投资评级和目标价格 - 公司评级为"增持"，目标价格为8.58元 [4] 报告核心观点 - 公司在生活圈媒体中保持龙头地位,积极拓展下沉市场媒体资源,在大数据和AI赋能下有望实现更高的广告投放效率 [2] - 公司前三季度业绩符合预期,三季度梯媒广告投放稳健增长,引领行业实现逆势上涨 [9] - 部分受回款节奏影响,投资收益增长较多 [9] 财务数据总结 - 2024年-2026年公司预计营业收入分别为12,933/14,028/15,089百万元,同比增长8.6%/8.5%/7.6% [10] - 2024年-2026年公司预计归母净利润分别为5,373/5,874/6,183百万元,同比增长11.3%/9.3%/5.3% [10] - 公司2024年-2026年预计每股收益分别为0.37/0.41/0.43元 [10] - 公司2024年-2026年预计净资产收益率分别为29.2%/31.4%/32.4% [10]

报告公司投资评级 - 维持增持评级,上调目标价至45.37元(+11.96) [4] 报告的核心观点 公司业绩基本符合预期,收入规模略有缩减 - 公司前三季度业绩短期承压,实现营业收入27.11亿元,同比减少26.47%,归母净利润-11.76亿元,同比减亏0.47亿元 [4] - 2024年第三季度公司营收为9.27亿元,同比下降22.95%;归母净利润为-3.56亿元,同比增亏0.13亿元 [4] 公司重视现金流质量提升,费用端有效控制 - 公司前三季度经营质量大幅提升,经营性现金流净额为-13.70亿元,同比增加4.57亿元 [4] - 公司在成本控制方面表现突出,2024年前三季度的三项主要费用合计26.09亿元,同比下降24.15% [4] - 第三季度公司研发投入为3.24亿元,同比下降4.30%,研发投入占营业收入的比例为34.91%,较去年同期增加6.80pct [4] 重点布局数据安全领域,中国电子增持强化业务优势 - 公司重点布局数据安全市场,并致力于提升在该领域的核心竞争力和影响力,连续两年在数据安全软件市场排名第一 [4] - 今年7月中国电子全资子公司中电金投拟增持5%的公司股份,交易完成后中国电子将通过中电金投及明洛投资合计控制公司总股本的23.10% [4] - 中国电子与奇安信互相扎根在不同的安全领域,有深厚的技术积累,业务互补性强,有望通过整合双方资源共同推进技术创新与应用拓展 [4]

投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,目标价上调至24.43元 [5][9] 2024年三季度业绩概况 - 2024年前三季度营收29.66亿元,同比增长6.42%;归母净利4.82亿元,同比增长9.38% [9] - 2024年第三季度营收10.13亿元,同比增长8.11%,环比下降10.11%;归母净利1.52亿元,同比增长24.51%,环比下降37.63% [9] - 受季节性影响,第三季度净利率下降,期间费用上升,汇兑收益减少及红筹架构设立产生的手续费增加 [9] 业务发展情况 - 浆料业务环比大幅提升,MLCC介质粉体稳定复苏,将重点提升车载、AI相关领域的产品应用 [9] - 催化材料业务,2024年第四季度及2025年关注乘用车领域产品推广和验证 [9] - 精密陶瓷业务,第三季度陶轴承球需求明显增加,陆续开始搭载国内外头部车企的主力车型 [9] - 新能源材料业务,隔膜涂覆材料营收快速提升 [9] - 海外业务拓展进程有望加快,生物医疗红筹架构搭建有望助力海外业务拓展 [9] - 陶瓷墨水业务,国瓷康立泰重点开拓海外市场,国内市场份额超40%,单月出量全球领先 [9] 财务预测 - 预计2024-2026年营收分别为42.00亿元、50.63亿元和59.95亿元,同比增长8.8%、20.6%和18.4% [10] - 预计2024-2026年归母净利分别为6.81亿元、8.75亿元和10.41亿元,同比增长19.6%、28.5%和19.0% [10] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.68元、0.88元和1.04元 [10] 估值分析 - 2024年预测市盈率27.90倍,低于同行业平均水平 [13] - 2024年预测市净率2.76倍,低于同行业平均水平 [12]

报告评级和核心观点 - 维持增持评级。国航高品质航网继续优化,长期价值提升。公司积极收益管理,2024Q3盈利大超预期,初步展现盈利弹性。待供需恢复,盈利中枢上升将超预期。[3][4] - 2024Q3业绩同比持平,大超市场预期。公司2024年前三季度归母净利润14亿元,实现扭亏;其中,Q3单季盈利41亿元,接近2023Q3与2019Q3(含山航),大超市场预期。[3] 行业供需分析 - 航空需求持续增长,过剩运力继续消化,供需恢复趋势确定。供给端:国际增班将继续消化国内过剩运力,并改善成本压力。需求端:估算2024上半年行业临时购票旅客占比高于2019年同期,反映公商务旅客流量仍较疫前增长。[3] 公司竞争优势 - 国航拥有最高品质航网与客源,盈利能力长期领跑大航。控股山航后机队规模亚洲居前,超级承运人战略将助力航网客源持续优化,长期价值提升。[3] - 待供需恢复,考虑票价市场化与机队增速放缓,公司高品质航网与客源将展现超预期盈利上行。[3]

报告投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,维持目标价23.70元,对应2024年32xP/E [3] 报告核心观点 - 公司2024Q3调整后营收(含私募股权投资收入)/净利润7.07/2.45亿元,同比-39%/-63%,主因投资收益转负 [3] - 公司收购深圳健元把握生物医药行业的增长机遇,新基金完成募集带来管理费收入增加,资本市场改善利好公司项目退出 [2][3] 财务摘要 - 2022-2026年营业收入分别为12.20/12.19/11.93/20.74/27.61亿元,净利润分别为8.25/9.85/5.65/12.06/15.29亿元 [1] - 2022-2026年每股收益分别为1.08/1.29/0.74/1.58/2.00元,净资产收益率分别为12.7%/13.2%/7.2%/13.8%/15.5% [1] - 2022-2026年市盈率分别为17.11/14.32/25.00/11.70/9.23倍 [1]

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级。公司三季报略低于预期的主要原因是研发费用计提,但我们仍看好公司四季度在手订单的落地。维持盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.70、0.79元。维持目标价15.35元。[3][4] 三季报业绩分析 - 三季度营业收入23.89亿元,同比增长4.56%,环比增长11.78%,体现了公司作为行业龙头的较强韧性。[2][3] - 三季度归母净利润1.73亿元,同比增长2.14%,环比下降19.91%,主要系研发费用单季度计提1.31亿元,环比增加0.36亿元。[3] - 三季度毛利率23.10%,环比小幅下降2.93个百分点,一方面公司爆破服务业务营收占比逐步提升,另一方面民爆行业运行情况同比下行预计有所影响。[3] 行业政策利好 - 西部大开发战略持续推进,鼓励政策频出,加快清洁能源基地建设,超长期特别国债等举措加快落地,重大工程项目建设全力推进,基建投资的加速有望进一步刺激民爆需求。[3] 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入63.03亿元,同比增长0.29%;归母净利润5.24亿元,同比增长10.68%。[3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为9,201、10,734、12,391百万元,归母净利润分别为745、871、975百万元。[9] - 公司资产负债率较低,2022年末为46.0%,2024年预计为31.1%。[6][10] 估值分析 - 公司2024年PE为20.51倍,2025年PE为17.55倍,估值水平处于可比公司中游水平。[11]

报告投资评级 - 报告给予王府井(600859)股票"增持"评级 [3] - 上调公司2024年EPS至0.48元,维持2025-2026年EPS为0.52、0.59元 [8] - 考虑公司免税业务发展潜力,给予2025年高于行业平均的35xPE,上调目标价至18.2元 [8] 报告核心观点 - Q3消费者购买意愿延续疲软,各零售业态均表现承压 [8] - 分业态来看,奥莱和购物中心韧性较强,免税业务增长较快 [8] - 中标哈尔滨和牡丹江机场免税项目,有望受益于市内免税新政 [8] 分业态总结 - 百货/购物中心/奥莱/专业店/免税收入分别同比-15.45%/-1.58%/+4.37%/-4.97%/+68.62% [8] - 毛利率分别同比-1.27pct/-4.73pct/-3.49pct/-2.58pct/+0.93pct [8] - 数码类商品销售增长近28%,运动类商品成为最大品类,娱乐休闲和儿童体验类销售也有较快增长 [8]

投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,目标价格为8.78元 [4] 核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收186.02亿元/-14.09%,归母净利18.19亿元/-57.42%,略低于市场预期 [9] - 煤炭销量环比增加,产量下滑压力最大的时刻已过 [9] - 成本环比下降,毛利环比恢复 [9] - 公司具备丰富的煤炭资源储备,为后续发展提供保障 [9] 财务数据分析 - 2024-2026年公司EPS预测分别为0.67元、0.76元和0.89元 [10] - 2024年公司营业收入预计为22,466百万元,同比下降21.2% [10] - 2024年公司归母净利润预计为2,415百万元,同比下降53.4% [10] - 公司2024年市盈率为11.17倍 [10] 行业对比 - 公司2024年预测市盈率为11.35倍,低于同行业平均水平13.10倍 [12]

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,上调目标价至91元 [3][4] - 公司2024-2026年EPS预测分别为3.17/3.64/4.21元 [3] 2024年三季度业绩表现 - 2024Q3公司实现营收约4.78亿元,同比+5.01%,环比+2.11% [3] - 2024Q3归母净利约0.96亿元,同比+29.7%,环比+4.98% [3] - 非晶带材产品价格企稳,公司业绩环比提升 [3] 公司行业地位和未来发展 - 公司是全球非晶材料的领导者,未来产能仍有提升空间 [3] - 电网升级和新兴应用场景的开启,为非晶带材带来广阔需求 [3] - 在纳米晶和磁粉领域,AI技术和新能源车等领域需求增速迅猛 [3] 风险提示 - 需求不及预期,原材料成本波动等 [3]

投资评级和目标价格 - 维持增持评级,上调目标价至76.51元 [3] - 考虑行业平均估值,给予公司2025年129.68x PE [12] 业绩表现 - 2024前三季度实现营收7.38亿元,同比增长41%;实现归母净利润0.56亿元,同比增长19.53% [3] - 单季度营收达3.18亿元,环比增速21.6%,主要得益于激光雷达光源业务快速增长和光通信器件延续景气增长 [3] - 单季度毛利率达36.83%,环比增长1.3个百分点,实现稳健提升 [3] 重点事件 - 公司股权激励计划获批复,2024-2025年预计利润达0.6/1亿元,营收增速需达26.78%/22.22% [3] - 广东省发布光芯片产业发展方案,支持企业在高速光通信芯片、光传感芯片等领域建设中试平台,有利于公司铌酸锂材料批量应用 [3]