AI首先应用于One Ecolab中靠近客户和销售团队的流程，未来将扩展到其他端到端流程 [67][68][71] 问题10: 附加费是否主要用于覆盖 dispensing 设备的成本 - 附加费不仅仅是为了覆盖 dispensing 设备的成本，还包括来自中国的化学物质、包装等，虽然从中国进口的1亿美元占公司160亿美元规模不算大，但加上145%的关税后影响较大，同时美国国内采购成本上升也是一个因素 [74][75][76] 问题11: 附加费是否可能因关税解决而逆转，是否能快速转化为结构性价格上涨，以及是否需要为客户证明5%的附加费带来的增量价值 - 公司认为10%的基线关税将持续存在，附加费不太可能消失，目标是尽快将附加费转化为结构性价格，但具体取决于客户、行业和情况，公司通过记录和与客户达成一致的总价值交付来证明价格上涨的合理性，通常能为客户带来运营成本、产品改进和环境影响等方面的节省 [79][80][84] 问题12: 维持全年EPS指导是否意味着外汇顺风被较低的潜在市场预期抵消，或者潜在市场预期未变，货币因素可能带来下半年的上行空间 - 公司将按季度和全年实现相同的承诺，但实现路径会因各种因素而不同，外汇是其中一个复杂的驱动因素，预计全年外汇仍将是逆风因素，但可能比最初预期稍好 [87][88][89] 问题13: 全球水业务第一季度运营收入同比下降的原因，以及客户对附加费的反应 - 第一季度全球水业务运营收入下降是因为欧洲市场去年有200%的增长，今年同比有所下降，预计第二季度及以后情况会改善 [92] - 公司采购的原材料和包装价格整体上涨，虽然成本商品销售总体下降3%，但预计未来交付产品成本将呈低个位数到中个位数增长，公司与客户的核心讨论是如何帮助他们提高运营绩效，而不仅仅是成本问题，并且会记录和与客户达成一致的价值节省 [93][94][96] 问题14: 美国激进放松管制对机构和害虫业务的影响 - 目前尚未看到放松管制对业务的影响，公司希望这能对美国行业有帮助，但目前数据中没有积极迹象 [99][100] 问题15: 生命科学业务的趋势以及是否预计今年增长加速 - 生命科学业务在过去几年增长未达预期，但市场正在好转，公司业务表现更好，预计将加速增长，运营收入利润率有望接近30% [104][106][107] 问题16: SG&A费用的预期增长或下降情况，以及是否采取额外措施实现今年目标 - 第一季度SG&A比预期好，得益于OneEcoLab计划，实现了30个基点的杠杆效应，预计全年将实现20 - 30个基点的杠杆效应，长期有望通过OneEcoLab计划和数字能力实现更高的SG&A杠杆 [112][113] 问题17: 外部环境波动是否改变公司资本部署的想法，是否仍按7%的销售额进行资本支出，以及对并购机会的评估是否更激进或保守 - 公司长期资本分配优先级不变，将继续增加股息、投资业务，资产负债表健康，有能力利用有机和无机机会进行投资，目前没有改变资本部署的计划 [116][117][118] 问题18: 生命科学业务达到30%利润率所需的大致收入水平，以及库存周期、关税和贸易风险是否需要注入更多营运资金，正常现金流目标是否适用于2025年 - 生命科学业务的投资是长期的，达到30%利润率可能需要几年时间，具体取决于市场演变 [126][127][128] - 第一季度自由现金流同比下降，但符合预期和历史季度进展，预计凭借12 - 15%的强劲收益增长，能够实现90%的自由现金流转化率 [125] 问题19: 早期阶段研究对生命科学业务的重要性，以及该业务是否会受到联邦预算和补贴削减的影响 - 目前尚不清楚联邦预算和补贴削减的影响，似乎主要影响仿制药，而公司生命科学业务服务全球客户，不太担心目前的情况，如果有更严重的变化将重新评估 [132][133]

SunCar Technology Group (SDA) H2 2024 Earnings Call April 29, 2025 12:49 PM ET Speaker0 Greetings and welcome to SunCar Technologies Full Year twenty twenty four Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. A brief question and answer session will follow the formal presentation. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce your host, Ms. Jennifer Zhang, IR Director. Thank you. You may begin. Speaker1 Thank you, and thanks, everyo ...

Daqo New Energy (DQ) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 12:47 PM ET Speaker0 Good day, and welcome to the Dakot New Energy First Quarter twenty twenty five Results Conference Call. All participants will be in a listen only mode. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. Please note this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Jessie Zhao, Investor Relations Director. Please go ahead. Speaker1 Hello, everyone. I'm Jessie Zhao, the Investor R ...

The Kraft Heinz Company (KHC) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 12:37 PM ET Speaker0 Investor Relations at The Kraft Heinz Company. I'd like to welcome you to our first quarter twenty twenty five business update. During the following remarks, we will make forward looking statements regarding our expectations for the future, including related to our business plans and expectations, strategy, efforts and investments and related timing and expected impacts. These statements are based on how we see things to ...

Diamond Hill Investment Group (DHIL) FY 2025 Annual General Meeting April 29, 2025 12:36 PM ET Speaker0 Good morning and welcome to the twenty twenty five Annual Meeting of Shareholders of Diamond Hill Investment Group Inc. I am Scott Cooley, Chair of the Board of Directors of Diamond Hill and Chair of today's meeting. We are excited to be hosting our first virtual annual meeting. Before we begin, I would like to take a moment to introduce the other directors of the company who are present today. Heather Br ...

COPT Defense Properties (CDP) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 12:00 PM ET Company Participants Venkat Kommineni - Vice President, Investor RelationsStephen Budorick - President & Chief Executive OfficerBritt Snider - Executive VP & COOAnthony Mifsud - EVP & CFOSeth Bergey - Senior Research AssociateAnthony Paolone - Executive DirectorManus E - Senior AssociateRichard Anderson - Managing Director - Equity ResearchThomas Catherwood - MD & REITs Equity Research Conference Call Participants Blaine Heck - E ...

PotlatchDeltic (PCH) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 12:00 PM ET Company Participants Wayne Wasechek - VP & CFOEric Cremers - President & CEOKetan Mamtora - Director - Building Products Equity ResearchGeorge Staphos - Managing DirectorBuck Horne - Managing Director - Equity ResearchMatt McKellar - Vice PresidentMichael Roxland - MD - Equity Research Conference Call Participants Anthony Pettinari - AnalystMark Weintraub - Senior Analyst and Head of Business Development Operator Good morning. My name is ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP净收入每股6美元，上一季度为0.55美元，2024年第一季度为0.76美元 [19] - 2025年第一季度核心每股收益0.50美元，上一季度为0.55美元，去年同期为0.59美元，核心收益下降主要因去年第四季度投资组合收益率下降 [19] - 3月31日债务和其他创收证券按摊余成本计算的加权平均收益率为1%，略低于12月31日的11.1%；总投资按摊余成本计算的总加权平均收益率为9.9%，上一季度为10% [20] - 季度末投资组合公允价值为271亿美元，高于上一季度末的267亿美元和去年同期的231亿美元 [21] - 第一季度末净债务与股权比率为0.98倍，略低于上一季度的0.99倍 [23] - 预计2025年有8.83亿美元（每股1.29美元）应税收入溢出可供股东分配 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新投资承诺35亿美元，现有借款人约占60% [26] - 第一季度末投资组合公允价值为271亿美元，较上一季度增长1.5% [28] - 投资组合公司12个月滚动EBITDA加权平均增长率为12%，略高于上一季度的11% [28] - 投资组合公司债务与EBITDA加权平均杠杆率为5.7倍，为2020年第一季度以来最低，利息覆盖率接近两倍 [29] - 成本法下非应计贷款比例为1.5%，较上一季度下降20个基点；公允价值法下非应计贷款比例降至0.9%，下降10个基点 [29] - 公允价值等级为一级和二级的投资组合占比降至2.8%，为2010年以来最低 [30] - 截至4月24日，总承诺额为5亿美元，积压订单为26亿美元，约40%积压订单来自现有借款人 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月底至4月，流动性贷款市场新交易活动显著下降，二级贷款市场波动性增加、利差扩大，多数银行转向风险规避 [10] - 直接贷款市场保持开放，比流动性市场更稳定，一些原本会选择广泛银团贷款市场的交易开始寻求私人信贷解决方案 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用长期关系和市场影响力寻找机会，支持现有投资组合公司，在市场波动和经济影响期间，积极评估影响，灵活配置资产负债表，加强与市场参与者沟通 [12] - 专注国内服务型企业投资，降低高关税直接影响，密切关注关税潜在影响，与投资组合公司合作减轻影响 [15] - 凭借经验丰富的投资团队、灵活的投资授权和多元化的投资策略，在不同市场环境中寻找机会，实现有吸引力的风险调整回报 [13][31] - 近期关注竞争较小的核心中端市场，加权平均EBITDA连续五个季度下降至2.74亿美元，中位数EBITDA约8000万美元且保持稳定 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在不确定性，但公司财务状况良好，有信心应对未来市场变化，将继续保持稳定股息水平 [17] - 直接贷款市场在当前环境下保持开放，公司有望在交易中获得市场份额，长期来看，并购活动的基本驱动因素仍然存在 [11] - 公司团队规模、经验和灵活性使其能够应对市场波动，识别和把握机会 [13] 其他重要信息 - 会议中讨论的部分内容包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [2] - 会议可能讨论非GAAP指标，如核心每股收益，相关指标与GAAP指标的调节可在幻灯片演示和收益报告中找到 [3] - 会议中关于投资组合公司的部分信息来自第三方，未独立核实 [4] - 公司宣布2025年第二季度每股0.48美元的季度股息，这是连续第63个季度稳定或增加定期季度股息 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 非交易型BDC的资金流入是否会使私人信贷定价低于银行，对公司竞争地位有何影响 - 过去四周市场整体收益率已开始上升，市场已在变化；2022年市场波动时，非交易型BDC资金流入未对整体市场产生重大影响，仅对大型市场有一定作用；公司业务涵盖多种资产类别和非赞助领域，有多种获取交易的方式，有信心超越竞争对手 [36][37] 问题: 能否详细说明投资组合公司受关税影响的情况 - 公司与每个投资组合公司保持定期沟通，进行自下而上分析，了解进口产品和高关税国家进口情况；目前受影响公司占投资组合的比例为个位数中段；这是暴露分析而非影响分析，公司曾经历供应链中断和通胀，投资组合公司有能力转嫁价格，可能有办法减轻影响 [39][41][42] 问题: 公司比行业更乐观的原因，以及如果业务量不回升的应对策略和如何管理收益与负债成本 - 近期多数交易流程仍在推进，收益率有所提高，公司有健康的积压订单；即使新流程启动放缓，公司也有多种获取交易的方式，如现有投资组合、非赞助业务、BSL交易再融资等；公司部分负债锁定时间较长，市场存在自然抵消因素，历史上公司在不同经济环境下能保持9% - 12%的ROE，当前杠杆率低可作为调节手段，Ivy Hill有增长机会，还有溢出收入可利用；当前环境下还款减少，投资组合稳定，再融资减少，提供一定对冲 [47][48][51][55] 问题: 是否对出口和报复性关税影响进行分析 - 公司已进行相关分析，出口和报复性关税影响尚不明朗，公司在这方面的风险敞口极小；公司在承保新交易时会考虑供应链和供应集中度，进行保守承保，有应对经济疲软时期的经验 [59][60] 问题: 兽医诊所整合业务是否会出现类似医生诊所整合业务的问题 - 公司在医生执业管理业务（包括兽医）的投资组合占比不到2%，风险敞口极小，无法对兽医领域未来情况进行预测 [63] 问题: 如何应对投资组合公司受关税影响的情况 - 公司会与可能受影响的公司进行对话，了解其计划、流动性预测和资金状况；期望公司所有者提供资金，如果私募股权合作伙伴提供流动性，公司会提供短期利息减免以换取溢价和资本注入；若所有者不愿提供资金，公司有能力接管业务，历史上这种做法带来了收益 [69][70][72] 问题: 借款人决策放缓是否主要因关税政策，积压订单完成的不确定性，以及借款人是否有其他宏观担忧 - 积压订单中可能有部分交易无法完成，目前难以预测；在不确定环境下，私人资本是更好的解决方案，公司有望获得更大市场份额；目前借款人的担忧主要集中在关税方面，由于衰退风险增加，可能会有公司推迟资本支出，但目前尚未形成明显趋势 [75][77][80] 问题: 近期是否在大型市场看到更有吸引力的机会 - 公司已开始在大型市场看到一些机会，历史上在2022 - 2023年该市场也更具吸引力；公司广泛的采购网络和长期建立的关系使其能够在不同市场板块更具吸引力时进行调整，有望在大型交易上有好消息公布 [84][85] 问题: 负债方面是否还有优化融资的机会 - 公司在本季度和季度末后都在努力降低成本，最大的公司融资工具成本已降低超过20个基点；近期债券利差扩大，但公司有多元化的资金来源，有担保部分仍保持高效 [88] 问题: 本季度未实现估值调整是广泛还是特定资产导致，以及股息收入下降的原因 - 未实现估值调整更多是特定资产导致，无明显趋势；第四季度Ivy Hill的特别股息贡献了每股0.1美元收益，本季度未再次发生，不过常规股息略有增加 [91][92] 问题: 积压订单中40%来自现有借款人是否正常，以及实现收益以提升NAV的评论是基于可见性还是一般性评论 - 长期来看，新承诺中约50%流向现有借款人，比例会随市场情况波动，目前40%属正常；实现收益不会直接提升NAV，而是增加应税收入和可实现溢出收入；公司虽不能评论具体交易，但有一些项目价值上升，希望今年能实现部分收益 [95][98][99] 问题: 投资组合压力或行业是否有主题性模式，以及是否有主动沟通 - 目前未发现明显趋势，需继续观察，未来季度再讨论 [102] 问题: 市场波动期间，团队关注现有投资组合的平均时长，以及新业务活动增加的迹象 - 并非只专注现有投资组合一段时间后再转向新业务，公司团队有能力同时进行现有投资组合管理和新业务拓展 [106] 问题: 4月结构服务费用情况，以及第二季度的预期 - 近期费用无太大变化，过去四周新投资签约的整体收益率上升25 - 50个基点，包括利差和费用；过去市场波动时费用会大幅上升，但过去情况不代表未来 [107][108] 问题: 公司提及依赖溢出收入，是否预计今年股息覆盖率低于1，以及恢复覆盖率的驱动因素 - 公司不预计今年核心收益低于股息并动用溢出收入，提及溢出收入是为表明有额外调节手段；公司对股息有信心，目前处于更正常的环境，未来利率下降时有抵消因素 [113][114][115]

CNO Financial Group (CNO) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 11:00 AM ET Company Participants Adam Auvil - Vice President, Investor Relations & SustainabilityGary Bhojwani - Chief Executive OfficerPaul McDonough - CFORyan Krueger - Managing DirectorJack Matten - Vice President Equity ResearchWilma Burdis - Director Conference Call Participants Wes Carmichael - Senior AnalystJohn Barnidge - Managing Director & Senior Research AnalystSuneet Kamath - Senior Research AnalystTom Gallagher - Analyst Operator Go ...