建筑材料 行业研究/行业周报 证 5 年期 LPR 下调，行业龙头性价比凸出 券 研 ——建材行业周报（2024.2.19-2024.2.23） 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 消费建材：2024年楼市调控政策依然有发力空间，中长期看好地产产 行 业链左侧投资机会。据中指研究院，政策环境已接近2014年最宽松阶 行业： 建筑材料 业 段，但诸多因素依然制约着市场修复节奏，新房市场调整态势未改， 日期： y 20x2z4q年da0te2m月a2r8k日 研 核心城市政策效果持续性不足。以价换量下，重点城市二手房表现好 究 于新房。展望 2024 年，房地产市场恢复仍依赖于购房者预期能否恢 分析师： 黄骥 复，供求两端政策仍有发力空间，“三大工程”将是政策发力主要方向， E-mail： huangji@yongxingsec. 预计将对2024年稳投资起到重要作用，同时也会对销售恢复、稳定预 com 期起到积极作用。 SAC编号： S1760523090002 玻纤：由于玻纤供过于求，价格继续处于磨底状态，电子行业逐步复 分析师： 李瑶芝 苏，带动电子纱价格小幅回弹，中长期看 ...

医药生物 行业研究/行业周报 减重领域迎来临床新催化，关注国内上市公司新进展 证 券 ——医药生物行业周报（2024.02.26-03.01） 研 究 ◼ 行情回顾 报 增持( 维持) 告 上周（2024年2月26日-3月1日），A股申万医药生物上涨1.72%， 板块整体跑赢沪深 300 指数 0.34pct，跑输创业板综指数 2.13pct。在 行 申万 31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第14位。恒生医 行业： 医药生物 业 疗保健指数上涨0.38%，板块整体跑赢恒生指数1.2pct。在恒生12个 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a0r5k日 研 一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第3位。 究 ◼ 核心观点 分析师： 徐昕 减重领域迎来海内外临床新催化。美国生物科技公司 Viking E-mail： xuxin@yongxingsec.co m Therapeutics（VKTX.US）宣布，其在研 GLP-1/GIP 双靶点药物 SAC编号： S1760523100002 VK2735 的二期临床试验取得了积极结果，VK2735 不仅针对胰高血 糖素样肽 1（GLP-1），同样 ...

石油石化 行业研究/行业周报 OPEC+考虑延长减产，油价震荡上行 证 券 ——石油化工行业周报（20240226-20240301） 研 究 报 ◼ 市场行情回顾 增持( 维持) 告 板块表现 本周（20240226-20240301）中信石油化工板块上涨约1.2%，上证综合 行 指数成份上涨约2.2%，同上证综合指数相比，石油化工板块落后约1 行业： 石油石化 业 个百分点。子板块方面，石油化工子板块以上涨为主，其中工程服务、 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a0r5k日 研 其他石化、油田服务等子板块涨幅居前。 究 本周（20240226-20240301）石油化工板块领涨个股包括康普顿、三联 分析师： 詹烨 虹普、泰山石油、ST实华、统一股份等；领跌个股包括大庆华科、宝 E-mail： zhanye@yongxingsec.c 莫股份、广聚能源、ST海越、蒙泰高新等。其中民营大炼化公司周度 om 涨跌幅如下：新凤鸣（+2.61%）、桐昆股份（+1.8%）、荣盛石化（+1.18%）、 SAC编号： S1760521040001 恒力石化（+0.24%）、恒逸石化（-0.58%）、东方盛虹（- ...

基础化工 行业研究/行业点评 证 Sora 模型提升算力+高速传输需求，关注上游特种树脂 券 ——化工和新材料行业点评 研 究 报 ◼ 事件概述 告 根据Open AI和中国电子报，2月15日，Open AI官网发布了Sora大模 增持( 维持) 型，能够根据条件文本，生成一分钟的高保真度视频。Sora对比其他视频 行 工具，在视频时长、多角度镜头、三维空间连贯性、视频间过渡等方向实 行业： 基础化工 现突破，引领文生视频时代。 业 ◼ 核心观点 日期： y 20x2z4q年da0te2m月a2r8k日 研 AI行业或长期带动算力需求和高速通信更新迭代，PCB市场有望量价齐 究 升。根据 IDC 圈，Sora 多模态模型的应用，视频数据的生成、调用对数 分析师： 詹烨 据传输速度和网络容量的需求或显著增长，同时也推动算力需求和数据中 E-mail： zhanye@yongxingsec.c 心建设。根据科创板日报，PCB是服务器的重要组成部件，承担服务器芯 om 片基座、数据传输和连接各部件功能。 SAC编号： S1760521040001 服务器方面，AI服务器对芯片性能及传输速率要求更高，相应带动PCB ...

行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为增持 (维持)[1] 报告的核心观点 - 组件三月排产上升，价格回暖。根据 PV Infolink 数据，由于三月厂家预判三至四月需求回升而提前备货，三月排产上升至 50-53GW 左右。同时组件价格也有回升，根据 solarzoom 数据，组件价格上调（或酝酿上调）0.02 元/W 的国内组件大厂进一步增多；根据索比光伏网数据，2 月 27 日开标的光伏组件采购中，投标价格平均价格为 0.952 元/W，不考虑最高投标价，其余企业平均报价为 0.9409 元/W，明显高于年前其他央国企组件招标。组件排产上升的原因一方面由于欧洲处于补库阶段，另外与印度 ALMM 清单将于 2024Q2 重新实施有关，而春节后的需求增长也给涨价带来支撑。组件价格开始回暖或是光伏行业β企稳回升的信号，各环节享受合理利润也将有利于光伏产业长期健康有序发展[1][6] 行情回顾 - 过去一周，电力设备行业上涨 3.84%，在所有一级行业中涨跌幅排名第 8。从申万二级行业看，其他电源设备上涨 7.50%，电机上涨 6.68%，电网设备上涨 4.04%，光伏设备上涨 3.46%，电池上涨 3.46%，风电设备上涨 3.19%。从申万三级行业看，光伏加工设备上涨 5.04%，光伏辅材上涨 3.24%，光伏电池组件上涨 3.09%[1][7][8] 光伏行业数据跟踪 装机 - 2023 年国内装机 216.88GW，同比+148%。12 月国内光伏新增装机为 53GW，同比+144%，环比+149%。2023 年全年集中式光伏电站新增装机 120.01GW，分布式光伏电站新增装机 96.29GW；其中 2023Q4 集中式新增装机 58.22GW，分布式新增装机 29.15GW[13] 出口 - 2023 年国内电池组件出口总金额为 436.82 亿美元，同比-5.77%；其中 12 月电池组件出口总金额 23.31 亿美元，同比-25%。12 月逆变器出口金额为 5.95 亿美元，同比-40%；2023 年逆变器累计出口 99.54 亿美元，同比+11%[14] 排产 - 2023 年全年多晶硅产量 147.5 万吨[15] - 2024 年 2 月国内硅片产量 63.97GW，环比+9%。2 月两家一线单晶企业产量为 24.8GW，一体化单晶企业产量为 22.56GW，专业化硅片企业产量为 16.61GW[16] 产业链价格 - 硅料价格：本周 N 型硅料均价 7.21 万元/吨，环比+0.14%，单晶致密料均价 6.07 万元/吨，环比+2.36%[1][17] - 硅片价格：182P 型硅片均价分别为 2.05 元/片，环比持平；210P 型硅片 2.80 元/片，环比持平[1][17] - 电池片价格：182 PERC 电池片均价 0.39 元/W，环比+2.6%，210PERC 电池片均价 0.38 元/W，环比持平[1][18] - 组件价格：单玻 182PERC 成交均价为 0.90 元/W，环比持平；单玻 210PERC 均价 0.93 元/W，环比持平[1][18] - N 型电池片和组件：182TOPCon 电池片均价 0.47 元/W，环比持平。182TOPCon 双玻组件 0.96 元/W，环比持平。双玻 210HJT 组件 1.20 元/W，环比持平[1][18] 行业与公司动态 行业新闻 - 2 月 26 日，安徽省宣城市住房和城乡建设局发布关于印发《宣城市绿色建筑发展专项规划（2024~2025 年）》的通知。文件提出，到 2025 年，实现星级绿色建筑普及化，高星级绿色建筑示范化，在新建民用建筑中，星级绿色建筑面积比例达到 30%；加快推动光伏异质结、TOPCon 等 N 型高效电池片及组件产能释放，积极布局钙钛矿电池、晶硅薄膜叠层电池等下一代技术[22] - 2 月 26 日，曲靖经济技术开发区 268MWp 分布式光伏发电项目光伏组件设备采购中标候选人公示。其中，第一推荐中标候选人为曲靖经开投供应链管理有限公司，投标报价 0.96 元/W；第二推荐中标候选人为一道新能源科技股份有限公司，投标报价 0.974 元/W；第三推荐中标候选人为晶科能源股份有限公司，投标报价 0.97 元/W[22] - 2 月 26 日，山东省济宁兖州区发改局公示 2024 年 2 月份兖州区分布式光伏可开放容量，根据公示，144 地可开放容量共计 35.022436MW，34 地不可接入，1 地可开放容量为 0[22] - 2 月 26 日，内蒙古自治区人民政府办公厅印发关于支持设施农业、设施畜牧业发展若干措施的通知。根据通知，支持设施农业绿色循环发展，鼓励利用光伏发电增温补光，充分利用地热和工业废热、废气（二氧化碳）等用于设施农业生产再利用[22] - 2 月 26 日，山东中雅供应链 2024-2025 年度（第一批）光伏组件采购开标，标段一 P 型 PERC 组件采购规模 250MW，平均报价 0.8514 元/W；标段二 N 型 TOPCon 组件采购规模 350MW，平均报价 0.8846 元/W；标段三 N 型 HJT 组件采购规模 700MW，平均报价 1.116 元/W[22] - 2 月 29 日，国家统计局发布《中华人民共和国 2023 年国民经济和社会发展统计公报》。数据显示，2023 年，太阳能电池（光伏电池）产量 5.4 亿千瓦，同比增长 54.0%；2023 年，水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源发电量 31906 亿千瓦时，同比增长 7.8%[22] - 3 月 1 日，国家发改委、国家能源局发布的《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》指出，到 2025 年，配电网网架结构更加坚强清晰，供配电能力合理充裕；配电网承载力和灵活性显著提升，具备 5 亿千瓦左右分布式新能源、1200 万台左右充电桩接入能力[22] - 3 月 1 日，云南能投新能源投资开发有限公司第一批光伏组件集中采购中标候选人公布，预估采购总容量 440MW，其中 N 型组件 585Wp 单晶硅双面组件 180MW，N 型组件 590Wp 单晶硅双面组件 260MW。第一中标候选人英利能源发展有限公司投标单价为 0.918 元/W；第二中标候选人隆基绿能投标单价 0.948 元/W；第三中标候选人正泰新能投标单价 0.919 元/W[22] 公司公告 - 高测股份发布 2023 年度业绩快报，2023 年公司实现营业收入 61.84 亿元，同比增长 73.19%；归母净利润 14.61 亿元，同比增长 85.32%；扣非后归母净利润 14.36 亿元，同比增长 91.36%[24] - 宝馨科技发布公告，公司与京能国际控股签订《合作协议》。双方拟在光伏风电项目投资开发领域每年合作 500MW，三年拟合作总规模 1.5GW；拟在充换电项目投资开发领域每年合作 20MW，三年拟合作总规模 60MW[24] - 盛弘股份发布 2023 年度业绩快报，2023 年公司实现营业收入 26.53 亿元，同比增长 76.49%；归母净利润 4.05 亿元，同比增长 80.99%；扣非后归母净利润 3.83 亿元，同比增长 80.06%[24] - 晶科能源发布 2023 年度业绩快报，2023 年公司实现营业收入 1186.82 亿元，同比增长 43.55%；归母净利润 74.86 亿元，同比增长 154.97%；扣非后归母净利润 70.02 亿元，同比增长 164.68%[24] - 中信博发布 2023 年度业绩快报，2023 年公司实现营业收入 64.35 亿元，同比增长 73.79%；归母净利润 3.54 亿元，同比增长 696.31%；扣非后归母净利润 3.20 亿元，同比增长 2320.84%[24] - 海目星发布 2023 年度业绩快报，2023 年公司实现营业收入 48.03 亿元，同比增长 16.98%；归母净利润 3.26 亿元，同比下降 14.26%；扣非后归母净利润 2.54 亿元，同比下降 13.13%[24] - 连城数控发布 2023 年度业绩快报，2023 年公司实现营业收入 60.00 亿元，同比增长 59.06%；归母净利润 7.05 亿元，同比增长 55.97%；扣非后归母净利润 5.91 亿元，同比增长 65.98%[24] - 大全能源发布 2023 年度业绩快报，2023 年公司实现营业收入 163.29 亿元，同比下降 47.22%；归母净利润 57.63 亿元，同比下降 69.86%；扣非后归母净利润 57.76 亿元，同比下降 69.84%[24] - 帝科股份发布 2023 年年度报告，公司实现营业收入 96.03 亿元，同比增加 154.94%；归母净利润 3.86 亿元，同比增加 2336.51%；扣非后归母净利润 3.43 亿元，同比增加 2829.96%[24] 融资动态 - 双良节能定增动态：最新公告日为 2024/01/18，方案进度为股东大会通过，发行方式为定向，增发数量为 56119.84 万股，预计募集资金为 25.60 亿元，定向增发目的为项目融资[25] 解禁动态 - 鑫铂股份解禁动态：解禁日期为 2024/03/04，解禁数量为 6588.65 万股，解禁市值为 197461.92 万元，解禁股份类型为首发原股东限售股份[27] 股东大会 - 天宜上佳将于 2024/03/08 召开 2024 年第一次临时股东大会[28] - 吉林碳谷将于 2024/03/08 召开 2024 年第二次临时股东大会[28]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 苹果大力投资生成式AI，相关产业链有望受益[1][5] - 蚂蚁百灵大模型推出20亿参数遥感模型SkySense，实现多模态遥感技术突破[1][5][26] - AI服务器市场聚焦部署，搭载英伟达H200的广达AI服务器预计Q3量产[1][5][23] - 英特尔预计2024年AI PC芯片出货4000万台，2025年扩大至6000万台[1][6][24] - 联想集团发布新一代AI PC产品，提升AI加速功能[1][6][25] - 北京和武汉自动驾驶取得新进展，4家公司获测试牌照，无人驾驶汽车跨江商业化运营[1][6][27][28] 市场表现总结 板块表现 - A股申万计算机指数本周上涨7.53%，跑赢沪深300指数6.15个百分点，跑赢创业板综指数3.67个百分点，在申万31个一级行业中排名第1[1][8] - 计算机二级行业涨幅：计算机设备(9.69%)、软件开发(6.94%)、IT服务II(6.45%)[1][10] - 计算机三级行业涨幅：其他计算机设备(13.65%)、横向通用软件(10.27%)、IT服务Ⅲ(6.45%)、垂直应用软件(4.73%)、安防设备(3.69%)[13] - 海外指数表现：道琼斯美国科技(1.92%)、纳斯达克(1.74%)、台湾信息服务(0.64%)、恒生资讯科技业(-0.99%)、Wind美国中资股软件与服务(-4.07%)[1][15] 个股表现 - 涨幅前十：中科曙光(36.06%)、紫光股份(32.99%)、每日互动(27.38%)、纳思达(25.4%)、苏州科达(20.12%)、三六零(19.88%)、浪潮信息(19.01%)、思维列控(18.66%)、永信至诚(18.23%)、开普云(17.76%)[18][19] - 跌幅前十：通达海(-12.24%)、辰安科技(-10.54%)、安联锐视(-9.45%)、博汇科技(-7.18%)、铜牛信息(-6.84%)、ST迪威迅(-6.37%)、宏景科技(-6.13%)、正元智慧(-5.83%)、盈建科(-5.52%)、佳创视讯(-5.47%)[18][19] 行业动态与数据 - TrendForce预估2024年全球服务器整机出货量约1365.4万台，年增2.05%，AI服务器出货占比约12.1%[5][20] - 广达搭载英伟达H200的AI服务器预计Q3量产，出货单价为传统服务器机柜的三至四倍[5][23] - 阿里云服务器、数据库、存储等全线产品平均降价20%[22] - 万兴科技亮相MWC2024，展示数字人营销视频创作能力[30] 公司公告摘要 - 中国软件定增募资不超过20亿元[31] - 新致软件2023年营收16.88亿元，同比增28.32%[31] - 宇信科技2023年营收52.04亿元，同比增21.45%[31] - 同花顺2023年净利润14.02亿元，同比下降17.07%[31] - 中望软件2023年营收8.24亿元，同比增37.18%，净利润6225.5万元，同比增887.9%[31] - 中科星图2023年营收25.29亿元，同比增60.37%[31]

基础化工 行业研究/行业周报 证 国产算力建设有望加速，算力+高速传输催生特种树脂需求 券 ——化工新材料行业周报(2024.02.26-2024.03.01) 研 究 ◼ 核心观点 报 基础化工：近端原油期限结构短端变陡峭，全球供给不确定性风险仍存。原油 增持( 维持) 告 多头占据主导，油价站上 83 美元/桶。OPEC 持续减产计划，1 月产量同比下滑 行 8.53%，环比-1.31%。布油现货溢价，基差走强，期货期限结构曲线短端变陡 峭，一定程度上表明短期全球供给趋紧，供给不确定风险仍存。本周多头主导， 行业： 基础化工 业 布油期货累计上涨 3.29%，站上 83 美元/桶。但另一方面，美国原油累库，核心 研 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a0r4k日 PCE价格指数环比上涨推迟降息预期，一定程度上形成空头压制。 究 整体来看，我们认为美国增产以及市场对于需求疲软预期，在 24 年上半年或对 油价形成一定压制。OPEC+减产正式启动后，参考历史情形，供应实质下降或 分析师： 詹烨 许将带来估值向上修复。此外美联储 24 年或进入降息周期，供需有望逐步转向 E-mail： zhanye@ ...

| --- | |-------| | | | | | | 1900 亿元；票据融资减少 9733 亿元，同比多减 5606 亿元。 M1 超预期增长带动 M2-M1 剪刀差收窄。春节错位下 M1 增速超预期 同比增速为 5.90 %，较前值回升 4.6 个百分点；M2 同比增速为 8.70%， 低于前值 1.0 个百分点。M2 和 M1 增速剪刀差变动至 2.80pct，绝对值 收窄。从社融增速与 M2 增速差来看，1 月份社融增速与 M2 增速延续 了近期的回升势头。从存款数据来看，1 月人民币存款增加 5.48 万亿 元，同比少增 1.39 万亿元。其中，住户存款增加 2.53 万亿元，比上年 同期少增 3.67 万亿元；非金融企业存款增加 1.14 万亿元，同比多增 1.86 万亿元；财政性存款增加 8604 亿元，同比多增 1776 亿元；非银 行业金融机构存款增加 5526 亿元，同比少增 4574 亿元。 ◼ 投资建议 固收点评 | --- | |----------------------------------------------| | | | | | 图 2: 商品房销售面积概况 | ...

电子 行业研究/行业周报 A 证 英 伟达或将推出 B100，美光宣布量产 HBM3e 券 ——电子行业周报（2024.02.26-2024.03.01） 研 究 ◼ 核心观点 报 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 算力芯片：英伟达预计将推出 Blackwell 架构的 B100 GPU，算力芯 片产业加速发展。英伟达预计将在本次大会上推出 Blackwell 架构的 行业： 电子 业 B100 GPU，整体效能都进行了大幅提升。除了 HBM 内存容量和 AI 研 效能大幅提升以外，B100 搭载的散热技术也进行了一番升级，从原 日期： y 20x2z4q年da0te3m月a0r4k日 究 先的风冷转为液冷。我们认为，随着生成式人工智能不断涌现，加速 计算需求旺盛，相关产业链有望持续受益。 分析师： 陈宇哲 存储芯片：DDR4/LPDDR4 供应趋紧，供应端仍现涨价，存储芯片 E-mail： chenyuzhe@yongxings 产业链产业链景气有望复苏。原厂积极推动内存迭代， ec.com DDR4/LPDDR4 供应自然趋紧，供应端普遍出现涨价。我们认为，随 SAC编号： S17605 ...

计算机 行业研究/行业周报 证 Sora大模型推动 AI情绪复 苏，国产算力关注度提升 券 ——计算机行业周报（2024.02.19-2024.02.23） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 AI多模态：Sora大模型开启视频AGI，谷歌Gemma大模型开源，推 行 动AI板块情绪复苏。据澎湃新闻，2月16日，OpenAI推出新的AI大 行业： 计算机 业 模型Sora，该文生视频大模型可通过快速文本提示创建“逼真”和“富有 日期： y 20x2z4q年da0te2m月a2r9k日 研 想象力”的60秒视频。OpenAI表示，Sora能够根据文本指令生成长达 究 60秒的视频，同时保持视觉质量并遵守用户提示。Sora可生成具有多 分析师： 李行杰 个角色、特定类型运动以及精确主题和背景细节的复杂场景。该模型 对语言有深刻理解，能够准确领会提示，生成令人信服的角色。Sora E-mail： lixingjie@yongxingsec. 还可以在单个生成视频中创建多个镜头，准确保留角色和视觉风格。 com 据澎湃新闻，当地时间2月21日，谷歌宣布正式推出全新的开源大语 SA ...