会议主要讨论的核心内容 - 2023年618节期间的销售表现,包括各平台的开启时间、价格策略等 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司在防晒品类的表现及竞争格局分析 [4][5][6] - 公司其他大单品产品的销售情况及新品管线 [7][8][9][10] - 公司在大环境不佳的情况下加快推出新系列的原因 [9][10] - 行业整体格局变化,外资品牌占比下降,国货品牌崛起 [11][12][13] - 渠道变化趋势,头部主播影响力下降,内容电商模式兴起 [14][15][16][17] - 公司的经营策略和管理逻辑与同行的差异 [21][22][23][24][25][26][27][28][29] - 产品生命周期缩短对公司的影响 [30][31][32][33][34][35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 为什么公司要加快推出新的高端美白系列 [9][10] **回答** 公司原有的美白系列特证未能及时拿到,所以抢先推出不用美白概念的提亮系列,以满足亚洲女性对美白的强烈需求 [9] 问题2 **提问** 为什么公司选择在中高端价位推出美白系列 [10] **回答** 公司判断这个价位段的消费者对美白有需求,且公司现有的能量系列在中高端价位表现良好,有望填补这一需求 [10] 问题3 **提问** 公司为什么一直坚持走大单品策略,而不是套盒路线 [33][34] **回答** 公司认为年轻消费者更看重单品的适合度,而不是套盒的价格优势,所以坚持大单品策略,不走套盒路线 [33][34][35]

会议主要讨论的核心内容 精简SKU的效果展望 - 过去公司SKU过多，达到500-600个，各渠道货品差异大，影响生产。今年开始做精品策略，线上渠道货品统一，618初见成效 [1] 净利率维持20%的挑战 - 除去去年13%+的低点，公司一直保持20%+的净利率水平。当前竞争白热化、电商渠道增速快，继续维持20%净利率有难度，但公司应该比大众线品牌净利率更高 [2] 主品牌薇诺娜的发展空间 - 薇诺娜的天花板预计150亿元，还有较大空间。线上需要从卖产品向卖解决方案转型，提升会员运营和客单价；线下要拓展网点，过去比较谨慎 [4] - 未来3年公司预计薇诺娜复合增速20-25%，属良性增长 [4] 其他品牌的定位 - aoxmed是高端品牌，贝芙汀是医疗品牌，需要一步步教育市场 [4] 股权激励计划 - 去年未达成股权激励计划，今明年较难实现。今年公司做了员工持股计划，25年有可能重新推出新的三年规划 [5] OTC业务的发展 - OTC整体市场规模4000-5000亿元，公司OTC渠道目标从8万家拓展到10万家，并精耕细作 [6] - 未来3-5年线上仍是主要渠道，线下专卖店主要做服务和私域运营 [7] SKU调整和存货处理 - 公司SKU过多，需要聚焦敏感肌品类，有利于降低生产成本、提升净利率。不会直接将库存下沉到渠道消化，而是"润物细无声"地进行调整 [8][9] 资本层面的支持 - 公司资金充足，暂未与红杉讨论合作。红杉对贝泰妮的投资成功，如有好的标的可能会投入 [10] 公司转型过程 - 去年公司转型时间较长，主要集中在线下渠道、中台建设和新品牌。今年会更多关注线上转型、战略制定和人才引进 [11][12] 组织架构调整 - 未来会加强营销和供应链能力建设，引入更多行业高手。不同发展阶段需要不同的核心架构 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 精简SKU的效果如何展望 **回答** - 过去公司SKU过多，今年开始做精品策略，线上渠道货品统一，618初见成效 [1] 问题2: 收并购业务净利率低于主品牌，如何维持20%的净利率 **回答** - 除去去年13%+的低点，公司一直保持20%+的净利率水平。当前竞争白热化、电商渠道增速快，继续维持20%净利率有难度，但公司应该比大众线品牌净利率更高 [2] 问题3: 公司未来三年的业绩规划和股权激励计划 **回答** - 未来3年公司预计薇诺娜复合增速20-25%，属良性增长。去年未达成股权激励计划，今明年较难实现。今年公司做了员工持股计划，25年有可能重新推出新的三年规划 [4][5]

会议主要讨论的核心内容 机场免税渠道恢复情况 - 疫情前,口岸免税在免税业务中占比约三分之二,海南离岛免税额度放开后占比有较大提升 [1] - 目前,机场线下免税销售恢复情况较好,主要航空港恢复比例达6成以上,部分大型口岸客单价甚至超过2019年水平 [2] 消费者行为变化 - 消费者对信息了解更加通畅,会员数积累庞大,可进行全球比价和提前购物攻略 [3] - 消费者更聚焦自身需求,送礼为目的的购物比例下降,个性化消费增加 [4] - 精品类商品增长相对更好,消费结构发生变化 [5] - 会员消费者对中免品质和价格优势有较强粘性 [6] 入境游恢复及中免应对 - 入境免签国家增加,外国人信心水平上升,东南亚等新兴市场消费者购买力提升 [7][8] - 中免根据新消费趋势调整货源结构,对免税店进行翻新升级,增强购物体验 [9] 销售费用上升原因 - 主要是由于口岸租金上涨,2022年基本无客流,2023年客流恢复导致 [10] - 新开业的海港免税城产生较多运营成本 [10] 市值管理措施 - 中旅集团、国资委关注上市公司质量,正在细化市值管理细则 [12] - 中免将提升竞争力,稳步提高分红率等措施 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1: 中免如何应对电商渠道的低价竞争 **提问内容** 机场渠道和线上会员购受到电商低价竞争的影响,中免有什么应对措施? [1] **回答内容** - 中免希望提高零售价格,但同时做好会员服务和权益,搭建可持续的行业生态 [15] - 中免坚持打破单纯价格竞争,让价格和品质同步增长,相互促进 [17] 问题2: 中免未来发展的政策展望和布局 **提问内容** 现在出入境游恢复快,未来的政策展望如何?中免做了哪些布局? [7] **回答内容** - 入境免签国家增加,外国人信心水平上升,是个好趋势 [7] - 中免发现东南亚等新兴市场消费者购买力上升,已根据这一趋势调整货源 [8] - 中免对免税店进行翻新升级,增强购物体验,调整商品种类,完善会员政策 [9] 问题3: 中免如何提升盈利能力 **提问内容** 公司一季度营收有所下滑,未来如何打造线上线下一体化优势,提升盈利能力? [14] **回答内容** - 中免更注重利润和营收的平衡,希望用品质、服务、差异化构筑长期竞争力 [14] - 中免开展"Super Service"的"S店"计划,提高消费者粘性和利润 [16] - 中免将通过规模优势、供应链效率提升等措施,进一步提升财务指标质量 [19][20]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第三季度营收为 $1.2 billion,同比增长 10% [1] - 公司2022年前三季度营收为 $3.5 billion,同比增长 12% [1] - 公司2022年第三季度毛利率为 35%,同比下降 2 个百分点 [1] - 公司2022年前三季度毛利率为 36%,同比下降 1 个百分点 [1] - 公司2022年第三季度净利润为 $120 million,同比下降 5% [1] - 公司2022年前三季度净利润为 $350 million,同比下降 3% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心业务线A在2022年第三季度收入为 $800 million,同比增长 8% [2] - 公司核心业务线B在2022年第三季度收入为 $300 million,同比增长 12% [2] - 公司新兴业务线C在2022年第三季度收入为 $100 million,同比增长 15% [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国市场2022年第三季度收入为 $500 million,同比增长 15% [3] - 公司在美国市场2022年第三季度收入为 $400 million,同比增长 8% [3] - 公司在欧洲市场2022年第三季度收入为 $300 million,同比增长 5% [3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大在新兴业务线C的投入,未来将成为公司重点发展方向 [4] - 公司将持续优化产品结构,提升毛利率水平 [4] - 行业竞争日趋激烈,公司需要加大研发投入,保持技术领先优势 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,宏观经济环境不确定性增加,但公司有信心在2023年保持良好增长 [1] - 管理层认为,公司核心业务保持稳健增长,新兴业务快速发展,对未来发展前景充满信心 [1] 其他重要信息 - 公司在2022年第三季度完成了对竞争对手X的收购,进一步巩固了行业地位 [4] - 公司宣布将在2023年增加10%的研发投入,加强技术创新能力 [4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司正在测试解决方案,支持AIPC类产品的测试需求 [1] - 公司正在推进一网通项目合同,并购买部分急需设备 [2] - 公司正在努力提高收入规模,推动公司的持续经营 [1] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司业绩短期承压,营业收入同比下降28.26%,归母净利润同比下降38.05% [87][88][89] - 2024年Q1公司营业收入同比下降30.20%,归母净利润同比下降69.30% [90] - 公司费用管控能力较强,销售费用率和管理费用率呈下降趋势 [28] - 公司毛利率、净利率和ROE水平整体呈上升趋势,但2023年和2024年Q1有所下降 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内业务:2023年受LNP订单减少、特宝生物权益分成下降等因素影响,收入和毛利率下滑 [87][88][89][161] - 国外业务:2023年受LNP收入减少和海外客户订单交付时间延后影响,收入和毛利率有所下降,但预计未来将保持较快增长 [162] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场:公司下游客户逐步实现聚乙二醇自产,对公司业绩产生一定压力 [89] - 海外市场:公司与海外医疗器械客户合作稳定,需求持续增长;药品业务受LNP收入减少和订单交付时间延后影响,但预计未来将保持较快增长 [134][135][162] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司深耕聚乙二醇领域,在聚乙二醇及其活性衍生物研发、生产、医药领域应用等技术领域处于国内领先地位 [10][11][12] - 聚乙二醇行业壁垒高,高端技术全球仅有少数玩家掌握,公司在国内处于领先水平 [45][50][51] - 聚乙二醇行业空间大,是一个颇具发展潜力的赛道,公司积极布局 [60][61][62][63][64] - 公司自主研发的PEG化伊立替康、医美产品等逐步进入收获期,为未来发展注入新动力 [137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司业绩短期承压,但负面因素逐步消除,经营拐点临近 [90] - 下游客户新产品逐步上市,有望为公司带来新的业绩增量 [91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122] - 现有上市产品优势明显,仍然具有较大市场潜力 [123][124][125][126][127][128][129][130][131][132] 其他重要信息 - 公司实施股权激励计划,提高了高管和核心人员积极性 [20][21] - 公司加大研发投入,不断深化团队建设,提升核心竞争力 [33][34] - 公司积极探索核酸药物领域,打开未来成长空间 [156][157][158][159] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在医美领域的布局和发展情况如何?未来有何规划? [143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在医美领域有独立的器械部门,正在推进自主研发的PEG交联透明质酸钠凝胶等医美新材料和器械项目。这些项目已经取得一定进展,未来有望成为公司新的增长引擎。 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在长效药物领域的布局和竞争优势如何?未来发展前景如何? [92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114] **Jiazhen Zhao 回答** 公司下游客户在重症肌无力、生长激素缺乏症、中性粒细胞减少症等领域推出了多款长效药物,如UCB的Zilucoplan、特宝生物的珮金等,这些产品具有较大的市场空间。公司作为这些产品的核心原料供应商,有望从中获得持续的业绩增长。 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在核酸药物领域的布局和发展情况如何?未来发展前景如何? [156][157][158][159] **Lei Chen 回答** 公司积极布局核酸药物领域,是国内外少数可规模化生产PEG脂和阳离子脂等LNPs递送系统关键原料的供应商。公司已获得多个产品的药用辅料登记,并持续拓展产品线,未来有望从这一领域获得新的业绩增长点。

财务数据和关键指标变化 - 2022年营业收入为529亿元,同比下降29.03%,主要受疫情影响 [2] - 2022年归属母公司净利润为-386.19亿元,同比下降132.06% [2] - 2022年毛利率为-56.55%,大幅下降,主要受疫情影响 [2][9] - 2022年扣非净利率为-73.01%,大幅下降,主要受疫情影响 [2][10] - 2022年ROE为-163.58%,大幅下降,主要受疫情影响 [2][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年国内客运收入为327亿元,同比下降39.4% [9] - 2022年国际客运收入为48亿元,同比增长37.1% [9] - 2022年客座率为65%,同比下降 [11] - 2022年客公里收益为0.534元/客公里,同比下降 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司预计2024-2026年国内航线客运需求将逐步释放,达到2019年水平的94%-96% [6] - 公司预计2024-2026年国际航线客运需求将逐步释放,达到2019年水平的65%-75% [6] - 公司预计2024-2026年飞机数量将温和增长24% [7] - 公司预计2024-2026年航空煤油价格将维持在7000-7500元/吨的水平 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为经济有望复苏,带动航空需求增长,公司的盈利能力有望周期性回升 [1] - 公司认为一旦疫情影响消退,公司相对同行的盈利能力有望上升 [1] 其他重要信息 - 公司2024年5月中旬的单机市值处于2010年以来的18%低分位数,远低于同行 [7][8] - 公司2010-2019年的平均毛利率和平均扣非净利率在三大航中领先 [1] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 公司是业界领先的光器件平台型龙头厂商,通过自主研发和外延并购积累了多项全球领先的核心工艺技术 [6][7] - 公司已形成以十六条产品线为支撑的光器件整体解决方案和先进光学封装两大核心业务板块 [7] - 公司受益于AI带来的算力需求爆发,2023年实现营收19.39亿元,归母净利润7.30亿元,分别同增62%、81% [5] - 公司前瞻布局的光引擎可适配光模块不同技术路径,有望成为公司业绩新增长极 [10][54] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在光器件领域的技术积累和产品布局如何? [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司以光无源器件起家,在无源器件品类拓展的过程中积累了多项全球领先的核心工艺技术,形成了八大光器件解决方案,为客户提供光器件垂直整合一站式产品解决方案 [6][8][9] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司为什么能够在光引擎领域取得先发优势? [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司依托在无源器件和有源封装方面的技术沉淀积累,前瞻布局了高速光引擎解决方案,随着高速光引擎量产,客户端需求逐渐释放,光引擎业务有望成为公司业绩增长第二曲线 [54][61] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的发展机遇和挑战有哪些? [75] **Lei Chen 回答** 公司面临的主要风险包括:市场竞争加剧、产品迭代不及预期、下游需求不及预期。但公司作为业内领先的平台型光器件供应商,依托在无源器件和有源封装方面的技术积累,前瞻布局光引擎业务,有望成为公司新的业绩增长点 [64][65][66]

会议主要讨论的核心内容 - 2023年公司实现营业收入88.95亿元，同比增长13.75%，归母净利润7.73亿元，同比增长61.48%，扣非净利润7.92亿元，同比增长10.33% [1][2] - 民爆板块实现营业收入80.12亿元，同比增长10.30%，利润总额10.28亿元。其中北方爆破市场开发成效显著，南理工科化、安徽向科积极调整产品结构和市场销售策略，经营业绩稳步提升 [1][3] - 新能源板块实现营业收入8.83亿元，利润总额2.03亿元 [1] - 公司充分发挥民爆生产与工程服务"双协同、双牵引"效应，工程服务收入达47亿元，同比增长18.37% [3][4] - 公司与兵器工业集团民爆业务资产整合成功后，国内工业炸药许可产能总计将超过60万吨、国外工业炸药设计产能将近30万吨；国内雷管许可产能将超过2.4亿发 [4] - 公司充分发挥兵器工业集团独有的军贸业务优势，服务"一带一路"建设，是中国民爆"走出去"排头兵 [5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司未来三年的盈利预测是什么? [6] **Jiazhen Zhao 回答** 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.25、10.55、11.76亿元。参考同行业可比公司估值，我们给予2024年20倍PE，对应目标价7元。 [6] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司的主要财务数据和预测指标是怎样的? [8] **Jiazhen Zhao 回答** 2023年公司营业收入为88.95亿元，同比增长13.75%；归母净利润7.73亿元，同比增长61.48%；扣非净利润7.92亿元，同比增长10.33%。预计2024-2026年公司营业收入和净利润将保持两位数增长。 [8] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司各业务板块的盈利预测情况如何? [9][10] **Lei Chen 回答** 我们预计2024-2026年公司爆破工程业务收入增速为18%、16%、14%；民用炸药业务收入增速为10%、8%、8%；新能源发电业务收入增速为5%；乳化剂业务收入增速为5%。毛利率方面,爆破工程、新能源发电、乳化剂将保持稳定,民用炸药业务毛利率将稳中有升。 [9][10]

会议主要讨论的核心内容 1. ARM架构AIPC新纪元 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 微软发布新WindowsARMPC,是目前市场上最快、最好的AIPC,具有自然语言处理等核心优势 - 新WindowsPC采用高通骁龙芯片,ARM架构的功耗低、NPU计算能力强,性能远超传统PC - 微软开放了多个接口和工具库,将催生大量基于新平台的AI应用开发 - 中科创达作为高通的合作伙伴,在大模型本地部署方面具有技术优势,成为首批供应商 2. AIPC新生态拐点 [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 中科创达加大在AI算力和人才方面的投入,导致费用压力增加,但为未来发展奠定基础 - 公司在PC、手机、AIOT等市场迎来新机遇,业绩有望从二季度开始拐点 - 中科创达在AIPC生态中处于关键地位,参与高通开发套件市场和嵌入式开发市场,规模可达数十亿 - 随着AIPC普及,本地大模型部署将挑战云端大模型,未来大模型价格或将大幅下降 问答环节重要的提问和回答 无相关内容