公开市场操作 - 上周（2024年7月20日 - 2024年7月26日）央行公开市场净投放17.50亿元，7天逆回购9847.50亿元，7天逆回购到期11830亿元，逆回购到期维持1.80%利率水平[1][13] - 本周（2024年7月27日 - 2024年8月2日）央行公开市场净回笼9847.50亿元，7天逆回购到期9847.50亿元[1][13] 资金价格 - R001均值为1.80%，较前一周下行14.00BP，DR001均值为1.73%，较前一周下行16.00BP[1][18] - DR007加权均价的均值为1.82%，较前一周下行6.00BP，R007加权均价的均值为1.91%，与前一周基本持平，二者收盘价利差（R007 - DR007）收于7BP，较前一周上行2BP[1][18] - 交易所回购利率上行，GC007均值为1.92%，较前一周上行4.00BP[1][18] 同业存单 - 上周同业存单到期量增加至8048.20亿元（前一周为5735.40亿元），发行数量610只，实际发行总额为8008.50亿元（前一周为7393.70亿元）[2][20] - 平均票面利率下行1.33BP至1.94%[2][20] 其他市场 - 利率互换方面，1年期FR007上周均值为1.76%，较前一周下行9.00BP[26] - 上周票据利率下行，国股行半年直贴收于1.10%，环比下跌13BP；国股行半年转贴收于1.00%，环比下跌13BP[27] - 上周美元兑人民币汇率下跌，周五收于7.2536（前一周收于7.2672），SOFR上周上涨至5.35[32][36]

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公开市场操作 - 上周（2024.7.20 - 2024.7.26）央行公开市场净投放17.50亿元，本周（2024.7.27 - 2024.8.2）净回笼9847.50亿元[1][8][17] 资金价格 - R001均值1.80%，较前一周下行14.00BP；DR001均值1.73%，较前一周下行16.00BP[11] - DR007加权均价均值1.82%，较前一周下行6.00BP；R007加权均价均值1.91%，与前一周基本持平[11] - R007与DR007收盘价利差收于7BP，较前一周上行2BP；交易所回购利率GC007均值1.92%，较前一周上行4.00BP[11] 同业存单 - 上周同业存单到期量8048.20亿元，发行数量610只，实际发行总额8008.50亿元，平均票面利率下行1.33BP至1.94%[12][18] 票据市场 - 票据利率（国股行/半年/直贴）收于1.10%，环比下跌13BP；票据利率（国股行/半年/转贴）收于1.00%，环比下跌13BP[14] 外汇市场 - 上周美元兑人民币汇率下跌，周五收于7.2536（前一周收于7.2672）[32] 其他利率 - 1年期FR007上周均值为1.76%，较前一周下行9.00BP[46] - 美国担保隔夜融资利率SOFR上周上涨至5.35[52] 风险提示 - 政策超预期、金融监管超预期等[1][53]

工业企业效益稳中有进，装备制造业是主要支撑 - 2024年1-6月规模以上工业企业利润累计同比增速较1-5月上升0.1pct至3.5%[13] - 外商及港澳台商工业企业与私营工业企业累计利润增速虽小幅回落但表现依旧亮眼[14] - 制造业利润累计同比增速持续稳定，增长5.0%[15] - 近八成行业利润实现增长，装备制造业是工业利润增长的有力支撑[16] 产成品存货持续回升，补库周期或已开启 - 工业企业营业收入上半年累计同比增速为2.9%，企业盈利能力稳定[22] - 上半年工业产成品存货同比增速为4.7%，已连续6个月回升[22] - 工业企业资产负债率与上年同期持平，应收账款平均回收期处于历史较高位[23,24] 政策支持力度加大，下半年市场需求或逐步改善 - 国资委预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿，支持企业科技攻关与产业升级[27] - 央行进一步加强逆周期调节，为市场营造适度宽松的货币环境[27] - 下半年市场需求或逐步改善，工业企业利润有望平稳运行，回升向好[27] 风险提示 - 内需回升动能偏弱[27] - 经济恢复不及预期[27] - 政策落地不及预期[27]

国内政策与经济数据 - 央行打出“降息”组合拳，7天期逆回购操作利率从1.80%调至1.70%，1年期和5年期以上LPR均降10个基点至3.35%和3.85%，SLF利率下调10个基点，月末增开MLF利率下调20个基点至2.30%[12][30] - 上半年全国规模以上工业企业利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%，6月规上工业企业利润增长3.6% [31] 国际经济数据 - 美国二季度实际GDP年化季环比初值2.8%，高于预期2%，核心PCE物价指数二季度上升2.9%，6月同比升幅持平于2.6% [5][33] - 印度本财年财政赤字目标下调至GDP的4.9%，外国企业所得税从40%降至35%，个人所得税标准扣除额从5万卢比提至7.5万卢比 [31] 市场表现 - 上周沪深两市各主要指数收跌，上证指数跌3.07%，深证成指跌3.44%，创业板指跌3.82%等，日均成交额6325.16亿元，较前周减少4.09%，北向资金净流出114.17亿元 [34] - 主力资金净流出694.32亿元，较前周减少，仅家用电器行业资金净流入，电子、计算机等行业资金净流出 [18] - 申万一级行业涨少跌多，国防军工涨1.43%、环保涨0.87%，有色金属跌7.08%、食品饮料跌6.34% [37] 其他 - 7月25日人民币对美元大涨，在岸、离岸涨幅超600个基点 [3][30] - 十国集团财长和央行行长会议闭幕，就国际税收合作等问题达成一致 [5][34] 风险提示 - 政策不及预期，国际贸易政策风险，地缘政治冲突风险 [6][20]

国内市场动态 - 全国碳排放权交易市场正式启动上线交易满三周年，碳价已近翻倍[14] - 香港绿色和可持续金融发展迅速，2023年绿色和可持续债务总额超过500亿美元[15] ESG指数市场概况 - 中证指数公司发布ESG相关指数最多，占比42.7%[17,20,21] - ESG领先指数数量最多，占比31.1%[19] - 当周上证科创板ESG指数收益率最高，达3.47%[25,26] - 除沪深300ESG领先指数外，其他7只相关ESG指数均录得正超额收益[27,28,29,30] ESG基金产品表现 - 最近一周ESG领先策略表现最佳，平均获得0.25%的超额收益[34,35] - 最近一个月ESG整合策略表现最佳，平均获得0.41%的超额收益[34,36,37,38] - 当周挂钩300ESG指数的富国沪深300ESG基准ETF收益率最高，达2.31%[55,56] ESG债券市场动态 - 我国ESG债券总规模达132462.14亿元，其中绿色债券占比65.7%[60,61] - 当周新发ESG相关债券19只，发行规模164.01亿元[63]

A股市场 - 上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50分别上涨0.37%、0.56%、2.49%、4.33%、4.61%，收于2982.31点、8903.23点、1725.49点、749.47点、724.28点[31,55] - A股日均成交额环比减少5%，为6594.71亿元[78] - 涨幅居前行业为农林牧渔（3.70%）、食品饮料（3.33%）等，跌幅居前为轻工制造（-3.36%）、通信（-3.30%）等[35] 港股市场 - 恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数、恒生港股通中小型股分别下跌4.79%、6.49%、5.63%、3.33%，收于17417.68点、3536.54点、6165.04点、2132.24点[68,106] - 南向资金全周累计净流入176.45亿元，沪市、深市港股通日均成交额分别增加1.08%、3.80%[1,112] 海外市场 - 美股道琼斯工业指数上涨0.72%，纳斯达克指数下跌3.65%等[115] - 泛欧市场英国富时100指数下跌1.18%，法国CAC40指数下跌2.46%等[16] - 亚洲市场日经225下跌2.74%，韩国综合指数下跌2.15%等[119] 其他数据 - 恒生沪深港通AH股溢价指数较上周收盘上涨5.27%，达149.94[10] - 北向资金全周累计净流出193.23亿元，沪股通、深股通日均成交额分别减少1.11%、6.97%[69,89]

报告的核心观点 - 人民银行以利率招标方式开展2000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,中标利率下降20个基点,有助于满足金融机构的流动性需求,显示出央行保持流动性合理充裕的坚决态度。[2] - 主要银行主动下调了存款利率,有利于稳定银行负债成本,提升金融服务实体经济的可持续性。[2] - 重要市场指数普遍上涨,其中深证成指上涨1.45%,创业板指上涨0.92%,科创50上涨0.84%,北证50上涨0.60%。[12][13] - 规模风向标指数中,万得全A上涨1.01%,中证500上涨1.52%,中证1000上涨1.50%,中证2000上涨1.90%,万得微盘股指数上涨1.88%。[13][14] - 申万一级行业中,家用电器、国防军工和汽车涨幅靠前,银行、公用事业和食品饮料跌幅靠前。[16][17][18] - 热门概念指数中,一汽系指数、电动车指数、低空经济指数、航天军工指数和机器人指数涨幅靠前。[20] 国内市场指数 - 上证综指上涨0.14%,收于2890.90点。[12][13] - 深证成指上涨1.45%,收于8597.17点。[12][13] - 创业板指上涨0.92%,收于1659.53点。[12][13] - 科创50上涨0.84%,收于719.87点。[12][13] - 北证50上涨0.60%,收于701.51点。[12][13] - 两市A股成交金额为6103.65亿元。[12] 市场规模风向标 - 万得全A上涨1.01%,收于4111.56点。[13][14] - 上证50下跌0.61%,收于2355.32点。[13][14] - 沪深300上涨0.29%,收于3409.29点。[13][14] - 中证500上涨1.52%,收于4736.38点。[13][14] - 中证1000上涨1.50%,收于4702.08点。[13][14] - 中证2000上涨1.90%,收于1755.56点。[13][14] - 万得微盘股指数上涨1.88%,收于210310.83点。[13][14] 行业涨跌情况 - 申万一级行业中,家用电器、国防军工和汽车涨幅靠前,分别上涨5.75%、3.64%和2.73%。[16][17][18] - 银行、公用事业和食品饮料跌幅靠前,分别下跌1.48%、0.59%和0.03%。[16][17][18] 热门概念指数表现 - 一汽系指数上涨7.59%。[20] - 电动车指数上涨4.91%。[20] - 低空经济指数上涨3.99%。[20] - 航天军工指数上涨3.71%。[20] - 机器人指数上涨2.88%。[20]

宏观经济分析 - 2024年7月15日至18日,中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》[3][15] - 该决定提出构建高水平社会主义市场经济体制,坚持和落实"两个毫不动摇"[19] - 决定健全因地制宜发展新质生产力体制机制,构建支持全面创新体制机制[20] - 决定健全宏观经济治理体系,增强宏观政策取向一致性[21] - 决定促进城乡融合发展,推动高水平开放[23] 金融政策调整 - 央行7月22日下调7天逆回购利率10个基点,并将LPR下调10个基点[30][31] - 此次降息体现完善"中国特色现代货币政策框架"的决心,有助于稳定经济增长[30][31] - 美国总统拜登宣布退选,可能导致美国大选出现更多不确定性[31][32] 行业数据跟踪 - 上游行业指标数据环比回落,中游行业指标延续增长态势[16][17][18][19][20] - 下游商品房和土地交易量环比下降,消费端指标有所回升[78][79][80][81] - 通胀端指标整体环比上行,流动性相关指数小幅上行[85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95] 风险提示 - 稳增长政策效果不及预期[113] - 货币政策、财政政策出现超预期调整[113] - 国际地缘政治局势不确定[113]

行情回顾 - 上周黄金价格震荡，沪金表现弱于外盘黄金[11] - 截至2024年7月19日，上金所金价收报561.90元/克，周跌幅0.24%；COMEX黄金收报2,398.90美元/盎司，周跌幅0.03%；伦敦现货黄金收报2,403.50美元/盎司，周跌幅0.14%[11] 黄金ETF持仓 - 截至2024年7月19日，SPDR黄金ETF基金持仓量约为840.01吨，较上周增加4.92吨[14] - 截至2024年7月19日，iShares黄金ETF基金持仓量约为380.04吨，较上周增加1.53吨[14] 美联储利率预期 - 市场预期7月美联储维持利率不变的概率为95.30%[17] - 市场预期9月美联储降息25BP的概率为91.70%[17] - 市场预期11月美联储降息25BP的概率为41.10%[17] 期货持仓与库存 - 截至2024年7月16日，CFTC COMEX黄金非商业净多头持仓为285,024手，较上周增加30,249手[23] - 截至2024年7月19日，COMEX黄金库存上涨123,106.18盎司至1,782.29万盎司[23] 短期展望 - 短期内黄金价格或出现波动，走出震荡行情[29] 长期展望 - 美联储货币政策有望转向,长端美债利率存在下行空间,黄金价格中枢有望持续抬升[30] - 全球政治经济风险事件频发,黄金具备较强的配置价值[30] - 全球经济和地缘政治的不确定性风险仍存,避险情绪有望对黄金价格形成一定支撑[30]