报告投资评级 - 无评级 [4] 报告核心观点 - 单季营收利润同比下滑，业绩短期承压 [3] - 财务费用大幅增加，短期业绩承压 [5] 报告相关目录总结 财务数据 - 2024Q1 - Q3，公司实现营收187.85百万元/同比+8.11%、归母净利润30.60百万元/同比+7.20%、扣非归母净利润27.10百万元/同比+1.69%；实现毛利率30.50%/同比+0.55pct，归母净利率16.35%/同比 - 0.15pct；2024年Q3，公司实现营收60.57百万元/同比 - 8.74%、归母净利润8.41百万元/同比 - 14.58%、扣非归母净利润7.38百万元/同比 - 16.25%；实现毛利率29.99%/同比+1.40pct，归母净利率13.96%/同比 - 0.96pct [1] - 2024年公司前三季度期间费率来看，销售费率1.37%/同比 - 0.86pct，管理费率7.65%/同比 - 0.03pct，研发费率5.43%/同比+0.30pct，财务费率 - 0.82%/同比+0.248pct；公司总资产周转率为0.37，较去年基本持平；公司经营性现金流净额为39.35百万元/同比 - 14.47% [5] - 2020 - 2023年，营业收入分别为172.32百万元、222.16百万元、202.07百万元、228.82百万元，同比增长分别为9.77%、28.92%、 - 9.04%、13.24%；归母净利润分别为29.42百万元、34.31百万元、34.78百万元、39.01百万元，同比增长分别为 - 3.71%、16.61%、1.38%、12.17%；毛利率分别为34.13%、31.96%、29.12%、31.29%；ROE分别为17.36%、18.08%、11.15%、9.20%；每股收益分别为0.51元、0.60元、0.46元、0.49元；市盈率分别为14.01、20.97、16.26、34.44 [8] 公司基本信息 - 2024年11月19日，收盘价30.90元，总股本80.68百万股，流通股本27.07百万股，净资产435.81百万元，总资产502.86百万元，每股净资产5.40元，市值24.93亿元，对应PE(TTM)60.71倍 [2][6] - 公司主营业务为研发、生产、销售各类线束组件及注塑集成件，产品广泛应用于智能家电、工业自动化、POS机与计量衡器、新能源汽车/汽车、大型印刷机、高铁、医疗设备等领域。发行人产品涵盖300多个系列、3000多种型号。截至2023年12月31日，公司拥有发明专利1项、实用新型专利66项、软件著作权2项及多项非专利技术 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为券商策略会 [1] - 活动时间是2024年11月13日，地点在上海浦东香格里拉大酒店 [1] - 参会单位有开源证券、国金证券等多家证券及资本公司，上市公司接待人员为证券事务总监胡玮灿女士 [1] 公司项目进展情况 工业机器人项目 - 工业机器人线束项目应用于协作机器人，已完成研发和打样，样品交付客户测试，预计明年根据需求逐步释放产能 [2] 小鹏汇天飞行汽车线束项目 - 小鹏汇天飞行汽车陆行体线束以汽车标准为主，飞行体线束需满足航空级别要求，公司配合客户完成研发，后续将配合量产交付 [3] 商用咖啡机项目 - 公司获得两家世界知名品牌客户的商用咖啡机项目定点，一家样品验证后将进入小批量准备阶段，另一家多个项目在推进开发中 [4] 车灯线束项目 - 公司投入国内第一条汽车行业IDC刺破式连接器线束全自动生产线，获奔驰、宝马等车灯线束项目，又投入第二台生产线扩大规模 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为券商策略会 [1] - 活动时间是2024年11月13日，地点在上海浦东香格里拉大酒店 [1] - 参会单位包括开源证券、国金证券等多家证券及资本公司，上市公司接待人员为证券事务总监胡玮灿女士 [1] 公司项目进展情况 工业机器人项目 - 工业机器人线束项目应用于协作机器人，已完成研发和打样，样品交付客户测试，预计明年根据需求逐步释放产能 [2] 飞行汽车线束项目 - 小鹏汇天飞行汽车陆行体线束以汽车标准为主，飞行体线束需满足航空级别要求，公司配合客户完成研发，后续将配合量产交付 [3] 商用咖啡机项目 - 公司获得两家世界知名品牌客户的商用咖啡机项目定点，一家样品验证后将进入小批量准备阶段，另一家多个项目在推进开发中 [4] 车灯线束项目 - 公司投入国内第一条汽车行业IDC刺破式连接器线束全自动生产线，获奔驰、宝马等车灯线束项目，又投入第二台生产线扩大规模 [5]

异常期间表现 - 西磁科技涨跌幅偏离值累计达49.64%，成交28747424股，金额77651.49万元[1] - 新威凌涨跌幅偏离值累计达47.39%，成交19813678股，金额42101.06万元[1] - 欧普泰涨跌幅偏离值累计达46.30%，成交35055630股，金额52109.18万元[1] - 朱老六涨跌幅偏离值累计达41.04%，成交26882634股，金额33765.94万元[1] - 佳合科技涨跌幅偏离值累计达40.55%，成交17685600股，金额43593.27万元[1] 当日表现 - 朱老六收盘价涨幅达29.99%，成交14667915股，金额19459.22万元[1] - 华岭股份收盘价跌幅达 -20.46%，成交28282567股，金额92218.57万元[1] - 荣亿精密价格振幅达60.47%，成交28142389股，金额50946.82万元[1] - 艾能聚价格振幅达53.78%，成交33297563股，金额114174.21万元[1] - 科拜尔换手率达55.67%，成交6697644股，金额28591.28万元[1]

成交数据 - 威贸电子连续竞价成交数量为8357527股[1] - 威贸电子成交金额为21779.09万元[1] 股价表现 - 当日收盘价跌幅达 -20%的前5只股票涉及威贸电子[1] 交易营业部情况 - 华鑫证券上海漕溪北路营业部买入11830146.36元[1] - 招商证券上海肇嘉浜路证券营业部买入7961125.16元[1] - 国信证券深圳互联网分公司买入5529687.3元，卖出1281816.24元[1] - 东方财富证券拉萨团结路第一证券营业部买入3527077.74元，卖出5087735.22元[1] - 中山证券成都天府大道证券营业部买入3176874.88元[1] - 东莞证券四川分公司卖出4292973.86元[1] - 申万宏源证券上海闵行区莘松路证券营业部卖出4133913.91元[1]

股份回购与注销 - 公司回购5,000股，占回购前总股本0.0062%[3] - 2024年10月30日完成5,000股回购股份注销手续[3] - 注销前股份总额80,682,603股，注销后为80,677,603股[3] 股份结构 - 注销前后有限售条件股份占比均为66.45%[4] - 注销前后无限售条件股份占比均为33.55%[4] 后续事项 - 公司将办理工商变更登记手续等相关事宜[7]

报告概要 - 威贸电子(833346)发布2024年三季报,前三季度实现收入1.9亿元,同比+8.1%,实现归母净利润3060.0万元,同比+7.2%,实现扣非归母净利润2710.2万元,同比+1.7%。[1] - 公司单Q3业绩有所放缓,整体略低于预期,主要因新能源汽车业务进展较缓慢且汇率波动造成汇兑损失。[3] - 公司在手项目充足,积极开拓飞行汽车、机器人等新兴领域,未来业绩有望稳步增长。[2] 业绩分析 - 前三季度公司销售费用大幅下降33.6%,主要是技术服务费减少,研发费用持续增长14.5%,体现公司重视研发投入。[2] - 公司在汽车、家电及工业领域均有量产项目及新顶点项目,增长动力充足,同时积极拓展新兴领域如飞行汽车、机器人等。[2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.3/54.6/69.7百万元,CAGR为21.3%,对应PE为52/43/34倍。[4] - 考虑公司在手新项目充足且在新能源汽车等领域持续投入,以及积极开拓新兴领域,维持"买入"评级。[3] 风险提示 - 市场竞争风险、主要客户相对集中风险、汇率波动风险等。[3]

飞行汽车合作项目 - 公司与小鹏汇天的飞行汽车合作项目目前处于小批量试产阶段，后续将根据客户需求和进度推进量产交付[2] - 飞行汽车除了满足车规要求外,还需要满足更为严格的航空级别要求,如可靠性、安全性等[2] - 公司抽调核心研发团队与客户进行配套开发,力求将产品做到最好,为我国汽车行业发展做出贡献[2] 新能源汽车充电模块业务 - 公司的充电模块业务处于持续爬升中,当前在手订单充足,同时还有储备项目正在推进[3] - 公司现有的充电枪组件及充电桩高低压线束项目,终端客户涵盖多家知名整车厂[3] - 公司将继续运用现有项目经验,进一步挖掘在新能源汽车行业的发展可能[3] 公司未来发展重心 - 公司未来将在智能家电、汽车和工业三大行业持续深耕,积极布局飞行汽车、工业机器人等新兴领域[4] - 在智能家电领域,公司已积累丰富经验,包括电熨斗、咖啡机等项目处于持续发展和增长中[4] - 在汽车行业,公司将在充电系统、电机驱动系统、车灯系统等方面加强研发投入,开拓更多可能性[4] - 在工业领域,公司与客户在热泵、电机、光伏和储能系统等开展全方位合作,并布局工业机器人等新领域[4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 前三季度实现营业收入 1.88 亿元(+8.11%)，归母净利润 3,060.11 万元(+7.20%)，毛利率为 30.50%(+0.55pcts)，净利率为 16.35% [4] - 下调 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 45/55/68 百万元(原 48/58/71 百万元)，EPS 分别为 0.56/0.69/0.84 元 [4] - 看好公司在新兴领域的业务发展及海外消费回暖带来的家电领域需求实质性利好 [4] 公司业务发展情况 - 家电类业务近两年保持较高增长，主要产品包括电熨斗、吸尘器、扫地机器人等各类小家电的线束组件和注塑集成件，近年来也开发了商用及家用咖啡机等新的产品线 [5] - 公司在持续拓展飞行汽车、机器人等新兴领域的业务，其中飞行汽车方面的小鹏汇天项目处于小批量试产阶段，工业机器人方面的线束组件项目主要应用于协作机器人 [5] 行业发展情况 - 汽车电子线束产品年产值超 600 亿人民币 [6] - 2023 年家电国内市场小幅回升，出口保持增长，2024 年中国纯家电零售市场规模将达到 8699 亿元 [6]

成交数据 - 2024年10月28日，艾能聚成交数量63581946股，成交金额120946.63万元[1] - 2024年10月28日，美之高成交数量14459310股，成交金额18813.71万元[1] - 2024年10月28日，沪江材料成交数量35127623股，成交金额46534.37万元[1] - 2024年10月28日，旭杰科技成交数量48293197股，成交金额88866.53万元[1] - 2024年10月28日，海希通讯成交数量54800757股，成交金额113646.04万元[1] 涨跌幅与振幅 - 2024年10月28日，并行科技、恒合股份、佳合科技当日收盘价涨幅达30.00%[1] - 2024年10月28日，美之高当日价格振幅达45.58%[1] 换手率 - 2024年10月28日，威贸电子当日换手率达51.68%[1] 涨跌幅偏离值 - 2024年10月28日，艾能聚异常期间涨跌幅偏离值累计达67.92%[1] - 2024年10月28日，美之高异常期间涨跌幅偏离值累计达67.90%[1] - 2024年10月28日，沪江材料异常期间涨跌幅偏离值累计达57.83%[1] - 2024年10月28日，旭杰科技异常期间涨跌幅偏离值累计达55.71%[1] - 2024年10月28日，海希通讯异常期间涨跌幅偏离值累计达52.65%[1]