公司介绍 - 盛趣游戏是全球领先的互联网游戏开发商、发行商和运营商，运营能力尤为突出 [2] - 公司先后推出和运营了数十款精品电脑端游戏，并在移动端游戏时代推出了多款标杆性游戏作品 [2] 产品战略 - 短期战略是通过怀旧策略唤醒用户对IP的记忆，深化核心IP产品矩阵，提升在存量市场上的竞争力 [3] - 未来计划在细分市场上深挖传奇产业链，2025年将是传奇整合的元年 [3] - 公司传奇以外的产品如最终幻想14、龙之谷、永恒之塔等端游目前拥有稳定的流水为公司贡献利润 [3] 市场与合作 - 传奇私服占市场规模的30%左右，有超过10万的从业者，公司计划在这些私服开发者中发掘更好的团队 [5] - 在产品发行方面，公司会根据具体情况选择与腾讯合作或自行发行 [5] AI与技术创新 - 盛趣游戏在游戏研发、数据分析、客户服务、代码QA、质量检测等领域大量使用AI工具，并成立了相应的AI工作室 [3] - 公司致力于尝试各种玩法创新，通过加强团队的学习创新来满足用户的多元化需求 [3] 组织与人才 - 盛趣游戏采用扁平化管理，通过降本增效将游戏工作室从七个调整为五个，目前本部有约1200名员工 [3] - 公司启动了“星耀人才培养项目”，这是未来人才梯队建设的重要一环 [3] 管理与文化 - 盛趣游戏管理体系完善，将通过更好的KPI及激励制度调动员工积极性，释放企业增长潜力 [5]

活动基本信息 - 证券代码 301550，证券简称斯菱股份 [1][5] - 活动类别为特定对象调研，时间是 2024 年 12 月 17 - 18 日，地点在公司会议室，形式为现场交流 [3] - 参与人员有长江证券刘晓舟等多名投资者，上市公司接待人员有董事长姜岭等 [3] 业务拓展与客户相关 - 公司通过参加全球有影响力的大型汽配展会，以积极响应速度、优质产品质量等开拓并巩固客户群体，还将现有优质客户业务做大做深，挖掘客户需求 [3] - 客户类型构成方面，产品主要销往中高端售后市场，以独立品牌商、大型终端连锁为主；主机配套市场最终客户以境内主机厂及其一级供应商为主 [4] 主机市场业务 - 目前公司主机市场业务占比为 10% 左右，主机市场是未来发展战略重要方向之一，公司积极拓展优质项目 [3] - 募投项目“年产 629 万套高端汽车轴承智能化建设项目”完成后，预计新增 629 万套高端汽车轴承年生产能力，为争取主机市场项目打好基础 [4] 泰国工厂业务 - 斯菱泰国工厂研发、制造和销售多个系列产品，面向东南亚、欧洲、北美等全球市场客户 [4] - 已获得美国海关认可的原产地证书，可供应大部分北美业务，部分北美业务仍从国内工厂供货 [4]

船舶及海工船舶业务 - 船舶及海工船舶为公司的重要业务，随着海工、船舶迎来新一轮高景气周期，海洋油气开发活动及航运市场呈现活跃态势，带动相关船舶及海工船舶需求增长 [3] - 公司主要为市场提供各类海洋工程船舶，包括平台供应船、重吊船、海洋工程辅助船，以及特种运输船等 [3] - 今年以来，公司加大船舶市场的开拓力度，已获得来自德国、新加坡、拉美等国家和地区的船舶订单，包括化学品船、平台供应船等，目前已承接的海工及化学品船舶订单为20艘，今年起将陆续贡献销售收入 [4] 物料搬运装备业务 - 物料搬运装备板块，公司今年来陆续获得来自国内外市场的轮胎式集装箱起重机、轨道式集装箱起重机、移动式港口起重机、过驳吊、龙门式起重机等订单，市场拓展情况良好，目前在手订单充足 [4] 海洋工程装备业务 - 公司在海洋工程装备业务方面，可以为市场提供海工船舶、海上风电装备（海上风电基础桩和导管架）等，具备年产海工船舶10艘，海上风电基础桩30万吨的建造能力 [4] - 公司正在通州湾投建“通州湾装备制造基地项目”，进一步在海洋工程装备、港口起重装备、船舶配套装备等领域展开业务布局，扩充公司高端装备业务的产能，预计明年逐步投入使用 [5] 市场拓展与产能规划 - 公司正在积极拓展船舶及海工船舶相关市场，相关订单正逐步落地，目标是成为全球有影响力的海工船舶及特种运输船舶的提供商 [3] - 公司子公司润邦海洋正积极推进技改，努力打造并提升室内船舶建造的能力，增强自身竞争力 [4] - 在海外市场，公司也正在积极拓展海上风电装备业务 [4]

公司运营情况 - 今年1-11月份，重卡市场累计销售约81.8万辆，同比去年降幅约5% [2] - 11月份重卡市场销售约6.9万辆，环比上涨4% [2] - 公司总体产销情况与去年同期相比依然保持增长态势 [2] - 11月份，公司国内重卡环比上涨呈现较好态势且好于行业水平 [3] 出口业务 - 公司出口业务主要通过重汽国际公司实现，已连续19年位居我国重卡行业出口第一 [3] - 公司产品已出口至上百个国家和地区，主要出口区域在非洲、东南亚、中亚和中东等市场 [3] - 未来，公司将持续借助重汽国际公司加大海外潜力市场和区域的开发拓展，创造新的增量 [3] 新能源重卡 - 截至11月底，行业累计销量达6.68万辆，同比增长143% [3] - 11月份，国内新能源重卡共计销售1.01万辆，同比增长117% [3] - 公司新能源重卡保持着强劲的增长态势，总体好于行业水平 [3] - 未来，新能源重卡将在更多领域实现替代，推动整个重卡行业向更加绿色、高效、可持续的方向发展 [3]

经营策略 - 深化经营主线，推动持续发展 [1] - 强化专业经营，夯实核心优势 [1] - 加快科技转型，赋能经营管理 [1] 贷款投向 - 贷款投向以先进制造业、民营小微、进出口企业为重点 [1] 风险管理 - 实施统一授信政策 [1] - 滚动开展行业研究 [1] - 实行独立授信审批 [1] 投资者关系 - 公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通 [1] - 严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况 [1]

公司概况与行业格局 - 公司向投资者介绍了行业格局和公司概况，并回答了投资者关注的问题 [2] 分销业务经营情况 - 2024年以来，因消费电子、人工智能、新能源汽车等市场需求较好，带动了公司代理分销的存储器、处理器等产品出货量增加，同比增长幅度较大；射频与无线连接销售额与去年基本持平；模拟器件的价格在下降，公司模拟器件销售额及收入占比同比下降 [2] - 2024年上半年公司存储产品销售收入达105.41亿元人民币，占总收入的比重达42%，同比增长236.65% [4] 其他业务板块 - 公司围绕核心的电子元器件分销业务，开展了设计链服务、供应链协同配套服务和产业数据服务等三个业务板块 [4] - 设计链服务通过"萤火工场"开展硬件设计支持与技术方案开发等 [4] - 供应链协同配套服务为上中下游企业提供安全、敏捷、高效的仓储物流、报关通关等综合性服务方案 [4] - 产业数据服务通过海量的电子元器件数据、设计方案和市场信息，为行业用户提供元器件供应链波动分析、选型替代、BOM管理、技术方案、产业资讯、行业趋势分析等服务 [4] 未来发展重点与规划 - 公司将聚焦分销主业，围绕"国际一流+国产优先"，将资源向大产线、大客户、大项目倾斜，持续做强做优做大，巩固国内半导体分销的龙头地位 [4] - 注重设计链等高价值业务的投入，提高应用创新的利润转化能力 [4] - 继续完善"中心仓-枢纽仓-园区仓"三级仓布局，通过仓储智能化和服务智能化扩大外部客户占比 [4] - 加强数字化建设，以数字化赋能业务增长，推动人工智能对公司运营的应用赋能，提高运营效率 [4]

公司整体经营情况 - 公司收入微涨，利润下跌明显 [3] 氨纶业务板块 现状 - 氨纶业务今年形势严峻，远差于年初预期，较去年也大幅下滑 [3] - 下跌原因中约一半是市场不佳，一半与库存有关 [3] - 主要因供给过多、主原料竞争激烈致价格下跌，部分企业低价竞争，公司新产能调试丝低价销售 [3] 成本与库存 - 公司库存大，历史采购成本高，但单月生产成本和销售成本压力不大，成本处于行业中游偏好水平 [5] - 产成品快速增长是因产能增速快于销售，与开工率、产销率有关 [5] - 开工率约 70%，四季度有所下降 [5] - 积压库存主要通过市场销售消耗 [5] 未来展望 - 明年价格转好有难度，但下跌空间不大 [5] - 行业部分企业 2025 年有投产计划，锦纶面料发展对氨纶有一定利好 [5] - 可通过原料端控制成本、提效率等降低吨丝成本 [5] - 氨纶需求近两年增长，但供给增长更多 [5] 芳纶业务板块 市占率 - 国内市场间位芳纶市占率 60 - 70%，对位芳纶 40 - 50%，全球市占率有待提升 [5] 竞争格局 - 对位芳纶生产厂家多，竞争更激烈 [8] 应用领域及占比 - 间位芳纶防护和过滤用量相近，芳纶纸占比约 20% [8] - 对位芳纶光缆占比约 40%，汽车胶管和摩擦密封材料加起来约 20%，还有防护、工业领域应用 [8] 其他情况 - 间位芳纶防护服以大客户为主，小客户用量少，与标准执行有关 [8] - 防护服更换周期 3 - 5 年，夏装更换周期短 [8] - 芳纶价格相对稳定，需做好产品结构优化 [8] - 出口产品主要是纤维 [8] 公司研发与新业务 事业群布局 - 先进纺织事业群包括氨纶、绿色印染、智能纤维 [11] - 安全防护和信息技术事业群包括间位芳纶、对位芳纶和芳纶深加工，未来围绕信息技术开展业务，如芳纶膜、导热材料研发 [11][14] - 新能源事业群包括芳纶纸和芳纶涂覆隔膜 [14] 各业务进展 - 绿色印染无盐低碱、对环境影响少、面料抗菌，但色牢度有时不如传统染色，明年按产品特点销售并改进，与普通印染成本差异不大，运输成本比当地染整厂家高，未来成熟后到面料集散地建厂 [11] - 智能纤维原方向是完善产品、推广终端应用，智能穿戴在研发阶段，明年确定终端产品作突破口 [11] - 纤维锂电池处于中试阶段 [11] - 新研发方向包括超疏水材料、再生纤维、柔性加工技术等 [11] - 纤维回收中芳纶回收成本低于正常芳纶，其他纤维回收在探讨 [11] - 芳纶膜相关研发处于实验室阶段 [14] - 芳纶纸发展势头好，量、收入、利润同比增长，未来提高行业竞争门槛，开发低成本芳纶复合材料，围绕复合纸衍生其他业务 [14] - 芳纶纸在蜂窝领域应用逐步提升，围绕低空经济推广材料 [14] - 芳纶涂覆推广方面，今年客户主动性增强，储能有客户签合同，动力方面在新电池型号、新车型试验，产业化装置在建，根据市场情况逐步投产 [14] - 芳纶涂覆中试线为 3000 万平米，与客户根据量定价 [17] 其他情况 管理费用率 - 管理费用率提升原因包括新业务人才储备、股权激励费用、薪酬结构变化、闲置资产折旧列支 [17] 产能利用率 - 因市场环境变化，价格下降、开工率降低致资产周转率走低，氨纶需练内功提升负荷，对位芳纶超前配置较多 [17] 扩产计划与应用 - 间位芳纶有 2 万吨扩产项目 [17] - 芳纶涂覆在半固态电池有应用，固态电池研发固态电解质应用 [17]

投资者关系活动 - 参与单位包括中信证券、信达澳亚基金、长城基金、朱雀基金等 [2] - 活动地点为公司会议室 [2] - 上市公司接待人员包括董事会秘书、副总经理丁芸洁和证券事务代表方敏睿 [2] 智能眼镜合作 - 公司已与星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李等品牌开展合作 [2] - 公司致力于智能眼镜的"最后一公里"验配服务，提供视力矫正综合解决方案 [2] 合资公司合作 - 公司与雷鸟创新于2024年8月签订合作框架协议，共同出资设立合资公司 [3] - 合资公司注册资本为1,500万元人民币，公司出资300万元人民币，持有20%股权；雷鸟创新出资1,200万元人民币，持有80%股权 [3] - 公司负责线下渠道销售和推广，参与产品研发设计，并对关键策略有共同决策权 [3] - 合资公司已成立，各项工作进展顺利 [3]

公司业务概述 [1] - 公司以橡塑材料改性研发为核心，围绕橡胶制品的密封和减振功能，提供高端装备配套用橡塑部件产品，广泛应用于轨道交通、汽车、建筑、航运等领域。 - 子公司科诺精工主营金属铝制品业务，主要应用于汽车天窗领域。 业务领域及产品 [1] - **轨道交通**：盾构隧道止水橡胶密封件、轨道工程橡胶减振部件、轨道车辆橡胶密封和减振部件。 - **汽车**：天窗密封部件、整车密封部件、车辆减振部件。 - **建筑**：门窗、幕墙密封部件。 - **航运**：远洋船舶用密封和减振部件，干货、冷藏、特种集装箱用密封部件。 经营情况及展望 [2] - 公司四大业务领域（轨道交通、汽车、建筑、航运）订单正常，生产经营稳定。 - 未来将围绕橡胶制品的密封和减振功能，夯实业务基本盘，并通过现有市场优势渗透新市场和新产品。 - 公司将把握新能源车辆、储能、风电、光伏、氢能等行业机遇，提前布局研发，取得市场先发优势。 子公司合作及产品优势 [2] - 子公司海达新能源与隆基绿能签署长期采购协议，预计2025年6月至2027年6月期间采购量为8GW，具体采购量及金额以订单为准。 - 光伏用卡扣短边框产品具有轻量化、防积灰、静载动载性能优等特点，提升发电量，赢得客户认可。 - 全面屏边框方案为原创性产品，目前尚无其他厂家生产同类产品。

营收与利润展望 - 预计2024年全年及2025年营收和利润继续保持双增态势，2025年将通过深化创新驱动、推动结构调整、加快转型升级来实现稳步增长 [1] - 2024年前三季度，公司营业收入84.42亿元，同比增长5.16%；归属于母公司股东的净利润32.03亿元，同比增长2.58% [1] 净息差与利率展望 - 2025年银行业净息差整体仍存在收窄压力，资产端收益率因让利实体和重定价因素存在下行压力，负债端成本率通过调整存款业务品种和优化负债期限结构等方式将持续下降，但下降幅度预计仍低于资产端收益率下降幅度 [1] 债市与非息收入展望 - 2025年政策预期和资金面将继续保持宽松，债市供需关系整体有利，公司将根据资产到期情况和市场波动抓住回调机会进行配置，并灵活调节债券投资总量和久期结构 [1] - 预计2025年其他非息收入对营收的贡献仍将维持相对稳定的比例 [2]