业绩情况 - 2025年上半年净利润-2460.68万元，同比降136.47%[4] 船舶建造 - 截至2025年6月，6艘船在建，预计25年末至26年初交付[4] - 2024年交付的6艘船中4艘预留甲醇双燃料系统[5] - 2025年开工建造4艘甲醇双燃料及2艘绿色低碳船[5] 战略合作 - 2025年8月与舟山市普陀区就项目达成合作[7] - 2025年7月与中远海运（香港）签协议，落地技术开发合同[8] - 与上海交大、香港明华船务等签战略协议[5] 市场趋势 - 2025下半年外贸干散货高位震荡，内贸沿海运输稳步上行[7] - 2025年7月BDI创2024年3月以来新高[7] 公司策略 - 推进船队结构优化，计划出售船龄大船[4]

市场趋势 - 2025年下半年内贸干散货运输市场有望运价合理回升[4] - 2025年预计干散货新船交付2936万吨、老旧船拆解480万吨，运力规模增速约2.9%[4] 运营策略 - 公司运力内外贸调配以“价值优先”为核心[5] - 巴拿马型散货船适配外贸跨洋长航线，新建新能源船投外贸高溢价航线[5] 资金与布局 - 公司定增稳步推进，募集资金用于新能源船舶投向[6] - 公司海外布局围绕“聚焦高价值航线、绿色智能船舶优先”，在新加坡设子公司[7] 新技术成果 - 在建6艘绿色低碳方便旗船年省燃油成本20%，符合IMO碳强度新规[8]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 资产减值损失拖累2025年第二季度业绩，但实际经营利润已转正[7] - 2025年下半年内外贸需求预计旺盛，盈利有望上行[7] - 公司计划2025年下半年再处置一艘老旧船舶，平均船龄将降至10年左右[7] - 2026年及2027年新增高效船舶投运将推动盈利提升[7] - 因低毛利率内贸占比提升及船舶处置损失，下调2025-2027年盈利预测至1.0/1.5/2.0亿元（原预测1.54/2.04/2.66亿元）[7] 财务表现 - 2025H1营收4.36亿元（同比-5.47%），归母净利润-2460.68万元（同比-136.47%）[7] - 2025Q2营收2.36亿元（同比-0.53%，环比+18.80%），归母净利润-917.77万元（同比-117.81%，环比+40.52%）[7] - 2025Q2资产减值损失0.44亿元，主因处置老旧船舶[7] - 2025H1毛利率18.87%（同比-0.40pct），其中航运业务毛利率19.11%（同比-0.05pct）[7] - 2025Q2经营性净现金流1.09亿元（同比增加1.7亿元）[7] 业务分项 - 2025H1航运业务营收4.18亿元（同比-4.99%），船用配件贸易营收0.11亿元（同比-19.53%）[7] - 2025H1境内营收2.1亿元（同比+101%），境外营收2.2亿元（同比-37%）[7] - 境内毛利率8.48%（同比+28.85pct），境外毛利率28.9%（同比-2.31pct）[7] 费用与现金流 - 2025Q2期间费用率20.83%（同比+4.38pct，环比-0.84pct）[7] - 财务费用率10.56%（同比+4.20pct），主因有息负债增加致利息费用增111.18%[7] - 2025Q2期末存货0.45亿元（同比+200.68%），合同负债0.06亿元（同比+5.14%）[7] 盈利预测 - 2025E营收1212.68百万元（同比+29.50%），归母净利润100.35百万元（同比+342.77%）[1] - 2026E营收1377.43百万元（同比+13.59%），归母净利润150.69百万元（同比+50.17%）[1] - 2027E营收1562.85百万元（同比+13.46%），归母净利润196.06百万元（同比+30.10%）[1] - 2025E毛利率20.84%，2027E升至23.44%[8] 估值指标 - 当前股价11.09元，总市值6159.47百万元，市净率4.54倍[5] - 2025E市盈率61.38倍，2027E降至31.42倍[1] - 每股净资产2025E预计2.96元（2024A为2.45元）[8]

船队情况 - 2024 - 2025年累计淘汰3艘船龄超20年老旧船舶[4] - 2024年新交付6艘绿色低碳船舶，自营船队达21艘，绿运力占比超30%[4] 业绩数据 - 2025年上半年内贸收入2.14亿、毛利率8.48%，同比大增[5] - 2025年上半年外贸收入2.22亿、毛利率28.9%，同比下降[5] 市场指标 - 2025年上半年BDI均值同比跌30.20%[6] - 7月BDI涨6.51%至2258点，创2024年3月以来新高[6] 未来展望 - 预计下半年需求上升、运价向好，有望延续至2026年[6][7]

板块整体表现 - 航运港口板块当日上涨0.09%，领涨个股为渤海轮渡（涨2.49%）[1] - 上证指数下跌0.39%至3868.38点，深证成指上涨0.26%至12473.17点[1] - 板块内呈现分化走势，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括渤海轮渡（10.70元，+2.49%）、厦门港务（8.97元，+2.28%）、海峡股份（8.49元，+2.17%）[1] - 跌幅较大个股包括国航远洋（10.78元，-2.80%）、海航科技（4.57元，-2.14%）、辽港股份（1.64元，-1.20%）[2] - 成交额最高个股为安通控股（7.89亿元）、招商轮船（4.93亿元）、海峡股份（4.79亿元）[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出6434.54万元，游资资金净流出1.02亿元，散户资金净流入1.67亿元[2] - 海峡股份获主力净流入6251.31万元（占比13.05%），招商轮船获主力净流入6007.94万元（占比12.19%）[3] - 唐山港主力净流入4728.57万元（占比15.81%），渤海轮渡主力净流入1800.13万元（占比9.48%）[3]

董事会提名 - 公司董事会提名林跃武为第九届董事会独立董事候选人[1] 任职要求 - 被提名人需有五年以上法律、会计或经济等工作经验[1] - 特定股份持有及亲属、近12月特定情形人员不具独立性[4][5] - 近36月受处罚或谴责、通报批评人员不得担任[6] 任职限制 - 被提名人兼任境内上市公司不超三家，连续任职不超六年[7] - 过往任职出席会议不达标人员不符合要求[8]

董事会提名 - 公司董事会提名江启发为第九届董事会独立董事候选人[1] 提名人条件 - 被提名人持股、任职、违法违规、兼任等方面有多项限制条件[4][6][7]

独立董事任职要求 - 需具备上市公司运作基本知识，有五年以上相关工作经验[1] - 持股不能超已发行股份1%，非前十名股东自然人股东及其亲属[3] - 不在直接或间接持股5%以上股东或前五名股东任职[3] 任职限制情况 - 最近十二个月内有特定不独立情形不能担任[4] - 近三十六个月内受证券等处罚或司法刑事处罚不能担任[5] - 近三十六个月内受交易所或股转公司谴责或多次通报批评不能担任[5] - 兼任境内上市公司不超三家，连续任职不超六年[6] - 过往任职连续十二个月未亲出席董事会超半数不能担任[7] - 过往任期届满前被提前免职不能担任[7] - 近三十六个月内受证监会外其他部门处罚不能担任[7]

融资计划 - 国远通富拟向交银金租单船融资不超2624万美元等值人民币，期限10年[3] - 国远致佳拟向信达金租单船融资不超2722.4万美元等值人民币，期限10年[3] - 2025年公司计划融资28.9948亿元，新增额度27.4948亿元，商票贴现或福费廷额度1.5亿元[7] 担保情况 - 2025年公司预计担保额度不超28.9948亿元，期限一年可循环[8] - 截至2025年8月22日，公司担保总额25.722亿元，2025年签署合同总额5.06亿元[9] - 上市公司及其控股子公司对外担保余额152900.00万元，占比112.38%[19] 业绩数据 - 2025年6月30日，国远通富资产总额47200921.69元，负债率0.52%[10] - 2025年1 - 6月，国远通富营收0元，净利润 - 4475.99元[11] - 2025年6月30日，国远致佳资产总额47240693.16元，负债率0.60%[12] - 2025年1 - 6月，国远致佳营收0元，净利润 - 5321.32元[12] 相关文件 - 提供董事会会议决议[20] - 提供兴业证券核查意见[20] - 文件日期为2025年8月25日[20]

董事会提名 - 公司董事会提名周健为第九届董事会独立董事候选人[1] 提名条件 - 被提名人持股、股东关系、任职、违法处罚、兼任数量等有相关限制[4][6][7] 声明时间 - 本提名人声明时间为2025年8月25日[8]