公司投资评级 - 公司主营业务为导热散热材料及元器件的研发、生产及销售,主要产品包括热管、均温板、导热界面材料、石墨膜等 [7] - 公司是国内较早布局均温板产品并实现量产的散热解决方案提供商,在产品性能及市占率等方面均位居行业前列 [22] - 公司深耕电子产品导热散热领域十余年,于2017年前瞻性布局均温板技术,成为国内较早掌握均温板量产能力的厂商 [22] - 公司产品性能方面,所生产均温板厚度最低可达0.22mm、对应传热量均达5W以上、性能指标位居行业前列 [22] - 公司凭借在均温板领域的先发优势和稳定量产能力,在较短时间内获得了三星、OPPO、vivo、华为、荣耀、罗技等知名品牌的产品认证,实现规模化量产出货 [22] 报告的核心观点 - 公司2021-2023年分别实现营业收入7.08亿元/8.41亿元/9.28亿元,同比增长74.40%/18.66%/10.39% [8] - 公司2021-2023年分别实现归母净利润0.65亿元/1.17亿元/1.54亿元,同比增长21.76%/80.84%/32.12% [8] - 公司2024年1-6月实现营业收入4.57亿元,同比增加1.23%;实现归母净利润0.97亿元,同比增加46.40% [8] - 公司管理层初步预测,2024年1-9月营业收入同比增长3.06%至6.00%,归母净利润同比增长24.63%至33.86% [8] - 公司积极开拓新能源汽车领域客户,现已进入蔚来、比亚迪供应链,并有望在2024年获得赛力斯、长安汽车的客户认证 [22] 分组1 - 公司是国内较早布局均温板产品、并实现量产的散热解决方案提供商,在产品性能及市占率等方面均位居行业前列 [22] - 公司深耕电子产品导热散热领域十余年,于2017年前瞻性布局均温板技术,成为国内较早掌握均温板量产能力的厂商 [22] - 公司产品性能方面,所生产均温板厚度最低可达0.22mm、对应传热量均达5W以上、性能指标位居行业前列 [22] - 公司凭借在均温板领域的先发优势和稳定量产能力,在较短时间内获得了三星、OPPO、vivo、华为、荣耀、罗技等知名品牌的产品认证,实现规模化量产出货 [22] 分组2 - 公司2021-2023年分别实现营业收入7.08亿元/8.41亿元/9.28亿元,同比增长74.40%/18.66%/10.39% [8] - 公司2021-2023年分别实现归母净利润0.65亿元/1.17亿元/1.54亿元,同比增长21.76%/80.84%/32.12% [8] - 公司2024年1-6月实现营业收入4.57亿元,同比增加1.23%;实现归母净利润0.97亿元,同比增加46.40% [8] - 公司管理层初步预测,2024年1-9月营业收入同比增长3.06%至6.00%,归母净利润同比增长24.63%至33.86% [8] 分组3 - 公司积极开拓新能源汽车领域客户,现已进入蔚来、比亚迪供应链,并有望在2024年获得赛力斯、长安汽车的客户认证 [22]

行业投资评级 - 报告给出"领先大市-B"的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 新能源汽车: - 六氟磷酸锂价格出现1-2k元的上涨,主要得益于原材料碳酸锂价格回弹 [12] - 亿纬锂能与泰科电子签署合作备忘录,将在汽车和储能领域展开合作 [12] - 宁德时代与北京祥龙签约战略合作,在多个领域深化合作 [12] - 恩捷股份拟在马来西亚新建锂电池隔离膜项目,规划产能约10亿平方米/年 [13] - 东风即将量产能量密度350wh/kg的固态电池产品 [13] - 珠海冠宇成为某国内头部新能源车企的定点供应商,为其开发和供应12V汽车低压锂电池 [13] - 英联股份启动股权激励计划,激励对象为公司核心骨干 [13] - 上汽通用与宁德时代联合推出行业首个6C超快充磷酸铁锂电池 [13] - 三一重卡636电动重卡搭载亿纬锂能开源电池Z系列,是开源电池在商用车重卡的首次成功应用 [13] 新能源发电: - 2024年1-8月,德国新增光伏装机容量10.179GW,累计超过93GW [15] - 9月24日,中国中车发布全新20MW级漂浮式海上风力发电机组 [15] - 9月24日,大金重工签署欧洲波罗的海地区某海上风电场单桩基础制造和供应合同,合同总金额约4600万欧元 [15] - 9月26日,明阳智能自主研制的全球单机容量最大、风轮直径最大的海上风电机组MySE18.X-20MW成功并网发电 [15] 储能与电力设备: - 2024年1-8月,全国主要发电企业电源工程完成投资4976亿元,同比增长5.1% [19] - 2024年1-8月,电网工程完成投资3330亿元,同比增长23.1% [19] - 2024年国家电网公司电网投资首次超过6000亿元,新增投资主要用于特高压、电网数字化智能化升级等 [19] - 9月24日,国家能源局印发《电力市场注册基本规则》,明确了8类经营主体进入电力市场的基本条件 [19] 数据概括 新能源汽车: - 金属钴价格17.20万元/吨,同比增长1.8% [20] - 电池级碳酸锂价格7.57万元/吨,同比增长1.9% [20] - 电池级氢氧化锂价格6.87万元/吨,同比下滑0.9% [20] - 5系三元正极材料价格9.55万元/吨,同比持平 [24] - 磷酸铁锂正极材料价格3.29万元/吨,同比增长0.9% [24] - 六氟磷酸锂价格5.55万元/吨,同比增长1.8% [24] 光伏: - 多晶硅致密块料价格40元/kg,同比增长0.5-1.3% [33][34][35][36] - P型单晶硅片价格1.25-1.75元/片,N型单晶硅片价格1.06-1.5元/片 [34] - P型电池片价格0.265-0.29元/W,N型电池片价格0.27-0.29元/W [35] - 182PERC双玻组件价格0.67-0.78元/W,HJT组件价格0.8-0.93元/W [36] 电力设备: - 2024年1-8月,电网工程完成投资3330亿元,同比增长23.1% [19] - 2024年1-8月,电源工程完成投资4976亿元,同比增长5.1% [19]

报告行业投资评级 - 报告给予TCL集团"领先大市-A维持"的投资评级[1] 报告的核心观点 - TCL集团拟通过子公司TCL华星光电收购LG Display在广州的8.5代面板厂和模组厂,以及相关技术和支持服务,基础购买价格为108亿元人民币[1] - 收购完成后,TCL华星广州工厂和LG Display广州工厂将组成"双子星"工厂,有利于优化资源配置、降低运营成本、提高运营效率,提升产线竞争力[1] - 该次收购将进一步增强国产面板厂商的话语权,面板行业有望通过持续的供给优化实现产业获利能力的提升,同时也将带来下游TV等终端品牌的全球化发展[1] 行业发展概况 - 根据TrendForce集邦咨询数据,中国大陆LCD电视面板厂的市场占有率于2023年进一步提升至70.4%,市场占有率前三的京东方、TCL华星、惠科在2023年仍将是LCD电视面板出货量前三大厂商[1] - 自2011年中国大陆首条G8.5 TFT-LCD产线建成以来,中国大陆面板产能成绩突飞猛进,到2017年产能成功超越韩国,位列全球第一[1] 行业发展趋势 - 国产面板厂商话语权的加强也将带来下游TV等终端品牌的全球化发展,根据奥维睿沃发布的《全球TV品牌出货月度数据报告》,2024年一季度全球电视出货量TOP5品牌中,三星以840万台排名第一,但同比下滑9.5%,中国企业占据三席[1] - 国产面板厂商话语权加强也将有利于上游国产供应渗透率持续提升,为相关赛道增长进一步打开空间[1]

新股市场观点 - 市场情绪出现重大转折，新股次新板块全面反弹[1] - 新股发行定价持续平抑，科创创业板新股首日定价回落至历史区间[8][9][10] - 新股首日交投情绪波动较大，但上周已跟随大盘风险偏好急剧升温[9][10] 新股表现分析 - 上周新股次新板块平均周涨幅达13.5%，周内正收益占比约99%[1] - 2023年以来上市新股中,涨幅居前的集中于新能源、计算机等行业[17][18] - 上周新股首日平均涨幅重回200%区间,其中无线传媒表现较优[16] 新股申购及上市预测 - 本周及下周将有3只新股完成申购待上市,发行定价平抑[20] - 本周及下周将有2只新股开启申购,预计将受益于大盘风险偏好改善[20] - 本周及下周将有2只新股开启询价,建议关注苏州天脉和新铝时代[20] 风险提示 - 新股历史波动规律可能发生变化[32] - 数据统计可能存在偏差[32] - 系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等[32]

报告的核心观点 1. A股历史大底后的反弹可分为三个阶段：初期看政策、中期看基本面、末期看基本面和外部事件。[6][7][11] 2. 当前的上涨尚处初期，主要受重大的积极政策和外部事件推动,短期大概率能持续。[13] 3. 经济和盈利预期节后可能进一步修复,流动性大幅改善的趋势可能延续,风险偏好可能持续上升。[15][19][22] 分组1: 反弹的不同阶段及其影响因素 - 反弹初期,外部事件和政策是影响行情的核心因素,基本面指标并未明显改善,但估值往往处于低位。[6][7][9] - 反弹中期,基本面是驱动A股进一步上涨的核心因素,A股对于偏负面的政策或事件的敏感性有所下降。[10][11] - 反弹末期,A股主要受外部事件和基本面、估值等共同影响,若基本面证伪或负面事件发生可能导致行情见顶。[11] 分组2: 当前反弹的特点及投资建议 - 当前的上涨尚处初期,主要受益于重大的积极政策和外部事件,短期大概率能持续。[13] - 经济和盈利预期节后可能进一步修复,流动性大幅改善的趋势可能延续,风险偏好可能持续上升。[15][19][22] - 短期建议关注受益于政策提升经济修复预期、补涨和外资流入的核心资产,以及受益于政策和情绪上升的券商和地产。[41][44][46]

工业企业利润分析 - 8月工业企业利润受需求持续不足和高基数的共同影响增速大幅下滑[4] - 成本和费用的利润贡献出现高基数效应冲击,成本对利润的拖累较7月加深[4] - 投资消费内需持续不足,企业营收同比再度大幅下行[4] - 制造业利润的大幅回落持续体现内需相对不足的拖累[5] 库存及政策展望 - 8月产成品实际库存同比较7月上行,但在内需相对不足的格局下本轮补库存周期右侧持续表现温和[6] - 随着央行"大礼包"的落地和政治局会议提及的财政、房地产、资本市场等增量政策的逐步推出,内需有望迎来温和改善,工业企业利润有望随之趋于回升[7] 风险提示 - 财政加码扩张力度不及预期风险[9] - 消费投资内需改善幅度弱于预期风险[9]

报告行业投资评级 - 行业评级上调至“领先大市 -B” [1][8] - 首选股票包括贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）等，评级均为买入 [1] 报告的核心观点 - 政策频出且深化，分为促消费和提收入两类，当前政策与 8 月不同，短长结合、更务实、直击痛点 [1] - 预计消费从“短期企稳”平稳过渡到“全面复苏”，虽过程缓慢但方向正确，本轮政策有助于实现平稳过渡 [3][4] - 食品饮料行情方面，投资维度处于急涨阶段，建议积极拥抱；估值层面仍在低位，建议积极布局 [5][6] - 投资建议上调行业评级，建议进攻为主，关注顺周期赛道和消费降级赛道机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 政策情况 - 本周政策频出，包括 9.24 货币政策大礼包、9.26 政治局会议及各种消费券、充分就业等政策 [1] - 促消费类政策如上海投入 5 亿元发放“乐·上海”服务消费券，七部门鼓励发放牛奶消费券 [1] - 提收入类政策如发布就业优先战略意见，政治局会议提出出台民营经济促进法、促进中低收入群体增收等 [1] 政策对比 - 当前政策与 8 月不同，8 月是喊口号式政策，本次短长结合、更务实、直击痛点 [1] - 直击痛点体现在提及“促就业促消费”，提出“民营经济促进”“促进中低收入群体增收”等举措 [1] - 更加务实是指发消费券能让消费者得实惠，短期内刺激消费 [1] - 短长结合是指消费券提前消费，促就业稳收入和促进民营企业发展带来长期消费复苏 [1][2] 政策后续效果 - 消费复苏是缓慢过程，与居民收入、边际消费倾向、未来收入预期、消费者信心有关，食品饮料行业恢复更慢 [3] - 本轮政策方向正确，消费短期受益于消费券，中长期受益于稳收入政策，将从“短期企稳”到“复苏确认”平稳过渡 [4] 食品饮料行情 投资维度 - 投资有炒预期、炒预期落地、炒业绩实现三个阶段，胜率和收益率不同 [5] - 目前处于急涨阶段，市场预期不充分，政策转向超预期，待情绪消化后进入炒业绩阶段，板块将长期上涨 [5] 估值层面 - 24/9/20 食品饮料（申万）PE - ttm 为 16.80x，处于 2010 年 1 月以来 0%分位，白酒为 16.35x，处于 12%分位 [6] - 24/9/26 食品饮料（申万）PE - ttm 为 19.73，处于 8%分位，白酒为 19.62x，处于 22%分位，股价有企稳，目前仍在低位 [6] 投资建议 顺周期赛道 - 短期反弹标的包括次高端白酒、预调酒、连锁等赛道公司，如酒鬼酒、舍得酒业、水井坊等 [8] - 中期企稳标的包括高端白酒、地产酒、调味品、速冻等赛道公司，如茅五泸、今世缘、迎驾贡酒等 [8] 消费降级赛道 - 长期稳健标的包括零食饮料中的东鹏饮料、盐津铺子，保健品中的仙乐健康，宠物赛道中的中宠股份等 [8] - 关注标的有贵州茅台、五粮液、泸州老窖等多家公司 [8]

报告公司投资评级 公司评级为"买入"[28] 报告的核心观点 1. 公司是比亚迪新能源汽车铝合金电池盒箱体的第一大供应商,依托优质的客户资源,公司市占率位居行业前列[21] 2. 报告期内,公司逐步实现新一代CTB电池盒箱体产品的开发和量产,伴随着电池集成化发展趋势进一步增强,公司产品结构有望优化升级[21][22] 公司基本财务状况 1. 公司2021-2023年分别实现营业收入6.18亿元/14.21亿元/17.82亿元,同比增长86.44%/129.89%/25.38%;实现归母净利润0.27元/1.65亿元/1.89亿元,同比增长1273.01%/516.79%/14.33%[10] 2. 2023年,公司主营收入中新能源汽车电池系统铝合金零部件占比99.97%,以电池盒箱体为主要构成部分[10] 行业情况 1. 得益于新能源汽车的蓬勃发展,全球新能源汽车配套产业迎来良好发展契机,我国相关政策大力支持动力电池、新能源汽车零部件等新能源汽车配套产业发展[15] 2. 电池盒作为新能源汽车动力系统的关键组成部分,其市场规模与新能源汽车市场呈高度正相关关系,预计2030年全球新能源动力电池盒市场规模将突破1,042亿元[19][20] 同行业上市公司指标对比 1. 2023年度,公司实现营业收入17.82亿元,同比增长25.38%;实现归母净利润1.89亿元,同比增长14.33%[25] 2. 相比同行业可比公司,公司营收规模较低,但销售毛利率处于中高位区间[25][26]

公司投资评级 - 公司主要从事新能源汽车电池系统铝合金零部件的研发、生产和销售,主要产品为电池盒箱体 [7] - 2021-2023年公司营业收入分别为6.18亿元/14.21亿元/17.82亿元,同比增长86.44%/129.89%/25.38%;归母净利润分别为0.27亿元/1.65亿元/1.89亿元,同比增长1273.01%/516.79%/14.33% [8][9] - 2024年1-6月公司营业收入9.15亿元,同比减少4.31%;归母净利润1.02亿元,同比增加1.58% [8] 报告核心观点 1. 公司是比亚迪新能源汽车铝合金电池盒箱体的第一大供应商,依托优质客户资源,公司市占率位居行业前列 [16] 2. 公司逐步实现新一代CTB电池盒箱体产品的开发和量产,产品结构有望优化升级 [17] 3. 公司2023年营业收入17.82亿元,同比增长25.38%;归母净利润1.89亿元,同比增长14.33% [20] 4. 公司销售毛利率处于同行业中高位区间,但营收规模低于可比公司平均水平 [20] 行业情况 1. 得益于新能源汽车的蓬勃发展,全球新能源汽车配套产业迎来良好发展契机,我国相关政策大力支持 [12] 2. 根据预测,2030年中国新能源汽车零部件市场规模将达11,458亿元,较2021年增长299.23% [13] 3. 电池盒作为新能源汽车动力系统的关键组成部分,其市场规模与新能源汽车市场呈高度正相关关系 [14][15] 公司亮点 1. 公司是比亚迪新能源汽车铝合金电池盒箱体的第一大供应商,依托优质客户资源,市占率位居行业前列 [16] 2. 公司逐步实现新一代CTB电池盒箱体产品的开发和量产,产品结构有望优化升级 [17] 募投项目 1. 公司本轮IPO募投资金拟投入南川区年产新能源汽车零部件800,000套项目,以及补充流动资金 [18][19] 同行业上市公司对比 1. 2023年公司营业收入17.82亿元,同比增长25.38%;归母净利润1.89亿元,同比增长14.33% [20] 2. 公司销售毛利率处于同行业中高位区间,但营收规模低于可比公司平均水平 [20]

报告公司投资评级 - 公司首次被评为增持-A评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司一体成型电感订单饱满,未来市场对功率电感需求持续增长 [1][5] - 公司持续协同子公司星源电子多视角调整转型方向,LCM液晶显示模组业务保持相对稳健收入 [1][5] - 公司其他业务营收占比不高,但增速较快 [1][5] - 公司持续推动海外客户落地,一体成型电感未来具备较广的市场发展空间 [3][7] 财务数据和估值分析 - 预测公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,对应PE估值略低于同行业可比公司 [4][6][7] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、ROE等呈现稳步提升趋势 [8]