行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 社零：线上消费呈现韧性,实体店铺稳步增长。9月社零总额41112亿元,同比增长3.2%,高于预期,增速环比加快。认为消费市场呈筑底企稳回升态势,内需促消费政策落地显效,预计10月国庆出游、双十一大促及促消费政策的带动,居民消费有望恢复向好。从渠道看,1-9月全国网上零售额108928亿元,同比增长8.6%,其中实物商品网上零售额90721亿元,增长7.9%,占社零总额的25.7%。另外,1-9月限额以上单位便利店、专业店、超市商品零售额分别增长4.7%、4%、2.4%,品质服务好、消费体验佳的仓储会员店零售额保持两位数增长。认为随着线下消费环境及消费体验不断改善,商贸实体店铺经营有望稳定恢复;而直播带货等电商新模式的快速增长,对线上消费也保持拉动作用。 [7] - 电商:双十一各平台发布首日战报。24年双十一,电商平台从低价竞争转为平台服务竞争,着重关注利好用户的措施和改善供给侧的经营环境,从首日战报来看已初见成效。 [7] - 天猫:家电、美妆品类表现突出。双十一首日,家电品类GMV增长,首小时天猫大家电成交同比去年预售首日上涨765%。美妆方面,珀莱雅、巴黎欧莱雅和修丽可位列天猫平台美妆类目GMV前三,国产品牌占比36.11%,李佳琦直播间首日GMV过亿的品牌数量同比增长16.7%。认为在消费力逐步恢复的当下,国货品牌势头向好,随着年底大促的进程,叠加促销费政策的刺激,国货品牌销售有望得到进一步催化。 [8] - 京东:服饰品类热度增长。京东双十一现货开售后,服饰品类迎来高速增长,HAZZYS、Levi's、森马等超1000个品牌成交额同比翻倍,UR、Teenie Weenie、宝姿等超500个品牌成交额增长超4倍。认为大促为服装需求带来了改善,京东聚焦用户体验、价格竞争力和平台生态的策略为公司销售的可持续性发展奠定了基石。 [8][9] 投资建议 - 认为中国零售产业逐渐回归商业本质,线上线下行业龙头或将迎来投资机会。建议关注:1)受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业:拼多多、名创优品;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头:唯品会;2)核心业务有所回暖,国际业务延续增长的传统电商平台:阿里巴巴;3)本地生活龙头地位稳固,即时零售业务打开第三增长曲线的美团;4)重塑价格核心竞争力,渠道产品持续扩张的高鑫零售;5)门店调改显效,盈利修复拐点在即的永辉超市。 [9]

锂电池环节 - 2024Q2 锂电池环节收入 1,278 亿元,环比+14%。电动车和储能的销量Q2环比Q1有一定幅度增长,同时锂电池价格Q2环比Q1有一定下滑,两者对冲下,二季度锂电池环节收入体现为温和增长。[13][14][15][16] - 2024Q2 锂电池环节归母净利润 142 亿元,环比+21%,与收入增速基本匹配。[17][18] - 2024Q2 锂电池环节ROE为16%,环比2024Q1提升1pct。杜邦分析来看,净利率、周转率、权益乘数都有贡献。[19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] 三元正极环节 - 2024Q2 三元正极环节收入 100 亿元,环比2024Q1基本持平。三元正极产量和价格在2024Q2也基本持平。[34][35][36][37][38][39][40] - 2024Q2 三元正极环节归母净利润 2 亿元,环比325%,高于收入增速-2%。[41][42] - 2024Q2 三元正极环节ROE为4%,环比2024Q1下降1pct。杜邦分析来看,净利率、周转率、权益乘数都有贡献。[43][44][45][46][47][48][49][50] 铁锂正极环节 - 2024Q2 铁锂正极环节收入 126 亿元,环比+39%,主要来自磷酸铁锂产销量的增长。[47][48][51][52][53][54][55][56] - 2024Q2 铁锂正极环节归母净利润-5亿元,环比-121%,弱于收入增速。[57][58] - 2024Q2 铁锂正极环节ROE为-7%,环比2024Q1持平。杜邦分析来看,净利率、周转率、权益乘数变化微弱。[59][60][61][62][63][64][65][66] 负极环节 - 2024Q2 负极环节收入 147 亿元,环比+17%,主要来自负极产销量的增长。[67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82] - 2024Q2 负极环节归母净利润 11 亿元,环比+36%,高于收入增速。[58] - 2024Q2 负极环节ROE为5%,环比2024Q1下降1pct,净利率和周转率是主要影响因素。[59][60][61][62] 隔膜环节 - 2024Q2 隔膜环节收入 34 亿元,环比+12%,主要来自隔膜产销量的增长。[83][84][85][86][87][88] - 2024Q2 隔膜环节归母净利润 3 亿元,环比+1%,仍弱于收入增速。[66][89][90] - 2024Q2 隔膜环节ROE为5%,环比2024Q1下降3pct,净利率、周转率、权益乘数都有贡献。[91][92][93][94][95][96][97][98] 电解液环节 - 2024Q2 电解液环节收入 80 亿元,环比+22%,主要来自电解液产销量的增长。[79][80][81][82][103][104] - 2024Q2 电解液环节归母净利润 4 亿元,环比+67%,高于收入增速。[84][85] - 2024Q2 电解液环节ROE为5%,环比2024Q1下降2pct,主要是净利率的影响。[87][88][113][114] 投资建议 - 2024Q2 锂电池和大部分材料环节收入和归母净利普遍增长,ROE有触底迹象。随着下游需求改善,锂电板块增速和经营质量均有望向好。建议关注以下三条主线: 1) 各环节龙头公司 2) 新技术新材料公司 3) 固态电池相关公司[90] 风险提示 - 上游原材料价格过快上涨风险 - 下游需求受经济影响不及预期风险 - 锂电池相关支持政策调整风险 - 行业竞争加剧风险[91]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [32] 报告的核心观点 - 数据要素：多个数据要素项目公布,关注数据要素产业链景气提升 [2][6] - 车路云：工信部四大举措推进"车路云一体化"高质量发展,关注车路云进展 [2][6][22] - 华为链：龙架构 + 开源鸿蒙,诚迈科技发布基于龙芯 2K1500 核心板的 OpenHarmony 方案,关注华为鸿蒙产业链投资机会 [2][7] 分类总结 数据要素 - 生态环境数据要素创新基地在广州揭牌,多款生态环境数据产品亮相 [20] - 全国花木数据要素综合服务平台发布,构建从数据盘点到场景化应用的全链条服务体系 [21] 车路云 - 宝马2025年起在华量产搭载"车路云一体化"技术车型 [23] - 工信部装备工业一司司长提出四大举措推进"车路云一体化"高质量发展 [22] 华为链 - 诚迈科技与龙芯中科联合发布基于龙架构的开源鸿蒙方案 [7][19]

行业投资评级 - 苹果公司推出300亿参数多模态AI大模型MM1.5,提升移动设备UI理解能力[2] - 联想与Meta合作基于Llama大模型推出面向PC的个人AI智能体AINow,提升PC智能化[2] - 地平线机器人是市场领先的乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案供应商,将于2024/10/24在港交所上市[3] - Netflix 24Q3实现营业利润29.09亿美元,同比增长51.82%,24Q4收入及业绩指引均超预期[2][3] 核心观点 - AI消费应用端处于发力期,苹果AI模型提升移动设备UI理解能力,联想与Meta合作推出的AINow有望强化PC的个性化与智能化,Netflix作为内容平台亦为AIGC提供了广阔市场空间[2][3] - 建议关注AMZN、META、GOOGL、MSFT、NVDA、海光信息、寒武纪等标的[16] 风险提示 - 产业发展不及预期[17] - 政策推进力度不及预期[18] - 国产替代不及预期[19]

报告行业投资评级 - 报告给出了电力设备行业的增持评级 [4] 报告的核心观点 - 北京海博思创科技股份有限公司于2024年10月17日上市委会议通过 [4] - 海博思创成立于2011年,主营业务为储能系统和动力电池系统的研发、生产和销售,专注于电化学储能系统的研发、生产、销售,提供一站式整体解决方案 [4] - 2023年公司收入约69.8亿元,扣非归母净利润约5.6亿元 [4] - 海博思创IPO成功过会,表明储能系统集成商在资本市场得到进一步认可,报告看好行业稳健发展 [4] 行业数据跟踪 下游 - 2024年8月,中国新能源汽车销量110.0万辆,环比增11%,同比增30% [12][13][14] 中游 - 2024年9月,中国锂电池产量120.1GWh,同比增40%,环比增8% [17][18] - 2024年9月,中国三元正极产量5.7万吨,同比增3%,环比下降7%;LFP正极材料25.1万吨,同比增97%,环比增19% [18][19] - 2024年9月,中国负极产量17.1万吨,同比增11%,环比增12% [19][20] - 2024年9月,中国隔膜产量19.3亿平,同比增43%,环比增8% [21][22] - 2024年9月,中国电解液产量14.2万吨,同比增33%,环比增15% [23][24] 上游 - 2024年8月,中国碳酸锂进口量1.77万吨,同比增63%,环比下降27% [24][25] 行业与公司动态 - 10月12日,浩辰星辉科技有限公司在新疆哈密市举行18亿元固态电池项目开工奠基典礼 [26] - 10月12日,陕汽商用车与宁德时代签署战略合作协议 [27] - 10月17日,亿纬锂能在成都龙泉驿举行第33工厂投产仪式 [27]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 风电板块催化密集：1）本周2024北京国际风能大会暨展览会(CWP2024)举行，11家风电整机企业发布其重量级新品，涵盖陆上、海上最新机型 [2] - 10月18日，东方电缆与宁波海缆研究院工程有限公司的联合体拟中标阳江帆石一海上风电场项目首回500kV海底电缆及敷设项目 [2] 行业数据跟踪 行情表现 - 本周电力设备板块涨跌幅4.37%，在31个申万一级行业涨跌幅排名中位列第12名 [3] - 从电力设备板块各子行业行情来看，本周风电设备板块涨幅最小，为0.93% [3] - 风电设备子行业个股涨跌幅比较：本周涨幅前五的个股分别为双一科技、新强联、中环海陆、通裕重工、飞沃科技，涨幅分别为8.62%/7.72%/4.95%/3.86%/3.11%；本周跌幅前五的个股分别为宏德股份、天顺风能、禾望电气、三一重能、中船科技，跌幅分别为-5.65%/-3.88%/-2.20%/-1.97%/-1.68% [3] 风电装机数据 - 2024年1-8月，我国风电新增装机3361万千瓦，较2023年同期增长16.2%；2024年8月单月新增装机3.70GW [19][20] - 2024年1-8月，我国风电发电量占全社会用电量的比重达9.1%。2024年8月，全国风电利用率96.5%，较2023年同期降低0.6pct [22][23] 风电机组招标和开标 - 本周共14个项目启动风机招标，开发商分别为华能、中国电建、华润、西藏开投、中广核，其招标规模分别为1044.25/300/400/200/350MW，合计招标规模2294.25MW [23] - 本周含塔筒陆上风电项目共计开标4个，规模总计340MW。价格方面，最高中标单价为2176元/kW，最低中标单价为1820元/kW，项目平均中标价格为1996元/kW [26] - 本周不含塔筒陆上风电项目共计开标3个，规模总计450MW [26] 上游原材料价格 - 本周中厚板均价3804.60元/吨，环比上周下降1.81% [28] - 本周球墨铸铁/铸造生铁/废钢均价分别为3463.60/3484.60/2352.00元/吨，环比上周分别下降2.12%/0.81%/0.03% [29] - 本周环氧树脂均价为13190元/吨，环比上周上涨1.38% [30] - 本周钢坯方坯(20MnSi150*150mm)均价3246.40元/吨，环比上周下降1.79% [31] 投资建议 - 建议关注：1）受益海上风电需求提振的成长性标的：东方电缆、海力风电、天顺风能、起帆电缆等；2）受益海外需求扩张，海外市场具备较强拿单能力的大金重工、泰胜风能、振江股份等；3）盈利能力回升的主机标的：金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份等 [32] 风险提示 - 行业政策变化风险 [34] - 原材料价格短期大幅波动风险 [34] - 风电项目延期/风电装机不及预期风险 [34] - 市场竞争加剧风险 [34]

报告行业投资评级 报告给出了建材行业的增持评级。[2] 报告的核心观点 政策持续加码，推动市场止跌回稳 - 多部门联合出台"组合拳"政策,包括四个取消(取消限购、限售、限价、普通住宅和非普通住宅标准)和四个降低(降低住房公积金贷款利率、首付比例、存量贷款利率、"卖旧买新"税费)等,有利于刺激住房需求,推动地产市场止跌回稳。[2][6][7] - 通过货币化安置等方式,新增实施100万套城中村改造和危旧房改造,有利于为市场释放更多住房需求,消化存量商品房,市场活跃度有望提升。[6][7] - 预计四季度房地产"一揽子"配套政策有望加速落实,政策效果将有所显效,地产销售数据或将出现明显改善,核心城市市场或将筑底企稳。[7] 行业板块表现 - 本周建材行业整体表现较好,申万建材指数上涨2.85%,跑赢沪深300指数1.87个百分点。[9] - 年初至今建材行业整体表现较差,申万建材指数下跌6.56%,跑输沪深300指数20.96个百分点。[10][11] - 建材二级行业中,装修建材和水泥表现较好,玻璃玻纤表现较差。[12][13] - 建材三级行业中,水泥制品和管材表现较好,玻纤制造和耐火材料表现较差。[13] 个股表现 - 本周个股涨幅前十名包括华立股份、四川金顶等,跌幅后十名包括友邦吊顶、濮耐股份等。[14] - 年初至今个股涨幅前十名包括华立股份、青龙管业等,跌幅后十名包括ST深天、三和管桩等。[15] 根据目录分别总结 1. 本周核心观点及投资建议 - 多部门联合出台"组合拳"政策,推动地产市场止跌回稳。[2][6][7] - 通过货币化安置等方式,新增实施100万套城中村改造和危旧房改造,有利于释放住房需求,消化存量商品房。[6][7] - 预计四季度房地产"一揽子"配套政策有望加速落实,政策效果将有所显效。[7] - 建议关注地产链各细分行业龙头,如北新建材、坚朗五金、伟星新材、东方雨虹等。[8] 2. 市场回顾 - 本周建材行业整体表现较好,申万建材指数上涨2.85%,跑赢沪深300指数1.87个百分点。[9] - 年初至今建材行业整体表现较差,申万建材指数下跌6.56%,跑输沪深300指数20.96个百分点。[10][11] - 建材二级行业中,装修建材和水泥表现较好,玻璃玻纤表现较差。[12][13] - 建材三级行业中,水泥制品和管材表现较好,玻纤制造和耐火材料表现较差。[13] - 本周个股涨幅前十名包括华立股份、四川金顶等,跌幅后十名包括友邦吊顶、濮耐股份等。[14] - 年初至今个股涨幅前十名包括华立股份、青龙管业等,跌幅后十名包括ST深天、三和管桩等。[15] 3. 行业动态 - 无碱粗纱市场价格大致走稳,局部成交灵活。[16] - 电子纱市场价格短期有所调整,产销区域存在差异。[16] - 本周水泥价格延续上涨,部分省份推动涨价。[17] - 浮法白玻市场北强南弱,价格整体偏弱运行。[18] - 光伏玻璃市场整体成交一般,库存有所增加。[18] 4. 公司动态 - 塔牌集团关停低效产能,目前运营7条新型干法旋窑水泥熟料生产线,装备和工艺技术先进。[18] - 塔牌集团将抓住销售旺季机遇,密切关注需求复苏和市场竞争态势,灵活调整销售策略。[18] - 塔牌集团未来资本开支计划在2-4亿元左右,主要用于技改、环保、安全等方面。[18] 5. 公司公告 - 西部建设2024年前三季度签约量和销售量情况。[19] 6. 风险提示 - 下游终端需求不达预期的风险 - 原材料价格超预期的风险 - 供给端边际放松超预期的风险[20]

行业投资评级 - 报告维持汽车行业"增持"评级 [28] 核心观点 - 终端需求方面,2024年10月1-13日,乘用车市场零售82.3万辆,同比增长20%,环比增长17%。展望全年,政策呵护下,国内汽车消费需求或将稳健增长 [28] - 经销商库存方面,2024年9月汽车经销商综合库存系数约1.29 [28] - 新能源车型竞争持续,2024年1-9月降价规模195款,已经超过2023年全年的150款的规模,也大幅超越了2022年的95款的降价总规模 [28] 行情回顾 - 过去一周(2024/10/14~2024/10/18),申万汽车行业上涨1.15%,表现弱于同花顺全A,所有一级行业中涨跌幅排名第17 [29] - 细分板块中,商用车涨幅最大,乘用车跌幅最大 [30][31] 行业数据跟踪 - 2024年8月汽车销量约245.3万辆,环比+8.5%,同比-5% [37][38] - 2024年8月乘用车销量约218.1万辆,环比+9.4%,同比-4%;2024年8月商用车销量约27.2万辆,环比+1.4%,同比-12.2% [38][39] - 2024年10月1-13日,乘用车市场零售82.3万辆,同比增长20%,环比增长17% [41] - 2024年9月狭义乘用车零售市场约210.0万辆左右,同比+4.0%,环比+10.1% [42] 行业动态 - 禾赛科技与零跑汽车达成下一代全新车型平台的激光雷达独家定点合作 [47] - 宝马新世代车型将于2026年在沈阳量产 [47] - 小马智行与高德合作,广州市民可体验无人车出行 [47] - 文远知行发布全新量产Robotaxi GXR [47] - 比亚迪旗舰车型仰望U8搭载全球首款智能液压悬架 [47] 新车上市 - 江铃福特领睿、东风日产启辰VX6、赛力斯蓝电E5 PLUS等新车型在本周上市 [48] 公司动态 - 泉峰汽车获得国内某知名新能源汽车零部件公司和欧洲某知名整车厂的定点项目 [49] - 银轮股份预计2024Q3归母净利润同比约+21.42%~+32.81% [49] - 春风动力、福耀玻璃、瑞鹄模具2024Q3业绩同比分别约+48.95%、+53.54%、+41.61% [49]

报告行业投资评级 报告给出了"增持"的行业投资评级,表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数。[6] 报告的核心观点 1) 政策催化密集,全国数据平台发展驶入快车道。国家出台了一系列数据要素相关的政策文件,为全国一体化数据市场的发展保驾护航。[3] 2) 可信数据空间拟建成100个以上,产业层面落地加速商业闭环形成。可信数据空间建设有望为数据要素行业带来应用场景,提升数据资源利用与流通效率,为产业层面运用夯实基础。[3] 行业投资机会 1) 全国层面有望受益于全国性数据平台建设的公司,如深桑达、易华录等。[4] 2) 区域及垂直行业层面有望受益于公共数据授权运营的公司,如云赛智联、国新健康、上海钢联等。[4]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [6] - 报告认为行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 [35] 核心观点 - 上游板块方面,上周国际油价有所下滑,但未来两年美国原油产量维持增长,国际油价重心仍有望维持在相对高位,持续利好上游油气公司 [2][15] - 油服板块方面,北美活跃钻机数周环比增加,全球钻井平台数量今年三季度环比增长,利好油服公司的业务拓展 [16][17] - 中游炼化板块方面,新加坡柴油价差和汽油价差周增加,乙烯与石脑油价差有所扩大,PX与石脑油价差有所缩小,炼化公司的业绩修复空间较大 [18][19][20][21] - 终端聚酯板块方面,涤纶长丝POY价差有所扩大,长丝企业的业绩修复空间较大 [22][23] 投资建议 - 建议关注中国石油、中国海油等能源央企 [31] - 建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等油服公司 [31] - 建议关注新凤鸣、桐昆股份等长丝企业 [31] - 建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等炼化公司 [31]