2024年03月05日 行业研究●证券研究报告 传媒 行业快报 头部公司切入端侧，多模态迎重磅升级 领先大市-A维持 投资评级 首选股票 评级 投资要点 热点事件：北京时间3月4日晚间，Anthropic发布了最新一代大模型Claude3， 一年行业表现 直接对标OpenAI当前最强大的模型GPT-4。公司在其超过46页的技术报告中 表示，Claude3已全面超越GPT-4。端侧方面，近日，苹果公司计划于2024 年3月底发布一款支持新款硬件的iOS17.4“特别版本”。该系统beta版本中 包含了一些与大语言模型技术相关的内容，业内人士认为，iOS17.4或将成为苹 果切入AI时代的重要工具。多模态迎重磅更新，或将推动AI竞赛白热化；头部 科技公司切入端侧AI，或将为行业确立风向标，加速端侧AI落地赋能内容端。 Claude3重磅发布，表现超越GPT-4，头部大模型或将易主。新一代的Claude 3分为三个版本，分别为Haiku、Sonnet、Opus三款模型。从模型尺寸来看， 资料来源：聚源 可以理解为模型的中杯、大杯、超大杯。Haiku（中杯）是相应速度最快的模型， 升幅% 1M 3M 12M 也是 ...

公司业务 - 公司冠脉介入业务迎来修复，2023年冠脉介入营收同比增长99%[1] - 公司神经介入业务覆盖全品类，2023年营收同比增长61%[2] - 公司主要产品包括冠脉支架、冠脉球囊、神经支架、神经球囊等，产品梯队逐步完善，多元化业务结构促进发展[9] 公司财务 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为-49/3/51百万元，增速分别为70%/105%/1910%[3] - 公司业绩在2023年上半年企稳回升，营业收入和净利润同比大幅增长，主要受国家冠脉支架集中带量采购政策影响[12] - 公司毛利率从2019年的82.9%下滑至2023前三季度的58.7%，净利率从2019年的20.7%下滑至2022年的-89.9%[13] 产品和技术 - 公司新一代药物洗脱支架系统在国家集采中选中，首年意向采购量近5万条[31] - HT Supreme药物洗脱支架系统具有更快更好的恢复愈合优势[33] - 公司的NOVA颅内药物洗脱支架系统于2021年7月获批上市，是全球首款药物导向并专用于颅内动脉狭窄治疗的药物洗脱支架[65] 市场趋势 - 冠心病死亡率持续升高，冠脉介入需求旺盛，农村CVD死亡率持续高于城市水平[16] - 中国PCI手术例数持续增长，2022年达到1,293,932例，支架占比82.4%[23] - 中国神经介入手术数量由2015年的42,900台增长至2019年的124,100台，复合年增长率为30.4%[43]

证券研究报告 半导体行业深度报告 领先大市-A（维持） 走进“芯”时代系列之七十六—HBM之“设备材料”深度分析 HBM迭代，3D混合键合成设备材料发力点 分析师：孙远峰 S0910522120001 分析师：王海维 S0910523020005 ...

2024年03月03日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 两部委发文促进配电网高质量发展，国网电表 投资评级 领先大市-B维持 年第一次招标启动【第 期】 2024 9 首选股票 评级 投资要点 300750.SZ 宁德时代 买入-A 002846.SZ 英联股份 买入-A 新能源汽车：本周，英国政府正在考虑跟随欧盟对中电动汽车发起反补贴的调查， 002459.SZ 晶澳科技 买入-A 宁德时代 M3P电池已落地奇瑞与华为合作的车型。日立造船制造的全固态锂电 池已从芯片设备商接获全固态电池订单，本次订单为全固态锂离子电池AS-LiB 一年行业表现 （140mAh型），订单数量为12个。辉能科技宣布全球首条固态电池生产线已 正式投产。我们预计待碳酸锂价格逐步企稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠 加行业估值已处于历史低位，我们认为锂电行业有望迎来一定的估值修复，建议 关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航；正极：当升科技、 容百科技、厦钨新能、振华新材、长远锂科、中伟股份等；隔膜：恩捷股份、星 源材质等；负极：尚太科技、璞泰来、杉杉股份、中科电气、索通发展等；电解 液：天赐材料 ...

报告行业投资评级 - 报告维持行业评级为"领先大市-A" [1] 报告的核心观点 - 游戏市场多赛道实现增长,预期有望稳步回升 [2] - IP赋能移动游戏增长,多类型格局逐步建立 [2] 行业投资机会 - 建议关注相关标的:完美世界、中青宝、三七互娱、恺英网络、巨人网络、昆仑万维、世纪华通、恒信东方、汤姆猫、姚记科技、奥飞娱乐、神州泰岳、盛天网络、天娱数科等 [2] 行业风险 - 市场增长不确定性,IP游戏赋能效果不确定性,相关政策不确定性等 [3]

2024年03月03日 行业研究●证券研究报告 计算机 行业快报 全球 AI 算力景气向上下游持续扩散 投资评级 领先大市-A维持 首选股票 评级 投资要点 002230.SZ 科大讯飞 买入-A 得益于此前披露AI服务器订单量的大幅增长，戴尔科技（Nasdaq：Dell）股 688023.SH 安恒信息 买入-A 价在3月1日单日涨幅达 31.6%，验证全球算力景气正在向上下游持续扩散。 一年行业表现 根据戴尔最新一季财报，公司AI服务器销售额达8亿美元，同时订单量环比增 长了近 40%，在24财年结束时的AI服务器的在手订单量已经高达29亿美元， 且预计这一数字将在下一季度持续增加。同时，公司表示目前 H100 的交货时 间已经有所改善，但需求继续超过 GPU 供应，且公司表示目前可见下游用户 对下一代AI服务器（H200和MI300X）的强劲需求。除戴尔之外，2024年海 外AI硬件产业链各环节龙头公司均保持较高涨幅，其中年初至今涨幅分别为： 英伟达（66%）、AMD（37%）、SMCI（219%）、博通（25%）、美光科技 （11%）、台积电（29%）、Marvell（29%）、西部数据（23%）， ...

报告行业投资评级 - 报告维持行业"同步大市-A"评级 [1] 报告的核心观点 行业发展概况 - 格力发明可实现精确定位的VR眼镜专利,多家电厂商布局XR市场 [1] - 2023年全球VR销量下降24%,主要原因是Meta、Pico等头部品牌销量下滑 [1] - 2023年全球AR销量增长21%,消费级AR是主要增长来源 [1] 技术发展趋势 - VisionPro有望提高MicroOLED在VR中渗透率,光波导技术在AR市场取得突破 [1] - 苹果VisionPro发售将推动VR硬件标准提升,价格有望上涨 [2][4] - AR市场竞争趋于激烈,价格有望下探 [3] 行业投资机会 - 建议关注国内终端设备龙头厂商及XR供应链相关企业 [4] 报告分类总结 行业投资评级 - 报告维持行业"同步大市-A"评级 [1] 行业发展概况 - 格力发明可实现精确定位的VR眼镜专利,多家电厂商布局XR市场 [1] - 2023年全球VR销量下降24%,主要原因是Meta、Pico等头部品牌销量下滑 [1] - 2023年全球AR销量增长21%,消费级AR是主要增长来源 [1] 技术发展趋势 - VisionPro有望提高MicroOLED在VR中渗透率,光波导技术在AR市场取得突破 [1] - 苹果VisionPro发售将推动VR硬件标准提升,价格有望上涨 [2][4] - AR市场竞争趋于激烈,价格有望下探 [3] 行业投资机会 - 建议关注国内终端设备龙头厂商及XR供应链相关企业 [4]

本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测 仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可 能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、 更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应 当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完 整版本为准。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用 本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 电话：021-20655588 主题报告 11 / 17 13 / 17 2.0 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---- ...

报告的核心观点 - 医药板块短期超跌反弹延续,建议配置前期跌幅较大的板块个股 [7][8][9] - 中药、血制品等板块业绩稳健,估值合理,建议配置 [7][29] - 当前医药板块处于筑底阶段,行业基本面需求端稳定向好,建议关注创新药和创新器械 [29][30][32] 报告内容总结 医药行业行情回顾 - 本周申万医药指数上涨1.72%,跑赢沪深300指数0.34pp [7][8] - 本月申万医药指数下跌0.01%,跑输沪深300指数0.62pp [7][8] - 从子板块来看,体外诊断、原料药、医疗研发外包表现靠前,线下药店、医疗设备、医院表现靠后 [9][11] - 个股涨幅前五为众生药业、英诺特、东宝生物等,跌幅前五为南华生物、奕瑞科技等 [11][12] 医药行业资讯及公告梳理 - 临床进展:来凯医药的ActRIIA抗体LAE102获临床试验申请受理、康希诺的PCV13i获受理通知书等 [13][14] - 合作/收购:艾伯维与OSE建立战略合作、环码生物与BMS达成可行性研究合作等 [15] - 业绩相关:百济神州、再鼎医药等公司发布业绩快报 [16][17][18] 医疗器械行业资讯及公告梳理 - 临床进展:强生公司LAAX系统完成首例临床应用、心脉医疗Hector®胸主动脉多分支覆膜支架系统在瑞士首次应用等 [19][20] - 产品获批情况:蓝帆医疗、百多力等公司产品获欧盟认证 [21][22] - 政策相关:国务院常务会议审议通过设备更新和消费品以旧换新行动方案 [23] - 业绩相关:澳华内镜、天智航、微电生理等公司发布业绩 [24][25][26][27][28] 医药行业投资策略 - 短期:建议配置前期跌幅较大的板块个股,如天坛生物、巨子生物等;中药、血制品等业绩稳健低估值子板块 [29] - 长期:看好创新药和创新器械,建议关注恒瑞医药、百济神州等创新药企业,迈瑞医疗、海泰新光等创新器械企业 [29][30][32] 风险提示 - 政策不确定性风险:如集采、医保支付方式改革等 [33] - 在研产品上市不确定性风险 [33] - 研发进展不及预期风险 [33]

2024年02月25日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 中国风电新增吊装容量再创新高，光伏硅料环 领先大市-B维持 投资评级 节价格平稳【第 期】 8 首选股票 评级 投资要点 300750.SZ 宁德时代 买入-A 002846.SZ 英联股份 买入-A 新能源汽车：本周，《韩国经济日报》报道称，韩国SKOn将筹集至多2万亿 002459.SZ 晶澳科技 买入-A 韩元（约合107亿元人民币）投资于大圆柱电池等新业务。龙蟠科技控股子公 司常州锂源与LGES签署《长期供货协议》，协议约定，常州锂源自2024年至 一年行业表现 2028年期间合计向LGES销售16万吨磷酸铁锂正极材料产品，协议总金额超 人民币70亿元。中国大唐集团有限公司2024年度磷酸铁锂电池储能系统框架 采购中标结果公示，中车株洲所、海博思创、比亚迪中标，本次采购包含1GWh 0.5C及1GWh0.25C储能系统，供货范围为磷酸铁锂电池储能系统。当升科技 完成卢森堡SPV全资子公司的工商登记手续。孚能科技、派能科技、长远锂科、 振华新材和万润新能发布2023年度业绩快报，其中孚能科技、长远锂科和万润 新能预计归母净利润 ...