I’m maintaining my Buy rating on One Stop Systems ( OSS ) because its improvement is now more visible in the numbers. I’m not restating why the company is interesting—I already did that in my previousI’m Emmanuel Onwusah—a financial analyst, writer, and recovering engineer. I hold FMVA® and BIDA® certifications from the Corporate Finance Institute, and I spend most of my time creating pitch decks, building models, analyzing companies, and trying to make sense of where value meets narrative. My background is ...

Since my last analysis on Tesla , which was a sell rating, the company has continued on its momentum with a total stock appreciation of around 14%. This was largely thanks to some breakthroughs, mainly on theAs a detail-oriented investor with a strong foundation in finance and business writing, I focus on analyzing undervalued and disliked companies or industries that have strong fundamentals and good cash flows. I have a particular interest in sectors such as Oil&Gas and consumer goods. Basically, anything ...

Western Digital Corporation ( WDC ) has emerged as an unsung hero of the AI infrastructure boom. It has been quietly powering the data storage needs behind the flashy world of gen AI. I reiterateMy background is in Financial Engineering and I have long since been interested in analyzing strong solid companies with a rare financial Profile. My primary area of specialization is in quantamental analysis, where I use a combination of data-driven models and fundamental research. My investing approach is centered ...

文章核心观点 - 两位资深投资人士讨论了当前大麻行业的投资现状 核心观点是联邦层面的监管变化（如重新安排管制类别）对行业基本面的实际影响被市场高估 投资者应更关注公司基本运营能力、资本结构以及长期为客户创造价值的能力 而非过度交易监管新闻 [4][20][28][29][30] - 行业预计将出现更多整合 拥有健康资产负债表和运营优势的公司将更具竞争力 而过度杠杆化的公司面临风险 [118][119][122] - 对于零售投资者而言 在当前的美国公开市场进行基本面分析和价值投资非常困难 部分原因是行业不确定性高且公司信息披露不足 [101][102] 联邦监管与行业影响 - 特朗普总统于2025年12月18日签署了一项行政命令 该命令并未直接重新安排大麻的管制类别 而是指示司法部长尽快推进从附表一（Schedule I）到附表三（Schedule III）的重新安排流程 并推动国会就允许CBD产品的工业大麻法定定义进行立法 [4][27][28] - 市场对联邦监管变化的反应往往是投机性的交易行为 而非基于基本面变化的投资 例如 在行政命令签署当天 主要大麻ETF（MSOS）的价格不涨反跌 表明此前押注监管利好的交易者进行了抛售 [30][31][36] - 关键的税收条款280E（禁止大麻企业进行常规业务费用抵扣）在重新安排后可能不会立即消失 且许多大型多州运营商（MSO）目前已在财务报表中假设其不适用 因此监管变化对它们现金流的影响可能有限 [29] - 行政命令中未包含银行安全法案（SAFE Banking）相关内容 这可能源于政治上的阻力 [38] - 行业人士对联邦层面的改革普遍持长期谨慎态度 认为进程缓慢 建议投资者更关注可预测的州级催化剂 [22][23][24] 投资策略与市场动态 - 投资策略上 倾向于避开主流的多州运营商（MSO） 专注于规模较小、未被充分发现的优质运营商 特别是那些拥有“最佳种植能力”和以客户为中心的公司 [18][44][47] - 认为长期制胜的关键在于提供持续的高品质产品和价值 类似于酒精行业 而非依赖监管套利 280E的取消不会让劣质产品变得畅销 [63][65] - 在估值极具挑战的行业环境中 采用简单的市盈率（如12-18倍EBITDA）对标成熟消费品公司是不合适的 因为大麻公司各州业务处于不同生命周期 利润波动大且增长前景不确定 [90][91][95][96] - 提醒零售投资者区分“投资”与“交易” 追逐监管新闻的交易行为风险很高 如同“玩火” [32][104] - 对于不想深入研究的零售投资者 一个低投入的选择是长期持有GTI（GTBIF）这样的头部公司 而非交易ETF或期权 [105] 公司案例分析：Grown Rogue - Grown Rogue（GRUSF）被其投资者视为一个“以花卉为核心”的精品运营商 拥有行业顶尖的种植团队和技术 [44] - 公司战略是通过其卓越的运营能力 在控制资产负债表风险的前提下进行审慎扩张 预计能在未来三到五年创造可观的资本回报 [48][49] - 与许多受资本结构所困的上市公司不同 Grown Rogue的灵活性和专注基本面的模式被认为具有独特优势 [49] 公司案例分析：Glass House - Glass House（GLASF）的运营能力受到认可 其首席执行官Graham被评价为优秀的团队建设者 公司在加州的大型温室种植成就显著 [66][70] - 然而 投资者对其持观望态度的主要原因包括：1) 估值过高；2) 业务集中于单一大型设施 增长天花板和市场份额存在疑问；3) 其成本优势的护城河可能不深 竞争对手可以在其他气候适宜地区以合理成本建造类似温室 [74][81][82] - 市场对其在州际贸易开放后的预期可能过于乐观 因为：a) 从合法化到实际实现州际贸易可能有至少两年的滞后期；b) 建立全国性的零售关系需要时间；c) 部分产品可能已通过非法渠道流入外州 提前体现了部分溢价 [76][77][80] - 与同类公司Village Farms（VFF）相比 Glass House的估值倍数显得过高 [85] 行业整合与资本结构 - 预计2026年行业将出现更健康的整合 财务状况良好的“拥有者”公司将变得更加激进 去收购资产 而过去几年未能完成的并购交易可能会以更低成本达成 [118][119] - 行业当前过度依赖债务融资而非股权融资 高杠杆是许多公司陷入困境乃至破产（如4Front）的主要原因 限制了业务灵活性和风险承受能力 [52][55][120][122] - 行业亟需新的股权资本注入 真正的转折点将是机构资本通过PIPE（私募股权投资公开股票）或新股发行等方式进行主要投资 而非仅仅在二级市场交易现有股票 [121] 对零售投资者的建议 - 美国大麻公开市场对零售投资者极不友好 分析难度大 信息不对称严重 [101] - 相比之下 加拿大上市公司提供了更公平的分析环境和更成熟的市场 可能提供更好的投资机会 [102][103] - 投资者应诚实评估自己的行为 如果是在交易监管消息 就必须承认这是高风险投机 并只用可承受损失的资金参与 [104] - 再次强调 对于大多数投资者 最简单的方式可能是长期持有GTI这样的头部公司 [105] 其他行业议题 - **工业大麻（Hemp）**：如果当前流行的THCA花卉（一种利用法律漏洞的 hemp 衍生产品）被禁止 将对佛罗里达等市场的合法运营商（如Trulieve）构成利好 预计未来18-24个月会带来顺风 [107][108] - **大麻饮料**：低剂量大麻饮料可能是一个有潜力的细分市场 未来可能像酒精一样在广泛渠道销售 这对工业大麻饮料公司和酒精分销商都是机会 [110][111] - **ETF**：构建美国大麻ETF的投资组合非常困难 因为优质标的稀少 可能不得不纳入一些质量不佳的公司 因此直接投资看好的个股（如GTI）可能是更优选择 [112][113]

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Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or a ...

公司概况 - Coda Octopus Group是一家拥有近50年运营经验的公司 但当前被视为一家新兴科技公司 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师专注于研究具有颠覆性技术的中小型公司 并提供竞争分析及创始人背景研究 [2] - 分析师的投资时间框架通常为两年 但往往会持有更长时间 其投资哲学源于家族三代人的经验 强调选择赢家、及早止损并让赢家持续增长 [2] - 分析师拥有MBA学位以及会计和公司估值资质 职业生涯始于20世纪80年代的美洲银行 目前专注于“万物电气化”主题 [2]