财务数据和关键指标变化 - 公司预计第四季度业绩将处于其指引区间的低端 这主要受圣诞季业务表现驱动 [13] - 公司资本支出在2025财年处于高位 主要由于在佐治亚州Lyons建设新的先进配送中心 该中心预计在2026年初投入使用 [11][12] - 资本支出和股票回购导致公司债务水平高于往常 增加了1.32亿美元 达到1.32亿美元 [12] - 公司拥有260万独立客户 客户年均消费额为395美元 客户保留率为62% [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Tommy Bahama**: 是公司最大的品牌 占公司总业务的一半以上 但过去一两年在其最大的市场面临挑战 表现疲软 [5][8][12] - **Lilly Pulitzer**: 占公司业务的约四分之一 在2025财年表现强劲 是业务组合中的亮点 [5][12][13] - **Johnny Was**: 是公司几年前收购的品牌 迄今为止表现不佳 未达到预期 [9][12] - **新兴品牌** (Southern Tide, The Beaufort Bonnet Company, Duck Head, Jack Rogers): 在第三季度增长了17% 目前占整体业务的不到10% 但增长迅速 [10] - 整体业务组合表现不一 Lilly Pulitzer和新兴品牌的强劲表现部分被Tommy Bahama和Johnny Was的疲软所抵消 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务按分销渠道划分非常均衡: 零售和电子商务占比大致相等 批发略低于20% 此外还有餐饮接待业务 [5] - Tommy Bahama的关键市场包括西佛罗里达州 沙漠地区(如亚利桑那州)和夏威夷 这些市场过去几年表现疲软 公司正专注于恢复这些市场的增长势头 [8][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有七个生活方式品牌 并为其品牌组合感到自豪 [2][4] - 公司建立了非常平衡的全渠道分销模式 旨在通过单一库存来源满足客户需求 无论其通过零售商 自有零售店还是电子商务进行购物 [5][6] - 公司正专注于成本削减计划 包括间接支出 常规SG&A费用削减以及提高商品销售效率的举措 该举措最初是Johnny Was改进计划的一部分 现在正扩展到企业其他部分 [14][15] - 对于Johnny Was品牌 公司制定了扭亏为盈计划 重点是重新聚焦于该品牌闻名的工艺细节 并通过营销讲述品牌故事 同时将关闭少数门店以稳定业务并使其重回盈利轨道 [9][25][26][28][29] - 对于Lilly Pulitzer品牌 成功的关键在于聚焦于前20%的核心客户 这些客户贡献了约三分之二的销售额和超过四分之三的利润 公司计划将这一成功经验推广至其他品牌 [24] - 2026财年资本支出将大幅减少 公司将专注于降低债务水平并让新配送中心投入运营 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年面临挑战性环境 包括宏观层面的客流量 转化率和利润率问题 以及关税的重大影响 [12] - 关税对公司造成了约2500万至3000万美元的逆风 [20] - 为应对关税 公司将中国采购比例从约40%降至约10% 展示了供应链的韧性 [20] - 关税环境在2025年达到"混乱峰值" 影响了为11月和12月销售期下订单的决策 导致某些品类产品不足 影响了营收 但该阶段已过去 [22][23][24] - 管理层对2026财年持乐观态度 原因包括内部成本控制计划 以及宏观上GDP增长 低失业率 低通胀和预期减税带来的积极影响 减税预计平均可为消费者带来约1000美元的退税 [19] - 预计2026年关税情况将不再像2025年那样波动 但会继续演变 公司将持续优化采购结构 [21] - 公司对2026年感到非常兴奋 并计划在3月份提供业绩指引 [30] 其他重要信息 - 公司成立于1942年 1960年上市 1964年转至纽约证券交易所上市 [4] - 公司近期更新了官网 使其更易于使用和查找信息 [3] - Tommy Bahama品牌包含餐饮接待业务 这是该品牌一个非常特殊 独特且具有差异化的元素 [8] - Johnny Was品牌的新总裁Lisa Krayer拥有在Neiman Marcus约25年的工作经验 [10] - 新的先进配送中心将是未来全渠道业务的重要推动力 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在经历了艰难的2025财年后 公司业务如何定位以实现复苏 [16] - 回答: 公司将借鉴Lilly Pulitzer和新兴品牌的成功经验 推广至整个业务组合 包括改进商品销售 从2025年的错误中学习 同时推进间接支出削减和一般SG&A费用削减计划 此外 宏观环境也有积极因素 如GDP增长 低失业率 低通胀和减税政策 内外因素均令人对2026年感到乐观 [17][18][19] 问题: 关于采购结构和应对2026年关税的更新 [20] - 回答: 关税在2025财年是巨大挑战 但公司成功将中国采购比例从约40%降至约10% 展现了韧性 预计2026年关税环境波动性将减小 但会继续演变 公司将持续优化采购结构 [20][21] 问题: 关税如何影响产品组合及未来如何避免 [22] - 回答: 由于采购周期长 在为11月和12月销售期下订单时 正值关税混乱高峰期 当时中国关税一度高达145% 公司因此做出了一些"战场决策" 削减了部分品类 导致假日季产品不足 尤其是Tommy和Lilly品牌 但该阶段已过去 预计未来情况不会重演 [22][23][24] 问题: Lilly Pulitzer的成功驱动因素及如何将其经验应用于Tommy Bahama和Johnny Was [24] - 回答: Lilly Pulitzer的成功源于聚焦于前20%的核心客户 公司计划在全公司推广这一策略 对于Tommy Bahama 重点是聚焦关键市场 对于Johnny Was 重点是聚焦于工艺细节并通过营销讲述品牌故事 [24][25][26] 问题: 关于Johnny Was品牌的未来计划 [27] - 回答: 收购时机处于市场峰值 且零售店扩张过快 导致产品线架构未能很好支撑零售业务 并对批发业务造成挑战 计划是重新聚焦于工艺细节 使其符合当前市场和消费者需求 将关闭少数门店以稳定业务 使其重回盈利轨道后再恢复增长 团队已进行重组 结合了原有骨干和新引进的人才 [27][28][29]

财务数据和关键指标变化 - 公司对第四季度的业绩指引感到满意，预计将实现两位数的增长 [2] - 第四季度假日季表现非常强劲，产品在消费者愿望清单上排名靠前，增长在零售商和产品类别中具有广泛基础 [2] - 墨西哥业务在假日季表现优异，预计第四季度将实现三位数增长 [38] - 直接面向消费者（DTC）业务在假日季表现强劲，收入增长，网站转化率和停留时间均有所提升 [3][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心吸尘器业务表现良好，核心加热烹饪业务表现良好 [8] - 空气炸锅业务正在通过Ninja Crispi和Ninja Crispi Pro等产品进行重塑 [8] - 咖啡和意式浓缩咖啡业务表现突出，公司在第三季度成为美国销量第一的意式浓缩咖啡机制造商 [13] - 新品类表现亮眼，例如户外取暖火坑产品Ninja Fireside，预计其首个完整年度（2026年）将成为一个7500万至1亿美元的业务 [9] - 空气炸锅品类已高度多元化，包含约12-14款不同产品，覆盖多种价格区间 [12] - 公司拥有38个产品类别，其中一些类别处于上升期，一些正在重塑，还有一些是正在进入的新类别 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美核心国内业务非常健康 [2] - 国际业务表现强劲，在一些新市场（如欧洲部分市场）加速发展并开始起飞 [2] - 墨西哥业务在假日季表现优异 [2] - 第四季度成功将波兰、比荷卢经济联盟和北欧国家过渡为自主分销模式，并于1月2日开始直接发货 [38] - 计划在2026年第一和第二季度将西班牙和意大利过渡为自主分销模式 [38] - 计划在2026年第二季度进入南非市场 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略建立在“负担得起、易于获得的创新”理念之上，致力于服务“几乎所有人”，产品价格区间广泛（从59美元到999美元）[17][18] - 公司计划通过创新来覆盖更高和更低的价格区间，以应对模仿者和竞争对手，例如计划在2026年推出低价版和搭载新技术的升级版Luxe Café意式浓缩咖啡机 [14] - 公司致力于通过产品创新管理品类生命周期，以空气炸锅业务为例，自2017年推出首款产品以来，通过不断识别消费者需求（如更大容量、分区烹饪、节省台面空间、健康材质）推出多样化产品，使该品类持续焕新 [11][12] - 公司正在大力投资软件能力，目标招聘100名软件工程师，目前已招聘约一半，预计2026年下半年将推出首批真正软硬件一体化的产品，以解锁更多功能、更交互的用户界面和更多App连接产品 [27][28][29][31] - 公司正在全球范围内进行DTC平台重构，将系统迁移至Salesforce，美国和加拿大已在假日季前上线，英国及欧洲、中东和非洲其他地区计划在2026年上半年上线，全部完成后将探索推出忠诚度计划、订阅服务等附加功能 [34][35][36] - 公司在更多市场从第三方分销转向自主分销，并已形成更优的执行方案，新市场进入策略是“消费者先行”，即先通过DTC和亚马逊等纯线上业务建立消费者认知和需求，再吸引零售商合作，而非传统的“推动式”铺货 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年感到兴奋，认为有大量创新和新产品支撑 [6] - 2025年因关税、供应链和产能转移等问题，许多新产品未能按预期规模或市场推出，这些被压抑的新产品将在2026年上半年投放至更多北美零售商或首次进入国际市场 [5][6] - 除了积压产品，公司还有包含25款新产品的2026年强劲产品路线图 [6] - 管理层认为2025年留下的一个令人兴奋的成果是一个强大、健康的基盘业务 [7] - 对于2026年及以后的假日季，管理层感到与今年同样兴奋 [3] - 新兴渠道如TikTok Shop被视为现代版的QVC，能提供即时消费者反馈，公司计划在2026年大幅增加在该平台的直播时长，甚至可能运行24小时直播 [20][23] - 与品牌联盟/网红合作的模式正在走向成熟，公司通过数据分析评估内容价值，未来将发展经过认证的、符合品牌标准的联盟伙伴 [24][25] - 社交媒体的全球影响力为新市场进入（如南非）创造了先天需求，超过80%的南非社交媒体内容源自美国、英国或澳大利亚，当地消费者在品牌进入前就已通过搜索认知产品 [39] 其他重要信息 - 公司在Costco、亚马逊等关键零售渠道以及DTC渠道均取得胜利 [3] - 公司在纽约、加州尔湾和波士顿设立了直播工作室，方便员工进行TikTok直播，让工程师和产品开发人员能与消费者直接交流 [21] - 公司强调不希望存在中间商，旨在建立品牌与消费者的直接关系 [23] - 网红营销产生的一部分需求并未停留在原生平台（如TikTok），而是转化到了亚马逊、沃尔玛等外部渠道 [26] - 软件能力的提升不会以牺牲易用性为代价，公司目标仍是消费者开箱后无需阅读说明书即可使用产品 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供假日季趋势的最新情况，以及这对2026年初与美国核心零售商的对话有何影响？[1] - 回答: 公司对第四季度实现两位数增长的指引感到满意，假日季表现强劲，产品在愿望清单上排名靠前，增长具有广泛基础，国内和国际业务均表现强劲，在新市场（如墨西哥、欧洲部分市场）加速发展，核心北美业务健康，在Costco、亚马逊和DTC等关键渠道均取得成功，管理层对下一个假日季感到同样兴奋 [2][3] 问题: 2025年的渠道和产品挑战如何为2026年奠定基础？2026年有哪些创新亮点？[4] - 回答: 2025年公司花费大量精力应对关税和供应链问题，导致许多新产品未能按预期规模或市场推出，这些积压产品将在2026年上半年投放，此外还有包含25款新产品的2026年产品路线图，因此2026年有大量创新支撑，同时，2025年留下了一个强大健康的基盘业务，核心品类表现良好，空气炸锅等品类正在重塑，并成功进入了像Ninja Fireside户外火坑这样的新品类 [5][6][7][8][9] 问题: 公司如何管理产品生命周期？请以FrostVault或Crispi为例说明未来的新产品规划。[10] - 回答: 以空气炸锅品类为例，自2017年推出首款4夸脱产品后，公司通过识别消费者需求（更大容量、分区烹饪、节省空间、健康材质）不断推出新产品（如XL型号、双区型号、可叠放型号、Ninja Crispi、Crispi Pro），使该品类多元化至12-14款产品，覆盖不同价格点，早期型号仍作为入门产品存在，咖啡/意式浓缩品类也是类似模式，公司计划通过创新覆盖更高和更低的价格区间来管理品类，例如2026年将推出低价版和搭载新技术的升级版Luxe Café [11][12][13][14] 问题: 面对成本压力，公司如何维持定价架构并服务广泛消费者？[16] - 回答: 公司核心理念是“负担得起、易于获得的创新”，反对一味高端化，目标是服务“几乎所有人”，产品价格区间广泛（例如吸尘器起售价129美元，Ninja品牌产品从59美元到999美元），旨在陪伴消费者整个生命周期，公司重视服务所有渠道的消费者（如沃尔玛、TikTok Shop），避免因过度高端化而放弃大量消费者 [17][18][19] 问题: 纽约新创意设计中心对业务意味着什么？如何驱动创意和增长高利润新渠道？[20] - 回答: TikTok Shop等新渠道能提供即时消费者反馈，是现代的QVC，公司计划在2026年大幅增加TikTok直播时长，在纽约、尔湾、波士顿设立直播工作室，让员工和产品开发人员能与消费者直接互动，讲述产品背后的故事，这增强了品牌与消费者的直接联系，但公司仍会通过所有主要零售渠道销售产品 [20][21][22][23] 问题: 与大量品牌联盟合作的计划如何？该计划是否改善了盈利？[24] - 回答: 该模式仍处于早期阶段，但正在成熟，公司通过数据分析评估网红内容的价值，而非由网红单方定价，未来将发展经过认证的、符合品牌标准的联盟伙伴，该销售渠道的营收和利润状况将变得更加清晰可衡量，同时需注意，网红创造的需求并非全部留在其发布内容的平台，部分会流向亚马逊、沃尔玛等外部渠道 [24][25][26] 问题: 招聘100名软件工程师的进展如何？何时能看到其影响？对产品意味着什么？[27] - 回答: 目前已招聘约一半目标人数，预计2026年下半年将推出首批真正软硬件一体化的产品，这将为产品解锁更多功能（如Luxe Café的无限菜单）、更交互的用户界面、以及更多有意义的App连接，提升产品智能和复杂性的同时不会牺牲易用性，消费者开箱即用的目标不变 [28][29][31][32] 问题: 直接面向消费者（DTC）平台重构的进展、时间表和核心收益是什么？[33] - 回答: 加拿大和美国已在假日季前成功上线新平台（Salesforce），转化率和网站停留时间提升，带动了DTC业务的超比例增长，英国及欧洲、中东和非洲其他地区计划在2026年上半年上线，欧洲DTC业务占比高于美国，因此意义更大，全球平台统一后，将能探索忠诚度计划、订阅服务等附加功能 [34][35][36] 问题: 全球业务从第三方分销转向自主分销的进展如何？与墨西哥经验相比是否会更顺利？与当地顶级零售商的关系和销售能见度如何？[37] - 回答: 第四季度已成功过渡波兰、比荷卢和北欧国家，西班牙和意大利将在2026年第一、二季度过渡，公司已形成比一年前更优、破坏性更小的执行方案，墨西哥业务在第四季度增长迅猛（三位数），新市场进入策略是“消费者先行”，例如进入南非前，当地消费者已通过源自美、英、澳的社交媒体内容认知品牌并搜索产品，这使与零售商的谈判变得容易，公司先通过DTC和亚马逊建立消费者需求，再吸引零售商合作 [38][39][40]

财务数据和关键指标变化 - 公司尚未发布2025年第四季度及全年业绩，预计在2月下旬公布 [2] - 2025年资本支出已降低，2026年资本支出将进一步减少，主要用于现有门店的维修和保养，这将与运营改善及资本轻量化模式共同推动自由现金流的改善轨迹 [14] - 公司正在执行一项扭亏为盈计划，旨在实现可持续和盈利的增长，并降低资产负债表杠杆 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 甜甜圈是核心业务，占销售额的90%以上，每年售出超过10亿个甜甜圈 [2] - 原味糖霜甜甜圈是最具标志性的产品，占销售额的一半以上，也是最盈利的产品 [27] - 数字商务约占零售销售额的20%，第三季度数字商务零售额同比增长17% [34][35] - 公司在美国拥有超过7000个非现场销售点，目前生产网络的利用率约为25% [12][13] - 公司在美国的忠诚度计划拥有1600万会员 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过约2100家自营和特许经营店在全球40多个国家开展业务，拥有15000个全球零售合作伙伴销售点 [2] - 在美国，家庭渗透率低于15% [3] - 在明尼阿波利斯新开的门店在17天内实现了100万美元的盈利销售额，创下了公司全球开业记录 [11] - 在主要零售合作伙伴（如Target、Walmart、Costco）中，门店网络渗透率均低于一半，增长机会巨大 [24] - 公司已宣布在日本进行特许经营重组交易，交易收益约6500万美元，将用于偿还债务 [7][8] - 公司正在与西部的合资伙伴WKS Restaurant Group讨论减少持股，以支持未来的资本轻量化增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过在更多地点提供甜甜圈来实现增长，包括甜甜圈店、数字商务以及向杂货店和便利店进行非现场分销 [4] - 扭亏为盈计划有四个组成部分：特许经营重组、提高资本回报率、扩大利润率、高质量增长 [5] - 公司正转向资本轻量化的国际特许经营模式，以利用外部资本实现更快增长 [5][6] - 公司正在优化运营，例如将美国超过一半的非现场配送网络外包给第三方物流提供商，并计划在2026年完成全部外包，以提高物流成本的可预测性和效率 [15][16] - 公司去年淘汰了约1500个表现不佳的销售点，并替换了约1000个新的、销量更高、利润率更高的销售点 [19] - 与沃尔玛等合作伙伴的新销售点，每周平均销售额超过1000美元，而公司仅进入了其30%的网络，增长空间很大 [25] - 公司专注于产品创新，通过季节性菜单、限时供应和日常菜单更新来吸引消费者，这些高端定位的甜甜圈也带来了盈利增长 [28] - 公司通过社交媒体和忠诚度计划与消费者互动，以保持品牌的相关性和现代感 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对新鲜甜甜圈的需求存在，被视为分享场合和特殊场合的超级相关产品，但便利的获取渠道是主要限制因素 [3][4] - 早期扭亏为盈计划的结果非常令人鼓舞，公司看到了特许经营重组计划的开始、资本回报率和利润率的改善，以及明确的长期盈利增长战略 [41] - 管理层对领导团队执行计划的能力充满信心，整个组织超过20000名员工都围绕该计划动员起来 [41][42] - 进入新市场（如去年的巴西和前年的法国）时，品牌获得了巨大的反响，证明了其全球吸引力和增长潜力 [3] 其他重要信息 - 公司于1937年成立，品牌知名度极高，享誉全球 [2][3] - 新任首席运营官Nicola Steele（内部提拔）在优化生产设施、提高劳动生产率和改善配送路线管理方面产生了重大影响 [15] - 公司与第三方物流合作伙伴合作，利用其在车队管理、人工智能需求规划等方面的能力 [16] - 甜甜圈购买通常是冲动消费或为特殊场合购买，因此在店内的可见度和品牌展示至关重要 [21] - 公司已登陆Walmart.com等零售合作伙伴的数字平台，这为数字销售和新鲜配送业务带来了增长机会 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Krispy Kreme作为一个近90年的品牌，如何仍然是一家成长型公司？ - 品牌在全球享有极高的知名度，进入新市场时反响巨大，但即使在美国家庭渗透率也低于15%，增长空间巨大 [3] - 增长战略是通过甜甜圈店、数字商务和非现场分销，让甜甜圈在更多地方更容易获得 [4] - 公司已启动一项扭亏为盈计划，专注于资本轻量化和更盈利的增长，而不仅仅是增长 [4] 问题: 为什么Krispy Kreme目前要转向资本轻量化的国际特许经营模式？ - 公司已经拥有一个成熟的全球特许经营模式，并且绝大多数国际市场由大型、可扩展的特许经营合作伙伴运营 [5] - 利用外部资本可以使公司增长更快，这是当前的重点 [6] 问题: 日本特许经营重组交易的进展和意义如何？ - 公司与Unison的交易是成功的范例，日本是全球最大的增长机会之一 [8] - 这是多项交易中的第一项，公司正在与其他运营商积极讨论，以引入合作伙伴，利用外部资本实现更快增长 [8] 问题: 在美国会考虑选择性特许经营重组吗？ - 长期来看不排除在美国进行选择性特许经营重组，但当前重点是提高美国自营业务的盈利能力和系统效率 [9] - 公司正在与西部的合资伙伴讨论减少持股，任何收益将用于进一步偿还债务 [9] 问题: 明尼阿波利斯新市场的表现如何？ - 该店在17天内实现了100万美元的盈利销售额，创下了公司全球开业记录 [11] - 该店设计时考虑了非现场分销，已开始向双子城地区约48个非现场地点配送，提高了生产设施的利用率 [11][12] 问题: 利用现有产能对2026年资本支出和自由现金流意味着什么？ - 降低资本支出是优先事项，2026年资本支出将低于2025年，主要用于现有门店维护 [14] - 资本支出减少、运营改善及向资本轻量化模式转变，将共同改善自由现金流的轨迹 [14] 问题: 如何提高门店自身的利润率？ - 新任首席运营官领导的计划优化了生产设施，提高了劳动生产率，并改善了配送路线管理 [15] - 将非现场配送外包给第三方物流提供商，提高了物流成本的可预测性和效率，预计2026年完成美国全部网络的外包 [15][16] 问题: 去年淘汰和新增销售点的表现对比如何？ - 新开的优质销售点每周平均销售额高于平均水平，例如在沃尔玛的销售点每周销售额超过1000美元，而公司仅进入了其30%的网络，增长机会巨大 [25] 问题: 为什么专注于推广经典的原味糖霜甜甜圈？ - 原味糖霜是最具标志性、最受欢迎的产品，占销售额一半以上，也是最盈利的产品 [27] - 公司同时通过限时供应和菜单创新来吸引消费者，这些高端产品也带来了盈利增长 [28] 问题: 数字销售和忠诚度计划的发展情况如何？ - 数字商务占零售销售额的20%，第三季度零售数字商务增长17% [34][35] - 忠诚度计划于2024年重新启动，在美国拥有1600万会员，用于与回头客沟通并推广创新产品 [37] - 公司也通过与沃尔玛等零售合作伙伴的数字平台合作来扩大数字销售 [35] 问题: 在主要零售合作伙伴（如Target、Walmart）中的渗透率如何？ - 在所有这三家零售商的店网中，渗透率都不到一半，增长机会巨大 [24] - 增长的关键是在附近有甜甜圈生产设施，并设计高效的配送路线 [24] 问题: 有什么最后的总结或想法？ - 2025年的目标是更盈利、更可持续地发展，同时降低资产负债表杠杆，早期扭亏为盈计划的结果令人鼓舞 [41] - 管理层对团队执行计划、实现长期盈利增长轨迹充满信心 [41][42]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计第四季度业绩将处于其指引区间的低端 这主要受圣诞季业务影响 [13] - 公司资本支出在2025财年处于高位 主要由于在佐治亚州Lyons建设新的先进配送中心 该中心预计在2026年初投入使用 [11][15] - 资本支出和股票回购导致公司债务水平高于往常 增加了1.32亿美元 达到1.32亿美元 [12] - 公司拥有260万独立客户 客户年均消费额为395美元 客户留存率为62% [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Tommy Bahama**: 是公司最大的品牌 占业务总量的一半以上 但过去一两年在其最大的市场面临挑战 表现疲软 [5][8][12] - **Lilly Pulitzer**: 占业务总量的约四分之一 在2025财年表现强劲 是业务组合中的亮点 [5][12][13] - **Johnny Was**: 是几年前收购的品牌 迄今为止表现不佳 未达到预期 [9][12][13] - **新兴品牌** (Southern Tide, The Beaufort Bonnet Company, Duck Head, Jack Rogers): 四个最小品牌 在第三季度增长了17% 目前占整体业务不到10% 但增长迅速 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在关键市场如佛罗里达州西部、沙漠地区和夏威夷表现疲软 正专注于恢复这些地区的增长势头 [8][25] - 公司拥有非常平衡的全渠道分销模式 零售和电子商务业务规模大致相当 批发业务占比略低于20% 此外还有餐饮接待业务 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：更好的商品规划、间接支出管控、常规SG&A费用削减以及提升商品销售效率的举措 该举措最初是Johnny Was改进计划的一部分 现正推广至企业其他部分 [14][15][17] - 对于Lilly Pulitzer 战略重点是服务前20%的核心客户 这些客户贡献了约三分之二的销售额和超过四分之三的利润 [24] - 对于Tommy Bahama 战略重点是聚焦关键市场并确保满足这些市场的需求 [25] - 对于Johnny Was 战略重点是重新聚焦于该品牌闻名的工艺细节 并通过营销讲述品牌故事 同时计划关闭少数门店以稳定业务并重回盈利轨道 [25][26][28][29] - 公司致力于优化其全渠道业务 新配送中心将是未来全渠道业务的重要推动力 [11] - 在采购方面 公司已展现出韧性 将中国采购比例从约40%降至约10% 以应对关税挑战 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年面临挑战性环境 包括宏观层面的客流量、转化率和利润率问题 以及关税影响 公司产品几乎全部进口且主要来自受关税影响地区 [12] - 管理层对2026财年感到兴奋 并制定了可控范围内的计划 [13] - 管理层对宏观环境持乐观态度 理由包括GDP增长、低失业率、低通胀以及新税法带来的潜在积极影响 预计平均退税约1000美元 可能促进消费 [18][19] - 关税在2025财年造成了约2500万至3000万美元的逆风 预计2026年关税环境演变将不那么剧烈 但公司将继续优化采购结构 [20][21] - 去年关税造成的采购混乱影响了产品组合 导致在某些品类上备货不足 进而影响了营收 但此问题已成为过去 [22][23][24] 其他重要信息 - 公司成立于1942年 1960年上市 1964年转至纽约证券交易所 [4] - 公司旗下拥有七个生活方式品牌 [2] - 公司近期更新了官网 使其更易于使用和查找信息 [3] - Johnny Was品牌新任总裁Lisa Kayser来自Neiman Marcus 拥有约25年经验 [10] - 公司计划在2026年3月提供业绩指引 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在经历了艰难的2025财年后 公司业务如何定位以实现复苏 [16] - 回答: 公司将借鉴Lilly Pulitzer和新兴品牌的成功经验 推广至整个业务组合 包括改进商品规划 公司已启动间接支出管控和SG&A削减计划 此外 宏观环境也有积极因素 如GDP增长、低失业率和低通胀 以及新税法可能带来的促进消费和商业的效应 [17][18][19] 问题: 关税影响及公司采购结构准备 [20] - 回答: 2025财年关税造成约2500万至3000万美元逆风 公司通过将中国采购比例从40%降至约10%展现了韧性 预计2026年关税环境演变将不那么剧烈 但公司将继续优化采购结构 [21] 问题: 关税对产品组合的影响及未来如何避免 [22] - 回答: 去年关税高峰恰逢为11月和12月销售产品下单的时期 当时中国关税一度高达145% 公司因此做出了一些采购决策 导致假日季某些品类缺货 尤其是Tommy和Lilly品牌 但此问题已成为过去 预计未来不会重演 [22][23][24] 问题: Lilly Pulitzer的成功驱动因素及如何将其经验应用于Tommy Bahama和Johnny Was [24] - 回答: Lilly的成功源于聚焦于前20%的核心客户 这些客户贡献了大部分销售额和利润 公司正尝试在整体业务中复制这一策略 对于Tommy Bahama 重点是服务关键市场 对于Johnny Was 重点是聚焦于工艺细节并通过营销讲述品牌故事 [24][25][26] 问题: Johnny Was品牌的未来计划 [27] - 回答: 收购时点处于市场峰值 且零售门店扩张过快 导致产品线架构未能很好支撑零售业务 并对批发业务造成挑战 计划是重新聚焦于工艺细节 关闭少数门店 稳定产品线和 assortment 使业务重回盈利轨道后再恢复增长 团队已进行重组 既有老员工担责 也引入了新人才 [27][28][29]

财务数据和关键指标变化 - 公司尚未发布2025年第四季度及全年业绩，预计在2月下旬公布 [2] - 2025年公司已采取措施降低资本支出，预计2026年的资本支出将进一步减少，主要用于现有门店的维修和保养 [14] - 公司正通过转型计划和向轻资产模式转变，持续改善自由现金流的增长轨迹 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 甜甜圈是公司的核心业务，占销售额的90%以上，每年售出超过10亿个甜甜圈 [2] - 原味糖霜甜甜圈是最具标志性的产品，占销售额的一半以上，同时也是最实惠和最盈利的产品 [27] - 数字商务（包括自有App和第三方平台）约占零售销售额的20%，2024年第三季度零售侧数字商务增长了17% [34][35] - 公司在美国拥有超过1600万忠诚计划会员 [37] - 公司在美国通过约7000个非门店销售点（如商超和便利店）销售甜甜圈 [12] - 公司在美国的生产网络利用率约为25%，有潜力在不进行重大产能投资的情况下增加更多销售点 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务遍及全球40多个国家，通过约2100家自营和特许经营店以及15000个零售合作伙伴销售点运营 [2] - 在美国，家庭渗透率低于15%，增长机会巨大 [3] - 在明尼阿波利斯新开的门店（前身为药店改造）在17天内实现了100万美元的盈利销售额，创下公司全球开业记录 [11] - 公司与主要零售合作伙伴（如Target、Costco、Walmart）的渗透率仍有很大空间，目前在这些合作伙伴的门店网络中覆盖率均低于一半 [24] - 新开的优质销售点（如Walmart）平均周销售额超过1000美元，而公司目前仅覆盖了其30%的网络 [25] - 公司已宣布在日本进行特许经营转换协议，交易收益约6500万美元，将用于偿还债务 [7][8] - 公司正在与国际上其他市场的潜在运营商积极讨论，以转换更多特许经营市场 [7][8] - 对于美国市场，公司不排除长期进行选择性特许经营转换的可能性，但目前重点是提升自营业务的盈利能力和效率 [9] - 公司正与西部的合资伙伴WKS Restaurant Group讨论，以减少在该合资企业中的持股，以支持未来的轻资产增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2024年夏季宣布了一项转型计划，专注于轻资本、更盈利的增长，而不仅仅是规模增长 [4] - 转型计划包含四个组成部分：特许经营转换、提高资本回报率、扩大利润率、高质量增长 [5] - 公司正转向轻资本的国际特许经营模式，以利用外部资本实现更快增长 [5][6] - 公司通过与非门店销售点（如商超和便利店）合作，以更便捷的方式触达消费者，这是增长战略的关键部分 [4][12] - 公司正在优化生产设施，提高劳动生产率，并通过外包给第三方物流提供商来改善配送网络，以提升利润率 [15][16] - 预计到2026年，公司将把美国整个配送网络外包出去 [16] - 公司在2024年调整了约1500个表现不佳的非门店销售点，并新增了约1000个新的、销量更高、利润率更高的销售点 [19][25] - 公司持续进行产品创新，通过季节性菜单、限量产品（如假日季的《花生漫画》系列）和日常菜单更新（如纽约芝士蛋糕口味）来吸引消费者并推动盈利增长 [28] - 公司利用社交媒体和忠诚度计划与消费者互动，特别是年轻消费者，以保持品牌的相关性和现代感 [34][37][38] - 公司已与Walmart.com等主要零售商的数字平台合作，以扩大在线销售渠道 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管品牌历史悠久且知名度高，但渗透率仍然较低，增长机会巨大，主要障碍是便捷的购买渠道 [3][4] - 管理层对转型计划的早期成果感到鼓舞，包括特许经营计划的启动、资本回报率和利润率的改善，以及对长期盈利增长战略的清晰规划 [41] - 管理层对领导团队（包括CEO、CFO、COO）及全球超过20000名员工执行该计划的能力充满信心 [41][42] - 管理层强调，公司的目标是更可持续、更盈利地发展，同时降低资产负债表的杠杆率 [41] 其他重要信息 - 公司成立于1937年，品牌历史近90年 [2] - 公司于2024年任命了新的首席运营官Nicola Steele，她已在公司工作超过15年，并在优化生产和物流方面产生了重大影响 [15] - 配送网络外包给第三方物流公司，带来了车队管理、需求规划（包括AI应用）和安全计划等方面的额外能力，使物流成本更具可预测性并带来效率提升机会 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Krispy Kreme作为一个近90年的品牌，如何仍然是一家成长型公司？ - 品牌在全球享有极高的知名度，但渗透率仍然很低（例如美国家庭渗透率低于15%），增长机会巨大 [3] - 增长战略的核心是通过甜甜圈店、数字商务和非门店分销（如商超和便利店）等多种渠道，让产品在更多地方更容易买到 [3][4] - 公司已启动转型计划，以确保增长是可持续和盈利的，并降低资产负债表杠杆 [4] 问题: 为什么Krispy Kreme现在要转向轻资本的国际特许经营模式？ - 公司已经拥有一个成熟的全球特许经营模式，并且绝大多数国际市场由大型、可扩展的特许经营合作伙伴运营 [5][6] - 通过与外部资本合作，公司可以实现更快的增长 [5][6] - 最近宣布的日本特许经营转换协议（与Unison合作）是一个例子，日本被认为是全球最大的增长机会之一 [7][8] 问题: 在美国市场，是否会考虑进行特许经营转换？ - 长期来看，不排除在美国进行选择性特许经营转换的可能性 [9] - 当前的重点是提高美国自营业务的盈利能力和运营效率 [9] - 公司正在与西部的合资伙伴WKS Restaurant Group讨论，以减少持股，所得收益将用于偿还债务 [9] 问题: 请谈谈明尼阿波利斯新市场的表现 - 该门店于2024年第四季度开业，反响热烈，创下了公司全球开业记录，在17天内实现了100万美元的盈利销售额 [11] - 该门店设计时考虑了非门店分销，已开始向双子城地区约48个非门店地点（包括许多Target商店）供货 [11][12] - 这展示了利用现有产能增加销售点而不需重大资本投资的模式，有利于未来的资本回报 [12][13] 问题: 利用现有产能对2026年资本支出和自由现金流意味着什么？ - 降低资本支出是公司的首要任务，2026年资本支出将低于2025年，主要用于现有门店的维修保养 [14] - 结合转型计划的运营改善和向轻资产模式转变，公司预计自由现金流的增长轨迹将持续改善 [14] 问题: 公司计划如何提高门店利润率？ - 新任COO领导的计划优化了生产设施，提高了劳动生产率，并改善了配送路线管理和调度 [15] - 公司将向商超和便利店的配送外包给第三方物流提供商，目前美国超过一半的网络已完成外包，这带来了成本可预测性和效率提升 [15][16] - 预计到2026年将完成整个美国配送网络的外包 [16] 问题: 与主要零售合作伙伴（如Target、Walmart）的渗透率如何？增长机会有多大？ - 公司在Target、Costco和Walmart的门店网络覆盖率均低于一半，增长机会巨大 [24] - 例如，在Walmart，表现良好的销售点平均周销售额超过1000美元，而公司目前仅覆盖了其30%的网络 [25] 问题: 为什么专注于原味糖霜甜甜圈？如何平衡经典与创新？ - 原味糖霜甜甜圈是公司最标志性、最畅销（占销售额一半以上）、最实惠且最盈利的产品 [27] - 公司持续通过季节性营销和口味/颜色变化来推广该产品 [27] - 同时，公司通过限时供应（如假日季的《花生漫画》系列）和更新日常菜单（如推出纽约芝士蛋糕口味）来不断创新，这些创新产品通常定位高端，价格更高，是盈利增长的来源 [28] 问题: 数字销售和忠诚度计划的发展情况如何？ - 数字商务约占零售销售额的20%，2024年第三季度零售侧数字商务增长了17% [34][35] - 公司正与Walmart、Kroger等零售合作伙伴合作，通过它们的数字平台扩大销售 [35] - 忠诚度计划于2024年重新推出，在美国拥有1600万会员，用于与回头客互动、推广新品并提供特别优惠 [37] - 数字平台和忠诚度计划有助于与年轻消费者互动，保持品牌的现代感和相关性 [38]

财务数据和关键指标变化 - 公司尚未发布2025年第四季度及全年业绩 预计在2月下旬公布 [2] - 2025年公司实施了资本支出削减计划 2026年资本支出将进一步降低 主要用于现有门店的维修和保养 [15] - 公司正通过扭亏为盈计划和向轻资产模式转型 持续改善自由现金流的轨迹 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 甜甜圈销售占公司总销售额的90%以上 每年售出超过10亿个甜甜圈 [2] - 标志性的原味糖霜甜甜圈占销售额的一半以上 是公司最盈利的产品 [28] - 零售数字商务销售额约占零售销售额的20% 2025年第三季度零售数字商务同比增长17% [35][36] - 公司在美国拥有1600万忠诚度计划会员 [39] - 公司在美国通过约7000个非现场分销点（如杂货店和便利店）销售甜甜圈 [14] - 公司的生产网络利用率约为25% 表明有巨大潜力在不增加重大资本投入的情况下增加销售点 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司通过约2100家自营和特许经营店在全球40多个国家运营 拥有15000个全球零售合作伙伴接入点 [2] - 在美国 购买Krispy Kreme的家庭渗透率不到15% [3] - 在明尼阿波利斯新开的门店在17天内实现了100万美元的盈利销售额 创下公司全球开业记录 [12] - 公司与主要零售合作伙伴（如Target Costco Walmart）的店铺网络渗透率均低于50% 增长空间巨大 [25] - 新开设的优质门店（例如在Walmart的门店）平均周销售额超过1000美元 表现优于被关闭的1400家低效门店 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是增长战略 通过增加甜甜圈店 数字商务和非现场分销（杂货店和便利店）来提高产品的可及性 [4] - 2025年夏季宣布了一项扭亏为盈计划 重点转向轻资本和更盈利的增长 而非单纯追求规模增长 [4] - 扭亏为盈计划包含四个部分：再特许经营 提高资本回报率 扩大利润率 以及高质量增长 [5] - 公司正在全球范围内转向轻资本的国际特许经营模式 以利用外部资本实现更快增长 [6][7] - 已宣布与Unison达成日本市场的再特许经营协议 交易收益约6500万美元 将用于偿还债务 [8][9] - 公司正在积极与其他运营商讨论 以再特许经营其他国际市场 [9] - 对于美国市场 公司不排除长期进行选择性再特许经营 但当前重点是提高自营业务的盈利能力和系统效率 [10] - 公司正与西部的合资伙伴WKS Restaurant Group讨论 以减少持股比例 支持未来的轻资本增长 [10] - 公司通过优化生产设施 提高劳动生产率 以及将物流外包给第三方专业公司来提升门店利润率 [16] - 计划在2026年将美国整个配送网络外包 以带来更可预测的物流成本和效率提升 [17] - 公司通过关闭约1500个表现不佳的销售点并替换为约1000个新的 更高销量和利润率的销售点 来实现高质量增长 [21] - 公司强调产品创新 通过季节性菜单 限时供应和高端定位的新品（如纽约芝士蛋糕口味）来推动盈利增长 [30][31] - 数字销售是重要增长渠道 公司正与沃尔玛等零售伙伴合作 将其产品上架到合作伙伴的在线平台 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为品牌在全球享有高知名度 但市场渗透率仍低 增长机会巨大 [3] - 消费者不购买的首要原因是便利性不足 因此扩大可及性是关键 [4] - 甜甜圈需求旺盛 被视为分享场合和特殊场合的超级相关产品 [3] - 与大型 可扩展的特许经营伙伴（如韩国的乐天 巴西最大的便利店运营商）合作 是加速全球扩张的有效途径 [6][7] - 日本被认为是全球最大的增长机会之一 [9] - 明尼阿波利斯门店的成功证明了品牌的吸引力和力量 [12] - 与非现场零售伙伴的成功合作依赖于高客流 良好的产品可见度和清晰的品牌展示 [22] - 甜甜圈购买通常是冲动消费或为特殊场合购买 因此产品在店内必须突出 [22] - 公司致力于持续创新 以保持品牌的相关性和现代感 吸引年轻消费者 [40] - 管理层对扭亏为盈计划的早期成果感到鼓舞 并对领导团队执行该计划 实现长期盈利增长充满信心 [42][43] 其他重要信息 - 公司成立于1937年 拥有近90年历史 [2] - 2025年任命了新的首席运营官Nicola Steele 她已在公司工作超过15年 并已对运营效率产生积极影响 [16] - 公司正在利用第三方物流合作伙伴在车队管理 人工智能需求规划等方面的能力 [17] - 公司拥有强大的社交媒体影响力 用于与消费者互动和推广品牌 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题: Krispy Kreme作为一个近90年的老品牌 如何仍然是一家成长型公司 [3] - 品牌在全球享有极高的知名度 但市场渗透率仍然很低 例如美国家庭渗透率低于15% 增长空间巨大 [3] - 消费者需求旺盛 但购买的主要障碍是便利性不足 因此公司的增长战略是让产品在更多地方可及 [3][4] 问题: 为什么Krispy Kreme目前要转向轻资本的国际特许经营模式 [5] - 公司已拥有成熟的全球特许经营模式 并且绝大多数国际市场由特许经营伙伴运营 [6] - 与大型 有能力的伙伴（如韩国的乐天 巴西最大的便利店运营商）合作 可以利用外部资本实现更快增长 [6][7] 问题: 日本再特许经营交易的进展和意义 以及未来其他市场的计划 [8] - 与Unison达成的日本交易是一个很好的例子 展示了与渴望发展品牌的伙伴合作能帮助抓住机遇 [9] - 日本是全球最大的增长机会之一 此交易是多项交易中的第一项 公司正在积极为其他市场寻找合作伙伴 [9] 问题: 是否考虑在美国市场进行选择性再特许经营 [10] - 长期不排除在美国进行选择性再特许经营 但当前重点是提高美国自营业务的盈利能力和效率 [10] - 公司正与西部的合资伙伴WKS Restaurant Group讨论 以减少持股比例 所得收益将用于进一步偿还债务 [10] 问题: 明尼阿波利斯新枢纽市场的表现如何 [11] - 明尼阿波利斯门店在开业17天内实现了100万美元的盈利销售额 创下公司全球开业记录 [12] - 该门店设计时考虑了非现场分销 已开始向双子城地区约48个非现场地点配送产品 [12][13] 问题: 利用现有产能对2026年资本支出和自由现金流意味着什么 [15] - 2026年资本支出将低于2025年 主要用于现有门店的维修保养 [15] - 资本支出减少 加上运营改善和向轻资产模式转型 将共同推动自由现金流轨迹持续改善 [15] 问题: 公司计划如何提高门店利润率 [16] - 新任首席运营官领导的计划优化了生产设施 提高了劳动生产率 并改进了配送路线管理和调度 [16] - 将物流外包给第三方专业公司 目前美国超过一半的网络已外包 预计2026年完成全部外包 这带来了更可预测的成本和效率机会 [16][17] 问题: 与战略零售伙伴的渗透率如何 增长空间有多大 [24] - 在Target Costco Walmart这三个主要合作伙伴的店铺网络中 渗透率都不到一半 增长机会巨大 [25] - 以沃尔玛为例 合作门店平均周销售额超过1000美元 但公司仅进入了其30%的网络 [26] 问题: 新开和关闭的门店对平均周销售额的影响 [26] - 新开的优质门店（如沃尔玛门店）的平均周销售额高于平均水平 而被关闭的1400家门店表现不佳 [26] 问题: 为什么专注于推广历史悠久的原味糖霜甜甜圈 [27] - 原味糖霜甜甜圈是公司最具标志性 最受欢迎 最实惠且最盈利的产品 占销售额一半以上 [28] - 持续推广该产品对品牌至关重要 同时公司也通过限时供应和高端新品（如纽约芝士蛋糕口味）进行创新 以推动盈利增长 [30] 问题: 数字销售和忠诚度计划的进展 [34] - 数字商务占零售销售额约20% 2025年第三季度零售数字商务同比增长17% [35][36] - 公司正与沃尔玛等零售伙伴合作 将其产品上架到合作伙伴的在线平台 这属于新鲜配送业务报告范畴 [36][38] - 忠诚度计划于2024年重新启动 在美国已拥有1600万会员 是公司与消费者沟通 推广新品和提供专属优惠的重要平台 [39] 问题: 管理层最后的总结和要点 [41] - 2025年的重点是更盈利 更可持续地增长 同时降低资产负债表的杠杆率 [42] - 扭亏为盈计划的早期成果令人鼓舞 再特许经营 资本回报和利润率改善计划均已启动 公司对未来长期盈利增长轨迹充满信心 [42][43]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计第四季度业绩将处于此前指引区间的低端 这主要受圣诞季业务表现驱动 [13] - 公司资本支出在2025财年处于高位 主要由于正在建设新的先进配送中心 预计该中心将在2026财年初投入使用 [11][12] - 公司债务水平比通常高出1.32亿美元 这主要是由于高资本支出和股票回购共同导致 [12] - 关税在2025财年对公司造成了约2500万至3000万美元的负面影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Tommy Bahama**: 是公司最大的品牌 占公司总业务的一半以上 但过去一两年在其最大的市场（如沙漠地区 佛罗里达州西部）表现疲软 [5][7][8] - **Lilly Pulitzer**: 占公司总业务的约四分之一 在2025财年表现强劲 是业务组合中的亮点 [5][12][13][22] - **Johnny Was**: 是公司几年前进行的收购 迄今为止表现不佳 未达到预期 [9][12][13] - **新兴品牌** (Southern Tide, The Beaufort Bonnet Company, Duck Head, Jack Rogers): 在第三季度增长了17% 目前占总业务的比例略低于10% 增长迅速且部分品牌盈利能力很强 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司拥有260万独立客户 客户年均消费额为395美元 客户保留率（12个月回溯）为62% [10][11] - 从分销渠道看 零售和电子商务业务规模大致相当 批发业务占比略低于20% 此外还有餐饮/酒店业务（全部属于Tommy Bahama品牌） [5] - 公司拥有非常平衡的全渠道分销模式 零售和电商规模均衡 能够通过单一库存来源满足客户需求 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是围绕其七个生活方式品牌组合 并致力于打造平衡的全渠道分销模式 [2][4][5] - 对于Tommy Bahama 公司正专注于恢复关键市场（如西佛罗里达 沙漠地区 夏威夷）的增长势头 [7][8][25] - 对于Lilly Pulitzer 成功的关键在于聚焦于前20%的核心客户 这些客户贡献了约三分之二的销售额和超过四分之三的利润 [9][23] - 对于Johnny Was 公司已制定扭亏为盈计划 重点是重新聚焦于该品牌著名的工艺细节 并通过营销讲述品牌故事 同时会关闭部分门店以优化业务 [9][25][26][27] - 公司计划在2026财年实施多项成本削减举措 包括间接支出管控 常规SG&A费用削减 以及一项旨在提升销售和毛利率的商品企划效能计划 [14][17][18] - 2026财年资本支出将大幅减少 重点将放在降低债务水平和让新配送中心投入运营 [15] - 公司积极应对关税挑战 已将中国采购比例从约40%降至约10% 并展示了供应链的韧性 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年面临挑战性环境 包括宏观层面的客流量 转化率和利润率问题 以及关税影响 [12] - 管理层对2026财年持乐观态度 原因包括内部可控的改善计划以及外部宏观环境的积极因素 [14][18] - 外部乐观因素包括：GDP增长 处于良好水平的失业率和通胀率 以及预计将出台的具有亲商 促增长和惠民性质的税改法案（预计平均退税约1000美元） [18] - 关税环境在2026财年可能继续演变 但预计波动性将远低于2025财年 公司将继续优化采购结构 [20] - 2025财年产品组合曾因关税混乱而受到影响 当时对华关税一度高达145% 影响了为11月和12月备货的采购决策 导致Tommy和Lilly品牌在某些品类缺货 但此问题已成为过去 [20][21][22] 其他重要信息 - 公司成立于1942年 1960年上市 1964年转至纽约证券交易所 [4] - 公司近期更新了官网 使其更易于使用和查找信息 [3] - 新的先进配送中心位于佐治亚州Lyons 即将完工 [11] - Tommy Bahama品牌的独特之处在于其包含的餐饮/酒店业务元素 这是该品牌的差异化优势和超级能力之一 [6][7] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在经历了连续两年的挑战后 公司业务如何定位以实现复苏 [15][16] - 回答: 公司将把Lilly Pulitzer和新兴品牌的成功经验推广至整个品牌组合 包括改进商品企划 从2025年的错误中学习 此外 公司已启动间接支出管控和一般SG&A削减计划 这些举措将在2026财年加速见效 同时 外部宏观环境也存在积极因素 如GDP增长 良好的就业和通胀数据 以及可能刺激商业和消费的税改政策 [16][17][18] 问题: 关于关税影响 公司采购结构现状及2026年应对计划 [19] - 回答: 关税在2025财年是巨大挑战 但公司应对出色 已将中国采购比例从约40%降至约10% 展示了供应链韧性 预计2026年关税环境演变将更平稳 波动性降低 公司将继续优化采购结构 [19][20] 问题: 关税导致的产品组合问题及未来如何避免 [20] - 回答: 由于采购周期（约提前6个月）与2025年“关税混乱高峰”重叠 当时对华关税一度高达145% 公司为11月和12月销售所做的采购决策受到影响 不得不削减部分品类 导致Tommy和Lilly品牌在假日季缺货 好消息是这部分问题已成为过去 预计未来不会重演类似情况 [20][21][22] 问题: Lilly Pulitzer的成功驱动因素及如何将其经验应用于Tommy和Johnny Was [22] - 回答: Lilly的成功源于约两年前开始的战略聚焦 即专注于服务贡献三分之二销售额和超四分之三利润的前20%核心客户 围绕他们的喜好打造产品 营销和创意 公司正尝试在Johnny Was和Tommy Bahama推行类似的策略 Tommy的重点是赢回关键市场 Johnny Was则是重新聚焦于工艺细节并通过营销讲述品牌故事 [23][24][25] 问题: Johnny Was品牌的现状及未来计划 [26] - 回答: 该收购未达预期 部分原因是收购时机处于市场峰值 且疫情后环境特殊 关键失误在于零售门店扩张过快 产品线架构未能跟上 影响了批发业务 团队精力被开店分散 当前计划是重新聚焦于品牌著名的工艺细节 使其符合当前市场和消费者需求 将关闭部分门店 但主要目标是稳定产品线和组合 恢复盈利能力 然后重启增长 团队已进行重组 结合了老员工和新引进的人才 [26][27][28]

财务数据和关键指标变化 - 公司对第四季度的业绩指引感到满意，预计该季度将实现两位数增长，假日季表现非常强劲 [1][2] - 公司在墨西哥市场第四季度业务表现火爆，预计将实现三位数增长 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心吸尘器业务表现良好，核心加热烹饪业务表现良好，公司正在通过新推出的Ninja Crispi和Ninja Crispi Pro重塑整个空气炸锅业务 [7] - 咖啡和意式浓缩咖啡业务表现突出，公司在第三季度成为美国市场销量第一的意式浓缩咖啡机制造商，上市不到一年即实现 [12] - 户外取暖火坑产品Ninja Fireside在假日季售罄，预计其首个完整年度将成为一个7500万至1亿美元规模的新业务 [8] - 直接面向消费者（DTC）业务在假日季表现强劲，亚马逊业务表现优异，Costco等零售商渠道也铺货众多产品 [3] - 直接面向消费者（DTC）业务在平台重构后，转化率、网站停留时间均有所提升，收入实现增长，并带动了DTC业务的超比例增长 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内（北美）业务非常健康，国际业务表现强劲，公司在一些新市场加速发展 [2] - 墨西哥业务在假日季表现优异，欧洲一些新市场也开始启动并取得进展 [2] - 第四季度，公司成功完成了波兰、比荷卢经济联盟和北欧国家的分销模式转型，从第三方分销转为自主分销，并于1月2日开始直接发货 [37] - 2026年第一季度和第二季度，公司将完成西班牙和意大利市场的分销模式转型 [37] - 公司计划在2026年第二季度进入南非市场，并指出该市场80%的社交媒体内容源自美国、英国或澳大利亚，当地消费者在品牌进入前就已通过搜索产生需求 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有大量在2025年未能充分发布的新产品，将在2026年上半年推出，这些产品将在北美扩大零售覆盖或首次进入国际市场 [6] - 公司制定了强劲的2026年新产品路线图，计划推出25款新产品 [6] - 公司的产品组合涵盖38个品类，其中部分品类处于上升期，部分品类（如空气炸锅）正在重塑，同时公司也在进入新品类 [7] - 公司的产品生命周期管理策略是通过持续创新来扩展和多样化产品线，例如空气炸锅业务从2017年的4夸脱产品，已发展出大容量、双区、可堆叠、使用玻璃容器（如Crispi系列）等12-14款不同产品，覆盖多种价格区间 [10][11] - 在咖啡和意式浓缩咖啡品类，公司的模式是在核心产品价格点之上和之下同时进行创新，以应对模仿者和竞争对手，计划在2026年推出价格更低的Luxe Café版本以及采用新技术的升级版“光环产品” [12][13] - 公司的定价架构建立在“负担得起、可获得的创新”理念上，旨在服务“几乎所有人”，避免过度高端化而放弃大量消费者，产品价格区间广泛，例如吸尘器起售价为129美元，Ninja品牌产品入门价可低至59美元，高至999美元 [15][16][17] - 公司重视通过TikTok Shop等新兴渠道直接与消费者互动，在12月进行了超过250小时的TikTok直播，并计划在未来一年运行24小时不间断的TikTok直播，以获取即时反馈并建立直接关系 [19][20][21] - 公司正在发展品牌联盟计划，目标是从当前的“狂野西部”状态走向成熟，未来将建立经过认证的联盟伙伴标准，使其成为一个在收入和利润方面可理解的销售渠道 [23][24] - 公司计划招聘100名软件工程师，目前已完成约一半目标，相关成果预计在2026年下半年开始体现在产品中，将推出更多硬件软件深度集成、功能更丰富、可能具备应用连接功能的产品 [26][27][28][29] - 公司正在进行全球直接面向消费者（DTC）平台重构，加拿大和美国市场已在假日季前上线，英国及欧洲、中东和非洲其他地区计划在2026年上半年上线，全部完成后将考虑推出忠诚度计划、订阅服务等附加功能 [33][34] - 公司在新市场拓展策略上，优先通过亚马逊等纯线上渠道和DTC业务建立消费者认知和需求，再吸引零售商跟进，而非先争取零售商再寻找消费者 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 首席执行官对下一个假日季感到与当前假日季同样兴奋，认为公司在2025年假日季与消费者互动非常成功 [3] - 2025年对公司而言是充满挑战的一年，大量精力用于应对关税、转移制造以及规划新产品发布，导致许多产品未能按预期规模或市场推出 [5] - 首席执行官认为，2026年将受益于大量积压的新产品发布以及强劲的新产品路线图，背后有大量创新支撑 [6] - 公司对2025年形成的强大、健康的基盘业务感到兴奋 [6] - 公司致力于服务所有价格区间的消费者，包括沃尔玛和TikTok Shop的消费者，避免因过度高端化而失去大量客户 [18] - 公司认为TikTok Shop等平台提供了即时反馈的渠道，是现代版的QVC，目标是消除中间环节，直接与消费者建立关系 [21] - 公司进入新市场（如南非）的信心源于社交媒体已提前在当地消费者中建立了品牌知名度和产品需求 [38] 其他重要信息 - 公司在美国纽约、加州尔湾、波士顿等地设立了直播工作室，方便员工进行TikTok直播，让工程师或产品开发人员与消费者直接交流 [20] - 公司直接面向消费者（DTC）平台重构基于Salesforce，预计全球所有地区将在2026年第二季度末前完成切换 [35] - 公司预计在2026年底和2027年全年，消费者将看到Shark和Ninja品牌产品带来更多智能和复杂功能，同时保持易用性 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请提供假日季趋势的最新情况及其对2026年初与零售商对话的影响 [1] - 公司第四季度业绩符合之前的强劲指引，假日季表现非常强劲，产品在消费者愿望清单上排名靠前，增长在零售商和产品类别间具有广泛基础，国内和国际业务均表现强劲，在新市场加速发展，对下一个假日季感到兴奋 [2][3] 问题: 2025年的产品发布挑战如何为2026年带来高于平均水平的增长，以及2026年的创新亮点 [4] - 2025年公司面临关税、供应链和制造转移等挑战，导致许多新产品未能按计划发布或达到预期规模，大量积压的新产品将在2026年上半年推出，同时公司还有包含25款新产品的强劲2026年路线图，此外，公司的基盘业务在2025年后依然健康强劲 [5][6][7] 问题: 公司如何管理产品生命周期，以空气炸锅或Crispi为例说明未来新品计划 [9] - 以空气炸锅业务为例，自2017年推出首款产品以来，公司通过持续创新（如大容量、双区、可堆叠、Crispi系列）扩展了产品线，形成了12-14款不同产品组成的多样化组合，公司仍销售2017年的入门级产品，但业务已高度多元化 [10][11] 问题: 在面临成本压力的情况下，公司如何维持定价架构并服务广泛消费者 [14] - 公司坚持“负担得起、可获得的创新”理念，旨在服务“几乎所有人”，避免过度高端化，产品价格区间广泛，从59美元到999美元，以覆盖消费者不同人生阶段的需求，公司重视服务所有渠道的消费者，包括沃尔玛和TikTok Shop [15][16][17][18] 问题: 纽约新创意设计中心对业务的意义及其对创意和盈利渠道的推动作用 [19] - 公司积极利用TikTok Shop等平台，高管亲自参与直播获取即时反馈，12月公司总计进行了超过250小时的TikTok直播，并计划未来运行24小时直播，公司在多地设立直播工作室，让员工和产品开发者直接与消费者互动，讲述产品故事，增强消费者参与度 [19][20] 问题: 与品牌联盟（约2.5万名）的合作如何改善及提升该计划的盈利生成 [22] - 品牌联盟业务目前仍不成熟，但预计将走向规范化，未来将发展经过认证的联盟伙伴，设定标准和门槛，使其成为在收入和利润方面可理解的销售渠道，同时需注意联盟内容产生的需求并不完全停留在TikTok平台，也会流向亚马逊等其他渠道 [23][24][25] 问题: 招聘100名软件工程师的进展、其对产品的影响时间表及预期效果 [26] - 软件工程师的招聘已完成目标的一半，其成果预计在2026年下半年体现在产品中，将推出更多硬件软件深度集成的产品，例如为Luxe Café咖啡机提供无限菜单等更多功能，增加应用连接产品，提升产品智能和复杂程度，同时保持易用性 [27][28][29][30] 问题: 直接面向消费者（DTC）平台重构的进展、全球推广时间表及核心收益 [32] - DTC平台重构方面，加拿大和美国市场已在假日季前成功上线，英国及欧洲、中东和非洲其他地区计划在2026年上半年上线，欧洲的DTC业务占比高于美国，因此意义更大，平台全球化后，公司将探索忠诚度计划、订阅服务等附加功能 [33][34]，平台切换后，转化率、网站停留时间和收入均实现增长，消费者体验显著改善 [35] 问题: 全球业务从第三方分销转向自主分销的进展、与墨西哥经验相比的顺畅度预期，以及与各市场主要零售商的能见度 [36] - 波兰、比荷卢、北欧市场已在第四季度成功转型，并于1月2日开始直接发货，西班牙和意大利市场将在2026年第一、二季度转型，公司已形成更优的转型方案，墨西哥业务在第四季度增长强劲，对于新市场（如南非），公司策略是优先建立消费者认知和需求（通过社交媒体和线上搜索），零售商合作便会随之而来 [37][38][39][40]

财务数据和关键指标变化 - 公司年收入超过6亿美元，每年销售超过2500万台产品 [3] - 2024年公司实现了创纪录的利润率，且这一势头延续至2025年第一季度 [20] - 2025年第二、三季度，由于关税变化和零售商暂停订单，整体需求下降 [21] - 公司通过提价、建立自由贸易区、加速供应商多元化以及削减1000万美元成本结构等措施应对挑战 [21] - 2025年第三季度，Hamilton Beach Health业务实现了正的营业利润 [19] - 预计2026年业绩将较2025年有所改善，受益于过去一年的采购、定价和费用调整，以及更正常的市场状况 [22] - 预计资产负债表将保持强劲，杠杆率较低，自由现金流处于历史区间 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **核心消费业务**：Hamilton Beach是美国按销量计排名第二的小型厨房电器品牌，近期在销售额排名中升至第四位 [7] - **高端市场**：公司在美国高端市场的份额约为1%，而高端市场约占整个美国电器市场的一半，增长空间巨大 [11] - **商用市场**：2024年商用业务约占总收入的8%，这是一个利润率更高、规模达数十亿美元的市场 [15] - **健康业务**：通过2024年收购HealthBeacon进入家庭健康管理领域，主要产品为智能锐器盒，采用订阅制高毛利模式，并于2025年第三季度实现营业利润 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：是公司的核心消费市场 [2] - **亚太供应链**：制造外包给亚太地区的第三方合作伙伴，并已将供应商基础从中国多元化至印度尼西亚、泰国和越南 [6] - **关税影响**：2025年初，对中国和亚太进口商品征收的新关税从10%开始，第二季度最高达125% [21] - **关税现状**：目前中国与其他亚太供应商之间的关税已持平，公司可根据经济性灵活在各国间转移生产 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **六大战略增长举措**：1) 推动核心业务增长；2) 加速数字化转型；3) 扩大高端市场份额；4) 引领全球商用市场；5) 加速Hamilton Beach Health增长；6) 利用合作伙伴关系和收购 [7] - **核心业务增长**：计划通过推出更多创新产品来实现增长，2025年已在众多品类推出新产品线 [7] - **数字化转型**：消费者接触品牌的方式在过去五年发生巨变，生成式AI将加速购物习惯改变 [8] 公司2026年增加的广告投资超过过去四年的总和 [9] - **高端市场扩张**：拥有Weston、Hamilton Beach Professional等自有高端品牌，并通过独家商标授权协议获得其他品牌 [11] 2025年推出了Lotus Professional，并计划在2026年中推出Lotus Signature [11] 将为Lotus品牌在15个月内投入600万美元广告支持 [12] - **全球商用市场**：增长聚焦于Hamilton Beach Commercial品牌以及与Sunkist和Numilk的合作 [15] 与Sunkist的合作协议立即对商用业务产生了增值效应 [15] - **健康业务**：计划在未来几年增加更多药房客户，扩大产品线以覆盖更多药物，并通过软件改进提升患者体验 [19] - **合作与收购**：公司采取严谨的收购策略，过去十年完成了对Weston和HealthBeacon的两项战略收购 [19] 与Clorox和CHI的合作扩展了消费市场的空气净化和衣物护理产品 [20] 继续积极寻找能推动所有市场增长的增值收购机会 [20] - **供应链战略**：公司建立了在供应商和国家之间转移生产的核心能力，以符合业务最佳经济利益 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是在不断变化的关税环境中的挑战之年，但公司已成功调整业务，为进入2026年做好了准备 [20] - 预计采购模式将继续正常化，并在年中恢复稳定状态，但复苏不会线性进行，第一季度面临艰难的比较基数 [22] - 公司预计有路径恢复至近期历史增长水平和毛利率水平 [22] - 过去五年行业面临许多全球和宏观经济挑战，但公司已成功应对每一次挑战，并拥有应对未来挑战的策略 [23] - 生成式AI的采用已经并将继续改变美国消费者的购物行为，公司正在大力投资数字营销和广告以保持与消费者的连接 [23] - 公司战略举措明确，资产负债表和自由现金流强劲，能为未来增长提供资金 [23] - 总体而言，公司为进入2026年做好了准备，并期待又一个好年景 [24] 其他重要信息 - 公司成立于115年前，于2017年上市，在纽约证券交易所交易 [2][3] - 公司拥有强大的品牌组合，旗舰品牌Hamilton Beach已受消费者信赖超过一个世纪 [3] - 公司参与超过50个产品类别，Hamilton Beach品牌组合在销量上排名第一 [4] - 公司采用资产轻型商业模式，将制造外包 [6] - 公司在亚太地区拥有专属的工程和质量团队 [6] - 公司每年从超过30万个消费者触点收集数据和反馈，并正在加倍投入创新团队资源，利用AI技术验证和加速产品上市 [4] - 在消费市场，产品通过所有关键渠道分销，包括大众零售、电子商务和高端渠道 [5] - 在健康领域，已与Accredo、Optum、CenterWell、Lumicera等大型专业药房建立了深厚关系 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的会议记录文本，未包含明确的问答环节内容。

财务数据和关键指标变化 - 公司毛利率在过去一年中持续扩张 尽管面临关税逆风[40] - 公司过去三年毛利率持续增长 并预计未来将继续保持这一趋势[40] - 平均单价预计将继续上升 这是品牌从折扣导向重新定位的结果[48] - 公司库存管理效率提升 投资减少 从而降低了负债水平[51] - 公司资产负债表显著改善 已从高杠杆状态转变为投资级公司 为未来的资本配置决策提供了灵活性[51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 配饰业务（以托特包为代表）通过限量联名（如与Montauk General Store合作）成功吸引年轻客户 联名款通常仅生产400-500件并迅速售罄 在二手市场转售价可达400-500美元[4][5][9] - 商业制服业务（包括学校制服和企业制服）表现强劲 实现了两位数增长 并与包括达美航空在内的主要客户签订了长期合同[28][29][31] - 达美航空的全球制服项目重启将在未来几年为公司带来巨大的收入增长潜力[29] - 学校制服业务在返校季期间获得了大量市场份额[31] - 授权业务正在建立 被视为一种资产轻型、高投资回报的扩张方式 例如在好市多拥有约400个销售点[19][20] - 授权合作伙伴的一款儿童雪地靴是亚马逊上最畅销的产品之一[24] 各个市场数据和关键指标变化 - TikTok商店是公司增长最快的销售渠道 尽管基数可能较小 但其覆盖范围巨大[12] - 在亚马逊平台 公司在黑色星期五至网络星期一期间拥有全球最畅销的男士毛衣产品[18] - 公司正针对不同市场优化产品金字塔 例如在亚马逊平台瞄准20美元以下的入门价格点 因为该平台约80%的服装售价低于20美元[35][36] - 在诺德斯特龙百货的销售表现良好 特别是在羊绒和外套品类 实现了全价销售[37][38] - 国际业务趋势正在改善 更多细节将在3月份的第四季度财报中讨论[61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是吸引新客户（包括Z世代和Alpha世代）的同时 保留并带动原有核心客户 实现平衡发展[10] - 品牌通过联名、快闪店（如Soho快闪店）和社交媒体（如TikTok）保持品牌新鲜感和文化相关性 吸引多代际客户（母女共同购物）[10][11] - 公司强调产品品质和耐用性（如可经受50次洗涤） 与快时尚划清界限 但会借鉴快时尚的创意以加快供应链反应速度[32][33] - 供应链策略聚焦于减少供应商数量 与能在多个国家设厂的供应商合作 以增加灵活性和速度 应对地缘政治等不确定性[41][44][45] - 公司正从单一品牌向多品牌平台战略演进 改善后的资产负债表为未来可能的收购或扩张提供了资本[52][53][55] - 公司所有战略都围绕“为生活的每一次旅程做好准备”的品牌承诺展开 强调解决方案导向[63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司正处于一个转折点 新客户获取开始取得成效[10] - 面对关税挑战 公司通过供应链缓解（目标50%）、提价（目标25%）和成本节约（目标25%）的组合策略来应对 并成功超出了缓解目标[40] - 管理层对毛利率持续扩张充满信心 驱动力来自供应链优化、产品改进和更快的市场反应速度[40][46][49] - 公司具备应对关税潜在变化的灵活性[47] - 管理层认为公司的增长机会巨大 对未来感到非常兴奋[53][56] 其他重要信息 - 公司托特包是标志性产品 成功帮助品牌吸引了更年轻的客户群体[4][9] - 公司产品坚持使用环保安全材料 如学校制服产品采用OEKO-TEX认证面料[32] - 公司在威斯康星州道奇维尔建立了强大的运营基础（“引擎”）[52] - 本次会议未发布任何新闻稿或业绩指引[15][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: TikTok商店如何推动业务 - TikTok商店是增长最快的渠道 覆盖范围惊人 已成为一个重要的销售渠道 公司及时切入并从中获益[12] 问题: 授权业务的情况 - 公司正在建立授权业务 将其视为资产轻型、高投资回报的扩张模式 部分原因是缺乏大量投资实体店的资金 授权有助于品牌在好市多等渠道获得实体展示[19] 问题: 商业制服业务的意义和发展方向 - 商业制服业务分为学校制服和企业制服 公司认为该业务潜力巨大 是B2B2C的延伸 能触及大量员工并使其成为品牌大使 达美航空的合作是重大胜利 将带来显著收入增长[28][29] 问题: 在亚马逊、梅西百货等平台销售的情况及产品策略 - 在不同平台销售部分相同产品 但会根据平台调整产品金字塔和入门价格点 例如亚马逊主要瞄准20美元以下的价格带 成功的关键在于获得高星级评价[35][36] 问题: 毛利率扩张的其他驱动因素和挑战（如AUR、供应链、关税变化的影响） - 公司具备应对关税变化的灵活性 平均单价预计会继续上升 最终利润增长将取决于速度和紧跟趋势的能力 公司将继续全力提升毛利率[47][48][49] 问题: 资产负债表状况 - 资产负债表是过去三年最重要的改善之一 债务减少、库存效率提升 为公司创造了未来进行不同资本配置决策的空间[51] 问题: 国际业务增长情况 - 国际业务趋势正在改善 目标是增加收入和提升盈利能力 更多细节将在3月的第四季度财报中讨论[59][61] 问题: 长期算法目标 - 相关信息将保留在第四季度财报电话会议中披露[64]