黄金价格分析 - 上周黄金价格上行，沪金表现强于伦敦现货黄金[5] - 截至2024年10月18日，上金所金价收报616.8元/克，周涨幅3.27%；COMEX黄金收报2719.6美元/盎司，周涨幅2.43%；伦敦现货黄金收报2712.5美元/盎司，周涨幅2.40%[5] 黄金ETF持仓 - 截至2024年10月18日，SPDR黄金ETF基金持仓量约为888.63吨，较上周增加10.65吨；iShares黄金ETF基金持仓量约为377.13吨，较上周增加1.35吨[7][8] 宏观基本面 - 美国9月零售销售环比超预期增长，显示美国经济韧性犹存[10] - 市场预期11月美联储降息25BP的概率为90.8%，12月降息25BP的概率为24.3%，降息50BP的概率为74%[10][11] - 近期市场恐慌情绪下行，标准普尔500波动率指数录得18.03点，较上周下行2.43[11][12] 黄金期货持仓与库存 - 截至2024年10月15日，CFTC COMEX黄金非商业净多头持仓为286,434手，较上周增加8,254手[14][15] - 截至2024年10月18日，COMEX黄金库存减少5.53万盎司至1,699.28万盎司[14][16] 风险提示 - 美国经济数据超预期、美联储货币政策不及预期、地缘政治风险[17]

出口增速回落，贸易顺差边际回升 - 2024年9月中国出口金额为3037.10亿美元，同比增速回落6.3个百分点至2.4%[2] - 9月进口金额为2220.00亿美元，同比增速下降0.2个百分点至0.3%[2] - 9月贸易差额为817.10亿美元，较上月下滑93.12亿美元[2] 主要贸易伙伴出口表现分化 - 对欧盟出口增速放缓明显，对东南亚、中国香港及美国同比增速较前期回落[10] - 对英韩日出口增速负增长，对俄罗斯出口增速上升[10] 出口商品结构分化 - 除船舶、家用电器及机电产品外，大部分商品出口同比负增[12] - 机电产品中集成电路、汽车等出口增速有所放缓，汽车零配件、医疗仪器等出口由正转负[12] 进口增速不及预期 - 9月进口同比增速0.3%，较8月回落0.2个百分点[14] - 美国、日本及东盟进口金额同比均有回落[15] - 原油、钢材等大宗商品进口金额同比负增[15] 外部环境复杂严峻 - 全球经济增速低于本世纪初前20年平均水平，部分国家频繁对中国产品采取贸易限制[16] - 但随着天气等因素影响退去，以及各方政策支持，进出口仍有韧性[16,17]

社融结构分化 - 9月社会融资规模增加37634亿元，同比少增3692亿元[1] - 政府债券发行大幅加速，是社融主要支撑项，信贷依然是主要拖累[1] - 9月新增政府债券融资15357亿元，同比多增5437亿元[1] 信贷需求持续回落 - 9月新增人民币贷款15900亿元，同比少增7200亿元[2,7] - 居民贷款增加5000亿元，同比少增3585亿元，中长期贷款同比少增3170亿元[7] - 企业贷款增加14900亿元，同比少增1934亿元[7] 货币供给分化 - 9月M2同比增速为6.8%，较上月上升0.5个百分点[10] - M1同比降幅进一步扩大至-7.4%，创历史新低[10,11] - M1和M2"剪刀差"扩大至14.2%[10,11] 政策预期改善 - 9月下旬政策转向，积极信号不断释放，增量政策不断落地[13,14] - 10月12日财政部领导表态有望持续拉动社融规模[13,14]

报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"优于大市"(维持) [3] 报告核心观点 - 2024年第四季度DRAM存储器均价涨幅将大幅缩减,LPDDR4X Mobile DRAM价格预计季减5%-10%,智能手机厂商存储器成本将会相应下降,手机毛利率水平有望有所改善 [26] - LCD TV面板价格预计10月开始或将迎来止跌回稳,主要由于需求端"以旧换新"政策带动大尺寸需求恢复,以及供给端面板厂控产力度有所收敛 [27] - 2024年前三季度全球笔记本电脑市场呈现强劲复苏态势,预计全年保持增长,主要受益于低端市场需求旺盛、海外补库存需求以及AI笔电升级迭代带动中高端需求 [28] 公司业绩表现 - 鼎龙股份2024年前三季度营收同比增28.7%,归母净利润同比增108%-115%,半导体材料及集成电路芯片设计和应用业务营收占比提升至约45% [29][30] - 韦尔股份2024年前三季度归母净利润同比增515.4%-569.6%,主要由于市场需求持续复苏,下游客户需求增长,公司在高端智能手机及汽车自动驾驶应用市场的产品导入 [31] - 炬芯科技2024年前三季度营收同比增23.9%,归母净利润同比增51.1%,主要得益于公司紧跟市场需求和技术发展,采取积极销售策略 [32] - 宇瞳光学2024年前三季度归母净利润同比增208.6%-242.3%,主要由于传统安防镜头、车载镜头等业务量增加 [33] - 瑞芯微2024年前三季度营收同比增48.5%,归母净利润同比增339.8%-365.6%,主要得益于AIoT各产品线需求增长,以及新产品快速导入头部客户 [34]

CPI 增速放缓，内需仍弱 - 9月CPI同比涨幅回落0.2pct至0.4%[8] - 核心CPI同比录得0.1%，较前值回落0.2pct[8] - 食品价格同比上升至3.3%，环比回落2.6pct至0.8%[10] - 非食品价格同比延续回落，同环比增速均在负增区间[11] PPI 同比增速继续走低 - 9月PPI同比录得-2.8%，生产资料同比连续24个月负增长录得-3.3%[15] - 9月PPI环比录得-0.6%，生产资料环比回升0.2pct至-0.8%[15] - 上游原材料制造业与中游装备制造业价格仍在负增区间[17] - 9月制造业PMI指数回升且生产指数重回荣枯线以上，年内PPI或迎来边际好转[20] 风险提示 - 政策落地不及预期[20] - 有效内需不足[20] - 国内经济超预期放缓[20]

政策动态 - 国务院将加力落实一揽子增量政策，包括明年继续发行超长期特别国债并优化投向[6] - 央行与财政部建立联合工作组推进国债买卖操作，作为流动性管理重要手段[6] - 财政部拟推出化解政府债务风险、支持房地产市场的增量政策组合[6] 上游产业 - 布伦特原油价格环比上涨9.81%至79.04美元/桶，同比仍下降13.04%[9] - LME铜价环比下降2.67%至9596.50美元/吨，但同比上涨21.61%[9] - 铁矿石价格指数环比上升4.27%至106.15美元/吨，同比仍下降10.38%[9] 中游产业 - 高炉开工率环比上升3.27%至80.81%，螺纹钢价格环比上涨8.81%至3865元/吨[13] - PTA开工率环比增长4.98%至83.06%，石油沥青装置开工率升至29%[13] 下游消费 - 30城商品房成交面积环比下降5.96%至218.41万平方米，同比降幅12.02%[15] - 电影票房收入环比激增155.87%至5.15亿元，但同比下降11.44%[15] 金融指标 - 在岸与离岸人民币汇率均报7.07，公开市场净回笼1.35万亿元[20] - 10年期国债收益率录得2.14%，R007利率下降7.04%至1.85%[20]

美国CPI数据分析 - 美国9月CPI同比上涨2.4%,较前值收窄0.1个百分点,已连续6个月下行[6] - 美国9月核心CPI同比上涨3.3%,较前值上行0.1个百分点,均超出市场预期0.1个百分点[6] - 能源价格继续下跌带动CPI整体下行,但服务业特别是房租价格的粘性依旧较强,未来通胀上行的尾部风险仍存[6] - 美国CPI数据已接近美联储2%的通胀目标,但核心通胀改善仍受服务价格粘性制约,对美联储降息预期扰动有限[10] 美国消费信心及欧元区景气度 - 美国10月密歇根大学消费者信心指数录得68.9,较前值回落1.2,但仍高于去年同期水平,表明美国消费仍具备一定韧性[13] - 美国红皮书商业零售销售额同比在9月底10月初实现显著反弹,回升至高于近10年中枢水平[15] - 欧元区Sentix投资信心指数在连续3个月下行后边际好转,预期指数小幅回升[17] 新兴市场观察 - 韩国10月前10日出口金额同比增长33.2%,较前值大幅回升8.7个百分点,半导体等高端制造业出口增速延续向好[20] - 越南9月居民消费增速回落1.41个百分点至1.4%,服务业拖累较多[22] - 巴西9月进出口金额同比增速有所回升,进口增速再度上行7.08个百分点至19.94%,表明国内消费需求仍较强[24]

证券研究报告—机械设备行业周报 撰写日期：2024 年 10 月 14 日 机械设备行业周报(2024 年第 42 周) 机械设备行业概览： 10 月 8 日-10 月 11 日，机械设备行业下跌 5.11%，整体下跌。其中轨 交设备Ⅱ跌幅最小,为 2.40%；自动化设备、专用设备、工程机械涨跌幅分 别为-4.87%、-4.94%、-5.85%；通用设备跌幅最大，为 5.91%。 分析师：钟奕昕 资格证书：S0650524030001 联系邮箱：zhongyixin@mgzq.com 联系电话：15800464258 行业数据跟踪： 9 月 23 日-9 月 30 日，国内乘用车当周日均销量 10.2 万辆，同比去 年 9 月同期下降 8%，较上月同期增长 20%；9 月 1-30 日，乘用车市场零售 206.3 万辆，同比增长 2%，环比增长 8%。8 月 1 日-8 月 31 日, 国内汽车当 月零售额 3943 亿元，同比-7.3%，环比+3.8%。 分析师：徐滢 资格证书：S0650511010002 联系邮箱：xuying@mgzq.com 联系电话：024-22955441 2024 年 8 月， ...

市场资金流向 - 今年以来逾8000亿元资金通过ETF流入A股市场[1] A股重要市场指数表现 - 上证综指下跌6.62%，收于3258.86点；深证成指下跌8.15%，收于10557.81点；创业板指下跌10.59%，收于2280.10点；科创50下跌2.55%，收于997.85点；北证50下跌12.11%，收于965.37点[1][6][7] 规模风向标指数表现 - 万得全A下跌7.46%，收于4899.65点；上证50下跌6.04%，收于2680.71点；沪深300下跌7.05%，收于3955.98点；中证500下跌6.82%，收于5735.64点；中证1000下跌7.65%，收于5727.38点；中证2000下跌9.36%，收于2133.56点；万得微盘股指数下跌9.96%，收于271676.13点[1][7][8] 热门概念指数表现 - 当日收益率前五的分别为GPU指数（4.23%）、MCU芯片指数（0.72%）、半导体精选指数（0.19%）、金融科技指数（ - 0.14%）、[HK]小额贷款指数（ - 0.68%）[1][12] 申万一级行业表现 - 跌幅靠前的行业为美容护理（ - 13.16%）、传媒（ - 11.00%）和电力设备（ - 10.95%），跌幅靠后的行业为电子（ - 3.69%）、计算机（ - 4.61%）和非银金融（ - 5.84%）[10] 涨跌家数统计 - 2024年10月9日上涨家数294家，较前一日减少4730家；下跌家数5039家，较前一日增加4748家；涨停家数55家，较前一日减少799家；跌停家数962家，较前一日增加957家[13] 其他重要指数表现 - 恒生指数下跌1.38%，恒生中国企业指数下跌1.58%，恒生科技指数下跌1.17%；日经225指数上涨0.87%；前一交易日道琼斯工业指数上涨0.30%，纳斯达克指数上涨1.45%，标普500上涨0.97%；德国DAX下跌0.20%；法国CAC40下跌0.72%；英国富时100下跌1.36%；俄罗斯MOEX下跌0.20%[16][17] 风险提示 - 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化时存在失效风险[1][18] 公司声明 - 麦高证券具有证券投资咨询业务资格，报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议[20] 公司团队 - 公司有北京刘惠莹、上海刘珍妮、深圳罗礼智三位机构销售[22]

市场行情 - 9月下旬大盘指数强势反弹，9月30日成交额达26114.91亿元，上证指数和深证成指分别上涨17.39%和26.13%[6] - 短期市场或加速上行，中期10月第1周后大盘或宽幅震荡，题材和个股分化，小盘股有望补涨[6][8] - 9月下旬IH、IF、IC、IM合约大幅升水，月末年化升贴水率大幅提升[9] 基金发行 - 9月86只公募基金成立，募资870.88亿，较上月回升345.27亿，权益基金发行占比创年内最高[11] - 9月权益基金发行规模抬升因被动指数型基金超240亿，债券型基金发行规模继续反弹[11] 基金表现 - 9月公募基金市场指数多数飘红，权益型基金表现较好，债券型基金指数多数下行，QDII基金指数上行6.48%[14] 基金仓位 - 9月主动权益基金对电力设备及新能源、计算机和机械行业加仓较多，对电子、煤炭和石油石化行业减仓较多[15] 重点跟踪产品 - 各策略权益产品近一月涨幅排名前五的基金公布，如深度低估策略的西部利得策略优选A涨幅37.14%[18] - 各指数增强基金近一月超额收益情况公布，如沪深300指数增强基金超额收益中位数为 -2.44%[30] - 中性对冲基金近一月收益中位数为 -2.22%，量化多头基金近一月收益中位数为18.60%[9][36] - 筛选出中长债和短债基金池，公布各基金相关指标，如中长债的东方臻宝纯债债券A收益率3.17%[43][45]