北京海润天睿律师事务所 关于漯河利通液压科技股份有限公司 2024 年年度股东会的 法律意见书 二〇二五年五月 法律意见书 北京海润天睿律师事务所 关于漯河利通液压科技股份有限公司 2024 年年度股东会的法律意见书 致：漯河利通液压科技股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称《证券法》）等法律、法规和规范性文件，以及《漯河利通液压 科技股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等有关规定，北京海润天睿律 师事务所（以下简称"本所"）接受漯河利通液压科技股份有限公司（以下简称"公 司"）委托，指派本所律师出席公司2024年年度股东会（以下简称"本次股东会"）， 并就本次股东会的召集及召开程序、出席会议人员及会议召集人的资格、表决程 序及表决结果等相关事项发表法律意见。 关于本法律意见书，本所及本所律师谨作如下声明： （1）在本法律意见书中，本所及本所律师仅就本次股东会的召集及召开程 序、出席会议人员及召集人的资格、表决程序及表决结果进行核查和见证并发表 法律意见，不对本次股东会的议案内容及其所涉及的事实和数据的完整性、真实 性和准确性发表意见。 中 ...

股东会信息 - 2025年5月12日召开2024年年度股东会[3] - 出席和授权出席股东6人，持股63,143,450股，占比49.75%[4] - 公司7名董事、3名监事全部出席股东会[4] 议案表决 - 14项议案同意股数均为63,143,450股，占比100%[6][7][8][9][10] - 《权益分配预案》中小股东同意票数4,162,528股，占比100%[13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025Q1公司实现营收1.24亿元，同比增长23.14%，归母净利润3564.1万元，同比增长86.13%，扣非归母净利润2729.94万元，同比增长54.49% [3] - 维持2025年盈利预测，上调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为1.22/1.47（原1.42）/1.75亿元，对应EPS分别为0.96/1.16/1.38元/股，对应当前股价PE分别为19.6/16.2/13.6倍 [3] - 看好公司积极拓展超高压装备及服务板块+核电软管 [3] 各部分总结 石油钻采系列软管业务 - 已通过API 7K、API 16C、API 17K等多项认证，拳头产品酸化压裂软管总成主要配套陆地油气压裂装备 [4] - 2024年定制生产92米长大长度酸化压裂软管总成，通过验收后配套海上油田压裂船 [4] - 积极推进API 17K系列新产品海洋石油跨接软管研发和产线布局，有望2025年投产试制 [4] - 2025年4月被纳入中石油集团一级物资供应商体系，准入产品涵盖高压钻探胶管系列产品 [4] 超高压装备与核电业务 - 2024年底首台300L超高压灭菌机下线，应用于果蔬汁等多个领域 [5] - 2024年完成43种核电软管试制，性能测试达标，将推进国产化研制项目验收和进口替代 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|485|484|525|610|721| |YOY(%)|29.5|-0.3|8.4|16.3|18.1| |归母净利润(百万元)|134|107|122|147|175| |YOY(%)|60.8|-19.8|13.3|21.2|18.9| |毛利率(%)|47.8|43.3|42.6|43.2|43.2| |净利率(%)|27.4|22.1|23.1|24.1|24.2| |ROE(%)|22.5|15.9|15.3|15.9|16.1| |EPS(摊薄/元)|1.05|0.84|0.96|1.16|1.38| |P/E(倍)|17.9|22.3|19.6|16.2|13.6| |P/B(倍)|4.0|3.5|3.0|2.6|2.2| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现公司2023A - 2027E的财务数据预测，包括流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等各项指标 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、偿债能力、营运能力、获利能力等方面，如营业收入增长率、资产负债率、总资产周转率、毛利率等 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025Q1公司实现营收1.24亿元，同比增长23.14%，归母净利润3564.1万元，同比增长86.13%，扣非归母净利润2729.94万元，同比增长54.49% [3] - 维持2025年盈利预测，上调2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为1.22/1.47（原1.42）/1.75亿元，对应EPS分别为0.96/1.16/1.38元/股，对应当前股价PE分别为19.6/16.2/13.6倍 [3] - 看好公司积极拓展超高压装备及服务板块 + 核电软管 [3] 各部分总结 公司业务进展 - 石油钻采系列软管方面，已通过API 7K、API 16C、API 17K等多项认证，2024年定制生产的92米大长度酸化压裂软管总成通过验收并配套海上油田压裂船，积极推进API 17K系列新产品海洋石油跨接软管研发和产线布局，有望2025年投产试制 [4] - 2025年4月被纳入中石油集团一级物资供应商体系，准入产品涵盖高压钻探胶管系列产品 [4] - 2024年底首台300L超高压灭菌机下线，应用于果蔬汁等领域 [5] - 2024年完成43种核电软管试制，性能测试符合要求，将推进国产化研制项目验收和进口替代 [5] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|485|484|525|610|721| |YOY(%)|29.5|-0.3|8.4|16.3|18.1| |归母净利润(百万元)|134|107|122|147|175| |YOY(%)|60.8|-19.8|13.3|21.2|18.9| |毛利率(%)|47.8|43.3|42.6|43.2|43.2| |净利率(%)|27.4|22.1|23.1|24.1|24.2| |ROE(%)|22.5|15.9|15.3|15.9|16.1| |EPS(摊薄/元)|1.05|0.84|0.96|1.16|1.38| |P/E(倍)|17.9|22.3|19.6|16.2|13.6| |P/B(倍)|4.0|3.5|3.0|2.6|2.2| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023A - 2027E进行预测，涵盖流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标 [9] - 主要财务比率方面，涉及成长能力、偿债能力、营运能力等指标预测，如营业收入增长率、资产负债率、总资产周转率等 [9] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等预测 [9] - 估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等预测 [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.25/1.44/1.67亿元，同比分别增长16.30%/15.70%/16.10%，对应市盈率分别为18/16/13倍 [1] - 公司主要产品市场空间广阔，核电软管、数据中心液冷软管、超高压食品灭菌设备等新品布局未来有望成新成长曲线，持续贡献业绩增量 [1][5] 相关目录总结 新品布局进展 - 2024年完成43种核电软管试制，研发团队按计划推进工作，加快进口替代 [1] - 数据中心液冷软管已给客户提供部分样品，正优化完善特殊性能 [1] - 首台超高压食品灭菌设备在客户现场安装到位，客户开展试生产与调试，产品可用于多领域灭菌保鲜 [1] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入48,383.81万元，同比下降0.32%；归母净利润10,721.42万元，同比下降19.82%；扣非净利润10,147.56万元，同比下降21.31% [4] - 2025年一季度实现营业收入12,426.35万元，同比增长23.14%；归母净利润3,564.10万元，同比增长86.13%；扣非净利润2,729.94万元，同比增长54.49% [4] 业务分析 - 2024年公司毛利率43.26%，比上年同期下降4.58pct，高毛利产品销售进入正常波动期，收入及占比下滑 [4] - 2024年胶管总成及配套管件营收21,954.87万元，钢丝编织橡胶软管营收13,651.02万元，二者合计贡献超七成营收 [4] - 2025年一季度业绩重回增长，受益于酸化压裂软管总成订单增加，高附加值产品销售带动综合毛利率上升；下游工程机械国内市场好转，液压软管及总成国内销售增加 [4] - 2025年一季度其他收益949.19万元，主要系政府补助同比增加 [4] 市场拓展 - 公司石油钻采系列软管通过多项认证，产品特点适用于陆地及海洋油气钻探工程 [4] - 2024年定制大长度酸化压裂软管总成并通过验收配套海上油田压裂船，为拓展海洋油气钻探领域奠定基础 [4] - API17K系列新产品有序推进海洋石油跨接软管研发和产线布局，产线设计基本完成，正订购设备，力争2025年投产试制 [4] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|484|541|623|728| |收入增长率%|-0.32|11.81|15.16|16.85| |归母净利润(百万元)|107|125|144|167| |利润增速%|-19.82|16.30|15.70|16.10| |毛利率%|43.26|42.33|42.70|42.45| |摊薄EPS(元)|0.84|0.98|1.14|1.32| |PE|20.95|18.02|15.57|13.41| |PB|3.33|2.81|2.38|2.02| |PS|4.64|4.15|3.61|3.09| [6] 财务预测表 - 资产负债表、现金流量表、利润表及主要财务比率对2024A - 2027E年相关数据进行预测 [7][8]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入48,38381万元同比下降032% 归母净利润10,72142万元同比下降1982% 扣非净利润10,14756万元同比下降2131% [1] - 2025年一季度公司营业收入12,42635万元同比增长2314% 归母净利润3,56410万元同比增长8613% 扣非净利润2,72994万元同比增长5449% [1] - 2025年一季度其他收益94919万元主要来自政府补助同比增加 [2] 业务结构 - 2024年胶管总成及配套管件营收21,95487万元 钢丝编织橡胶软管营收13,65102万元 合计贡献超七成营收 [2] - 2024年毛利率4326%同比下降458pct 因高毛利产品结束高速增长期进入正常波动 [2] - 2025年一季度酸化压裂软管总成订单增加带动毛利率同比上升 工程机械国内需求恢复推动液压软管销售增长 [2] 产品认证与海洋工程 - 石油钻采软管通过API7K API16C API17K认证 具备高压力 大长度 轻量化特性 [3] - 2024年定制化大长度酸化压裂软管总成配套海上油田压裂船 奠定海洋油气领域拓展基础 [3] - API17K海洋石油跨接软管产线设计完成 设备订购中 目标2025年投产试制 [3] 新产品布局 - 核电领域完成43种软管试制(28种液压 7种空气蒸汽 8种重水悬链) 推进进口替代 [4] - 数据中心液冷软管已提供样品 持续优化特殊性能 [4] - 首台超高压食品灭菌设备客户试生产中 应用覆盖果蔬汁 肉制品 药品灭菌保鲜 [4] 增长预期 - 预计2025-2027年归母净利润125/144/167亿元 同比增速163%/157%/161% [4] - 海洋工程软管 核电软管 数据中心液冷软管 食品灭菌设备构成新成长曲线 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为 2025 年 4 月 29 日，地点在全景网“投资者关系互动平台” [3] - 参会人员为通过网络参加 2024 年年度报告业绩说明会的投资者，上市公司接待人员包括董事长兼总经理赵洪亮、董事会秘书何军、财务负责人杨国淦、保荐代表人张键 [3] 生产与融资情况 - 公司生产设备产能充足，会根据订单合理安排生产，现有资金充足，未来按需决定是否外部融资 [4] 超高压灭菌设备业务 - 面向高端食品等非热绿色食品加工领域客户，首台套设备已交付试生产，将采用分期付款等灵活营销模式 [5] - 300L 超高压灭菌设备高压源模块自主研发，全模块国产化，无关键零部件依赖进口 [12] 超高压软管业务 - 紧盯国际对手，产品能替代进口满足盾构机液压管路系统要求 [6] 核电软管业务 - 2024 年完成 43 种核电软管试制，性能测试达标，初步计划本年度完成项目验收，推进国产化实现进口替代，订单金额不确定 [7] 工程机械相关业务 - 2025 年一季度液压软管及总成因工程机械国内市场回暖，国内销售增长明显，带动整体收益增加，主要客户为三一、徐工、郑煤机等 [8] 酸化压裂管业务 - 酸化压裂软管性价比高，2025 年一季度出货金额同比创新高 [9] - 与国内石油企业合作稳步推进，为压裂车制造厂商供应部分产品，将探讨多种合作模式加大国内应用 [11] 业绩情况 - 2024 年营收与 2023 年基本持平，但净利润下滑约 20%，原因是高毛利产品销售进入波动期，收入及占比下滑致整体毛利下降 [10]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益同比增长55.56%至0.2800元，显著高于2024年一季报的0.1800元 [1] - 每股净资产同比下降2.95%至5.59元，主要因每股公积金减少34%至0.66元 [1] - 每股未分配利润同比增长4.45%至3.52元，反映盈利积累能力增强 [1] - 营业收入同比增长22.77%至1.24亿元，净利润同比大幅增长89.47%至0.36亿元 [1] - 净资产收益率同比提升61.44个百分点至5.15%，显示资本效率显著改善 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股2889.08万股，占流通股比例34.91%，较上期增加74.41万股 [1] - 赵洪亮和刘雪苹为第一、第二大股东，分别持股858.31万股（10.37%）和594.43万股（7.18%）且持股未变 [2] - 漯河市祥鑫企业管理咨询合伙企业减持5万股至390.49万股（4.72%），漯河市恒和减持2.15万股至169.29万股（2.05%） [2] - 周信钢和开源证券新进前十大股东，分别持股160.23万股（1.94%）和78.41万股（0.95%） [2] - 吴永庆（原持股96.43万股）和李平（原持股62.04万股）退出前十大股东名单 [2] 分红送配方案 - 公司未公布分红或转增计划 [2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，公司资产总计891,661,291.72元，较上年期末增长0.76%；归属于上市公司股东的净资产709,329,547.80元，较上年期末增长5.28%[8] - 2025年1 - 3月，公司营业收入124,263,536.83元，较上年同期增长23.14%；归属于上市公司股东的净利润35,641,008.17元，较上年同期增长86.13%[8] - 2025年1 - 3月，公司经营活动产生的现金流量净额30,212,485.42元，较上年同期增长29.70%；基本每股收益0.28元/股，较上年同期增长55.56%[8] - 2025年1 - 3月，管理费用10,085,629.33元，较上年增长51.12%；财务费用 - 1,522,043.16元，较上年变动 - 802.43%[9] - 2025年1 - 3月，其他收益9,491,905.87元，较上年增长633.78%；营业利润42,605,061.86元，较上年增长90.41%[9][10] - 2025年1 - 3月，公司非经常性损益合计9,781,769.27元，非经常性损益净额8,341,607.00元[12] - 2025年3月31日流动资产合计438,793,002.83元，2024年12月31日为434,325,806元[24] - 2025年3月31日非流动资产合计452,868,288.89元，2024年12月31日为450,589,369.06元[25] - 2025年3月31日资产总计891,661,291.72元，2024年12月31日为884,915,175.06元[25] - 2025年3月31日流动负债合计163,645,440.48元，2024年12月31日为191,237,660.56元[25] - 2025年3月31日非流动负债合计19,080,903.80元，2024年12月31日为20,226,088.39元[25] - 2025年3月31日负债合计182,726,344.28元，2024年12月31日为211,463,748.95元[26] - 2025年3月31日所有者权益合计708,934,947.44元，2024年12月31日为673,451,426.11元[26] - 2025年3月31日流动资产合计415,323,079.66元，2024年12月31日为419,182,552.70元[28] - 2025年3月31日非流动资产合计468,680,017.98元，2024年12月31日为457,066,405.13元[29] - 2025年3月31日负债合计160,096,568.83元，2024年12月31日为192,888,174.37元[29] - 2025年3月31日所有者权益合计723,906,528.81元，2024年12月31日为683,360,783.46元[30] - 2025年1 - 3月营业总收入124,263,536.83元，2024年1 - 3月为100,909,928.31元[31] - 2025年1 - 3月营业总成本90,764,537.20元，2024年1 - 3月为80,344,303.32元[31] - 2025年1 - 3月其他收益9,491,905.87元，2024年1 - 3月为1,293,570.40元[31] - 2025年1 - 3月投资收益581,833.33元，2024年1 - 3月为594,334.75元[31] - 2025年1 - 3月营业利润42,605,061.86元，2024年为22,375,651.14元，同比增长约90.41%[32] - 2025年1 - 3月净利润35,549,145.45元，2024年为19,148,596.36元，同比增长约85.65%[32] - 2025年基本每股收益0.28元/股，2024年为0.18元/股，同比增长约55.56%[32] - 2025年1 - 3月销售商品、提供劳务收到现金95,377,944.34元，2024年为82,181,210.23元，同比增长约16.06%[37] - 2025年1 - 3月经营活动现金流入小计106,064,757.64元，2024年为84,953,005.68元，同比增长约24.85%[37] - 2025年1 - 3月经营活动现金流出小计75,852,272.22元，2024年为61,658,272.62元，同比增长约22.70%[37] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额30,212,485.42元，2024年为23,294,733.06元，同比增长约29.78%[37] - 2025年1 - 3月利息收入1,070,366.89元，2024年为315,424.56元，同比增长约239.34%[35] - 公司2025年投资活动现金流入小计685,150元，2024年为3,291,800元[38] - 2025年投资活动现金流出小计19,031,850.44元，2024年为7,762,230.91元[38] - 2025年投资活动产生的现金流量净额为 - 18,346,700.44元，2024年为 - 4,470,430.91元[38] - 2025年筹资活动现金流出小计8,953,314.33元，筹资活动产生的现金流量净额为 - 8,953,314.33元[38] - 2025年汇率变动对现金及现金等价物的影响为396,870.38元，2024年为202,528.95元[38] 母公司财务数据关键指标变化 - 2025年1 - 3月母公司营业收入127,073,310.23元，2024年为99,664,976.54元，同比增长约27.50%[35] - 2025年1 - 3月母公司净利润40,545,745.35元，2024年为18,983,229.81元，同比增长约113.69%[35] - 2025年1 - 3月母公司经营活动现金流入小计106,742,818.23元，2024年同期为88,245,506.43元[39] - 2025年1 - 3月母公司经营活动现金流出小计71,946,225.61元，2024年同期为59,323,913.32元[39] - 2025年1 - 3月母公司经营活动产生的现金流量净额为34,796,592.62元，2024年同期为28,921,593.11元[39] - 2025年母公司投资活动现金流入小计485,150元，投资活动现金流出小计22,392,743.83元[40] - 2025年母公司投资活动产生的现金流量净额为 - 21,907,593.83元，2024年为 - 8,677,144.91元[40] 股东相关数据 - 报告期末，无限售股份总数82,782,154股，占比65.22%；有限售股份总数44,136,740股，占比34.78%[15] - 报告期末，控股股东、实际控制人持有的无限售股份为14,527,386股，占比11.45%；持有的有限售股份为43,582,160股，占比34.34%[15] - 报告期末，普通股股东人数为5,775人[15] - 前十大股东期初持股总数71,290,715股，变动1,736,886股，期末持股总数73,027,601股，占比57.53%[17] - 股东赵洪亮期初与期末持股34,332,480股，占比27.05%；刘雪苹期初与期末持股23,777,066股，占比18.73%，二者系夫妻关系[17] - 周信钢期初持股0股，本期增加1,602,299股，期末持股占比1.26%[17] - 漯河市祥鑫企业管理咨询合伙企业（有限合伙）期初持股3,954,944股，减少50,000股，期末持股3,904,944股，占比3.08%[17] 诉讼事项相关 - 公司正在进行的诉讼事项涉及金额10,306,000元，公司作为原告占最近一期经审计净资产1.53%[21]

机构调研概况 - 近一个月共有17家北交所公司获机构调研 [1] - 民士达最受关注，参与调研机构达139家 [1] - 一致魔芋、利通科技、奥迪威分别获124家、77家、65家机构调研 [1] 机构类型分布 - 券商调研16家公司，基金调研13家，阳光私募调研12家，保险调研9家，海外机构调研2家 [1] 行业分布 - 获调研公司分属10个行业，机械设备、电子、基础化工行业较集中，分别有4家、4家、2家公司上榜 [1] 调研频率 - 一致魔芋获5次调研，民士达、利通科技、朗鸿科技均获2次调研 [1] 市场表现 - 获调研公司近一个月平均上涨18.31%，13只股价上涨 [2] - 一致魔芋涨幅最高达148.08%，民士达、基康仪器分别上涨87.63%、32.68% [2] - 日均换手率平均值为7.71%，中科美菱、民士达、国航远洋居前，分别为16.91%、16.01%、15.15% [2] 市值情况 - 北交所全部公司总市值均值为29.16亿元，获调研公司平均总市值34.61亿元 [2] - 民士达、华岭股份、富士达市值居前 [2] 个股数据 - 民士达最新收盘价51.41元，涨幅87.63% [2] - 一致魔芋最新收盘价66.66元，涨幅148.08% [2] - 利通科技最新收盘价16.79元，涨幅8.11% [2] - 奥迪威最新收盘价29.99元，跌幅1.28% [2]