公司概况 - 公司是先进精密光/电子/机械制造服务全球领导者，2000年成立，超14000名员工，工厂分布于泰国、中国、美国和以色列等地[8] 市场与产品 - 服务电信和数据通信光通信、汽车、工业激光、医疗等增长型工业市场，提供定制光学和无源器件等多种产品[8][10] 投资亮点 - 可寻址市场大且增长，业务模式差异化、成本结构低，在精密制造技术上专长突出，与行业领先OEM关系良好，有增长和盈利记录，管理团队经验丰富[17] 财务表现 - 季度合并收入呈上升趋势，2024年12月27日结束的季度收入达8.336亿美元，同比增长17%[19][28] - 非GAAP毛利率和运营利润率保持稳定，2024财年和2025财年第二季度毛利率分别为12.6%和12.4%，运营利润率分别为10.7%和10.6%[24] - 投入资本回报率较高，2023财年、2024财年、2024年第二季度和2025年第二季度分别为32.6%、35.7%、34.9%和41.7%[26] 资产负债表 - 截至2024年12月27日，现金及现金等价物9.346亿美元，营运资金6.402亿美元，总债务为0，股东权益18.43亿美元[29] 收入结构 - 光通信收入占比高，2025财年第二季度占比78%，其中数据通信和电信收入占光通信收入比例分别为46%和54%[31] - 按产品类别，光通信和非光通信2025财年第二季度收入分别为6.471亿美元和1.865亿美元[33] - 光通信收入中，硅光子学和非硅光子学2025财年第二季度收入分别为1.224亿美元和5.247亿美元[34] - 按数据速率，光通信中≥800 - Gig、<800 - Gig和非速率额定2025财年第二季度收入分别为2.57亿美元、2.766亿美元和1.136亿美元[35]

财务亮点 - Q4产品收入达7340万美元，环比增长11%，同比增长37%[7] - FY24运营现金流达2.306亿美元，资产负债表进一步增强[7] - FY24回购1.131亿美元股票，持续为股东创造价值[7] 业务表现 - 2024年推出创纪录数量新芯片，包括DDR5 RDIMM 8000芯片组等[5] - 硅知识产权收入强劲，HBM、GDDR和安全IP设计中标领先[5] 财务数据 - Q4收入1.611亿美元，运营成本8920万美元，运营收入7190万美元[8] - Q4 GAAP净利润6200万美元，Non - GAAP净利润6000万美元[14] 未来展望 - 2025年Q1非GAAP展望：许可计费5900 - 6500万美元，产品收入7200 - 7800万美元[10] 投资总结 - 数据中心因AI带来更多机会，产品组合扩大且技术领先[12] - 持续创新推动专利组合和产品路线图发展[12]

运营表现 - 2025财年开局强劲，调整后运营收入（AOI）增长60%，调整后每股收益（EPS）增长65%，销售、AOI和调整后EPS连续三个季度同比增长[6] - 各业务板块中，鸡肉业务Q1 AOI创纪录，牛肉业务表现稳健，猪肉业务符合预期，预制食品业务按计划推进[7][18][20][23][15] 财务状况 - 显著的现金生成能力，净杠杆比率大幅降至2.3倍[6] - 2025财年第一季度自由现金流为7.6亿美元，上年同期为9.46亿美元[26][66] 业绩指引 - 上调2025财年全年指引，销售增长预计持平至1%，总AOI预计为19 - 23亿美元[6][33] 企业优先事项 - 聚焦运营卓越、客户与消费者关注、数据与数字交付、团队成员发展和资本配置等方面[10][11] 风险因素 - 全球大流行、重组计划有效性、市场准入、网络攻击等因素可能导致实际结果与预期存在差异[4]

财务业绩 - 1Q25营收20.527亿雷亚尔，同比下降13%（美元计下降24%），巴西农业零售营收下降23%（美元计下降32%），作物护理增长68%（美元计增长48%），拉美农业零售增长4%（美元计下降8%）[6] - 1Q25毛利润3.212亿雷亚尔，同比增长10%（美元计下降4%），毛利率从12.4%扩大320个基点至15.6%[6] - 1Q25调整后EBITDA为5440万雷亚尔，同比下降5%（美元计下降16%），人员成本和过期库存拨备抵消了毛利润增长[6] 市场情况 - 巴西农民24/25作物年盈利能力预测持续改善，商品价格上涨和产量预期上调[6][8] - 投入品价格连续两个季度保持稳定，农民流动性受限致现金投入品购买量大幅下降，增加公司营运资金融资需求[6] - 2024年末司法回收事件使供应商和金融机构风险厌恶情绪上升，库存融资条件显著收紧[6] 前景展望 - 修订2025财年指引，预计综合营收在65 - 75亿雷亚尔（11.2 - 12.8亿美元），投入品营收在59 - 69亿雷亚尔（10.2 - 11.8亿美元）[20][21] - 计划在2025财年末关闭约70家巴西门店，受影响门店员工将重新分配，成本节约措施预计在下半年显现效果[6]

财务业绩 - 2025财年第一季度营收8870万美元，调整后EBITDA为 - 1630万美元，毛利率48.3%，均超指引[8] - 2024年12月31日现金、现金等价物和短期投资为2.708亿美元[37] 业务板块 - SynBio Write业务营收3440万美元，同比增长28%，发货约20.5万个基因[12] - NGS Read业务营收4860万美元，同比增长23%[15] - 生物制药解决方案业务营收570万美元，订单额590万美元，有387个合作伙伴，89个活跃项目[18][19][20] 财务指引 - 2025财年营收指引为3.72 - 3.79亿美元，第二季度营收指引为9100 - 9300万美元[46] - 2025财年第四季度综合毛利率指引超50%，2025财年调整后EBITDA指引为 - 5500 - - 6000万美元[46] 产品创新 - 各业务板块有多项产品创新，如SynBio的长基因片段、NGS的肿瘤知情MRD等[49] - DNA存储展示了GB芯片端到端工作流程，基于CMOS芯片的TB级解决方案在开发中[49]

整体业绩 - 2024年订单达340亿美元，收入338亿美元，运营EBITA 60亿美元，利润率18.1%[8] - 2024年自由现金流39亿美元，基本每股收益2.13美元[9] - 2024年资本回报率22.9%，高于18%的目标范围[70][71] 各业务板块表现 - 电气化业务Q4订单39.08亿美元，收入40.46亿美元，运营EBITA 8.63亿美元，同比增长19%[43] - 运动业务Q4订单18.66亿美元，收入20.38亿美元，运营EBITA 3.83亿美元，同比增长20%[49] - 过程自动化业务Q4订单18.23亿美元，收入17.95亿美元，运营EBITA 2.58亿美元，同比增长8%[55] - 机器人与离散自动化业务Q4订单5.67亿美元，收入7.69亿美元，运营EBITA 0.61亿美元，同比下降48%[61] 现金流与回报 - 2024年自由现金流12.95亿美元，同比减少4.18亿美元[66] - 2024年花费10亿美元进行股票回购，并宣布高达15亿美元的新股票回购计划[13] 展望与报告变更 - 2025年Q1和全年收入预计实现中个位数可比增长，运营EBITA利润率预计保持稳定或改善[79][80][81] - 自2025年1季度起进行报告变更，包括重新定义毛利、引入新KPI贸易净营运资本等[73][76]

财务结果 - 2024年Q4非GAAP收入7.04亿美元，高于预测中点900万美元，EPS为2.70美元，处于预测高端[7] - 2024年全年非GAAP收入25.65亿美元，高于预测中点1500万美元，EPS为9.16美元，高于预测中点16美分[9][11] 业务增长 - 2024年Q4至2023年Q4，计算账单增长11%，剩余履约义务增长12%[14] - 2024年产品与许可证收入同比增长8%，各地区收入均增长，美洲增长19%，EMEA增长3%，APAC增长6%[16][22] 运营表现 - 2024年Q4非GAAP总营收同比增长6%，运营费用增长12%，运营收入下降1%[24] - 2024年全年非GAAP总营收同比增长6%，运营费用增长10%，运营收入增长2%[26] 盈利情况 - 2024年Q4非GAAP净利润3.03亿美元，同比增长2%，EPS同比增长5%[25] - 2024年全年非GAAP净利润10.39亿美元，同比增长4%，EPS同比增长9%[27] 现金流与现金状况 - 现金、有价证券和短期存款达28亿美元，2024年年度运营现金流13亿美元，Q4运营现金流2.49亿美元[29][30] 业务展望 - 预计2025年Q1收入6.19 - 6.49亿美元，同比增长3% - 8%，非GAAP EPS为2.13 - 2.23美元，同比增长4% - 9% - 预计2025财年收入26.6 - 27.6亿美元，同比增长4% - 8%，非GAAP EPS为9.60 - 10.20美元，同比增长5% - 11%[44]

财务数据 - 2024年末总资产109.0511亿美元，总贷款74.39854亿美元，总存款91.28384亿美元[8] - 2024年全年净利润1.176亿美元，摊薄后每股收益2.20美元，平均资产回报率1.10%，平均股权回报率7.50%，平均有形股权回报率12.18%[16] - 2024年末总风险资本比率升至16.06%，每股账面价值增至30.14美元，每股有形账面价值增至19.10美元[15][16] 市场地位 - 休斯顿地区存款市场份额排第6，德州银行在休斯顿地区存款市场份额排第1[10] - 休斯顿地区存款超86亿美元，是按存款排名的前10大银行之一[12][46] 业务结构 - 存款中无息存款占比39.2%，Q4存款成本2.02%，资金成本2.10%，贷存比81.5%[18][22] - 贷款中商业和工业贷款占比18.3%，非业主自用商业房地产贷款占比21.8%，业主自用商业房地产贷款占比24.7%[25] 资产质量 - 2024年末不良贷款率0.50%，不良资产率0.36%，净核销率0.11%[27] - 2024年末贷款信用损失准备金为8110万美元，占总贷款的1.09%[29] 区域经济 - 休斯顿人口增长快，预计2024 - 2029年人口增长4.9%，家庭数量增长4.7%[48] - 休斯顿经济多元化，多数就业部门增长快于美国，运输、仓储和公用事业服务增长显著[51][54]

财务业绩 - 2024年第四季度净利润9440万美元，摊薄后每股收益1.37美元；调整后净利润9510万美元，摊薄后每股收益1.38美元[13] - 2024年全年净利润3.587亿美元，摊薄后每股收益5.19美元；调整后净利润3.466亿美元，摊薄后每股收益5.02美元[15] - 2024年第四季度有形账面价值每股增长1.08美元，年化增长率11.5%；全年每股增长4.95美元，年化增长率14.7%[13][15] 收入与利润 - 2024年第四季度净利息收入（TE）增加770万美元至2.228亿美元，净息差扩大13个基点至3.64%[13] - 2024年第四季度总营收年化增长9.8%，调整后效率比率降至51.82%[13] 存款与资金 - 2024年第四季度总存款减少1.568亿美元，降幅0.7%；非经纪存款增加6.752亿美元，增幅3.3%；经纪定期存单减少8.32亿美元，降幅50.8%[40] - 截至2024年12月31日，无息存款占总存款的29.9%，批发资金净减少7.821亿美元，降幅46.4%[13][40] 资本实力 - 截至2024年12月31日，CET1比率为12.6%，扣除债券投资组合未实现损失后仍达12.4%；有形普通股权益比率（TCE）为10.59%[47] - 2024年12月赎回1.058亿美元2029年到期的次级票据，同时保持强劲的资本比率[47] 贷款与信贷 - 2024年第四季度贷款余额减少2.25亿美元，预计季节性下降约1.83亿美元，定期商业房地产还款比过去两年平均水平多约2亿美元[55] - 2024年第四季度贷款损失准备金占总贷款的1.63%，较第三季度的1.60%和2023年第四季度的1.52%有所增加[60][61] - 2024年第四季度不良资产占总资产的0.47%，净冲销全年总计0.19%，低于2023年的0.25%[15][72]

2024年业务亮点 - 利用HTS - N.A.专有数据资产提升竞争优势，推进战略增长引擎，试点新AI / ML能力[8] - 无尽品类（Endless Assortment）为B2B客户和供应商伙伴创造价值，Zoro新增超140万种新产品，注册用户增长12%，MonotaRO企业客户收入增长29%[25] - 投资世界级供应链，2024年在Minooka和Pineville建设配送中心，预计2026 - 2027年投入使用，增加次日可用SKU数量[29] 2024年财务业绩 - 全年报告销售额增长4.2%（按每日、有机恒定货币计算为4.7%），超过美国MRO市场约100个基点，无尽品类按每日恒定货币计算收入增长11.6%[33] - 第四季度总公司销售额增长5.9%，每日销售额增长4.2%，毛利润率提高50个基点，营业利润率提高40个基点，摊薄后每股收益为9.71美元，同比增长16.6%[37] 未来展望 - 预计2025年两个业务板块收入稳健增长，总公司净销售额为176 - 181亿美元，按每日恒定货币计算销售额增长4.0% - 6.5%[60][65] - 预计2025年营业利润率总体保持稳定，总公司营业利润率为15.1% - 15.5%，较2024年下降40个基点至持平[69] - 预计2025年运营现金流为20.5 - 22.5亿美元，支持供应链扩张、技术和可持续性投资，评估无机增长机会，通过股票回购和股息向股东返还现金[71] 长期框架 - 长期盈利框架保持不变，目标是HTS - U.S.每年实现400 - 500个基点的销量增长，无尽品类收入复合年增长率达到两位数[77] - 预计运营现金转化率约为100%的净收益，2027年前资本支出平均每年约5亿美元，之后稳定在销售额的1.5% - 2.0%[77]