财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额降至2.95亿美元，同比下降4.9%，主要因销售天数减少1890万美元 [22] - 可比门店销售额调整后增长2.8%，未调整下降3.6%，1月下降2%，2月回升至2%，3月增长8% [22] - 第四季度轮胎销量呈中个位数增长，3月增长超10%，并在高利润层级获得市场份额 [22] - 毛利率同比下降250个基点，主要因轮胎材料成本、自促活动及技术人工成本增加 [23] - 总运营费用为1.211亿美元，占销售额41.1%，上年同期为9970万美元，占32.2%，主要因门店减值成本增加2090万美元 [23] - 第四季度运营亏损2380万美元，占销售额 - 8.1%，上年同期运营收入1030万美元，占3.3% [24] - 净利息支出降至440万美元，上年同期为500万美元，主要因加权平均债务减少 [24] - 所得税收益为680万美元，有效税率24.3%，上年同期所得税费用200万美元，有效税率35% [24] - 净亏损2130万美元，上年同期净收入370万美元；摊薄后每股亏损0.72美元，上年同期摊薄后每股收益0.12美元 [25] - 调整后摊薄每股亏损0.09美元，上年同期调整后摊薄每股收益0.21美元 [26] - 2025财年运营现金流1.32亿美元，包括营运资金减少4300万美元；应付账款与库存比率从2024财年末164%提升至177% [27] - 获得剥离收益1200万美元和总部出售收益900万美元；资本支出2600万美元，融资租赁本金支付4000万美元，股息分配3500万美元 [27] - 第四季度末净银行债务4000万美元，信贷额度可用约900万美元，现金及现金等价物约2100万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 轮胎业务第四季度单位销量呈中个位数增长，3月增长超10%，并在高利润层级获得市场份额 [22] - 高利润服务类别（前端减震器、电池、刹车和维护服务）第四季度可比销售额和单位销量增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国道路上车辆超2.8亿辆，车辆行驶里程恢复到疫情前水平，汽车平均使用寿命超12.5年 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是高度分散行业的领先企业，规模带来竞争优势，可利用财务优势投资业务、人员和技术，提供优质客户体验 [8][9] - 制定四项重点改进计划：关闭145家业绩不佳门店，预计2026财年第一季度完成，对总销售额影响有限但提升盈利能力；改善客户体验和销售效率，解决客户痛点；重新分配营销资金，针对高价值客户进行市场测试；优化商品组合，简化核心轮胎产品，加强与轮胎制造商合作，评估定价和促销策略，应对关税风险 [10][11][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业基本面良好，车辆数量增长、行驶里程恢复、车辆平均寿命延长、技术复杂度增加推动DIY向DIFM转变，公司业务抗周期能力强，现金流稳定，资产负债表良好，有信心执行改进计划，释放公司潜力 [8][9][10] - 2026财年预计可比门店销售额同比增长，主要受改进计划和关税相关价格调整推动；销售势头延续到第一季度前八周，初步可比销售额增长约7% [28] - 预计门店优化计划使2026财年总销售额减少约4500万美元；全年毛利率仍受成本通胀和关税影响，但关闭门店和改进计划将部分抵消压力，调整后摊薄每股收益有望同比改善 [29] - 预计2026财年产生足够运营现金流，维持财务状况，满足资本分配优先事项，包括股息；资本支出预计2500 - 3500万美元 [30] 其他重要信息 - 会议提及的演示文稿可在公司网站corporate.monroe.com/investors查看，包含前瞻性声明和非GAAP财务指标，实际结果可能与声明有重大差异 [3][4] - 所有可比门店销售、类别销售和单位数据按调整后天数计算，因2024财年多一周销售和圣诞假期时间变化，2025财年第四季度少六天销售 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 自促活动与DriveCard使用及未来毛利率情况 - 自促活动包括轮胎促销和DriveCard促销，如买三送一、买一送一等，2025财年持续影响毛利率，同比增加；未来毛利率受成本上升和关税影响仍将承压，但关闭门店和改进计划将部分抵消压力，第一季度毛利率对比困难，全年仍面临压力 [36][37] 问题: 客户获取和客户体验改进情况 - 公司关注能产生最多收入和利润的回头客，未来将重新分配营销投资，吸引符合目标的新客户 [39][40] 问题: 毛利率下降原因及未来走势 - 毛利率下降250个基点，160个基点因轮胎材料成本和自促活动，80个基点因技术人工成本上升，其余因固定占用成本去杠杆化；未来毛利率仍将承压，但全年对比压力持续，第一季度对比困难，后续可能有所改善 [47][48][49] 问题: 第四季度可比销售额中流量和客单价情况及2026年改进预期 - 第四季度流量下降低个位数，客单价上升中个位数，综合调整后可比销售额增长2.8%；近期流量趋势改善，4月和5月可比销售额受流量趋势支撑 [50] 问题: 与ATD关系变化、门店关闭共性及近期业绩提升原因 - 与ATD关系无重大变化，仅明确服务水平相关事项；关闭的145家门店分布在整个网络，未发现特定区域或类别门店表现不佳，预计今年无其他门店关闭，剩余门店有望改善业绩；行业动态对公司有利，经济环境可能使人们减少购买新车和二手车，增加对汽车售后市场服务的需求，公司改进措施将提升运营收入 [55][56][58]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.159亿美元，同比增长15% [10] - 季度末平均医疗服务客户数4411个，较上一季度增加70个，较去年增加346个 [10] - 平均每个医疗服务客户的总收入为26283美元，同比增长6%，环比增长4% [10] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2080万美元，同比增长16.7%，调整后EBITDA利润率为18% [11] - 季度末现金及现金等价物为9090万美元，上一季度为8420万美元 [11] - 连续四个季度保持正经营现金流和正自由现金流，本季度经营现金流为1490万美元，同比增加1560万美元；自由现金流为750万美元，同比增加1370万美元 [12] - 维持2026财年营收展望在4.72 - 4.82亿美元，将调整后EBITDA展望更新至8500 - 9000万美元，较之前指引中点增加450万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络解决方案业务持续增长，团队能有效交付和销售产品推动了该业务的成果 [17][20] - 患者支付板块本季度业务量强劲，去年推出的患者账单支付产品持续在市场获得关注，有望推动业务量增长 [49][50] - 订阅业务方面，扣除一次性100万美元的额外服务收益后，每个供应商客户的收入增长率达到3.5%，为2021年以来的最佳增速，新推出的模块开始产生收益，客户基础也在不断扩大 [66][67][69] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于持续提供有价值且可扩展的产品，为患者和供应商带来有意义的成果，如预约准备、事后脚本参与和增强账单支付等产品已在网络中显示出可衡量的影响 [8] - 人工智能正在融入公司的各个方面以及当前和未来的产品中，公司认为通过产品驱动增长，有能力继续扩大网络 [8] - 凭借强大的资产负债表和不断增长的自由现金流，公司将灵活部署现金，以抓住有利可图的增长和增值机会 [8][13] - 行业竞争激烈，公司一直致力于构建和交付能带来高价值的产品，以此作为与客户沟通的基础 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队专注于扩大网络、拓展产品和提高运营杠杆，第一季度的业绩证明了这一点 [12] - 随着现金状况的持续改善，公司将保持机会主义和灵活性，以应对未来的发展 [13] - 人工智能为公司带来了新的工具，客户更倾向于选择能提供复杂问题解决方案的可靠合作伙伴，公司有望通过人工智能为客户和投资者创造价值 [76][77] 其他重要信息 - 公司在2025年年初对印度业务进行了整合，将其作为Frisia India纳入了员工总数统计 [54] - 董事会在3月13日批准了一项最高250万股普通股的股票回购计划，旨在抓住市场波动带来的机会 [81][82] - Medifine业务仍处于早期阶段，已开始贡献收入，公司对其进行了资本投入，未来有望继续发展并为公司业务做出贡献 [93][95][96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 网络解决方案业务在当前环境下与客户的沟通情况以及决策是否存在犹豫 - 公司认为这得益于优秀的团队和产品驱动的发展模式，网络解决方案团队能够有效交付和销售产品，推动了业务增长，目前没有新的情况需要报告 [19][20] 问题2: 与供应商端客户的沟通情况以及是否在展望中考虑了额外的不确定性 - 公司表示与供应商的沟通主要围绕产品价值展开，市场一直具有竞争性，公司仍在不断增加新客户并从现有客户中获得大量收入 [25][26] 问题3: 网络解决方案客户对ROI活动成功的可见性、调整活动的灵活性以及修改活动的实时性 - 公司大部分与生命科学客户的活动需要经过MLR流程和FDA审核，客户可以根据不同的业务流调整活动规模，公司的平台具有较高的ROI和交付成果的能力，通常会在全年获得更多资金投入 [30][31] 问题4: 销售和营销以及G&A费用在第一季度表现出色的原因以及全年的趋势 - 公司此前进行了大量前期投资，目前正在获得良好的回报，预计全年这些费用项目的趋势将保持平稳 [35][36] 问题5: 随着财务状况改善，潜在的资本部署机会以及是否存在更适合收购而非自建的终端市场 - 公司在评估无机机会时的理念没有改变，会综合考虑“购买、构建或租赁”的方式，虽然有更多资本可供部署，但评估机会的方式不变 [40][41][42] 问题6: 回顾以往的收购项目，哪些表现出色，哪些未达预期 - 公司将收购项目视为一个投资组合，每个项目都在按预期贡献价值，此前ConnectOnCall的收购遇到了挫折，但团队已成功恢复并重新推向市场 [43] 问题7: 本季度患者支付板块业务量强劲的原因 - 除了天气和日历因素外，公司去年推出的患者账单支付产品持续在市场获得关注，有望推动业务量增长，但本季度该因素的影响不显著 [50][51] 问题8: 公司的劳动力战略以及与费用轨迹的关系 - 2025财年10 - K报告中员工数量的增加是由于年初对印度业务的整合，并非新增大量国际人才 [54] 问题9: 拟议的“禁止药品广告分发法案”对公司业务的影响 - 公司认为此类立法一直存在，通常会等待法案实际发生后再做应对，公司平台能够提供个性化的健康内容，具有差异化的价值主张，目前没有新的情况需要更新 [58][59] 问题10: 网络解决方案业务的季节性情况以及今年剩余时间的预期 - 公司认为业务的波动更多是由于项目的节奏安排，而非季节性因素，目前对全年的可见性与去年同期相同，没有新的情况需要报告 [62][63] 问题11: 订阅业务模块的推广情况以及客户的接受程度 - 总客户收入的增长反映了新推出产品的影响，包括模块的推广和基础客户的扩展，同时公司也在关注新客户的获取，这些客户通常具有较短的投资回收期 [69] 问题12: 人工智能的竞争格局以及客户行为的变化 - 人工智能为公司带来了新的工具，客户更倾向于选择能提供复杂问题解决方案的可靠合作伙伴，公司有望通过人工智能为客户和投资者创造价值 [76][77] 问题13: 股票回购计划的动机、动态以及使用方式 - 公司的股价一直波动较大，董事会批准股票回购计划是为了在市场出现波动时抓住机会，这并不代表公司资本配置策略的改变 [82] 问题14: 未来现金转化率的预期以及支付处理收入的全年节奏 - 2026财年经营现金流到自由现金流的转化率应与第一季度相似，随着经营现金流的增加，2027财年的转化率将有所提高；支付处理收入在年初会有一个增长，之后会趋于平稳，今年预计将延续这一趋势 [86][88] 问题15: Medifine业务的货币化进展以及访问者的预约情况 - Medifine业务仍处于早期阶段，已开始贡献收入，公司对其进行了资本投入；该平台能够让患者与供应商进行预约，公司认为这是解决患者寻找合适医疗服务问题的关键方案，未来将继续投资并期待其为业务做出贡献 [93][94][95] 问题16: 非经常性收入增长是否意味着业务模式或客户支持策略的改变 - 这部分收入属于相关服务收入，一直存在于公司业务中，此次增长是为了帮助投资者更好地理解业务情况，并非业务模式或支持策略的改变，公司只是为现有客户快速完成了一项工作 [100][101]

Abercrombie & Fitch (ANF) Q1 2026 Earnings Call May 28, 2025 08:30 AM ET Speaker0 Good day, and welcome to the Abercrombie and Finch First Quarter Fiscal Year twenty twenty five Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' presentation, there will be a question and answer session. Today's conference is being recorded. At this time, I would like to turn the conference over to Mo Gupta. Please go ahead. Speaker1 Thank you. Good morning, and welcome to our first ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.159亿美元，同比增长15% [9] - 调整后EBITDA为2080万美元，同比增长16.7%，调整后EBITDA利润率为18% [10] - 季度末现金及现金等价物为9090万美元，上一季度为8420万美元 [10] - 连续四个季度保持正经营现金流和正自由现金流，本季度经营现金流为1490万美元，同比增加1560万美元；自由现金流为750万美元，同比增加1370万美元 [11] - 维持2026财年营收展望在4.72 - 4.82亿美元，将调整后EBITDA展望更新至8500 - 9000万美元，较之前指引中点增加450万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度末平均医疗服务客户数量为4411个，较上一季度增加70个，较去年同期增加346个 [9] - 平均每个医疗服务客户的总收入为26283美元，同比增长6%，环比增长4% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于持续提供有价值且可扩展的产品，为患者和医疗服务提供商带来显著成果，如预约准备、术后脚本参与和增强型账单支付等产品已在网络中显示出可衡量的影响 [6] - 将AI集成到组织的各个方面以及当前和未来的产品中，通过产品驱动增长来扩大网络 [6] - 凭借强大的资产负债表和不断增长的自由现金流，灵活部署资金以推动长期股东价值 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队专注于扩大网络、拓展产品和提高运营杠杆，第一季度的业绩证明了这一点 [11] - 随着现金状况的持续改善，公司将在出现盈利增长和增值机会时保持机会主义和灵活性 [12] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述受各种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [3] - 公司可能会提及非GAAP财务指标，如调整后EBITDA和自由现金流，这些指标应与GAAP结果结合考虑 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 网络解决方案业务在当前环境下与客户的沟通情况及决策是否有犹豫 - 公司认为这得益于优秀的团队和产品驱动的发展模式，产品开发和网络解决方案团队的协作推动了业务成果，本季度表现良好 [17][18] 问题: 提供商市场的情况，与这些客户的沟通如何演变，展望中是否考虑了额外的不确定性 - 公司表示市场竞争一直存在，与客户的沟通围绕产品价值展开，公司仍在不断增加新客户并从现有客户中获得大量收入，没有明显变化 [23][24] 问题: 网络解决方案客户对ROI活动成功的可见性、调整活动的灵活性以及相关数据情况 - 公司称大部分与生命科学客户的活动需经过MLR流程和FDA提交，客户可根据资金情况调整活动，公司平台因强大的ROI和交付结果的能力，常成为资金流入的平台 [28][29] 问题: 销售和营销以及G&A费用的情况，以及今年剩余时间的注意事项 - 公司认为这是前期投资的回报体现，团队在人员构成、市场策略和产品引入方面不断调整，预计费用趋势将保持平稳 [34][35] 问题: 公司财务状况改善后潜在的资本部署情况，以及哪些终端市场适合收购而非自建 - 公司表示评估机会的方式不变，会综合考虑收购、自建或租赁的方式，虽有更多资本可部署，但不会因此改变评估机会的方式 [39][41] 问题: 公司过往收购中表现突出和未达预期的项目 - 公司称收购项目是一个组合，都在按预期贡献价值，仅ConnectOnCall收购曾遇到挫折，但团队已使其恢复并重新推向市场 [42] 问题: 路面业务本季度量增长强劲的原因，是否受流感季或其他顺风因素影响 - 公司表示除天气和日历天数影响外，无其他明显波动，去年推出的患者账单支付产品持续获得市场认可，预计会推动业务量增长，但本季度影响不显著 [50][51] 问题: 公司劳动力战略及与费用轨迹的关联 - 公司解释10-K文件中提到的人员增加是年初对印度业务的整合，并非新增大量人才 [54] 问题: 拟议的禁止药品广告分发法案对公司业务的影响，是否会影响与制药客户的沟通及ROI评估 - 公司认为立法情况常有，会等待实际情况发生再做应对，公司平台的价值主张独特，目前无新情况可报告 [57][58] 问题: 网络解决方案业务的季节性情况，今年Q4到Q1的表现及全年预期 - 公司表示与去年同期的可见性相同，业务波动主要源于某些项目的节奏安排，而非季节性因素 [61] 问题: 订阅业务在排除一次性收益后的增长情况，以及模块的推广和客户吸引力 - 公司认为这是所有推出产品的综合影响，包括基础客户的扩展和新客户的获取，难以单独指出某个产品的作用 [67][68] 问题: AI的竞争格局及客户行为的变化，是否成为RFP流程的重要部分或有更多资金投入 - 公司认为AI为业务和产品带来新能力，但客户购买的是解决方案，市场上一些小型VC支持的企业在疫情后表现不佳，客户更倾向于选择公司这样的可靠合作伙伴 [76] 问题: 董事会批准股票回购计划的动机、动态及资金使用考虑 - 公司表示这是机会主义行为，公司股价波动较大，作为现金生成公司，有资金时可在股价出现市场错位时进行回购，并非资本配置的常规变化 [82] 问题: 现金转化率的未来趋势以及支付处理收入的节奏 - 公司预计2026财年经营现金流到自由现金流的转化率与第一季度相似，2027财年随着经营现金流增加，转化率会提高；支付处理收入在年初有季节性增长，之后趋于平稳，今年预计延续此趋势 [86][88] 问题: Medifine产品的货币化情况以及用户点击广告后预约就诊的情况 - 公司认为Medifine仍处于早期阶段，已贡献额外收入，公司对其进行了投资；收购该产品是因为公司网络规模的增长使患者能通过该平台与提供商预约就诊，反馈良好，公司将继续投资并期望其未来为业务做出贡献 [94][97] 问题: 非经常性收入增长是否意味着业务性质或客户支持策略的改变 - 公司表示这是相关服务收入的一部分，一直存在，此次是为了帮助投资者理解业务情况而特别指出，是为现有客户快速完成的项目，无特殊情况 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 公司MI300产品在2023年几乎零收入，到2023年实现50亿美元收入，是AMD历史上产品最快的增长 [13] - 公司客户端业务第一季度收入同比增长68%，约三分之二的增长来自ASP增长，单位份额也同比增长，但第一季度客户端业务单位数量环比下降高个位数，桌面业务和客户端业务整体销售超过进货 [48] - 公司因出口限制，计划减少价值10亿美元的MI308产品运往中国的收入 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 AI加速器业务 - MI300产品在2023年实现快速增长，从几乎零收入增长到50亿美元 [13] - MI350将延续在推理方面的优势，保持内存和吞吐量优势，并开始涉足训练领域，增强了网络能力 [23][24] - MI450预计2026年交付，将有显著性能提升，可处理更大的训练工作负载 [17] CPU业务 - 客户端业务收入显著超过最大竞争对手和第三方数据，主要来自ASP增长，在PC端仍有份额增长空间，ASP增长具有一定可持续性 [42] - 桌面业务占据主导份额，增长显著，得益于高性能CPU带来的更好游戏性能和工作性能 [45] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 公司致力于以快速节奏推出新产品，在数据中心加速器领域，计划在推理领域先取得竞争优势，再长期拓展到训练领域 [15][20] - 加强软件栈的开发和维护，从2025年第一季度开始每两周进行软件更新，并加强与社区的沟通 [35] - 通过收购ZT Systems加强机架级设计能力，提升产品的高性能和可制造性 [39] 行业竞争 - 在数据中心加速器市场，公司认为与竞争对手相比，其产品在推理方面具有优势，如DeepSeq在AMD GPU上的运行效率更高 [23] - 在CPU客户端市场，公司收入显著超过最大竞争对手，主要得益于ASP增长和产品性能优势 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于计算的关键时期，人工智能将嵌入各个领域，从超级计算机到个人电脑都将实现AI赋能，市场需求巨大 [3][5] - 过去12 - 18个月，行业在AI能力建设方面进行了大量投资，目前正处于合理化阶段，企业开始制定更明确的AI应用计划，并意识到除了AI投资，还需更新服务器农场和PC [7][8] - 公司认为在商业PC和服务器领域，由于企业需要进行设备更新，公司具有良好的价值主张和市场地位，预计下半年将迎来增长 [52][53] 其他重要信息 - 公司最近宣布剥离ZT Systems的制造业务，但保留了1200名机架级设计工程师，这些工程师对MI450的机架级设计产生了直接影响，并正在帮助加速MI350推向市场 [40][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司和客户面临的关键问题以及公司最感兴趣的工作是什么 - 目前计算领域正处于令人兴奋的时期，人工智能从新奇事物发展到实际应用，挑战在于如何实现比行业同行更快的创新速度，推动技术向前发展，人工智能将嵌入各个领域，包括超级计算机、数据中心、个人电脑和可穿戴设备 [3][4][5] 问题: 客户是否担心过度建设 - 过去12 - 18个月，行业在AI能力建设方面进行了大量投资，目前正处于合理化阶段，企业已经完成了概念验证，制定了明确的AI应用计划，意识到除了AI投资，还需更新服务器农场和PC [7][8][10] 问题: 公司加速器业务的成熟度、从MI300和MI325中学到了什么以及未来的发展步骤 - 公司在AI领域的发展历程超过十年，MI300是公司进入数据中心专用AI GPU的第一步，去年实现了快速增长，从几乎零收入增长到50亿美元公司将以快速节奏推出新产品，MI350将在6月12日的活动中详细介绍，将带来35倍的性能提升，MI450预计2026年交付，将有显著性能提升，可处理更大的训练工作负载 [13][15][17] 问题: 公司Instinct系列产品在推理工作负载和客户服务方面的拓展情况以及MI350的潜在影响 - MI300和MI325在推理方面具有优势，通过设计更多内存和利用先进的小芯片技术，实现了高效的推理引擎，MI350将延续这些优势，并开始涉足训练领域，增强了网络能力，可满足不同客户的需求 [21][23][24] 问题: 公司与企业客户直接合作的应用场景和意义 - 企业在AI应用方面通常采用混合模式，在本地运行成本效益更高或对数据有严格控制要求的应用，同时利用云进行模型微调，如健康科学领域的药物发现，企业可以通过AI获得显著的效率提升 [28][29][30] 问题: 投资者如何判断公司软件栈的能力和成熟度 - 公司的ROCCM软件栈在2023年12月投入生产，2024年主要专注于强化该栈，确保其稳定运行，目前已在Meta、Microsoft和Oracle等公司实现全面生产应用，2025年开始每两周进行软件更新，并加强与社区的沟通 [33][34][35] 问题: 公司对机架级产品的市场需求看法、与ZT Systems的合作计划以及与竞争对手的差异 - 机架级设计需要从一开始就进行架构设计，公司通过收购ZT Systems加强了这方面的能力，ZT Systems带来了1200名机架级设计工程师，他们不仅具备高性能设计能力，还注重可制造性，对MI450的机架级设计产生了直接影响，并正在帮助加速MI350推向市场 [39][40][41] 问题: 公司客户端业务ASP变化的驱动因素、市场份额增长空间以及ASP增长的可持续性 - 公司客户端业务收入显著超过最大竞争对手，主要得益于ASP增长，ASP增长主要来自产品性能优势和市场份额向高收入、高利润部分的转移，公司在PC端仍有份额增长空间，ASP增长具有一定可持续性，但受地缘政治和关税等因素影响，业务存在一定波动 [42][45][48] 问题: 公司下半年利润率提升的信心来源和业务组合对利润率的支持 - 公司认为在商业PC和服务器领域，由于企业需要进行设备更新，公司具有良好的价值主张和市场地位，预计下半年将迎来增长，同时，业务组合的变化也将对利润率产生积极影响，如减少低利润率的MI308产品销售和调整控制台业务库存 [52][53][54]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司总营收10亿美元，同比下降15%，略好于预期；运营亏损3300万美元，略低于预期；净亏损5.81亿美元，摊薄后每股亏损4.9美元，主要因非现金税估值备抵 [27] - 毛利率61%，较去年下降170个基点，低于预期；运营费用减少2500万美元，占营收比例从去年的56.3%升至64.2%；总公司运营利润率为负3.2%，去年为正6.4% [31][33][34] - 库存8.69亿美元，较去年增加1%；现金1.66亿美元，债务15亿美元，净债务约13亿美元，高于预期；净债务与调整后EBITDAR的杠杆比率为3.2倍 [36][37] - 2026财年公司预计总营收在33 - 34亿美元之间；毛利率约61% - 61.5%；运营费用约20亿美元；全年运营收入约1亿美元；净利息收入在8500 - 9000万美元之间；有效税率约15%；加权平均流通股约1.19亿股；摊薄后每股收益在1.2 - 1.4美元之间 [43][44][45] - 第一季度公司预计总营收在7.65 - 7.8亿美元之间；运营利润率约为盈亏平衡；净利息收入约1500万美元；有效税率约15%；加权平均流通股约1.19亿股；摊薄后每股收益约0.1 - 0.15美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 零售渠道 - 公司零售销售下降中个位数，电商表现略好于门店，门店优化计划对零售销售有低个位数负面影响 [28] - 迈克尔·科尔斯全球零售销售下降中个位数，排除外汇和门店关闭影响，第四季度与第三季度降幅相近 [29][30] - 吉米·周全球零售销售下降高个位数 [30] 批发渠道 - 公司批发渠道收入双位数下降，因渠道整体疲软及此前减少批发业务举措 [28] - 迈克尔·科尔斯批发业务双位数下降 [29] - 吉米·周批发业务高个位数增长 [30] 品牌业务 - 迈克尔·科尔斯第四季度营收同比下降16%，美洲地区下降12%，EMEA地区下降15%，亚洲地区下降31%；毛利率从去年的60.8%降至58.6%；运营利润率从去年的14.1%降至4.6% [9][29][32] - 吉米·周第四季度营收同比下降3%，美洲地区下降7%，EMEA地区增长9%，亚洲地区下降16%；毛利率从去年的70.1%降至66.2%；运营利润率从去年的负5.8%降至负7.5% [18][30][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区公司营收下降13% [28] - EMEA地区公司营收下降14% [28] - 亚洲地区公司营收下降23% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 出售范思哲给普拉达集团，聚焦迈克尔·科尔斯和吉米·周品牌，降低债务水平，未来重启股票回购计划 [4] - 加强迈克尔·科尔斯品牌建设，通过新战略举措、强大资产负债表和专注的领导团队，加速两品牌增长 [5] - 各品牌战略目标包括提升品牌吸引力、打造时尚产品、实施全渠道零售战略、稳定并恢复批发业务增长 [6] 迈克尔·科尔斯 - 围绕Jet Set传承吸引新老消费者，强化品牌标识，推出新故事和产品系列，提升品牌亲和力和购买意愿 [10][11] - 优化门店，包括关闭和翻新，提高门店生产力；稳定并适度恢复批发业务增长 [10] - 未来三年计划翻新约50%的门店，预计花费3.5亿美元 [47] 吉米·周 - 通过围绕魅力的故事讲述吸引新老消费者，发展配饰业务，扩大休闲鞋类产品，提升门店生产力和零售体验，稳定并恢复批发业务增长 [18][19] - 秋季推出价格在500 - 1000美元的三个新配饰系列，扩大定价架构，吸引新客户 [20] - 在鞋类业务中，为正装鞋类引入创新和活力，扩大休闲鞋类业务，如运动鞋业务已占鞋类销售约10% [21] 行业竞争 - 时尚奢侈品行业需求持续疲软，公司业务受影响，同时面临关税、外汇汇率等不确定性 [5][8] - 公司通过多元化采购、与供应商合作、评估价格调整等方式应对关税风险，维持品牌复苏势头 [40][42][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境更具挑战性，关税存在不确定性，但公司专注执行战略举措，改善销售趋势，为未来增长做准备 [5] - 进入2026财年，公司对发展路径持乐观态度，虽处于转型初期，但战略举措已初见成效，预计未来趋势将持续改善 [17][49] - 预计2027财年及以后，随着战略举措推进，公司将实现营收增长和利润率扩张 [50] 其他重要信息 - 公司财报按非GAAP基础呈现，排除减值费用、重组费用等成本，相关GAAP指标及调整可查看公司网站最新财报 [3] - 因范思哲待售，2026财年起将其重新分类为终止经营业务，不再纳入非GAAP结果 [3][29] - 公司提前收到6000万美元库存，有助于缓解2026财年关税影响，预计财年末库存水平将下降中个位数 [36][37] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 对迈克尔·科尔斯营收低谷预期的信心来源及毛利率下降驱动因素 - 公司看到迈克尔·科尔斯零售业务积极变化，如第一季度零售业务接近持平，新系列产品全价销售良好，Jet Set故事讲述引起消费者共鸣，购买意愿提升 [56][57][58] - 门店关闭计划接近尾声，明年无需考虑相关营收影响；门店翻新计划将提升门店生产力 [59][60][61] - 吉米·周秋季将推出新配饰系列，有较大增长机会 [63] - 毛利率下降主要因2026财年关税影响，未缓解情况下成本增加约6000万美元，公司目标是逐步缓解关税影响，优先维护品牌复苏势头 [65][66][67] 问题2: 迈克尔·科尔斯品牌今年批发业务展望及与投资者日预期对比 - 与投资者日预期一致，批发合作伙伴对公司回归Jet Set传承的战略反应积极，新故事讲述和产品系列销售良好，部分合作伙伴增加了订单 [71][72] - 公司近期在亚马逊平台上线，表现超预期，全价销售出色 [72] - 批发业务仍有门店关闭计划，预计第四季度和明年春季能看到更真实的业务情况，目标是稳定并适度增长 [73][74][75] 问题3: 在不稳定消费背景下，公司控制门店流量和转化率的策略 - 公司关注流量，虽未实现正增长，但降幅显著收窄，尤其在欧洲市场；通过营销举措、故事讲述、数据分析和影响者计划等策略影响流量 [79][80] - 迈克尔·科尔斯转化率一直较强，关键在于提升品牌吸引力和热度 [80] 问题4: 提升迈克尔·科尔斯品牌销售轨迹的核心策略 - 回归品牌最初由创始人设定的定位，即消费者向往的时尚生活方式，这一定位仍具相关性，公司此前偏离该定位是错误的 [88][89] - 品牌曾提价策略有一定效果，但消费者最终希望价格回到传统区间，公司应尊重消费者需求 [90] - 吉米·周应扩大产品使用场景，如休闲鞋类和配饰业务，利用品牌优势和门店位置，提供合适产品 [93][94][95] 问题5: 公司定价策略的稳定时间及应对关税的价格调整与整体定价策略的关系 - 迈克尔·科尔斯品牌预计秋季达到理想定价状态，目前已完成60% - 70%的调整，部分价格调整对利润率有一定压力 [100][101] - 奥特莱斯渠道提高了部分价格，减少促销活动，有助于提升平均销售价格和利润率 [102] - 应对关税的价格调整将谨慎进行，优先确保品牌与消费者的良好互动，具体调整将根据供应商合作和关税情况确定 [103][104][105]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额降至2.95亿美元，同比下降4.9%，主要因销售天数减少1890万美元 [22] - 可比门店销售额调整后增长2.8%，未调整下降3.6%，1月下降2%，2月回升至2%，3月增长8% [22] - 轮胎销量在第四季度呈中个位数增长，3月增长超10%，并在高利润层级获得市场份额 [22] - 毛利率同比下降250个基点，主要因轮胎材料成本、自促活动及技术人工成本增加 [23] - 总运营费用为1.211亿美元，占销售额41.1%，上年同期为9970万美元，占比32.2%，主要因门店减值成本增加2090万美元 [23] - 第四季度运营亏损2380万美元，占销售额 - 8.1%，上年同期运营收入1030万美元，占比3.3% [24] - 净利息支出降至440万美元，上年同期为500万美元，主要因加权平均债务减少 [24] - 所得税收益为680万美元，有效税率24.3%，上年同期所得税费用200万美元，有效税率35% [24] - 净亏损2130万美元，上年同期净收入370万美元；摊薄后每股亏损0.72美元，上年同期摊薄后每股收益0.12美元；调整后摊薄每股亏损0.09美元，上年同期调整后摊薄每股收益0.21美元 [25] - 2025财年运营现金流为1.32亿美元，包括营运资金减少4300万美元；应付账款与存货比率从2024财年末的164%提高到177% [26] - 第四季度末净银行债务4000万美元，信贷额度可用约900万美元，现金及现金等价物约2100万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 轮胎业务在第四季度单位销量呈中个位数增长，3月增长超10%，并在高利润层级获得市场份额 [22] - 高利润服务类别（前端减震器、电池、刹车和维护服务）在第四季度实现可比销售额和单位增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国道路上车辆数量超2.8亿辆，车辆行驶里程恢复到疫情前水平，汽车平均使用寿命超12.5年 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定绩效改进计划，包括关闭145家表现不佳门店、改善客户体验和销售效率、推动盈利性客户获取和激活、提高商品销售生产力及降低关税风险 [10] - 公司在高度分散的行业中处于领先地位，规模优势使其在财务和业务投资上具有竞争力 [7][8] - 行业基本面良好，车辆数量增长、行驶里程恢复、车辆平均寿命延长，且车辆复杂性增加促使DIY向DIFM转变 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，资产负债表和现金流状况良好，行业基本面强劲，有望通过改进计划释放潜力，提高盈利能力和股东回报 [30] - 因关税情况不确定，暂不提供2026财年业绩指引，但预计可比门店销售额将同比增长，主要受改进计划和关税相关价格调整推动 [27] - 预计2026财年门店优化计划将使总销售额减少约4500万美元，毛利率仍将承压，但可通过关店和运营改进部分抵消成本上升 [28] - 预计2026财年产生足够运营现金流，维持财务状况并满足资本分配优先事项，包括股息支付 [29] 其他重要信息 - 公司将对145家表现不佳门店在2026财年第一季度进行关闭，这些门店在2025财年销售额约占总销售额5%，部分销售额有望在周边门店重新获得 [11] - 公司将重新分配营销资金，针对高价值和盈利性客户进行市场测试，并扩大有效测试范围 [14][15] - 公司将缩小核心轮胎产品范围，简化店内销售流程，加强与重要轮胎制造商的战略合作伙伴关系，并审查轮胎和服务的定价及促销策略 [16] - 公司组建内部团队与顶级供应商进行基于事实的谈判，以减轻关税影响，可能会调整消费者价格 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：自促活动是否为DriveCard额外优惠，以及对未来毛利率的影响 - 自促活动主要是轮胎促销，包括DriveCard促销及日常买三送一、买一送一等优惠，2025财年持续影响毛利率，未来毛利率因成本上升和关税影响仍将承压，但关店和改进计划可部分抵消 [36][37] 问题2：高价值目标客户是谁，营销方面如何转化，以及客户体验改进措施 - 高价值客户是欣赏公司提供多种服务的回头客，未来将重新分配营销投资，针对此类客户进行精准营销，吸引更多客户流量 [39][40] 问题3：请详细说明毛利率下降250个基点的原因 - 160个基点因轮胎材料成本（消费者转向三级轮胎及自促活动），80个基点因技术人工成本（工资通胀），其余因固定占用成本去杠杆化（上年多一周销售） [47][48] 问题4：2026年毛利率走势如何 - 2026年毛利率仍将承压，但季度间表现将更均衡，第一季度因对比基数高表现较差，下半年有望弥补 [49] 问题5：第四季度可比销售额中客流量和客单价的动态关系，以及2026年改进预期 - 第四季度客流量低个位数下降，客单价中个位数上升，综合调整后可比销售额增长2.8%；近期客流量趋势向好，4月和5月可比销售额受客流量改善支撑 [50] 问题6：与ATD的合作经济情况是否改变 - 与ATD的合作无重大变化，仅根据当前运营环境对服务水平相关条款进行了澄清 [55] 问题7：关闭的145家门店有何共同特征，是否集中在特定区域 - 关闭门店分布在整个网络，是经评估认为无法达到盈利目标的门店，今年暂无其他关店计划，剩余门店有望提升业绩 [57][58] 问题8：近期业绩改善的原因是什么 - 经济环境有利于公司服务，消费者购买新车和二手车可能面临压力，汽车售后市场服务需求持续存在；公司改进措施将提升运营收入，无需经济大幅改善 [59]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.11亿美元，与预期相符，环比基本持平，同比下降3% [7][16] - 非GAAP摊薄每股收益0.40美元，GAAP摊薄每股收益0.15美元 [7][20] - 毛利润率37%，与过去三年季度平均水平一致，高于历史水平；运营利润率26%，高于指引范围，环比提高180个基点 [19][20] - 第二季度运营现金流3100万美元，占总营收的15%；资本支出6100万美元，计划2025财年资本支出2亿美元，预计2026财年资本支出将从高位正常化 [21] - 季度末现金及短期投资总额5.58亿美元 [22] - 第三季度营收预计在2 - 2.08亿美元之间，非GAAP每股收益预计在0.35 - 0.41美元之间，运营利润率预计在20 - 22% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 IC业务 - 营收1.56亿美元，同比下降3% [16] - 高端营收同比增长2%，占IC营收的38%；主流IC营收同比下降6%，其中服务最老一代设计节点的光掩模营收下降最大 [17] - 按应用划分，内存应用营收因项目时间安排环比下降；逻辑方面，服务移动通信的光掩模组以及OLED驱动IC表现强劲，服务电力电子、汽车和工业应用的低端设计节点仍处于较弱的复苏状态 [17][18] FPD业务 - 营收5500万美元，同比下降2%，季度初营收较低，之后出现季节性需求回升 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 地理上，中国和台湾的IC合资企业营收领先，美国营收因低端设计节点疲软和客户先进节点项目时间安排而环比下降 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 美国2025年产能扩张计划瞄准芯片设计向高端节点迁移的机会，亚洲也受益于市场向高端节点的过渡 [7][8] - 公司是FD市场的技术领先大规模供应商，乐观认为先进光掩模技术将有助于在即将到来的G8.6 AMOLED时代获得市场份额 [8][9] - 公司运营11个洁净室生产设施，包括亚洲6个、美国3个和欧洲2个，全球布局是战略资产，有助于利用新业务机会，应对美国关税动态带来的不确定性 [9][12] - 公司资本配置策略包括有机增长、战略投资和向股东返还现金，本季度花费7200万美元回购360万股，现有回购授权下还剩2300万股 [7][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于市场条件和关税不确定性，对近期需求环境保持谨慎 [23] - 主流市场仍然疲软，主要是因为许多老化晶圆厂客户的晶圆厂利用率很低，但高端芯片制造商、代工厂的区域化趋势为低端光掩模需求带来了积极机会 [25][37] 其他重要信息 - 首席执行官Frank Lee决定退休，将继续管理亚洲业务直至退休，董事长George Makrokostas被任命为新的首席执行官 [12][13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 主流业务的整体供需情况、对利润率的影响以及对今年资本支出计划的影响 - 主流市场仍然疲软，主要是因为许多老化晶圆厂客户的晶圆厂利用率很低，行业在电力、工业和消费领域表现不佳 公司将继续专注于高端和主流高端的产能和能力建设 [25] - 许多公司正在用新设备替换报废工具，全球主流光掩模网络增加了一定产能，需求疲软和晶圆厂利用率低，加上产能增加，导致供需平衡不太有利，但这不是长期问题 [26][27] - 美国项目的战略目标之一是向主流高端应用进行节点迁移，公司认为这是美国市场的一个增长领域 [31] 问题2: 按年同比计算，在营收大致相同的情况下，对收益影响最大的是主流业务的利润率还是定价，是否还有其他因素 - 公司正在关注产品组合，以缓解整体定价压力，同时专注于主流高端和节点迁移 [32][33] - 公司与中国许多主要客户有多项长期协议，这些协议不仅保证了订单，还提供了稳定的定价 [35] 问题3: 新首席执行官的首要关注点是什么 - 目前主要关注后台行政事务和治理等方面，正在逐步接手Frank的职责，注重成本控制和通过扩大市场份额来增加收入 [39][40] 问题4: 美国产能扩张与平衡区域化努力的优先级 - 美国市场有台积电等客户的回流机会，公司将评估机会并适当配置资本，同时也需要对报废工具和高端能力进行资本支出 [46] 问题5: 在收益较弱的情况下回购股票，如何确定优先级，是否会扩大回购计划 - 现有回购授权下还剩2300万股，公司将继续把握机会进行回购 增加回购授权需要与其他投资机会进行比较，以确保公司的长期持续增长，公司会适时采取适当行动 [22][48]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司营收同比增长11%，达19.7亿元人民币 [8] - 非GAAP毛利同比增长9.6%，非GAAP EBITDA利润率达16.2%，同比增加14.3个百分点 [11] - 非GAAP毛利率环比下降2.6个百分点至16.6%，非GAAP营业利润率为负2.8%，较去年同期亏损收窄4.4个百分点 [11][12] - 调整后毛利为3.277亿元人民币，同比增长9.6%，环比下降23.4%；调整后毛利率为16.6% [22] - 调整后总运营费用为4.273亿元人民币，同比下降9%，环比下降4.3% [22] - 调整后运营亏损为5580万元人民币，较去年同期收窄56% [23] - 非GAAP EBITDA利润为3.185亿元人民币，同比增加860万元；非GAAP EBITDA利润率为16.2% [23][24] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物总计23.227亿元人民币 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 公共云 - 营收达13.5亿元人民币，同比增长14% [9][13] - AI业务总账单达5.25亿元人民币，同比增长超200%，环比增长11%，占公共云营收的39% [10][13] 企业云 - 营收达6.16亿元人民币，同比增长5%，受项目交付和验收季节性放缓影响，环比下降 [14] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以AI关键领域为核心，追求高质量和可持续发展 [8] - 作为小米和金山生态系统唯一战略云平台，与生态系统业务合作顺利，一季度来自该生态系统的营收达5亿元人民币，同比增长50%，占总营收的25% [10][11] - 在公共云领域，加强基础设施、训练和推理平台及AI工具能力；在企业云领域，专注AI、数据和办公生产力，提供一站式模型解决方案和服务 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度财务表现有环比波动，面临市场压力和供应链不确定性，但公司仍坚定执行长期战略，对AI云服务发展有信心 [12] - 云基础设施短期内可投入使用，生态系统和其他AI应用场景需求推动业务增长，公司有能力抓住AI资本机会 [25] 其他重要信息 - 本季度资本支出达6.05亿元人民币 [20] - IDC成本同比下降6%，折旧和摊销成本同比增加，解决方案开发和服务成本同比增长13.3% [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度公共云和企业云增长弱于预期的原因及全年增长看法，以及小米最新需求情况 - 企业云受季节性影响明显，一季度有春节因素，很多客户在做预算；公共云业务主要针对大客户，集群建设有周期，一季度交付给小米的集群在3月，营收和利润将在二季度体现 [29][30] - 小米70亿参数模型在公司集群训练，公司AI业务增长与小米需求有关，小米模型推理需求有潜力，但营收和利润在财报上的体现与小米需求节奏有关 [30] 问题2: 公司与金山办公联合推出政务领域AI一体机的业务机会、定价模式，以及非GAAP OP利润率后续季度展望 - 政务办公自动化AI市场发展快，公司与金山办公联合推出的解决方案获市场验证，是软硬件集成方案，定价因硬件配置而异 [35] - 一季度因季节性因素，营收受项目延迟和季节性影响，成本结构中人力成本相对固定，影响OP利润率；未来随着AI项目和与生态伙伴合作项目推进，营收增长有望带动利润率提升，EBITDA利润率可能比OP利润率恢复快，建议关注毛利率、EBITDA利润率和研发成本 [37][39][40] 问题3: AI资本支出和运营支出细分情况，二季度资本支出是否受芯片禁令影响，以及小模型使用增多对云营收的影响 - 本季度总资本支出为6.05亿元人民币，公司通过自有现金、金融租赁、银行贷款等方式为AI基础设施投资融资，下季度将更新包括租赁和自有现金在内的总投资情况；运营支出方面，研发费用约2亿元人民币，销售费用约1.08亿元人民币，管理费用约1.19亿元人民币 [45][46][48] - 芯片禁令短期内因公司有库存影响不大，中长期对公司和行业有影响，但公司自2023年加强与国产计算资源合作，有应对措施；传统大语言模型客户不受影响，传统互联网客户使用小模型是增量收入，小米和金山生态系统使用中小模型会带来潜在增量收入和利润 [49][50][52] 问题4: AI云租赁服务近期毛利率趋势，行业价格竞争压力是否延伸到AI服务器租赁业务，以及DIVSIG开源R1后模型训练需求的最新动态及影响评估 - 外部市场AI客户集中对新项目有影响，影响程度取决于项目规模，老合同不受影响；自2024年下半年，公司对大客户用自有资金建设基础设施，对非大客户利用合作伙伴供应资源并利润共享，影响公司毛利率 [57][58] - 老一批大语言模型公司需求因DIVSIG成功有一定萎缩，但公司与其多为长期合同，影响有限；新兴行业受其启发有更多训练需求，整体无负面影响 [59][60]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收19.7亿元，同比增长11% [8][19] - 非GAAP毛利同比增长9.6%，非GAAP EBITDA利润率达16.2%，同比增加14.3个百分点 [10] - 非GAAP毛利率环比下降2.6个百分点至16.6%，非GAAP运营利润率为负2.8%，较去年同期改善4.4个百分点，但环比由盈转亏 [11][12] - 资本支出达6.05亿元，IDC成本同比下降6%，折旧和摊销成本同比增加，解决方案开发和服务成本同比增长13.3% [20][21] - 调整后毛利为3.277亿元，同比增长9.6%，环比下降23.4%；调整后毛利率为16.6% [22] - 调整后总运营费用为4.273亿元，同比下降9%，环比下降4.3%；调整后运营亏损为5580万元，较去年同期收窄56% [22][23] - 非GAAP EBITDA利润为3.185亿元，同比增加860万元；非GAAP EBITDA利润率达16.2% [23][24] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物总计23.227亿元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 公共云 - 本季度收入达13.5亿元，同比增长14%；AI业务总账单达5.25亿元，同比增长超200%，环比增长11%，占公共云收入的39% [9][13] 企业云 - 本季度收入达6.16亿元，同比增长5%，受项目交付和验收季节性放缓影响，环比下降 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度来自小米和金山生态系统的收入达5亿元，同比增长50%，占总收入的比例进一步提高至25% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以AI关键领域为核心，追求高质量和可持续发展，加强生态系统合作、计算基础设施部署和AI应用，推进AI云服务战略布局 [8][12] - 在公共云领域，加强基础设施、训练和推理平台以及AI工具能力，帮助客户降低训练成本，提高模型开发和使用效率 [16] - 在企业云领域，聚焦AI、数据和办公生产力，提供一站式模型解决方案和服务 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度财务表现有环比波动，面临市场压力和供应链不确定性，但公司仍坚定执行长期战略，对未来充满信心 [12] - 随着AI云服务需求持续增长，公司有能力抓住AI资本机会 [25] - 预计后续季度运营利润率将改善，尤其是下半年；EBITDA利润率可能比运营利润率恢复得更快 [38][39][40] 其他重要信息 - 公司正在加速计算集群建设，预计二季度正式推出服务，进一步推动AI业务收入增长 [9] - 公司通过灵活的资本部署模式，确保有足够的底层计算能力支持AI业务快速增长 [13][14] - 公司在公共服务和医疗保健领域推进AI应用，构建模型资源和平台，拓展业务能力和市场 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 一季度公共云和企业云增长弱于预期的原因及全年增长看法，以及小米最新需求情况 - 企业云受春节因素和客户预算影响，公共云大客户集群建设有周期，一季度交付的集群收入和利润将在二季度体现；小米70亿参数模型在公司集群训练，其模型推理需求有增长潜力，收入和利润体现受小米需求节奏影响 [30][31] 问题2: 金山云和金山办公联合推出的政务AI一体机业务机会、定价模式，以及非GAAP运营利润率后续展望 - 政务办公自动化AI市场发展快，一体机是软硬件集成方案，定价因硬件配置而异；一季度运营利润率受季节性影响，后续随着大项目开展和收入增长，运营利润率有望改善，EBITDA利润率可能恢复更快 [34][35][38] 问题3: AI资本支出和运营支出细分、二季度资本支出是否受芯片禁令影响，以及小模型使用对云收入的影响 - 本季度资本支出6.05亿元，公司通过多种方式融资AI基础设施建设，后续会更新包括租赁协议的总投资情况；运营支出约4亿元；芯片禁令短期影响不大，中长期有影响，公司加强与国产计算资源合作，小模型使用对公司有潜在增量收入和利润 [43][47][49] 问题4: AI云租赁服务毛利率趋势、价格竞争是否延伸至AI服务器租赁业务，以及DIVSIG开源R1对模型训练需求的影响 - 外部市场集中度影响新项目，新供应链模式影响毛利率；老合同受影响小；老一批大语言模型公司需求有一定萎缩，但新兴行业需求增加，总体无负面影响 [56][58][59]