公司近期动态 - 国航远洋于2025年12月15日召开了2025年第八次临时股东会 [2] - 股东会审议了包括《关于预计2026年日常性关联交易的议案》在内的多项议案 [2]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月11日收盘，国航远洋股价报收于10.4元，较前一交易日上涨0.58% [1] - 公司当日开盘价为10.32元，最高触及10.76元，最低下探至9.94元 [1] - 当日成交额达3.55亿元，换手率为12.19% [1] - 公司最新总市值为57.76亿元 [1] 公司获得政府补助 - 2025年12月9日，公司全资子公司国梦绿能（上海）航运有限公司收到政府补助资金318.77万元 [1] - 该笔补助为与收益相关的政府补助 [1] - 补助金额占公司最近一个会计年度经审计归属上市公司股东净利润的14.07% [1] - 公司董事会确认公告内容真实、准确、完整，具体会计处理以审计机构年度审计确认为准 [1]

公司获得政府补助 - 国航远洋全资子公司国梦绿能（上海）航运有限公司于2025年12月9日收到一笔政府补助资金 [2] - 该笔政府补助金额为318.77万元 [2] - 该补助被认定为与收益相关的政府补助 [2] 补助财务影响 - 该笔补助占公司最近一个会计年度经审计归属上市公司股东净利润的比例为14.07% [2]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所挂牌上市 以锚定国际化战略发展 [2] - 此次H股发行旨在构建“绿色数智化”远洋运力规模 增强新能源船舶技术引领优势 [2] - 此举旨在深度融入“走向深蓝”海洋强国战略 对接国家“十五五”规划中绿色航运与交通强国建设要求 [2] - 发行目的还包括提升公司国际品牌知名度 并满足发展中的融资需求 [2] - 截至目前 发行H股并上市的细节尚未确定 公司正计划与相关中介机构商讨相关工作 [2] 公司业务与市场地位 - 公司创立于2001年 主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务 [3] - 公司是国内干散货运输的大型上市航运企业之一 拥有多项业务资质 [3] - 公司目前拥有巴拿马型和灵便型等多种干散货船舶 并以自有运力为基础 通过租赁运力补充扩大规模 [3] - 公司客户涵盖煤炭、钢铁、矿石、能源、粮油、水泥等多个领域 [3] - 公司与国家能源集团、必和必拓、力拓、大唐、华电、嘉吉、鞍钢、宝钢等国内外大型企业建立了长期合作关系 [3] 公司上市与市值 - 公司于2022年12月15日在北京证券交易所上市 股票代码为920571.BJ [3] - 截至2025年12月2日午间收市 公司总市值约为56.32亿元人民币 [3]

公司核心定位与战略机遇 - 公司是北京证券交易所“航运第一股”，定位为国家“国货国运”战略的关键参与者和受益者 [1][8] - “国货国运”战略的深入推进是公司发展的最大机遇，国家将大宗货物运输安全提升到前所未有的高度 [4] - 公司已从传统周期性航运企业转型为兼具政策确定性与成长潜力的国家战略护航者 [7][8] 公司核心业务与运营优势 - 公司是一家以内贸为主、内外贸兼营的干散货运输领军企业，拥有规模位居国内前列的现代化船队 [3][8] - 通过自主研发的可视化MOS系统实现对全球航行船舶的实时监控与智能调度，展现现代化管理能力 [3] - 与国家能源集团、中粮集团等核心央国企建立了长期稳固的合作关系，深度参与“北煤南运”、进口粮食、矿石等关键物资运输 [3][8] - 内外贸兼营的灵活策略能有效平滑行业周期波动，是服务“国货国运”战略的天然优势 [4] 公司船队与技术投入 - 公司持续投入建造绿色、智能的新船，如甲醇双燃料动力船舶，平均船龄远低于行业水平 [4] - 年轻的现代化船队和领先的节能技术是提升竞争力、降低长期运营成本的战略投资 [4][6] 行业供需格局与公司价值 - 全球干散货船舶老龄化问题与新增订单不足，形成了供给端的硬约束 [5] - 中国作为全球最大的大宗商品进口国，在“国货国运”政策导向下，对安全、可靠、高效的航运需求将持续增长 [5][6] - 供给的结构性矛盾使得拥有年轻现代化船队、领先节能技术以及与大型货主紧密合作的头部航运企业价值凸显 [5][6] 战略确定性与风险抵御 - 干散货运输以服务中国国内需求为核心，政策导向有利于本国航运企业，对美业务占比极低，受外部风险影响微小 [7] - 国家供应链安全战略的强化为公司带来了更稳定、可持续的业务需求，构筑了深厚的业务“护城河” [7]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 快递行业反内卷趋势延续，价格持续改善，行业进入高质量发展阶段，企业盈利有望显著修复 [4][5][6] - 油运市场运价创新高，VLCC运价达到2020年第二季度以来新高，供需格局紧张支撑运价进一步上行 [8] - 散运市场大幅上涨，好望角型散货船即期运费突破3万美元/日，受季节性需求回暖和中国进口需求坚挺等因素推动 [8] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端偏紧，叠加油汇成本改善和反内卷共识，长期行情有望启动 [15][16] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 2025年10月快递业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%，业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7% [4] - 通达系公司件量增速分化：圆通业务量27.90亿件（同比+12.78%），申通22.73亿件（同比+3.97%），韵达21.35亿件（同比-5.11%） [4] - 单票收入环比持续改善：圆通/申通/韵达10月单票收入分别为2.23/2.18/2.11元，环比分别+0.90%/+2.83%/+4.46%，7-10月累计上涨0.15/0.21/0.20元 [4] - 中通快递2025年第三季度营业收入118.65亿元（同比+11.1%），调整后净利润25.06亿元（同比+5.0%），单票调整后净利润0.26元，环比提升0.05元 [5] - 行业发布《桐庐共识》，反对无序扩张与恶性价格战，倡导竞争焦点转向服务质量提升与精细化管理 [6] 航运船舶港口 - VLCC TD3c TCE运价达到136,843美元/日，创2020年第二季度以来新高，中东12月中下旬货盘待释放，运价有望进一步上升 [8] - 好望角型散货船即期运费突破30,154美元/日，7天内累计上涨20%，受太平洋矿商租船需求旺盛和铁矿石运输刚性需求推动 [8] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降4.0%至1394点，其中美西/美东航线运价环比下降9.8%/8.3% [9] - 原油运输指数（BDTI）环比上涨1.74%至1443点，VLCC TCE环比上涨9.6% [9] - 波罗的海干散货指数（BDI）环比上涨7.1%至2225点，好望角型船指数（BCI）环比上涨11.3% [9] - 新造船价指数环比下降0.17点至184.68点 [10] 航空机场 - 俄罗斯宣布对中国公民免签，消息带动赴俄机票搜索量猛增，北京-莫斯科航线搜索量环比猛增3.4倍 [11][12] - 文化和旅游部提醒中国游客近期避免前往日本旅游，多家航空公司对日本航线客票提供免费退改服务 [12] - 浙江长龙航空启动上市辅导，拟于2026年实现上市 [13] - 2025年10月民航完成旅客运输量0.68亿人次（同比+5.8%），货邮运输量91.70万吨（同比+13.3%） [58] - 2025年10月三大航整体客座率为86.88%，较9月上升1.29个百分点，春秋航空客座率93.18%领跑行业 [62] 公路铁路 - 2025年11月10日-16日，国家铁路运输货物8179.7万吨（环比+0.17%），全国高速公路货车通行5783.2万辆（环比+2.57%） [14] - 2025年10月公路货运量37.06亿吨（同比+0.08%），铁路货运量4.58亿吨（同比+5.80%） [64] 港口 - 2025年11月10日-16日，中国港口货物吞吐量26564万吨（环比-1.07%），集装箱吞吐量644万TEU（环比-5.40%） [73] 核心观点与投资建议总结 快递 - 电商快递需求坚韧，反内卷带动价格上涨释放盈利弹性，建议关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股 [15] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [15] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [15] - 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [15] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心驱动，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [16] 航空 - 需求增速平稳、供给偏紧、成本端改善，建议关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [16] 供应链物流与港口 - 建议关注深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [16] - 港口板块格局趋稳，重视红利属性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [16]

公司分红派息方案 - 无线传媒宣布2025年第三季度权益分派方案为每10股派发现金红利人民币3.75元（含税）[1] - 国航远洋宣布2025年第三季度权益分派方案为每10股派发现金红利人民币1元（含税）[1] - 巴兰仕宣布2025年第三季度权益分派方案为每10股派发现金红利人民币5元（含税）[1] - 豪威集团宣布派发现金红利方案为每10股派发现金红利4.00元（含税）[2] - *ST凯鑫宣布2025年前三季度权益分派方案为每10股派发现金红利3.900000元人民币（含税）[2] - 国光股份宣布2025年前三季度权益分派方案为每10股派发现金股利3.00元（含税）[2] - 分众传媒宣布2025年第三季度权益分派方案为每10股派发现金0.50元（含税）[3] - 吉电股份宣布2025年前三季度分红派息方案为每10股派发现金红利0.21元（含税）[3] 分红派息关键日期 - 无线传媒股权登记日为2025年11月21日，除息除权日为2025年11月24日[1] - 国航远洋股权登记日为2025年11月24日，除息除权日为2025年11月25日[1] - 巴兰仕股权登记日为2025年11月25日，除息除权日为2025年11月26日[1] - 豪威集团股权登记日为2025年11月21日，除息除权日为2025年11月24日[2] - *ST凯鑫股权登记日为2025年11月24日，除息除权日为2025年11月25日[2] - 国光股份股权登记日为2025年11月24日，除息除权日为2025年11月25日[2] - 分众传媒股权登记日为2025年11月24日，除息除权日为2025年11月25日[3] - 吉电股份股权登记日为2025年11月24日，除息除权日为2025年11月25日[3] 公司所属行业 - 无线传媒与分众传媒同属申万一级行业：传媒[1][3] - 国航远洋所属申万一级行业为：交通运输[1] - 巴兰仕所属申万一级行业为：机械设备[1] - 豪威集团所属申万一级行业为：电子[2] - *ST凯鑫所属申万一级行业为：环保[2] - 国光股份所属申万一级行业为：基础化工[2] - 吉电股份所属申万一级行业为：公用事业[3] 相关指数成分股情况 - 分众传媒是红利低波（H30269.CSI）指数成分股[3] - 无线传媒、国航远洋、巴兰仕、豪威集团、*ST凯鑫、国光股份、吉电股份均非红利低波（H30269.CSI）指数成分股[1][2][3] - 所有提及公司（无线传媒、国航远洋、巴兰仕、豪威集团、*ST凯鑫、国光股份、分众传媒、吉电股份）均非红利质量（931468.CSI）指数成分股[1][2][3]

合资公司设立 - 国航远洋全资子公司国远科技公司与浙江海事服务公司签署投资协议新设合资公司 [1] - 合资公司注册资本为1000万元，其中国远科技公司持股60%，浙江海事服务公司持股40% [1] - 合资公司将为低空经济与海事服务领域提供综合解决方案，业务包括海上无人机运输服务、船舶物供、船舶检验、政务飞行、数字平台搭建及区块链金融 [1] 合作方背景与战略意义 - 浙江海事服务公司成立于2020年9月，是舟山市普陀交通旅游集团有限公司下属全资子公司 [2] - 设立合资子公司是基于集团长远发展考虑，有利于集团战略布局，提升整体实力和综合竞争力，对公司未来财务状况和经营成果具有积极影响 [2] 交易与出资细节 - 合资设立公司的资金来源为自筹资金，不涉及实物资产、无形资产、股权资产等出资方式 [2] - 本次交易不构成重大资产重组，亦不构成关联交易 [2] 公司主营业务 - 国航远洋以干散货运输为核心主业，业务覆盖国际远洋、国内沿海及内河运输 [2] - 公司是国内沿海电煤运输量最大的企业之一，同时拓展煤炭、粮食、矿石、钢材等多品类货物运输服务，并延伸至船舶管理、融资租赁、航运咨询等多元化领域 [2] 公司近期财务表现 - 截至9月末，公司实现营业收入约为6.93亿元，同比增长1.83% [2] - 实现归母净利润约为20.51万元，同比下降99.75% [2] - 1-9月剔除股份支付后归母净利润为505.82万元 [2] - 净利润大幅下降主要由于船舶减值及财务费用增加 [2]

增资计划终止决定 - 公司于10月24日公告决定终止对全资子公司国电海运(香港)有限公司的500万美元增资计划 [1] - 香港国电的注册资本将维持533万美元不变 [1] 增资计划背景与调整缘由 - 原增资计划于2025年8月22日经董事会审议通过 计划将上海国电海运有限公司应收香港国电股利中的500万美元转为新增投资 [2] - 若计划实施 香港国电注册资本将由533万美元增至1033万美元 [2] - 终止增资的核心原因包括香港国电当前533万美元注册资本已能满足其现阶段业务规模与日常经营及短期发展需求 [2] - 另一核心原因是香港国电作为航运综合运营平台对风险控制要求较高 进一步增资可能导致运营潜在风险提升 不符合公司风险管控与资源优化配置原则 [2] 调整后安排及对公司影响 - 增资终止后 香港国电注册资本保持533万美元不变 [3] - 后续将根据香港国电业务发展规划、市场需求及公司整体战略布局再行研究制定注册资本调整方案 [3] - 公司强调此次调整符合整体战略发展规划 不会对公司及子公司的财务状况产生重大影响 [3] - 公司董事会承诺本次对外投资调整事项的决策程序合法合规 [3]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 核心观点 - 电商快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放企业盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会 [13] - 顺丰控股、京东物流有望受益顺周期回暖及持续降本，业绩与估值存在双升空间 [13] - 原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性 [13] - 亚洲内集运需求具备中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂 [13] - 散运市场复苏，环保法规推动有效运力出清，西芒杜铁矿投产与美联储降息催化大宗商品需求 [13] - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气度提升、环保法规立法及地缘缓和有望推动新造船市场活动 [13] - 航空业需求增速平稳可持续，存量与增量供给双紧，油汇改善成本端，“反内卷”成为行业共识 [14] - 供应链物流中快运格局向好，行业竞争放缓，具备顺周期弹性 [14] - 港口作为陆海枢纽格局趋稳，资本支出放缓凸显红利属性和枢纽港成长性 [14] 行业动态跟踪：快递物流 - “通达系”9月单票收入同环比改善，圆通/申通/韵达业务量同比+13.64%/+9.46%/+3.63%，单票收入同比+1.09%/+4.95%/+0.50%，环比+2.79%/+2.91%/+5.21% [3] - 8-9月圆通/申通/韵达累计单票收入上涨6.3%/7.6%/5.8%，或上涨0.13/0.15/0.11元，反内卷涨价趋势或已形成 [3] - 大钲资本、淡马锡及淡明资本组成财团拟私有化安能物流，交易仍处初步阶段，存在不确定性，大钲资本现持股约24.32% [4] 行业动态跟踪：航运船舶港口 - 中美港口费政策同步生效，形成“二元市场”，合规运力可获战略性定价权，受限运力在华航线面临不确定性 [5] - 中国矿产资源集团与必和必拓签署协议，最快于2025年第四季度起对铁矿石现货贸易实施人民币结算，中国首次夺得铁矿石定价权 [6] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）本周环比上涨12.9%至1310点，其中上海-美西运价环比大幅上涨31.9% [7] - 原油轮运价指数（BDTI）本周环比上涨6.21%，VLCC TCE环比上涨28.0% [7] - 散货船运价指数（BDI）本周环比上涨5.8%至2052点，BCI指数环比上涨8.7% [8] - 新造船价指数本周环比上升0.07点至185.33点 [8] 行业动态跟踪：航空机场 - 航空制造业供应链瓶颈导致新飞机和零部件生产延误，全球商业飞机订单积压量创历史新高超过17,000架 [9] - 供应链问题预计导致2025年航空业成本增加超过110亿美元，包括额外燃油成本约42亿美元、维护成本31亿美元等 [9] - 2024年旅客需求增长10.4%，超过运力增幅8.7%，载客率达创纪录的83.5% [9] - 中国航司集体反对美国交通部拟限制其经俄罗斯领空飞往美国的命令 [10] - 波音公司获美国FAA批准，可将737MAX产量从每月38架提高至42架 [10][11] 行业动态跟踪：公路铁路 - 10月6日-10月12日全国货运物流有序运行，国家铁路运输货物7849.7万吨，环比下降2.4%；全国高速公路货车通行4659.9万辆，环比增长5.58% [12] - 发改委计划到2027年底，在高速公路服务区新建改建4万个60千瓦以上“超快结合”充电枪 [12] 市场表现回顾 - 2025年10月13日至10月17日，A股交运指数环比增长0.73%，跑赢上证指数2.20个百分点 [18] - 交运子板块中航空(+3.81%)、航运(+2.42%)、机场(+2.33%)涨幅居前，快递板块下跌4.43% [18][22] 子行业数据跟踪 - 2025年8月全国快递服务企业业务量完成161.5亿件，同比增长12.3%；业务收入完成1189.6亿元，同比增长4.2% [23] - 2025年9月顺丰业务量同比增长31.81%至15.04亿票，但单票收入同比下降13.31%至13.87元 [27] - 2025年8月民航完成旅客运输量约0.75亿人次，同比+3.3%；完成货邮运输量86.50万吨，同比+13.2% [57] - 2025年9月三大航整体客座率为85.59%，较8月下降0.67个百分点 [59] - 2025年8月铁路客运量同比大幅增长40.27%至5.05亿人，货运量同比增长6.77%至4.57亿吨 [70]