1 深耕运动营养食品多年，公司经营稳健 - 公司以运动营养食品为主，健康营养食品占比持续提升 [1][6][8] - 公司渠道：线上线下相结合,经销为主,直营、代销为辅的销售模式 [12][13] - 公司管理层任职期限长, 从业经验丰富 [15][16][18] - 公司近年营收和净利润实现高速增长 [19][20][21] 2 国家支持体育产业发展,民众健康观念高涨 - 公众健康观念崛起，运动营养市场发展具潜力 [24][25] - 运动营养食品行业集中度高,本土企业占据主导地位 [28][29][30] - 国家大力支持体育产业,全民健康意识觉醒 [31][32][33] 3 盈利预测及估值 - 盈利预测 [34][35][36] - 估值及建议 [37][38][39] 4 风险提示 - 食品安全风险 [40] - 核心技术流失风险 [40] - 市场竞争风险 [40]

人员变动 - 2024年10月21日杨则宜和王一凡辞职，当日生效[2] - 杨则宜持股2672655股，占股本2.15%，王一凡持股0股[2] - 二人因个人原因辞职，不影响公司经营[3][5] 合规情况 - 本次辞职未使董事会等人数及比例不符规定[4]

回购方案 - 2024年8月26日审议通过回购股份方案，无需股东大会审议[3] - 拟回购价格不超13元/股，资金1000 - 2000万元[4][5] - 预计回购769,230 - 1,538,462股，占比0.62% - 1.24%[5] - 实施期限不超6个月，方式为竞价回购A股[3][5] 回购进展 - 截至2024年9月30日，已回购480,946股，占总股本0.39%[7] - 已支付4,663,614.06元，占上限23.32%[7] - 最高成交价9.99元/股，最低9.30元/股[7] 回购用途 - 用于员工持股计划或股权激励[5]

公司概况 - 康比特是一家专注于运动营养食品的高新技术企业，主要产品包括分离乳清蛋白、乳清蛋白和健肌粉等 [1][2] - 公司在研发、品质管控、品牌建设等方面具有核心竞争优势，是国内运动营养食品行业的开创者和标准制订参与者 [2] - 公司积极布局数字化体育科技领域，开发形成可复制、科学安全、个性化的运动营养解决方案，如科学训练平台、智慧营养平台等 [3][4] 业务表现 - 上半年公司营收和净利润实现大幅增长，其中运动营养食品业务增长最快 [1][2] - 公司在新零售和电商平台表现出色，在大促期间能够保障供货同时控制好产品周转率 [6][7] - 公司参与各类知名赛事活动，如马拉松赛事，下半年将继续加大参与力度 [8] 财务数据 - 上半年公司研发投入达1,753万元，同比增长11.16% [3] - 公司合同负债增长主要是由于预收了经销商的货款，经营活动现金流显著增加主要是军需收入回款 [9] - 公司拟回购1000-2000万元股份，为未来实施股权激励做储备 [12] 风险管控 - 公司与多家优质原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，采取多种措施来降低原材料价格风险 [5] - 公司控股股东、实际控制人持续看好公司发展，目前没有减持计划 [11]

公司概况 - 康比特是一家专注于运动营养食品的高新技术企业，主要产品包括分离乳清蛋白、乳清蛋白和健肌粉等 [1][2] - 公司在数字化体育科技领域有重要战略布局，已成立专门研发团队并开发形成可复制、科学安全、个性化的运动营养解决方案 [3][4] - 公司在研发方面持续投入,上半年研发投入达1,753万元,同比增长11.16%,并成功注册了3项软件著作权 [3] 业务表现 - 上半年公司营收和净利润实现大幅增长,其中运动营养食品业务增长最快 [1][2] - 公司在新零售和电商平台表现出色,在大促期间能够保障供货同时控制好库存 [6][7] - 公司将继续参与各类赛事活动,如马拉松等,以提升品牌影响力 [8] 成本管控 - 公司与优质原材料供应商建立了长期稳定的合作关系,采取多种措施来降低原材料价格风险 [5] - 公司的销售模式以先款后货的买断式为主,经营活动现金流显著增加 [9] 未来发展 - 公司看好能量胶产品的市场前景,将通过多种营销方式进行推广 [10] - 控股股东、实际控制人持续看好公司发展,暂无减持计划 [11] - 公司启动了1000-2000万元的股票回购计划,以提升公司价值 [12]

股票解除限售 - 本次解除限售数量31,172,545股，占总股本25.04%，9月27日可交易[2] - 北京惠力康信解除28,055,482股，占22.53%[3] - 白厚增等3人分别解除部分限售股[3] 股份结构 - 无限售股份111,330,054股，占89.42%；有限售13,169,946股，占10.58%[4] 其他 - 4名股东延长锁定期至2024年6月15日[7] - 申请解除限售股东无未履约承诺和非经营性资金占用[7][8] - 减持将及时披露信息[10]

回购方案 - 2024年8月26日审议通过回购股份方案，无需股东大会审议[3] - 拟回购价格不超13元/股，董事会定具体价[4] - 拟回购资金1000 - 2000万元[5] - 预计回购股份769,230 - 1,538,462股，占比0.62% - 1.24%[5] - 回购实施期限不超6个月[5] 回购进展 - 截至2024年9月6日，已回购金额占上限1.01%[7] - 已回购21,000股，占总股本0.02%，占拟回购上限1.36%[7] - 已支付202,957.08元，最高9.69元/股，最低9.63元/股[7] 其他 - 回购股份用于员工持股或股权激励[5] - 回购资金为自有资金[5]

公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [36] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024H1，公司实现营业收入5.07亿元，同比增长35.62% [1][9] - 2023年，公司实现归母净利润8,810.13万元，同比增长52.92% [2][9] - 公司军需食品类近五年营收提升速度较快，自2019年的1872.21万元营收，提升至2023年的2.41亿元 [6][13] 公司发展战略 - 公司坚定执行品牌营销战略，优化品牌营销策略，以"更高品质"内容营销驱动提升品牌溢价能力 [7][16] - 公司持续加强与部队科研院所的联合科研攻关，不断改良工艺，提升军需食品的口味口感和产品品质 [13][14] - 公司抓住2024年巴黎奥运会带来的体育热潮机会，积极布局跑步能量补充市场 [16][17] 行业发展前景 - 国家部署实施健康中国战略，不断加大对大健康产业的扶持力度，运动营养食品行业逐渐被重视 [28][29] - 全球运动营养市场规模2023年达197.29亿美元，预计2026年将达251.91亿美元；中国运动营养食品市场规模2023年为60亿元，2024年有望达74亿元 [28][30][31] 财务数据总结 - 2023年公司毛利率为40.09%，净利率为10.45% [3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.96/1.14/1.28亿元，EPS为0.77/0.92/1.03元/股 [36]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 1. 公司上半年实现营业收入5.07亿元,同比增长35.62%;实现归母净利润0.47亿元,同比增长5.14%。[1] 2. 公司聚焦核心爆品市场,坚决执行更强渠道策略,在天猫等电商平台全面提升,抖音作为重点突破,持续扎根实体健身市场,借势CBBA赛事等营销资源并加强对经销商团队的赋能。[1] 3. 公司的毛利率、净利率分别为41.51%和9.34%,分别+1.35/-2.72pct,主要系高毛利率的运动营养食品类收入大幅增长。[1] 4. 公司数字化体育科技服务产品毛利率提升13.05个百分点,主要系毛利率较高的技术服务收入占比提升所致。[1] 5. 公司未来将继续深化、升级品牌,拓展渠道广度和深度,预计业绩有望持续稳定增长。[1] 6. 公司研发费用为1753.58万元,同比+11.16%,创新研发CPT Pro专研配方,开发蛋白胶产品并升级蜂蜜柚子味能量胶,实现相关产品收入的大幅提升。[2] 7. 预计公司2024-2026年营收分别为10.12/12.02/14.22亿元,归母净利润分别为1.00/1.21/1.35亿元,对应EPS分别为0.80/0.97/1.08元/股,对应当前股价的PE分别为11.35/9.35/8.42倍。[6] 行业分析 1. 国内运动营养行业未来景气度较高,公司作为行业领头者,产品具有核心竞争力,同时布局线上线下销售渠道,未来业绩有望稳步增长。[2] 2. 随着政策不断加大对大健康产业的扶持力度,运动营养食品行业作为大健康产业的重要支柱逐渐被社会重视,未来的市场上升空间较大。[2]

北京康比特体育科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 26 日召开公司第六届董事会第七次会议、第六届监事会第七次会议，审议通过了《关 于公司回购股份方案的议案》，并于 2024 年 8 月 28 日在北京证券交易所指定信 息披露平台（http://www.bse.cn)上披露了公司《竞价回购股份方案》（公告编 号：2024-050）。根据《北京证券交易所上市公司持续监管指引第 4 号——股份 回购》第二十七条规定，现披露董事会公告回购股份决议的前 1 个交易日（即 2024 年 8 月 27 日）登记在册的前十大股东和前十大无限售条件股东的名称及持 股数量、比例，具体如下： 前十大股东和前十大无限售条件股东情况公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 证券代码：833429 证券简称：康比特 公告编号：2024-051 北京康比特体育科技股份有限公司 序号 持有人名称 持有人类别 持股数量 （股） 持股比例 （%） 1 北京惠力康信息咨询中心（有限合伙） 境内非国有法人 ...