公司业绩 - 公司2023年H1自有产品收入占比达53.02%，同比增长21.01%[1] - 公司2022年毛利率为48.63%，2023年Q1-3毛利率为50.6%[1] - 公司海外业务拓展持续增长，G-CSF类药物市场规模预计达112.8亿元，长效产品市场规模占比约80%[2] - 公司F-652潜在FIC肝病领域药物有望在2025年国内申报上市[2] 公司并购与扩张 - 公司通过并购不断扩充业务板块，转型为商业化创新型药企[11] - 公司股权结构稳定，由董事长程先锋控制，持股比例为42.51%[12] - 公司在过去几年通过多次收购扩大业务范围，涉及血液肿瘤类产品、皮肤科产品、进口药品代理等领域[14][15][17][18] 公司产品与生产 - 公司主要产品包括中成药、化药和生物药等，销售区域主要在国内，拥有多个自有产品[20] - 公司拥有全球布局的生产基地，国内拥有40条制剂生产线和12条医用原料药生产线，境外拥有两个制剂生产基地[21] - 公司在波兰和北京分别拥有生产大分子生物药和小分子创新药的生产基地[22] 公司研发与新产品 - 公司推出亿立舒产品，获得批准并拓展海外市场[41] - 公司全球首创生物药F-652在治疗GVHD和慢加急性肝衰竭等方面表现出突出疗效[58] - 公司依托子公司亿一生物的Di-Kine双分子平台和LaMbs长效多特异性双抗平台，聚焦肿瘤、炎症性疾病和代谢性疾病治疗领域[4]

报告的核心观点 - 医药行业整体表现较为平稳,其中化学制药、中药生产等子行业评级为无评级,生物医药Ⅱ和其他医药医疗子行业评级为中性 [1][2] - Alnylam公司的长效高血压RNAi疗法Zilebesiran在II期临床试验中取得积极结果,能够显著降低患者的24小时平均收缩压,且效果能够持续6个月 [2] - 部分医药公司近期有重要进展,如东诚药业在新加坡开展I期临床试验、上海医药子公司获批药品补充申请、万泰生物九价HPV疫苗完成V8访视、神州细胞获批开展新药临床试验等 [3][4][5] 根据目录分别总结 市场表现 - 医药行业整体表现较为平稳,涨跌幅居中,跑赢沪深300指数 [1] - 医药子行业中,医药零售、医疗设备、医疗耗材表现较好,医院、疫苗、其他生物制品表现较差 [1] - 个股方面,同和药业、大理药业、华海药业涨幅居前,凯因科技、金域医学、奥普迈跌幅居前 [1] 行业要闻 - Alnylam公司的长效高血压RNAi疗法Zilebesiran在II期临床试验中取得积极结果,能够显著降低患者的24小时平均收缩压,且效果能够持续6个月 [2] 公司要闻 - 东诚药业子公司在新加坡开展I期临床试验,药品拟用于诊断FAP和αvβ3阳性的成人实体瘤 [3] - 上海医药子公司获批雷贝拉唑钠肠溶片通过仿制药一致性评价 [3] - 万泰生物九价HPV疫苗完成V8访视,主要结果符合预期 [4] - 神州细胞获批开展自主研发产品SCTB14注射液的临床试验,用于治疗晚期恶性实体瘤 [5]

营业收入及净利润 - 环球医疗2023年营业收入为136.50亿元，同比增长13.1%[1] - 归母净利润为20.21亿元，同比增长7.0%[1] 综合医疗收入增长 - 公司综合医疗收入增长加速，报告期内为76.34亿元，同比增长20.5%[2] - 床位使用率达到90%[2] 专科医疗及健康业务增长 - 专科医疗及健康业务营收为2.44亿元，同比增长190.7%[3] - 净利润增长271.8%[3]

市场表现 - 整体市场估值上升，各宽基指数估值普遍处于50%以下分位，大类行业整体估值位于历史低位[1] - 上周微盘股、红利、周期涨幅最好，科创50、金融、成长表现最弱[2] - 有色金属、基础化工、石油石化涨幅前三，通信、计算机、国防军工表现最弱[3] 行业估值 - 大类行业整体估值位于历史低位，仅原材料估值高于50%历史分位[6] - 消费、制造、科技板块估值普遍低于50%历史分位数，计算机、传媒、电子估值高于近3年50%分位[7] - 行业整体估值较为便宜，估值负向偏离度最大的行业集中于第三象限[8] 金融与成长风格 - 创业板指/沪深300相对PE持平，创业板值/沪深300相对PB小幅上升[4] - 金融与成长风格PEG值最小，红利指数与金融风格PB-ROE值最小[5] - 金融地产、原材料、科技板块的PB-ROE历史分位较高，而设备制造、消费板块较低[29][30] 热门概念 - 热门概念中，东数西算、中字头央企、先进封装、机器人等概念估值较高，其他热门概念估值较低[31][32] 行业盈利预期 - 商贸零售、房地产上周盈利预期上调幅度最大，综合、农林牧渔下调幅度最大[33][34]

报告的核心观点 - CDE发布《司美格鲁肽注射液生物类似药体重管理适应症临床试验设计指导原则（征求意见稿）》,可进一步指导我国司美格鲁肽注射液生物类似药的临床研发,从而提供可参考的技术标准[2] - 医药行业整体表现较弱,其中化学制药、中药生产等子行业未评级,生物医药Ⅱ和其他医药医疗子行业维持中性评级[3] - 个股方面,诺唯赞、奥泰生物、泰格医药涨幅居前,采纳医疗、阳普医疗、江苏吴中跌幅居前[1] 行业要闻总结 - CDE发布《司美格鲁肽注射液生物类似药体重管理适应症临床试验设计指导原则（征求意见稿）》,可进一步指导我国司美格鲁肽注射液生物类似药的临床研发,从而提供可参考的技术标准[2] 公司要闻总结 - 奥赛康子公司江苏奥赛康药业在美国癌症研究协会年会上首次公布新型cMET抑制剂ASKC202治疗晚期实体瘤的I期临床试验数据,显示该药具有良好的耐受性和安全性,同时表现出肿瘤深度缓解且持续的抗肿瘤信号[3] - 康辰药业预计2024年第一季度实现归母净利润3850.31-4235.34万元,同比增加50%到65%,扣非后归母净利为3701.63-4042.27万元,同比增加63%到78%[4] - 九洲药业2023年实现营业收入55.23亿元,同比增长1.44%,归母净利润为10.33亿元,同比增长12.17%,扣非后归母净利润为10.24亿元,同比增长10.46%[5] - 悦康药业收到国家药品监督管理局核准签发的注射用艾司奥美拉唑钠的《药品注册证书》,该药是一种应用于临床的光学异构体质子泵抑制剂[6] 风险提示 - 新药研发及上市不及预期 - 政策推进超预期 - 市场竞争加剧[7]

报告的核心观点 - 医药行业整体表现较好 医药子行业中体外诊断、线下药店等表现较好 [1] - 罗氏申报的GDC-0077（Inavolisib）拟纳入优先审评 该药是一款靶向PI3Kα突变体的选择性抑制剂 [2] - 上海医药子公司山东信谊收到国家药品监督管理局关于劳拉西泮片的批准通知书 通过仿制药质量和疗效一致性评价 [3] - 国药现代子公司国药一心收到国家药品监督管理局关于曲氟尿苷、盐酸替匹嘧啶的批准通知书 [3] - 海思科子公司西藏海思科制药收到国家药品监督管理局关于HSK31858片的临床试验批准通知书 [5] - 济川药业2023年实现营业收入96.55亿元 同比增长7.32% 归母净利润28.23亿元 同比增长30.04% [6] 报告内容总结 行业表现 - 医药行业整体表现较好 医药子行业中体外诊断(+2.87%)、线下药店(+2.61%)表现较好 血液制品(+0.85%)、医药流通(+1.00%)、医疗设备(+1.67%)表现较差 [1] - 个股方面 日涨幅榜前3位为键凯科技(+20.01%)、康希诺(+10.64%)、大理药业(+10.04%) 跌幅榜前3位为ST太安(-4.59%)、采纳股份(-4.40%)、冠福股份(-3.10%) [1] 行业动态 - 罗氏申报的GDC-0077（Inavolisib）拟纳入优先审评 该药是一款靶向PI3Kα突变体的选择性抑制剂 适用于治疗PIK3CA突变、HR阳性、HER2阴性的局部晚期或转移性乳腺癌 [2] - 上海医药子公司山东信谊收到国家药品监督管理局关于劳拉西泮片的批准通知书 通过仿制药质量和疗效一致性评价 [3] - 国药现代子公司国药一心收到国家药品监督管理局关于曲氟尿苷、盐酸替匹嘧啶的批准通知书 [3] - 海思科子公司西藏海思科制药收到国家药品监督管理局关于HSK31858片的临床试验批准通知书 [5] - 济川药业2023年实现营业收入96.55亿元 同比增长7.32% 归母净利润28.23亿元 同比增长30.04% [6] 风险提示 - 新药研发及上市不及预期 - 政策推进超预期 - 市场竞争加剧 [7]

市场情况 - 上周全A成交额为2.9万亿，换手率为3.89%，较前一周下降，融资供给端资金净流入，北向资金净流出[10] - 10年期国债收益率持平，1年期国债收益率下降1bp，国债期限利差扩大，中美利差倒挂程度加重[12] - 各宽基指数换手率和成交额下降，偏股型基金发行规模较上一周下降[16] 基金动向 - 偏股型公募基金上周加仓有色金属、电力设备、家用电器等行业，减仓计算机、房地产、电子等行业[19] - 上周两融资金净流入15.14亿元，两融交易额占A股成交额上升至8.8%[21] - 上周北向资金净流出30.45亿元，24年累计净流入651.79亿元[22] 资金流向 - 北向资金增持力度前三行业为钢铁、基础化工、建筑装饰，减持力度前三行业为有色金属、通信、传媒[24] - 上周ETF份额上升8.3亿份，宽基指数沪深300ETF流入资金最多，有色金属ETF流入资金最多[26] 融资情况 - 上周IPO融资规模为7.37亿元，再融资规模为73.8亿元[28] - 产业资本减持规模为8.37亿元，电力设备、食品饮料、汽车增持前三，非银金融、有色金属、纺织服饰减持前三[29] - 上周解禁规模为245.54亿元，医药生物、机械设备、基础化工解禁规模前三[31] 评级信息 - 行业评级分为看好、中性、看淡，公司评级分为买入、增持、持有、减持、卖出[34]

[Table_Message] 2024-2 -4 行业周 报 行 看好/维持 业 化工&新材料 研 究 [Table_Title] 报 告 轮胎企业业绩预增，海外市场竞争力不断提升 ◼ 走势对比 [报T告ab摘le要_S ummary] 1.重点行业和产品情况跟踪 太 轮胎：轮胎企业业绩预增，海外市场竞争力不断提升。2023年 平 轮胎行业在需求复苏拉动以及原材料和海运价格回调背景下，销量 洋 和盈利大幅提升，国内轮胎企业顺应出海大趋势，全球化布局，凭 证 借较高性价比优势不断提高全球市占率。近期，赛轮轮胎、通用股 券 份、玲珑轮胎、贵州轮胎等胎企发布业绩预告，同比均呈现大幅增 股 长。赛轮轮胎业绩增长超预期，预计2023年实现归母净利润31亿 份 [Table_IndustryList] [Table_CompanyInfo] 元，同比增长132.77%，2024年公司产品、产能结构性将持续优化， 有 [相Ta关bl研e究_R报ep告or：tI nfo] 越南三期、柬埔寨等项目有望带来盈利能力的持续提升。本周赛轮 限 《库存减少支撑油价偏强运行，氟 轮胎股价上涨7.30%，涨幅居前。“双反”是影响中国轮胎 ...

报告的核心观点 - 目前军工板块平均估值水平处于历史低位,长期投资价值凸显[2] - 在当今复杂多变的国际形势下,军品需求仍处于爆发的初期,新一轮行业景气周期值得期待,产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间[2] - 近年来,我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速,中国的国防支出仍有较大增长空间,未来或将长期高于GDP增速[2] - 随着人事调整逐步落地,军品订单有望恢复正常并陆续释放,行业将迎来业绩改善与估值提升的"戴维斯双击",建议关注竞争格局好、技术壁垒高的细分领域龙头公司[2] 行业新闻 1. 中国民航局颁发全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证[1] - 4月7日,中国民用航空中南地区管理局向总部位于广州的亿航智能公司颁发全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证,表明该公司旗下产品EH216-S已具备量产资质,为下一步商业化运营提供重要保障[1] - 亿航智能在过去半年时间内,在适航审定方面快速推进,成为eVTOL行业内唯一集齐"三大通行证"的企业[1] 2. 全球首架民用吨级eVTOL航空器交付日本运营商[9][10][11] - 峰飞航空科技正式向日本AAM（先进空中交通）先锋运营商交付首架盛世龙,用于城市空中交通展示飞行,并全力推进在2025年大阪世博会实现eVTOL演示飞行的目标[9][10] - 盛世龙是峰飞自主研发的电动垂直起降航空器,又称为"空中出租车",今年2月成功完成深圳至珠海eVTOL跨海跨城航线首次演示飞行[11] 3. 中美举行海上军事安全磋商机制工作小组会议[11] - 4月3日至4日,中美两军在美国夏威夷举行2024年度中美海上军事安全磋商机制工作小组会议,旨在落实两国元首重要共识,推动两军关系健康、稳定、可持续发展[11] - 双方就当前中美海空安全形势进行了坦诚、建设性交流,对《中美海空相遇安全行为准则》执行情况进行了评估,讨论了改进中美海上军事安全问题的措施[11] 公司跟踪 1. 西部材料:2023年年度报告[12] - 公司2023年度实现营业收入322,633.01万元,同比增长9.69%;实现归母净利润19,620.18万元,同比增长5.96%[12] 2. 中航西飞:2023年年度报告[12] - 公司2023年度实现营业收入4,030,123.21万元,同比增长7.01%;实现归母净利润86,097.03万元,同比增长64.41%[12] 3. 电科数字:2023年年度报告[12] - 公司实现营业收入1,000,088.53万元,同比上涨1.31%;实现归母净利润49,703.74万元,同比下降4.64%[12] 4. 航锦科技:2024年一季度报告[14] - 公司实现营业收入162,676.27万元,同比增长97.70%;实现归母净利润5,060.46万元,同比增长304.92%[14] 5. 博云新材:2023年年度报告[14] - 公司实现营业收入59,105.80万元,同比增长6.04%;实现归母净利润2,927.54万元,同比增长22.24%[14] 6. 航天长峰:2023年年度报告[14] - 公司实现营业收入138,194.43万元,同比下降23.31%;归母净利润-23,521.44万元,同比下降4,393.99%[14] 风险提示 - 军品订单增长不及预期 - 产品交付进度不及预期 - 军品采购价格波动风险[15]

业绩总结 - 2023年九阳股份实现营收96.13亿元，同比下降5.54%[1] - 2023年九阳股份西式电器实现双位数逆势增长，外销收入同比增长85.84%[2] - 2023年第四季度，九阳股份毛利率为27.00%，同比下降2.84%[3] 未来展望 - 预计2024-2026年九阳股份归母净利润分别为4.66/5.61/6.13亿元，对应EPS分别为0.61/0.73/0.80元，维持“买入”评级[4] 其他新策略 - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[9]