[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 其他小金属 2024年05月12日 锑行业点评：供给长期偏紧叠加 其他小金属 上游去库存，锑价逼近历史高点 优于大市（首次） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 翟堃 资格编号：s0120523050002  锑价持续上涨。2023年底以来锑价呈反弹态势，截至2024年5月11日，据百川 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 盈孚数据，锑锭价格达到10.7万元/吨，逼近前高（2011年4月锑价达到11.1万 张崇欣 元/吨）。今年1月中旬到2月中旬，锑价快速上涨；2月下旬以来，锑价高位运行； 资格编号：S0120522100003 4月下旬锑开启快速上涨行情。截至5月11日，锑精矿、锑锭、氧化锑价格分别 邮箱：zhangcx＠tebon.com.cn 为9.0万元/吨、10.7万元/吨、9.5万元/吨，分别较年初涨幅高达30.4%、30.4%、 32.0%。 研究助理 国内资源供应增长空间有限，海外矿山难有明显增长。环保压力下，国内锑原料  谷瑜 的供应难有大幅增长，总体仍然相对偏紧，后续供应增量主要来自进口锑资 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024年05月12日 公用事业价格上涨，关注水务、燃气 公用事业 板块利润修复 优于大市（维持） 环保与公用事业周报 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn  行情回顾：本周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨 2.0%，环保 行业指数上涨 1.7％。公用事业板块中热电涨幅较大，上涨 8.5%，环保板块中环 研究助理 保设备涨幅较大，上涨4.0%。 刘正  行业动态 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 环保： （1）多省发布以旧换新实施方案，再生资源板块大有可为。近期河南、浙江等 市场表现 省份相继发布消费品以旧换新实施方案，浙江省提出：力争2024年实现新能源汽 公用事业 沪深300 车销售增长15%；报废汽车回收量超50万辆；家电销售额增长5%，废旧家电回 5% 收量增长8%；淘汰更新电动自行车20万辆；新增再生资源集中分拣中心30个。 0% -5% 到2027年，新能源汽车年销售量达10 ...

行业投资评级 - 汽车行业评级为“优于大市”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 多款优质新车逐步上市或交付，电动智能化进一步加速，叠加政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长 [4] - 整车厂方面，建议关注零跑汽车、长城汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、赛力斯、北汽蓝谷、比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、江淮汽车 [4] - 零部件方面，建议关注沪光股份、浙江仙通、无锡报华、森麒麟、上声电子、福耀玻璃、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯特、三花智控、得邦照明、伯特利、常熟汽饰、新泉股份、爱柯迪、中国汽研、保隆科技、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、腾龙股份、明新旭腾、隆盛科技、银轮股份等 [4] 行业重点新闻总结 - **4月乘用车销量**：4月全国乘用车批发销量为195.2万辆，同比增长9.8%，环比下降11.2% [3][8]。4月零售销量为153.2万辆，同比下降5.7%，环比下降9.4%；今年以来累计零售636.4万辆，同比增长8.0% [3][8] - **重点车型订单**：理想L6在4月18日至5月5日的首销期内，累计定单超过41,000台 [3][8]。问界M9上市136天累计大定突破8万台 [3][8] - **企业动态**：极氪品牌正式登陆纽约证券交易所，该品牌自2021年4月15日发布以来，已推出5款车型，累计交付超过24万辆，进入全球20多个国家 [3][8]。广汽首个海外CKD（完全散件组装）工厂在马来西亚吉隆坡正式竣工量产 [3][8] - **新产品与技术发布**：比亚迪全新皮卡“海鲨(Shark)”将于5月14日在墨西哥全球首发，基于DMO平台打造 [3][8]。比亚迪发布全新e平台3.0 Evo及首搭车型海狮07 EV，该平台集成了五大全球首创技术集群，并搭载23000rpm全球量产最高转速电机等技术 [3][8]。上汽荣威发布“DMH超级混动技术”品牌，具有模块化、集成化、专属化特点，可覆盖PHEV/EREV/HEV等不同混动路线 [3][8] - **国际贸易政策**：美国拟对中国电动汽车征收四倍关税，预计将关税税率从25%提高到大约100% [1][3][8] 板块市场表现总结 - **整体表现**：本周（报告期）A股汽车板块跑输大盘，沪深300指数涨幅为1.72%，汽车板块涨幅为0.16%，涨跌幅在A股中信一级行业中排名第24位 [4][5][11] - **子板块表现**： - SW乘用车板块本周涨幅为0.39%，领涨公司为小米集团-W（周涨幅6.7%）和比亚迪（周涨幅4.3%）[4][12] - SW商用车板块本周涨幅为1.85%，领涨公司为宇通客车（周涨幅7.6%）和金龙汽车（周涨幅7.5%）[4][13] - SW汽车零部件板块本周涨幅为0.30%，领涨公司为亚通精工（周涨幅13.2%）和约达股份（周涨幅9.1%）[4][14] 估值与重点数据跟踪总结 - **板块估值**：本周乘用车板块PE估值上升，商用车板块和汽车零部件板块PE估值下降 [5] - **上游原材料价格**（2024年3月起趋势）： - 钢铁指数相对稳定 [6][26] - 铝锭价格有所上升 [6][26] - 天然橡胶价格相对稳定 [6][27] - 浮法平板玻璃价格有所下降 [6][27] - 聚丙烯价格相对稳定 [6][28] - 碳酸锂价格有所上升 [6] 新车发布总结 - 多款自主品牌新车即将上市，包括： - 智己L6（纯电动中大型车），预售价23.00-33.00万元，计划2024年5月13日上市 [5][21] - 领克07（插电混动中型车），预售价18.00-21.00万元，计划2024年5月17日上市 [5][21] - 荣威D5X DMH（插电混动紧凑型SUV），预售价11.98-14.68万元，计划2024年5月20日上市 [5][21] - 奇瑞风云T9（插电混动中型SUV），预售价13.99-17.99万元，计划2024年5月21日上市 [5][21] - 哪吒HT改款（纯电动中大型SUV），售价21.39-32.99万元，计划2024年5月25日上市 [5][21]

[Table_Main] 证券研究报告 |行业周报 传媒 2024年05月12日 传媒互联网行业周报：Kimi+发 传媒 布，探索应用落地新场景；多款 优于大市（维持） 证券分析师 游戏定档 5 月 马笑 资格编号：S0120522100002 [Table_Summary] 投资要点： 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、  姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 研究助理  投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 王梅卿  受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中 手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人 市场表现 行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、 中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙 传媒 ...

[Table_Main] 证券研究报告|行业周报 建筑材料 2024年05月12日 建筑材料 周观点：地产链可以乐观点，玻纤持 续提价 Q2 弹性显现 中性（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 闫广 资格编号：S0120521060002 周观点：本周杭州、西安等热点城市相继宣布解除限购，弱现实（4 月金融数据 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 低于预期，居民中长期贷款依旧疲软）下政策力度逐步加大，市场信心也有望逐 王逸枫 步恢复，我们认为，地产及地产链经过长期的调整，龙头企业经营风险大幅释 资格编号：S0120524010004 放、估值也回落至历史底部位置，随着政策支持力度增大，板块赔率大幅提升， 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 从政策驱动到基本面拐点的过程，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的 高弹性，建议优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金；其次 研究助理 关注：蒙娜丽莎、科顺股份。此外，地产持续放松下，二手房成交量有所回暖， 或是支撑零售端需求稳定的一环，Q1零售端企业表现优于B端企业，短期或延续 此趋势，从 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 计算机 2024年05月12日 DeeSeek-V2 定价普惠或激活 AI 计算机 应用发展 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 陈涵泊 资格编号：S0120524040004  DeepSeek发布全球最强开源MoE模型，性能媲美GPT-4等主流大模型。5月6 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 日，幻方量化旗下AI公司DeepSeek开源第二代MoE模型：DeepSeek-V2，在 目前大模型主流榜单中，性能均表现出色。具体来看：1）中文综合能力 研究助理 （AlignBench）开源模型中最强，与GPT-4-Turbo，文心4.0等闭源模型在评测中 处于同一梯队；2）英文综合能力（MT-Bench）与最强的开源模型 LLaMA3-70B 同处第一梯队，超过最强MoE开源模型Mixtral 8x22B；3）知识、数学、推理、 编程等榜单结果位居前列；4）同时支持128K上下文窗口。 市场表现 计算机 沪深300  DeepSeek-V2 相比 GPT-4 的定价降低了两个数量级，价格的普惠 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 轻工制造 2024年05月12日 轻工制造 周观点：地产政策密集出台，继续推荐家 居板块，电动车规范落地利好合规龙头 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 毕先磊 资格编号：S0120524030001 家居：地产政策密集出台，购房需求有望持续释放，家居需求将提振，板块处于  邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 估值底部，建议底部布局长期竞争力已构建的家居龙头。4 月底至 5 月初，多地 调整住房限购政策，杭州、西安、成都等地全面取消住房限购政策，北京、天 研究助理 津、深圳等地优化住房限购政策，有助于降低购房门槛，刺激潜在需求释放；此 外，上海、深圳等地鼓励商品住房“以旧换新”，有利于畅通一二手链条，助推需 求释放。整个板块看，虽然板块部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策底已 现，估值也处于历史底部，家居板块的长期布局价值凸显，标的方面，当前建议 市场表现 布局多条主线：1）部分家居企业基本面虽仍偏弱，但龙头企业长期竞争力已构 轻工制造 沪深300 建，长期布局价值凸显：关注欧派家居、索菲亚、志邦家 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 食品饮料 2024年5月12日 24Q1 平稳落地，行业基本面 食品饮料 无虞 优于大市（维持） 证券分析师 食品饮料行业周报 20240506-20240510 熊鹏 [Table_Summary] 投资要点： 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn  白酒：24Q1开门红平稳落地，业绩兑现符合预期。23年高端酒/次高端酒/地产酒 营收分别同比变化+17.0%/+12.4%/+22.0%，24Q1 高端酒/次高端酒/地产酒营收 市场表现 分别同比增长15.9%/11.3%/20.8%，24Q1不同价格带增速较23年均略有下降， 高端酒延续稳健增长态势、地产酒龙头势能持续突破，次高端增速仍低于高端酒和 食品饮料 沪深300 地产酒。从年报和一季报情况来看，多数酒企业绩符合预期，白酒行业基本面无虞。 6% 我们春节以来明确2024年白酒主线是千元价格带，全年维度首推泸州老窖、五粮 0% 液，当前位置我们认为可以加大重视。头部企业稳健的同时，弹性标的右侧拐点已 -6% 现，继续看多白酒板块，继续首推【泸州老 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 计算机 2024年05月12日 DeeSeek-V2 定价普惠或激活 AI 计算机 应用发展 优于大市（维持） 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 陈涵泊 资格编号：S0120524040004  DeepSeek发布全球最强开源MoE模型，性能媲美GPT-4等主流大模型。5月6 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 日，幻方量化旗下AI公司DeepSeek开源第二代MoE模型：DeepSeek-V2，在 目前大模型主流榜单中，性能均表现出色。具体来看：1）中文综合能力 研究助理 （AlignBench）开源模型中最强，与GPT-4-Turbo，文心4.0等闭源模型在评测中 处于同一梯队；2）英文综合能力（MT-Bench）与最强的开源模型 LLaMA3-70B 同处第一梯队，超过最强MoE开源模型Mixtral 8x22B；3）知识、数学、推理、 编程等榜单结果位居前列；4）同时支持128K上下文窗口。 市场表现 计算机 沪深300  DeepSeek-V2 相比 GPT-4 的定价降低了两个数量级，价格的普惠 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 机械设备 2024年05月12日 机械设备 机械周报：智能手机出货量逐渐回 暖，3C 行业周期拐点或将至 优于大市 证券分析师 [ 投Tab 资le_ 要Su 点mm ：ar y] 何思源 资格编号：S0120522100004 ① 3C设备：智能手机出货量逐渐回暖，3C行业周期拐点或将至 邮箱：hesy＠tebon.com.cn 根据IDC咨询数据显示， 2024年第一季度，全球智能手机出货量同比增长7.8% 市场表现  至2.89亿台，出货量已连续第三个季度实现正增长，市场复苏强劲。 机械设备 沪深300 18% 12%  AI手机成为趋势，带动消费电子行业回暖。 根据券商中国消息，4月18日，华 6% 为推出了“HUAWEI Pura 70系列先锋计划”，Pura 70 Ultra和Pura 70 Pro于当 0% -6% 天开售。华为Pura 70系列通过内置盘古大模型，显著提升了手机的AI能力，不 -12% -18% 仅可以优化拍照、语音助手等现有功能，还可能引领新的使用场景和体验。华为 -24%2023-05 2023-09 2024-01 ...