报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度营收同比增长56.5%,主要因为新老客户订单稳步增长,以及锂一次电池下游应用场景不断丰富带来需求增加 [2] - 公司Q3毛利率维持在43.3%的高位,主要受益于规模效应和锂价较低 [2] - 电子价签市场增长潜力充足,公司锂锰软包电池销量有望稳健增长 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润CAGR为53.6%,对应PE为16/16/13倍 [3] 分业务收入及毛利率 - 公司锂锰电池2024-2026年销量及毛利率预测 [6][7] - 公司锂铁电池2024-2026年销量及毛利率预测 [7] 财务预测与估值 - 公司2024-2026年财务预测指标 [9] - 公司2023-2026年主要财务指标预测 [9]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报,2024Q1-3实现营业收入3.84亿元,同比+56.45%;归母净利润1.06亿元,同比+236.93%;扣非归母净利润1.07亿元,同比+222.46%。2024Q3公司实现营收1.57亿元,同比+37.50%,环比+33.68%;归母净利润0.43亿元,同比+115.18%,环比+26.49%;扣非归母净利润0.43亿元,同比+119.14%,环比+21.46%,公司营收及利润增长主要原因系公司持续开拓市场,国内外业务订单稳步增长,叠加主要原材料价格回落,以及产销规模扩大摊薄单位产品固定费用。[2] 财务数据总结 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.5/1.8/2.2亿元,同增181%/21%/20% [3] - 预计2024-2026年PE值分别为16.70/13.80/11.46 [3] 财务指标 - 2024Q3公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.99%/2.97%/2.81%/1.18%,同比+0.52/-1.88/-0.55/+1.99pct,环比-0.31/-1.04/-1.00/+4.01pct [3] - 2023-2026年毛利率分别为30.19%/42.31%/41.45%/39.60% [10] - 2023-2026年归母净利率分别为15.39%/27.39%/26.52%/25.59% [10] - 2023-2026年收入增长率分别为23.79%/57.90%/25.00%/24.76% [10] - 2023-2026年归母净利润增长率分别为20.77%/181.03%/21.06%/20.39% [10] - 2023-2026年ROIC分别为11.84%/27.59%/25.43%/23.58%,ROE分别为11.63%/25.81%/24.93%/24.15% [11] - 2023-2026年资产负债率分别为20.26%/28.61%/30.16%/31.93% [11] 其他 - 下游需求旺盛,公司自2024Q2以来就已增加工人班次提升产能负荷,展望Q4有望保持平稳增长,毛利率基本维持稳定,2025年持续稳健增长 [3] - 风险提示:市场竞争加剧、原材料价格波动、外销业务占比较高 [4]

公司业绩表现 - 公司前三季度实现营业收入3.84亿元,同比增长56.45%,第三季度实现营业收入1.57亿元,同比增长37.50%[2] - 公司前三季度毛利率为42.76%,同比提升15.79个百分点[2] 业务发展情况 - 公司不断提升客户服务水平和产品品质,加大优质客户的开拓力度,深挖原有客户的产品需求,新老客户订单稳步增长[2] - 得益于锂一次电池的下游应用场景不断丰富和市场规模的增长,对锂一次电池的需求量日益增加[2] - 公司产品的主要应用场景包括智能安防、智能仪器仪表、智能家居、物联网、GPS、电子价签等新兴行业,发展较快,市场前景广阔[6][7] 销售策略 - 公司产品价格变化一般会根据同期原材料的价格变化,参考同期行业市场价格水平及客户的业务合作程度等情况与客户协商确定[3] - 公司销售策略首先还是坚持技术创新和提升客户服务水平,不断提高公司品牌的知名度和美誉度,提升产品市场竞争力[5] 未来发展目标 - 公司未来的发展目标是聚焦产品、技术和客户服务等方面,坚持技术创新和市场开拓,抓住行业发展的有利时机,进一步提升公司产品在锂一次电池行业中的市场份额,实现公司业绩稳步增长[4] - 公司暂时没有考虑开展并购重组,而是将继续专注于锂锰、锂铁等锂一次电池的研发、生产和销售[8]

业绩增长 - 公司前三季度实现营业收入 3.84 亿元，同比增长 56.45%，第三季度实现营业收入 1.57 亿元，同比增长 37.50%[2] - 公司前三季度毛利率为 42.76%，同比提升 15.79 个百分点[2] 产品价格 - 公司产品价格变化一般会根据同期原材料价格、行业市场价格水平及客户业务合作程度等因素与客户协商确定[3] 未来发展目标 - 公司未来发展目标是聚焦产品、技术和客户服务等方面，坚持技术创新和市场开拓，提升公司产品在锂一次电池行业中的市场份额，实现业绩稳步增长[4] - 公司销售策略是坚持技术创新和提升客户服务水平，提升产品市场竞争力，为市场和客户提供高品质的电池产品和服务[5] 下游应用场景 - 公司产品主要应用于智能安防、智能仪器仪表、智能家居、物联网、GPS、电子价签等新兴行业，发展较快，市场前景广阔[6][7] - 电子价签目前使用锂锰软包电池和锂锰扣式电池，公司主要生产锂锰软包电池[7] 并购重组 - 公司目前聚焦于锂锰、锂铁等锂一次电池的研发、生产和销售，未来也会关注行业发展趋势，如有相关业务将及时履行信息披露义务[8]

证券代码：833523 证券简称：德瑞锂电 公告编号：2024-070 惠州市惠德瑞锂电科技股份有限公司 第四届董事会第三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2024 年 10 月 28 日 2.会议召开地点：公司二楼会议室 6.会议列席人员：全体监事及高级管理人员 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集和召开程序符合《公司法》《公司章程》等相关规定，议案 内容不存在违反相关法律法规的情形，所作决议合法有效。 3. 会议召开方式：现场与通讯表决方式相结合 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2024 年 10 月 25 日以书面方式发出 5.会议主持人：潘文硕先生 （二）会议出席情况 会议应出席董事 6 人，出席和授权出席董事 6 人。 董事黄敏因工作原因以通讯方式参与表决。 董事胡松因工作原因以通讯方式参与表决。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于<2024 年第三季度报告>的议案》 1.议案 ...

证券代码：833523 证券简称：德瑞锂电 公告编号：2024-074 惠州市惠德瑞锂电科技股份有限公司 关于使用自有闲置资金购买理财产品的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 委托理财概述 （一） 委托理财目的 公司在确保日常经营资金需求和资金安全的前提下，适当使用部分自有闲置 资金购买风险可控、流动性强的理财产品，可以提高公司资金使用效率，进一步 提高公司整体收益，符合全体股东利益。 （四） 委托理财期限 自第四届董事会第三次会议审议通过之日起 12 个月内，如单笔产品的存续 期超过董事会决议有效期，则决议的有效期自动顺延至该笔交易终止之日止。 （二） 委托理财金额和资金来源 在保障公司日常运营资金需求的前提下，公司拟使用自有闲置资金最高不超 过 10,000 万元人民币用于购买风险可控、流动性强的理财产品，该额度自董事 会审议通过之日起 12 个月内有效，有效期内该额度可循环滚动使用。 （三） 委托理财方式 1、 预计委托理财额度的情形 在保障公司日常运营资金需求的前提下，公 ...

证券代码：833523 证券简称：德瑞锂电 公告编号：2024-076 惠州市惠德瑞锂电科技股份有限公司 关于拟增加经营范围并修订《公司章程》公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、修订内容 根据《公司法》及《证券法》《北京证券交易所股票上市规则（试行）等相 关规定，公司拟修订《公司章程》的部分条款，修订对照如下： | 原规定 | 修订后 | | --- | --- | | 第十二条 公司的经营范围为：开发、 | 十二条 公司的经营范围为：一般项目： | | 生产及销售锂锰、锂铁、锂亚等锂一次 | 电池制造；电池销售；电池零配件生产； | | 电池、锂离子电池、锌空气电池、燃料 | 电池零配件销售；货物进出口；技术进 | | 电池等电池产品及电池配件、电池用包 | 出口；技术服务、技术开发、技术咨询、 | | 装材料，货物及技术进出口。（依法须 | 技术交流、技术转让、技术推广；电子 | | 经批准的项目，经相关部门批准后方可 | 元器件与机电组件设备制造；电子元器 | | 开展经营活 ...

财务状况 - 公司资产总计增加37.31%，达到7.90亿元[3] - 公司新建高性能锂电池研发生产项目，在建工程大幅增加2,222.21%[6] - 公司销售规模扩大，应收账款增加50.28%[6] - 公司新建项目增加应付账款39.87%[6] - 公司2024年9月30日货币资金余额为278,593,755.62元[17] - 公司2024年9月30日应收账款余额为128,762,798.39元[17] - 公司2024年9月30日存货余额为45,609,854.90元[17] - 公司2024年9月30日固定资产余额为156,663,535.42元[17] - 公司2024年9月30日在建工程余额为101,721,773.48元[17] 经营业绩 - 归属于上市公司股东的净利润增加236.93%，达到1.06亿元[3] - 营业收入增加56.45%，达到3.84亿元[3] - 经营活动产生的现金流量净额增加47.31%，达到1.19亿元[3] - 基本每股收益增加238.71%，达到1.05元[3] - 公司2024年1-9月营业收入为384,167,335.72元[20] - 公司2024年1-9月营业成本为219,892,034.71元[20] - 公司2024年1-9月销售费用为7,862,700.70元[20] - 公司2024年1-9月管理费用为14,339,285.90元[20] - 公司2024年1-9月研发费用为13,467,703.19元[20] - 公司2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为306,409,480.48元[24] - 公司2024年1-9月收到的税费返还为13,236,633.31元[24] - 公司2024年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为122,520,106.13元[24] - 公司2024年1-9月支付给职工以及为职工支付的现金为59,668,828.63元[24] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为118,780,050.83元[24] - 公司2023年1-9月归属于母公司所有者的净利润为31,508,351.26元[23] 研发投入 - 公司加大研发投入，研发费用增加51.68%[6] - 公司于2023年7月投资建设惠德瑞高性能锂电池研发生产项目，截至报告期末项目建设进展顺利[13] 股权结构 - 公司股本结构中无限售股份总数为6,066.57万股，占比59.89%[9] - 公司有限售条件股份总数为4,063.57万股，占比40.11%[10] - 公司前十大股东中持股5%以上的有3名，分别为艾建杰、潘文硕和刘秋明[11] - 公司2022年实施员工持股计划，第一批100.10万股已于2023年12月解锁，第二批130.13万股将于2024年6月解锁[14][15] 其他 - 公司非经常性损益净额为-1,246,569.66元[8] - 公司2024年1-9月购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为121,648,224.02元[25] - 公司2024年1-9月取得借款收到的现金为75,242,239.60元[25] - 公司2024年1-9月分配股利、利润或偿付利息支付的现金为15,584,826.00元[25] - 公司2024年1-9月期末现金及现金等价物余额为278,593,755.62元[25]

证券代码：833523 证券简称：德瑞锂电 公告编号： 2024-073 惠州市德瑞锂电科技股份有限公司 二、申请银行授信额度的审议情况 2024 年 10 月 28 日，公司第四届董事会第三次会议审议通过《关于向银行 申请授信额度的议案》，并提交 2024 年第二次临时股东大会审议。 三、申请银行授信额度的必要性及对公司的影响 关于向银行申请授信额度的公告 公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 一、公司申请银行授信额度的基本情况 为满足公司日常生产经营及业务发展需要，公司拟以信用、抵押、质押、 保证等方式向中国工商银行及其他银行申请总额度不超过人民币 26,000 万元的 综合授信（包括新增及原授信到期后展期）。综合授信的种类包括但不限于流 动资金贷款、银行承兑汇票等。授信期限内，各银行授信额度可循环使用。公 司实际融资方式、担保方式、融资利率、融资期限、融资额度等由公司与银行 签署的最终合同确定。 为确保上述银行授信业务的顺利开展，董事会建议提请股东大会授权公司 董事长在上述授信额度内办理上 ...

证券代码：833523 证券简称：德瑞锂电 公告编号： 2024-075 惠州市德瑞锂电科技股份有限公司 关于开展远期结售汇等外汇衍生品业务的公告 公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 惠州市惠德瑞锂电科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 28 日召开第四届董事会第三次会议，审议通过了《关于开展远期结售汇等外 汇衍生品交易业务的议案》，同意公司开展远期结售汇等外汇衍生品业务，该 议案尚需提交股东大会审议。现将有关情况公告如下： 一、开展外汇衍生品业务的目的 公司出口业务占比较大，主要以美元结算，美元汇率波动将对公司业绩造 成较大影响。为有效降低汇率波动对公司经营业绩造成的影响，公司拟根据实 际情况开展远期结售汇等外汇衍生品业务，以充分利用远期结售汇等产品的套 期保值功能，实现以规避风险为目的的资产保值。 二、开展外汇衍生品业务品种 公司将以远期结售汇等外汇衍生品业务作为规避汇率风险的有效工具，外 汇货币只限于美元。公司开展远期结售汇等外汇衍生品业务将只与经国家外汇 管理 ...