财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现营业收入65.2亿元,同比上升9.35% [40] - 公司本年度净利润同比增长32.97%,为2.73亿元 [51] - 扣非后净利润为2.52亿元,同比增长54.41% [52] - 公司资产总额为77亿元,负债总额为52.6亿元,较2022年度增长较大 [53] - 公司向全体股东每股派发现金红利含税0.22元,现金分红比例为32.57% [56][57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品包装材料系列实现营收33.21亿元,占总营收51.3% [41] - 日用消费材料系列实现营收22.30亿元,占比34.44% [42] - 出版印刷材料系列实现营收8.26亿元,占比12.75% [42][43] - 工业配套和工业包装纸材料系列共实现营收9700万元,占比1.51% [44] - 食品包装系列产销量均超过61万吨以上,产销率超过100% [46] - 日用消费材料系列产量25.56万吨,销量25.46万吨,产销率接近100% [47] - 出版印刷材料系列产量18.3万吨,销量17.4万吨,产销率95.5%以上 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品主要面向食品饮料、期刊印刷、服装广告以及快递物流等行业 [110] - 随着纸板代替趋势的推进,公司食品包装纸业务有望进一步增长 [111] - 公司也在积极布局液体包装纸等板块,以适应市场发展 [111] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将持续坚持高质量发展道路,以技术创新为驱动,深化浆纸一体化战略,提升数字化管理水平,加强环保节能,确保安全生产 [36] - 公司将围绕产品多元化、成本节约最大化、产业链一体化三个方面发展 [80][81][82] - 公司将充分利用新基地建设,实现产能翻番,为市场提供更全面、更高质量的产品选择 [34][105] - 公司具有多元化产品和规模优势、大客户优势、浆纸一体化优势、数字化管理优势等核心竞争力 [85-97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是公司在挑战中把握机遇、在变革中谋求发展的一年 [18] - 2024年将是特种纸行业稳健发展的一年,公司将进一步巩固成本优势,提高抗风险能力 [31][32] - 公司相信在各方支持下,必将在新的一年里创造更加辉煌的业绩 [37] 其他重要信息 - 公司2023年产量106.45万吨,同比增长10.74%;销量105.64万吨,同比增长9.8% [21] - 公司新增了浙江基地数码转运资产产线、江西基地苗头子产线,并完成了江西基地30万吨化机浆产线的基本建设 [24][100][101][102] - 公司通过收购五洲特纸,龙游公司新增了工业秤子产能,进一步丰富了产品线 [24][103] - 公司湖北基地449万吨浆纸一体化项目预计将在本年度六月达到可使用状态 [61] - 公司2023年研发投入8800万元,立项或完成39个研发项目,8项产品成功立项或备案为省级工业新产品 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 请公司管理层介绍一下公司2024年的发展策略,将重点布局哪些方面来应对日益激烈的竞争环境? [70] **公司董事长回答** 1) 在现有优势产品基础上,挖掘具有成长潜力的特种纸品种,丰富产品线 [80] 2) 从能耗、环保等角度出发,统筹布局产品结构,实现成本节约最大化 [81] 3) 推进浆纸一体化,抵御木浆成本波动带来的风险 [82] 问题2 **投资者提问** 公司有哪些核心竞争力? [84] **公司管理层回答** 1) 多元化产品和规模优势 [85-90] 2) 大客户优势 [91-92] 3) 浆纸一体化优势 [93-94] 4) 数字化管理优势 [95-97] 问题3 **投资者提问** 公司的新基地建设情况如何? [98] **公司副总经理回答** 1) 江西基地50万吨食品包装纸产线持续爬坡 [100] 2) 浙江基地新增22.2万吨数码转移纸产线,江西基地新增1.8万吨苗头纸产线 [100][101] 3) 江西基地30万吨化机浆产线基本建成 [102] 4) 通过收购五洲特纸,龙游公司新增3.5万吨工业秤子产能 [103] 5) 未来2年内公司新增产能主要来自湖北基地和江西基地 [105]

财务数据和关键指标变化 - 公司营收保持稳步增长,尽管利润曾因多重因素呈现波动,但近年来已逐渐回升 [3][13] - 底盘业务占比一直较高,过去三年都维持在60%以上,压缩机业务占比次之,轻量化业务占比虽小但逐年提升 [13] - 底盘业务的规模和毛利率逐年上升,这是由于客户结构和产品结构优化所实现的 [15] - 轻量化业务于2022年率先量产,通过产品、客户和产能三个维度的拓展,有望进入快速增长期 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 底盘业务是公司的核心主营业务,在细分领域占据龙头地位 [4][14] - 压缩机业务涵盖了商用车和乘用车板块,其中商用车板块得益于收购光缆后绑定的头部客户,年均销量100万台以上;乘用车板块专攻新能源领域,预计随着新能源浪潮持续,电动压缩机业务有望实现量力提升 [16] - 轻量化业务已成功实现2022年的首批量产,通过产品、客户和产能三个维度的拓展,预计将进入快速增长期 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在多个细分领域内实现了市场领先地位,并通过调整优化经营管理,逐步提高盈利能力 [3][4] - 公司凭借在汽车行业尤其是转向系统方面的技术积累和经验,积极进军人形机器人产业链,并成立专门子公司加速布局 [6][17] - 机器人四杠行业目前主流是标准反向四杠,该公司在这一领域拥有同源技术优势,有望加速布局并获取显著增量 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计未来几年净利润将持续增长,尤其是在人形机器人领域的研发成果有望成为公司新的业绩增长点 [6][18] - 特斯拉考虑采用行星滚柱丝杠作为机器人直线执行器的技术方案,反映出市场上对高效能机器人技术的需求日益增长,为该公司提供了广阔的市场机遇 [1] 其他重要信息 - 机器人行业短期内将迎来多个重要活动和催化剂,包括大型展会和关键公司事件,预示着机器人行业正处于快速发展期 [2][9] - 公司在半年报中开始加入了机器人相关业务的核心进展,并且从其机器人的供应链角度来看,与之前特斯拉汽车零部件工作有很多相似点和共同点,因此机器人业务有可能成为公司第二个增长曲线 [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 2023年实现营业收入319.28亿元，同比增长21.8% [1] - 2023年归属于上市公司股东的净利润104.38亿元，同比增长28.93% [1] - 2023年总资产规模达440.96亿元，较基数增长20.18% [1] - 2023年基本每股收益实现8.56元，同比增长28.78% [2] - 2024年第一季度营业收入实现153.38亿元，同比增长20.94% [3] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润62亿元，同比增长29.95% [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年中高价酒类实现营业收入232.03亿元，同比增长22.56% [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年省外经销商数量提升至3120家，省外营收实现196.60亿元 [5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2024年公司计划通过优化投入结构，创新投放形式，构建汾酒全空间、全天候、全媒体交互品牌传播矩阵 [6] - 公司确立了汾酒经营发展的五大基本逻辑,包括建立科学营销体系、营销管理突破、产品结构调整、建设厂商价值共同体以及提高文化营销能力 [17] - 公司将持续随着分流质的有效提升和量的合理增长,实现全方位高质量发展 [22] - 公司的战略布局分为两个阶段,第一阶段是2022年至2024年的发展转型期和管理升级期,第二阶段是2025年至2030年的复兴成果巩固期和要素调整期 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司将以高质量发展为目标,坚定发展信心,以持之以恒的韧劲和拼搏精神,迎难而上,埋头苦干,真抓实干 [22] - 2024年公司将牢牢掌握战略,主动把握适度提升质量,为第二阶段的持续增长创造有利条件 [24] 其他重要信息 - 公司全面实施11125汾酒科技战略,持续完善质量管理体系,有效保障产品质量 [7] - 公司制定了对标世界一流企业价值创造行动实施方案,深化改革提质增效任务 [9] - 公司积极践行绿水青山就是金山银山的绿色低碳高质量发展理念 [11] - 公司采取相对稳定、积极、可持续的利润分配原则,确保广大投资者的利益 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在品质管理和品牌战略定位上有哪些计划和措施? [18] **回答** 公司计划抓住品牌战略定位,向上突破品质管理,包括坚持酿好酒、储老酒、售美酒的品质路线,推进品质酿造,打造新智生产力,加强部门团队建设,推动生产体系高质量发展。此外,公司将加快推进技改、原酒产储能扩建等项目建设,优化生产工艺研究和新技术应用。 [18] 问题2 **提问** 公司在文化和改革方面有哪些纲领和计划? [19][20] **回答** 在文化纲领上,公司坚持中国酒红、国泰文化的发展定位,举办中国酒业国泰文化大会,准备中国酒业国泰文化研究院落户汾酒,加强理论研究,挖掘高档文创产品市场,深度融合民族品牌和民族文化。在改革纲领上,公司计划完善法人治理结构,健全内部控制体系,成立公司制度改革项目组,全面梳理、分析、审计制度体系,健全完善长效机制。 [19][20] 问题3 **提问** 公司在管理、人才和预审方面有哪些纲领和计划? [21] **回答** 在管理纲领上,公司全面推进素质赋能,强化科技创新支撑,推动全面预算管理,开展管理优化工程。在人才纲领上,公司加大人才招聘力度,发挥人才优势,增强发展后劲,坚持专家产权的用人导向。在预审纲领上,公司保证职工收入稳步提高,合理分配,制定延续稳定现金分红政策,对股东带来长期投资回报,丰富文体生活,保持身体健康,赋予更多人文关怀,发展先从产业助力乡村振兴。 [21]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年收入有加速增长,业绩在2022年略有回调但整体不错,2023年一季度归属净利润同比增长30% [15] - 公司2023年海外订单占比超过50%,海外新签订单增速达到55%,2024年一季度海外订单增速达34% [9][25] - 公司股权激励目标虽然2023年未完成,但2023年四季度和2024年一季度有望完成,如果完成则2024年业绩有望增长20%以上 [10] - 公司现金流较好,在手现金资产较多,分红率可达5% [11][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要业务包括冶金工程、矿业工程、环保工程和绿色基建,其中冶金工程占比最大 [16][17] - 公司在海外业务发展较快,海外订单占比从2021年的15%提升至2022年的29%,预计未来将达到50%以上 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在俄罗斯、中东、亚洲等地区有较大的订单释放潜力 [9] - 公司在一带一路沿线国家签约占比达80%,未来一带一路沿线国家钢铁产能提升空间约5亿吨,对应EPC市场空间约1-1.5万亿元 [37][41] - 公司在海外市场的市占率持续提升,在高寒地区、复杂环境等方面具有差异化优势 [48][49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来将受益于国企改革、宝武资产注入等,有望进入新的发展阶段 [21][22][23] - 公司在氢冶金、碳中和等领域具有较强的技术积累和发展潜力,未来相关市场空间可达千亿元 [27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] - 公司在海外市场布局较早,与大型钢企合作粘性强,有望持续受益于一带一路等国家的工业化建设需求 [37][44][47][48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司海外业务发展前景良好,2023年海外订单有望达150-200亿元 [43] - 管理层对公司股权激励目标完成持谨慎乐观态度,预计2024年业绩有望增长20%以上 [10] 其他重要信息 - 公司在宝武体系内具有较强的业务协同优势,有望获得更多资源支持 [23] - 公司具有较强的现金流和分红能力,股息率可达5% [11][52] - 公司当前估值处于历史低位,具有较好的配置价值 [54] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年已确认的利润分配方案将与新增的15亿特别分红一并实施,使2023年公司的分红比例达到38%,较过去有所提升 [4][10] - 公司的资本负债率逐年下降,没有大幅调整资本结构的计划,净资产收益率的追求与偿债和资本支出之间需要平衡 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司四月份产量下滑5.8%而销量增长6.2%,主要是销售了一部分库存 [19] - 公司煤炭资源储量丰富,主要规划为大海子煤矿二期,预计在2026年到2027年实现开工 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司生产受属地监管,严格执行安全和生产相关要求,关于10%的超产政策并非允许超产,而是超产10%以上被视为重大安全隐患 [18] - 公司煤炭热值相对稳定,平朔地区平均4400,内蒙5000,陕西5500以上,大海子5500以上 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提高分红比例是响应新国九条政策和央企控股上市公司质量提升行动的要求 [6][7] - 公司没有大幅调整资本支出和资产负债结构的计划,保持稳定的发展态势 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司生产受属地监管,严格执行安全和生产相关要求,合理合规地安排生产计划 [18] - 公司煤炭资源储量丰富,正在积极推进大海子二期等煤矿项目的开发 [22] 其他重要信息 - 公司提议上海能源进行中期分红,并提醒其董事会审议方案,将授权提交给上海能源的年度股东大会 [2][9] - 公司目前没有明确的中长期股东回报计划,建议投资者维持稳定的30%分红比例进行预测 [11][14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 公司关于特别分红和2024年中期分红的具体安排是什么? [4] **回答者回答** 公司将在6月12号召开临时董事会会议审议特别分红和中期分红的方案,预计在两个月内完成实施。中期分红的提议是以2024年6月30号的上半年净利润为基数,按照大股东提议的标准,不低于30%,不高于100% [4][5] 问题2 **提问者提问** 公司是否会对子公司上海能源提出提高分红的要求? [9] **回答者回答** 公司没有对上海能源提出进一步提高分红的要求,只是提议上海能源进行中期分红,并提醒其董事会审议方案,将授权提交给年度股东大会 [9] 问题3 **提问者提问** 公司本次特别派息大约分了15亿,增厚股息率0.9%,这一数额是如何计算出来的? [10] **回答者回答** 公司根据账面货币资金、付息债务、资金需求和未来资本支出等因素综合判断得出,提高分红比例是为了响应市场反馈和政策要求,具体测算时考虑了公司实际需要、长期发展和投资者回报诉求 [10]

会议主要讨论的核心内容 公司概况与品牌影响力 - 公司近年来保持了高速且良性的发展,品牌影响力进一步提升,得益于近20年的沉淀与发展,"累了困了,喝东鹏特饮"的消费心理已在消费者心目中形成心理反射效应 [1] - 东鹏特饮在中国能量市场的销售量占比由2022年末的36.70%提升到了43.02%,排名保持第一;销售额占比由26.62%提升到了30.94%,排名稳居第二 [2] 品牌传播与市场推广 - 公司与国家级电视台及影响力显著的卫视开展深度合作,通过高频次硬广投放,持续宣传品牌符号,巩固旗下能量饮料品牌 [3] - 公司通过社交平台如小红书、知乎、抖音等进行产品推广,提升品牌知名度和影响力,东鹏饮料被评为全球软饮料品牌价值25强之一,连续两年入选凯度最具价值中国品牌百强榜单 [4] 产品创新与市场拓展 - 公司提出从单品向多品拓展的战略,持续夯实东鹏特饮的基本盘,并推出新品如东鹏补水和无糖茶系列产品,以满足市场需求 [5] - 东鹏补水电解质饮料有效补充流失的电解质和水分,推出多种口味和零糖新品,日动销数量不断突破,最高日动销峰值超过6万项 [6] - 2024年补水拉销售趋势向好,动销峰值已突破12万箱,补水蜡铺货覆盖终端超过160万家 [7] 渠道建设与海外发展 - 公司合作经销商数量增加,覆盖全国所有地级市,活跃终端数量突破340万家,累计不重复扫码消费者ID超过2亿 [8] - 公司通过贸易商将产品出口到18个国家和地区,积极探索海外发展机会 [8] 新兴渠道与销售模式创新 - 公司拥抱社区团购平台和社交视频媒体,推动渠道拓展和品牌知名度提升 [9] 产能布局与供应链优化 - 公司拥有九大生产基地,年设计产能由280万吨增至335万吨,满足市场需求,天津基地预计2026年底投入使用 [11] - 公司不断改进生产工艺,优化配置,扩大规模优势和精益生产优势,消化成本上涨压力 [12] 数字化转型与供应链管理 - 公司搭建全链路IT系统,打通数字化链路,实现销售费用精准高效,提升供应链管理效率,降低风险 [13] 财务表现与盈利能力 - 2023年度及2024年第一季度,公司实现双位数增长,营业收入同比增长32.49%和36.73%,东鹏特饮为核心产品,其他饮料收入占比略有上升 [14] - 广东地区销售收入同比增长12.14%,占比下降;广东区域以外销售收入同比增长41.40%,占比上升,西南和华北区域保持高速增长 [15] - 2023年度公司毛利率约为43.07%,同比上升0.74个百分点;2024年一季度毛利率略有下滑,主要受产品结构变化影响 [16] - 2023年度公司实现规模净利润20.40亿元,同比增长41.60%;2024年第一季度实现归母净利润6.64亿元,同比增长33.51% [17] - 2023年度销售费用率提升0.32个百分点,2024年一季度提升1.42个百分点;管理费用率略有提升后下降;财务费用率显著降低 [18] 现金流状况 - 2023年公司经营现金流强劲,销售商品提供劳务收到现金同比增长30.07%,经营活动现金流量净额同比增长61.95% [19] - 2024年第一季度,销售商品提供劳务收到现金同比增长39.13%,经营活动现金流量净额同比增长18.72% [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司2023年度及2024年第一季度的财务指标表现如何? [22] **回答内容** 公司在2023年度及2024年第一季度实现了双位数的增长,各项财务指标表现优秀。2023年度及2024年第一季度的营业收入分别同比增长32.49%和36.73%。东鹏特饮作为核心产品,分别实现销售收入103.36亿元和31.01亿元,占比分别为91.87%和89.19%,占比略有下降。其他饮料产品收入占比略有上升,反映出公司多品类战略初见成效,产品结构逐步优化 [22][23] 问题2 **提问内容** 公司在不同地区的销售情况如何? [24] **回答内容** 公司在广东地区2023年度实现销售收入37.6亿元,同比增长12.14%,收入占比由39.50%下降至33.43%。广东区域以外的全国营销本部实现销售收入60.24亿元,同比增长41.40%,收入占比由50.17%上升至53.55%。西南和华北区域保持高速增长,分别实现销售收入11.15亿元和10.10亿元,增长比为64.7%和64.83%。华中区域销售收入14亿元,同比增长32.84%;华东区域销售收入15.16亿元,同比增长48.41% [24] 问题3 **提问内容** 公司的盈利能力和成本控制情况如何? [25] **回答内容** 公司在盈利能力方面保持了持续稳增的态势。2023年度,除了白砂糖以外的其他原材料采购价格较去年有所下降,使得公司毛利率稳中有升,达到43.07%,同比上升0.74个百分点。2024年第一季度毛利率同比略有下滑,主要是由于产品结构变化和新品占比上升

趋势 - AI行业发展带来高算力需求,有望带动服务器液冷快速发展 [9][10][11][12] - 英伟达在GTC大会上重点介绍了与B200芯片和GB200芯片配套的液冷技术,在业内具有风向标意义,将为整体AI服务器市场带来技术革新 [9][10][11] - 国内三大运营商AI服务器集采中,液冷服务器占比持续提升,电信占比约25%,移动占比超90% [12][13] 动力 - 数据中心耗电量巨大,减排迫在眉睫,政策端全国PUE要求趋严,要求到2025年新建大型数据中心PUE降到1.3以下 [14][15][16] - 国内三大运营商联合发布《电信运营商液冷技术白皮书》,推动液冷发展 [16][17] - AI行业发展加速液冷时代来临,芯片功耗和机柜密度不断提升,液冷散热势在必行 [18][19][20] 技术 - 液冷技术可划分为冷板式、浸没式和喷淋式,可使数据中心PUE达到1.3以下,浸没式可达1.2以下 [21][22][23][24][25][26][27] - 目前冷板式是国内最主流的液冷方式,占比达90% [26][27][28] 规模 - 2022年中国液冷数据中心市场规模达100.5亿元,同比增长47.2% [31][32] - 预计2023年市场规模将达154亿元,2027年有望达1020亿元,2022-2027年CAGR达59% [31][32][33][34] - 2022年中国液冷服务器市场规模达10.1亿美元,2023年上半年达6.6亿美元,预计2023年全年将达15.1亿美元 [33][34] - IDC预计2022-2027年,中国液冷服务器市场年复合增长率将达54.7%,2027年市场规模将达89亿美元 [34] 相关标的 - 英维克在液冷领域布局全链条,具有平台化优势,液冷相关收入有望大幅增长 [36][37][38] - 同飞股份积极拓展数据中心温控业务,自主研制全链条液冷解决方案 [39][40] - 申菱环境在数据中心液冷领域积累深厚,截至2022年底累计交付规模超500MW [40][41][42] - 佳力图重点推广数据中心节能改造,拥有冷板式及单相浸没式液冷方案 [43] - 高澜股份具备冷板和浸没液冷数据中心热管理解决方案,已形成量产规模 [44][45] 投资建议 - 液冷可显著降低数据中心PUE,政策端和需求端带来双重拉动作用 [51] - 当前AI行业快速发展背景下,服务器液冷有望迎来加速发展 [52] - 建议关注英维克、同飞股份、佳力图、高澜股份、申菱环境等标的 [52] 风险提示 - 原材料价格上涨的风险 [53] - 行业竞争加剧的风险 [53][54] - 宏观经济及下游行业波动的风险 [55] - AI发展不及预期的风险 [56] - 新业务发展不及预期的风险 [57]

会议主要讨论的核心内容 - 数据中心网络架构加速向高速率带宽迭代,以PCIe和InfiniBand为例,带宽速率将持续提升 [9][10][12] - 铜互联在数据中心短距通信中扮演重要角色,在能耗、成本等方面有优势 [13][16][20][22] - 英伟达新一代Blackwell架构产品大量采用铜互联方案,体现了铜互联的优势 [29][30][31] - 高速铜缆持续向224Gbps等更高速率迭代,通过芯片和工艺改进来降低传输损耗 [35][36][37][40][41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在高速铜缆领域的技术储备和产品布局如何?[63] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在高速裸线、高速组件及连接器等方面积累了丰富的技术,并已开发出匹配PCIe 5.0和6.0的相关产品,同时也在研发800Gbps和1.6T 224Gb/s的新一代产品。[64] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在高速通信线缆领域的核心技术有哪些?[75] **Jiazhen Zhao 回答** 公司子公司恒丰特导在高速连续电镀、高速拉丝退火、退扭绞合等工艺技术方面有多项专利,可以提高产品的物理性能和电性能。[76][77][78][79] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在高频高速铜箔产品方面有什么特点?[80] **Lei Chen 回答** 公司生产的复合铜箔主要应用于高速电缆屏蔽,具有铜厚薄、拉伸强度高、延伸率大等特点,目前已在该领域取得小批量订单。[80][81]

会议主要讨论的核心内容 - 全球电力设备需求正处于超级周期，美国、欧洲等主要市场需求增速较快，带动海外电力设备需求开启大周期 [2][3][7] - 新能源、数据中心、电网投资是拉动电力设备需求的三大核心驱动因素，具备乘数效应 [18][19][20][21][27][28][29][30][31][32][33] - 内资电力设备企业正加速出海，头部企业已进入量利齐升阶段，腰部企业有望在2024年突破0到1 [36][37][38][39][40][41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 美国电网投资计划是否会超预期带动电力设备需求？ [9] **分析师回答** 根据龙头企业伊顿的指引和分析师判断,美国电网投资计划正在加速,2023-2024年电网CAPEX有望持续上修,带动电力设备需求超预期 [9][10] 问题2 **分析师提问** 数据中心对电力设备需求的拉动作用如何量化? **分析师回答** 数据中心对变压器等电力设备的需求具有"4-5倍"的乘数效应,主要体现在2N冗余系统和二级降压的需求 [30][31][32] 问题3 **分析师提问** 内资电力设备企业出海的中长期前景如何? **分析师回答** 内资电力设备企业出海正处于产业大周期起步期,未来8-10年内有望出现百亿甚至500亿体量的平台型公司,行业格局恶化和内资竞争加剧的风险较低 [44]

会议主要讨论的核心内容 1) HBM是AI时代的必需品,通过TSV技术和堆叠键合技术解决了传统GDDR遇到的"内存墙"问题,具有更高带宽、更多I/O数量、更低功耗、更小尺寸等特点 [14][15][16][17][18] 2) HBM在AI应用中具有重要地位,能够大幅提升GPU性能,NVIDIA和AMD等厂商在GPU中广泛采用HBM技术 [21][22][23][24][25][26] 3) HBM的核心工艺在于硅通孔技术(TSV)和堆叠键合技术,对封装技术和散热材料提出了新的要求 [27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] 4) HBM市场供给由SK海力士、三星和美光三大存储厂商主导,未来HBM产值有望大幅增长,预计2024年将达到169亿美元 [43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 三大存储厂商在HBM领域的布局和竞争情况如何? [47][48][49][50][51][52] **Jiazhen Zhao 回答** SK海力士一直是HBM领域的龙头,三星和美光正在加紧追赶。SK海力士在HBM3和HBM3E领域占据优势地位,三星和美光也在加快布局HBM4。未来三家公司将在HBM技术的迭代上展开激烈竞争。 [53][54][55] 问题2 **Yang Bai 提问** HBM对DRAM产业链有什么影响? [63][64][65][66] **Jiazhen Zhao 回答** HBM对DRAM先进制程产生排挤效应,将推动主流DRAM价格持续上涨。一方面HBM占用大量先进制程产能,另一方面AI、服务器等终端对DDR5和LPDDR5的需求也在增加,这将导致DRAM产能紧张,从而带动主流DRAM价格上涨。建议关注受益于DRAM价格上涨的存储模组公司。 [63][64][65][66] 问题3 **Joyce Ju 提问** HBM对利基存储市场有什么影响? [67][68][69][70][71][72] **Lei Chen 回答** 随着大厂产能加速转向DDR5和HBM等大容量高带宽存储,利基存储市场将面临产能紧缺,价格有望上涨。这将为国内利基存储芯片厂商如兆易创新、普冉股份等带来发展机会。大厂退出利基存储市场,将加速释放利基存储需求。 [67][68][69][70][71][72]