报告概要 - 威贸电子(833346)发布2024年三季报,前三季度实现收入1.9亿元,同比+8.1%,实现归母净利润3060.0万元,同比+7.2%,实现扣非归母净利润2710.2万元,同比+1.7%。[1] - 公司单Q3业绩有所放缓,整体略低于预期,主要因新能源汽车业务进展较缓慢且汇率波动造成汇兑损失。[3] - 公司在手项目充足,积极开拓飞行汽车、机器人等新兴领域,未来业绩有望稳步增长。[2] 业绩分析 - 前三季度公司销售费用大幅下降33.6%,主要是技术服务费减少,研发费用持续增长14.5%,体现公司重视研发投入。[2] - 公司在汽车、家电及工业领域均有量产项目及新顶点项目,增长动力充足,同时积极拓展新兴领域如飞行汽车、机器人等。[2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.3/54.6/69.7百万元,CAGR为21.3%,对应PE为52/43/34倍。[4] - 考虑公司在手新项目充足且在新能源汽车等领域持续投入,以及积极开拓新兴领域,维持"买入"评级。[3] 风险提示 - 市场竞争风险、主要客户相对集中风险、汇率波动风险等。[3]

飞行汽车合作项目 - 公司与小鹏汇天的飞行汽车合作项目目前处于小批量试产阶段，后续将根据客户需求和进度推进量产交付[2] - 飞行汽车除了满足车规要求外,还需要满足更为严格的航空级别要求,如可靠性、安全性等[2] - 公司抽调核心研发团队与客户进行配套开发,力求将产品做到最好,为我国汽车行业发展做出贡献[2] 新能源汽车充电模块业务 - 公司的充电模块业务处于持续爬升中,当前在手订单充足,同时还有储备项目正在推进[3] - 公司现有的充电枪组件及充电桩高低压线束项目,终端客户涵盖多家知名整车厂[3] - 公司将继续运用现有项目经验,进一步挖掘在新能源汽车行业的发展可能[3] 公司未来发展重心 - 公司未来将在智能家电、汽车和工业三大行业持续深耕,积极布局飞行汽车、工业机器人等新兴领域[4] - 在智能家电领域,公司已积累丰富经验,包括电熨斗、咖啡机等项目处于持续发展和增长中[4] - 在汽车行业,公司将在充电系统、电机驱动系统、车灯系统等方面加强研发投入,开拓更多可能性[4] - 在工业领域,公司与客户在热泵、电机、光伏和储能系统等开展全方位合作,并布局工业机器人等新领域[4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 前三季度实现营业收入 1.88 亿元(+8.11%)，归母净利润 3,060.11 万元(+7.20%)，毛利率为 30.50%(+0.55pcts)，净利率为 16.35% [4] - 下调 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为 45/55/68 百万元(原 48/58/71 百万元)，EPS 分别为 0.56/0.69/0.84 元 [4] - 看好公司在新兴领域的业务发展及海外消费回暖带来的家电领域需求实质性利好 [4] 公司业务发展情况 - 家电类业务近两年保持较高增长，主要产品包括电熨斗、吸尘器、扫地机器人等各类小家电的线束组件和注塑集成件，近年来也开发了商用及家用咖啡机等新的产品线 [5] - 公司在持续拓展飞行汽车、机器人等新兴领域的业务，其中飞行汽车方面的小鹏汇天项目处于小批量试产阶段，工业机器人方面的线束组件项目主要应用于协作机器人 [5] 行业发展情况 - 汽车电子线束产品年产值超 600 亿人民币 [6] - 2023 年家电国内市场小幅回升，出口保持增长，2024 年中国纯家电零售市场规模将达到 8699 亿元 [6]

成交数据 - 2024年10月28日，艾能聚成交数量63581946股，成交金额120946.63万元[1] - 2024年10月28日，美之高成交数量14459310股，成交金额18813.71万元[1] - 2024年10月28日，沪江材料成交数量35127623股，成交金额46534.37万元[1] - 2024年10月28日，旭杰科技成交数量48293197股，成交金额88866.53万元[1] - 2024年10月28日，海希通讯成交数量54800757股，成交金额113646.04万元[1] 涨跌幅与振幅 - 2024年10月28日，并行科技、恒合股份、佳合科技当日收盘价涨幅达30.00%[1] - 2024年10月28日，美之高当日价格振幅达45.58%[1] 换手率 - 2024年10月28日，威贸电子当日换手率达51.68%[1] 涨跌幅偏离值 - 2024年10月28日，艾能聚异常期间涨跌幅偏离值累计达67.92%[1] - 2024年10月28日，美之高异常期间涨跌幅偏离值累计达67.90%[1] - 2024年10月28日，沪江材料异常期间涨跌幅偏离值累计达57.83%[1] - 2024年10月28日，旭杰科技异常期间涨跌幅偏离值累计达55.71%[1] - 2024年10月28日，海希通讯异常期间涨跌幅偏离值累计达52.65%[1]

业绩总结 - 威贸电子连续竞价成交数量为13989539股[1] - 威贸电子成交金额为37882.54万元[1] 交易情况 - 当日换手率达20%的前5只股票涉及威贸电子[1] 营业部交易金额 - 国泰君安证券广东广州珠江新城营业部买入12603463.56元[1] - 海通证券常州健身路营业部买入10267045.01元，卖出17546元[1]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 活动时间为2024年10月27日，地点为线上会议 [2] - 参会单位包括多家证券、基金、投资公司等，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书周威迪先生 [2] 车灯线束业务发展 - 此前投入国内第一条用于汽车项目的IDC刺破式连接器线束全自动生产线，产品应用于奔驰、宝马等国际知名汽车品牌及很多新能源汽车品牌 [2] - 已增加投入第二条全自动生产线，旨在降低成本、提高产品可靠性以获更多客户青睐 [2] 核心竞争力 - 推行集成化、组件化策略，产品结构与传统线束企业有差异，能根据客户需求定制化研发，整合线束、注塑、PCBA等形成完整解决方案 [3] - 能全程参与客户产品开发，从多方面给客户建议，达到降本增效目的，并及时高效响应 [3] - 注重产品质量，持续在设备、研发等方面投入，培养工程团队，培训一线关键岗位员工 [3] 家电业务项目预期 - 电熨斗组件项目自2022年以来逐渐爬升，很多复杂组件项目从去年至今年开始量产 [4] - 手持吸附式蒸汽电熨斗结构组件已投入量产，正在开发新一代智能控制电熨斗前盖组件，后续或将实现全面换代 [4] 投资并购计划 - 公司在拓展主营业务同时，希望有投资并购契机做强做大，将根据自身情况和行业环境寻找合适标的，利用资本市场工具进行投资并购，具体信息以公告为准 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年三季度公司业绩略低于预期,前三季度营业收入为1.88亿元,同比增长8.11%;归母净利润0.31亿元,同比增长7.20% [2] - 公司第三季度营业收入为0.61亿元,同比减少8.74%;归母净利润0.08亿元,同比减少14.58%,主要是由于新能源汽车业务进展略有放缓,且伴随部分汇率损失 [2] - 公司大幅增加研发投入,研发投入1020.34万元,同比增长14.46% [2] 公司发展前景 - 新能源汽车和智能家电两大赛道前景广阔,发展稳定 [2] - 2023年中国新能源汽车市场规模为11.5万亿元,同比增长65.0%,2025年有望达到23.1万亿元 [2] - 2023年中国智能家电市场规模为7340亿元,预测2024年将达8100亿元 [2] - 公司家电类业务保持高增长,主要产品包括电熨斗、吸尘器、扫地机器人等各类小家电的线束组件和注塑集成件 [2] - 公司持续拓展飞行汽车、工业机器人等新兴领域业务,虽规模较小但发展潜力很大 [2] 财务数据总结 盈利预测 - 预计2024-2026年营收分别为2.70/3.24/3.91亿元,归母净利润分别为0.45/0.55/0.70亿元 [3] - 2024-2026年PE分别为42.72/35.09/27.57倍 [3] 财务指标 - 2023-2026年毛利率分别为31.29%/30.74%/31.15%/32.01% [9] - 2023-2026年归母净利率分别为17.05%/16.60%/16.85%/17.76% [9] - 2023-2026年收入增长率分别为13.24%/18.12%/19.87%/20.78% [9] - 2023-2026年归母净利润增长率分别为12.17%/14.99%/21.74%/27.28% [9] - 2023-2026年ROIC分别为7.68%/9.01%/9.78%/11.00% [10] - 2023-2026年ROE分别为9.04%/9.36%/10.23%/11.52% [10] - 2023-2026年资产负债率分别为16.61%/15.70%/16.86%/17.72% [10]

会议信息 - 2024年10月24日在公司会议室现场召开会议[6] - 会议通知于2024年10月21日书面发出[6] - 会议主持人是监事会主席庄兰芳[3] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[5] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[7] - 议案不涉及关联交易，无需回避表决，无需提交股东大会审议[7]

资产负债情况 - 公司资产总计为5.03亿元,较上年期末减少3.15%[4] - 公司归属于上市公司股东的净资产为4.36亿元,较上年期末增加1.02%[4] - 公司资产负债率(母公司)为13.65%,较上年期末下降[4] - 公司部分资产被质押用于取得银行借款[17] 经营业绩 - 公司2024年1-9月营业收入为1.88亿元,同比增长8.11%[4] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为3,060.01万元,同比增长7.20%[4] - 公司2024年7-9月营业收入为6,056.56万元,同比下降8.74%[4] - 公司2024年7-9月归属于上市公司股东的净利润为841.38万元,同比下降14.58%[4] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为3,935.18万元,同比下降14.46%[4] - 公司2024年7-9月经营活动产生的现金流量净额为2,006.39万元,同比增长26.82%[4] - 公司2024年1-9月投资收益为275.68万元,同比大幅增长839.34%[6] 财务数据 - 公司2024年9月30日的货币资金为19,229.23万元,较2023年12月31日增加了4,193.82万元[18] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为7,059.00万元,较2023年12月31日增加了3,056.86万元[18] - 公司2024年9月30日的应收账款为5,956.17万元,较2023年12月31日减少了3,378.49万元[18] - 公司2024年9月30日的存货为2,877.89万元,较2023年12月31日减少了6,131.80万元[18] - 公司2024年9月30日的其他流动资产为1,200.68万元,较2023年12月31日减少了8,830.79万元[18] - 2024年1-9月营业收入为187,852,855.32元[26] - 2024年1-9月营业成本为130,550,741.29元[26] - 2024年1-9月研发费用为10,203,368.13元[26] - 2024年1-9月财务费用为-1,537,246.52元[26] - 2024年1-9月投资收益为2,756,771.45元[26] - 公允价值变动收益694,142.25元[27] - 信用减值损失102,603.28元，资产减值损失29,999.26元[27] - 营业利润为34,627,727.86元，利润总额为34,602,899.01元[27] - 净利润为30,707,492.75元，归属于母公司所有者的净利润为30,600,097.86元[27] - 基本每股收益为0.39元，稀释每股收益为0.39元[28] - 营业收入为180,951,279.93元，较上年同期增长9.1%[28] - 毛利率为30.6%，较上年同期提高1.8个百分点[28] - 研发费用为10,203,368.13元，占营业收入的5.6%[28] - 财务费用为-1,598,048.32元，利息收入为2,544,034.72元[28] - 投资收益为2,756,771.45元[28] 现金流情况 - 2024年全年销售商品、提供劳务收到的现金为207,472,552.15元[30] - 2023年1-9月收回投资收到的现金为812,634,467.81元[31] - 2023年1-9月购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为25,557,953.19元[31] - 2023年1-9月投资支付的现金为752,619,097.95元[31] - 2024年吸收投资收到的现金为11,250,000.00元[31] - 2023年1-9月取得借款收到的现金为10,646,674.54元[31] - 2023年1-9月分配股利、利润或偿付利息支付的现金为26,855,815.34元[31] - 2023年1-9月期末现金及现金等价物余额为192,292,328.42元[30] - 2023年1-9月母公司期末现金及现金等价物余额为192,132,524.65元[33] - 2023年1-9月收到的税费返还为1,475,634.96元[30] 股东及持股情况 - 公司股东及持股5%以上股东的持股情况[9] - 公司无限售股份总数为27,126,103股，占总股本的33.62%[9] - 公司有限售股份总数为53,556,500股，占总股本的66.38%[9] - 公司控股股东、实际控制人周豪良、高建珍夫妇合计持有公司股份57.53%[9] - 公司董事、监事、高管合计持有公司股份0.69%[9] - 公司核心员工合计持有公司股份1.32%[9] 股权激励计划 - 公司于2024年4月24日召开2024年第二次临时股东大会，审议通过了《关于<公司2024年限制性股票激励计划（草案）>的议案》等相关议案[15] - 公司于2024年4月25日召开第三届董事会第二十六次会议、第三届监事会第二十三次会议，审议通过了《关于向2024年股权激励计划激励对象授予限制性股票的议案》[15] - 公司于2024年9月4日召开第三届董事会第二十八次会议，审议通过了《关于调整2024年限制性股票激励计划回购价格并回购注销部分限制性股票的议案》[15] 关联交易 - 公司预计并执行了2024年度日常性关联交易，包括购买原材料、销售产品等[13][14] - 公司新增了上海恰怡科技有限公司为关联方，并增加了与其的销售产品、商品、提供劳务的预计金额[13] - 2024年1月1日至9月30日，公司发生日常性关联交易金额共计47.67万元[14] 诉讼情况 - 公司存在与上海华新建设（集团）有限公司的诉讼案件，已进行一审判决并提起上诉[12][13] 承诺履行情况 - 公司相关承诺均正常履行，不存在超期未履行完毕的情形，不存在违反承诺的情形[16]

会议信息 - 董事会会议于2024年10月24日召开[3] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[4] 报告审议 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[5] - 《2024年第三季度报告》公告编号为2024 - 101[6] - 该议案表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票[6]