报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予球冠电缆“增持”评级 [1][8][67] 报告的核心观点 - 球冠电缆是深耕电力电缆市场的区域龙头企业，2023年营收和归母净利润同比增长 [8] - 特高压及特种电缆需求增长，市场前景广阔，国内市场规模扩容，政策推动，下游行业带来需求缺口 [8] - 研发创新赋能，注重研发投入，高压电缆推动增长，绑定大客户并拓展新客户市场助力公司成长 [8] - 预计2024 - 2026年归母净利润为1.28/1.48/1.70亿元，同比+4%/16%/15%，对应PE为19/16/14倍，未来业绩有望持续增长 [8][67] 根据相关目录分别进行总结 球冠电缆：北交所首批上市公司，专注电线电缆产品 - 深耕电线电缆行业，2006年成立，2021年北交所上市，是高新技术企业，参与标准制定，股权结构稳定，陈永明及其家族为实际控制人 [11][12] - 管理层行业经验丰富，董事长陈永明、副总经理温尚海等在电缆行业有深厚履历 [14][15] - 专注高低压电力电缆和特种电缆研发、生产及销售，产品获多项专利，应用于多领域 [16] - 营收稳中向好，2018 - 2023年营收CAGR达7.97%，归母净利润CAGR为17.34%，2024Q1 - Q3业绩良好 [19][20] - 营收以电力电缆为主，2023年占比90.43%，主营业务毛利率稳定，费用管控能力较强 [22][26] 电线电缆市场规模增长，下游多行业兴起助推需求走高 - 电线电缆是基础性产品，门类丰富，按标准和用途可分为电力电缆等多类 [28] - 国内市场迅速扩容，2023年销售收入达1.20万亿元，同比增长2.56%，预计2027年达1.6万亿元，“十四五”政策助力，电网规划投资超2.9万亿元 [30][31] - 下游应用场景拓宽，新能源汽车产量和销量增长，光伏项目带动特种电缆需求，轨道交通建设提升高性能电缆需求 [34][35][37] - 国内市场集中化程度低，企业众多，同质化严重，行业集中度低，球冠电缆处于第二梯队，中低端市场竞争激烈 [42][44][46] 研发创新赋能，结构优化+紧密合作大客户助力公司成长 - 注重研发投入，2018 - 2023年研发费用CAGR达9.96%，完成多项研发工作，获专利授权，高压电缆产销提升推动业绩增长 [50][56] - 持续绑定国网及南网等大客户，有成熟服务体系，2023年国家电网占比62.37%，同时拓展大型央国企等新客户市场 [57][59] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测：预计2024 - 2026年电力电缆、电力设备用电线电缆、裸电线、其他业务营收有不同程度增长，整体营业收入分别为36/41/47亿元，同比+20%/15%/15% [64] - 估值对比及投资建议：预计2024 - 2026年归母净利润为1.28/1.48/1.70亿元，同比+4%/16%/15%，对应PE为19/16/14倍，可比公司平均PE为24/16/12倍，首次覆盖给予“增持”评级 [67]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予球冠电缆“增持”评级 [1][8][67] 报告的核心观点 - 球冠电缆是深耕电力电缆市场的区域龙头企业，2023年营收和归母净利润同比增长，特高压及特种电缆需求增长前景广阔，研发创新和客户合作助力成长，预计2024 - 2026年归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 球冠电缆：北交所首批上市公司，专注电线电缆产品 - 球冠电缆成立于2006年，2021年北交所上市，是高新技术企业，参与标准制定，产品应用广，股权结构稳定，陈永明及其家族为实控人，组织架构完善，管理层经验丰富 [11][12][14] - 公司主营高低压电力电缆和特种电缆，产品含500kV以下多系列，获58项专利，轨道交通用电缆获认证，应用于多领域 [16] - 2018 - 2023年营收和归母净利润CAGR分别为7.97%和17.34%，2024Q1 - Q3业绩良好，营收以电力电缆为主，主营业务毛利率稳定，费用管控能力强 [19][20][22] 电线电缆市场规模增长，下游多行业兴起助推需求走高 - 电线电缆是基础性产品，品种超2000种，按标准和用途分多类，应用于各部门 [28] - 国内市场规模迅速扩容，2023年销售收入达1.20万亿元，同比增长2.56%，预计2027年达1.6万亿元，“十四五”政策助力，国家电网和南方电网规划投资超2.9万亿元 [30][31] - 下游新能源、轨道交通等行业发展带来需求缺口，2023年中国新能源汽车产销量同比大增，光伏项目特种电缆需求扩大，轨道交通对高性能电缆需求攀升 [34][35][37] - 国内电线电缆行业集中度低，企业众多，同质化严重，行业分三个竞争梯队，球冠电缆属第二梯队，市场整体毛利率较高，中低端产品竞争激烈 [42][44][46] 研发创新赋能，结构优化 + 紧密合作大客户助力公司成长 - 2018 - 2023年公司研发费用CAGR达9.96%，完成多项研发工作，获专利和著作权，10kV防蚁电力电缆获荣誉，2024H1高压电缆产销增长推动业绩提升，500kV电力电缆技术有进展 [50][56] - 公司是少数具备国网、南网投标资格企业，有成熟大客户服务体系，产品用于多个重点工程，2023年国网为第一大客户，与大客户合作紧密，同时拓展新客户市场 [57][59] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年公司电力电缆、电力设备用电线电缆、裸电线、其他业务营收有不同程度增长，整体营业收入分别为36/41/47亿元，同比+20%/15%/15% [64] - 预计2024 - 2026年归母净利润为1.28/1.48/1.70亿元，同比+4%/16%/15%，对应PE为19/16/14倍，可比公司2024 - 2026年对应平均PE为24/16/12倍，首次覆盖给予“增持”评级 [67]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会于12月27日召开[2] - 9名股东出席，持表决权股份169,128,166股，占比62.5474%[3] - 9名董事、3名监事全部出席会议[3][4] 议案表决情况 - 《关于2025年度授信额度的议案》等三议案表决同意股数均为169,128,166股，占比100%[5][7] 合规情况 - 律师事务所认为股东大会程序合法有效[8] 备查文件 - 包括股东大会决议和法律意见书[9]

会议安排 - 2024年12月9日召开第五届董事会第十次会议，决议12月27日开临时股东大会[9] - 12月10日发布《会议通知》载明相关事项[10] - 股权登记日为12月23日，现场会12月27日14:00开，网络投票12月26 - 27日[11] 参会情况 - 9人代表169,128,166股参会，占比62.5474%[15] - 0人网络投票，代表0股，占比0%[17] 审议结果 - 三项议案同意股数均为169,128,166股，占比100%，反对和弃权均为0股[22][28][32] 会议有效性 - 召集、召开程序及召集人、出席人员资格合法有效[36] - 表决程序和结果合法有效[35][36]

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 证券代码：834682 证券简称：球冠电缆 公告编号：2024-060 宁波球冠电缆股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 1.会议召开时间：2024 年 12 月 27 日 2.会议召开地点：宁波球冠电缆股份有限公司行政楼一楼会议室 3.会议召开方式：现场投票和网络投票相结合方式召开 4.会议召集人：公司董事会 5.会议主持人：董事长陈永明先生 6.召开情况合法、合规、合章程性说明： 召开本次股东大会的议案已经第五届董事会第十次会议审议通过，本次股东 大会的召集、召开程序符合《公司法》等相关法律、法规及《公司章程》的规定。 （二）会议出席情况 出席和授权出席本次股东大会的股东共 9 人，持有表决权的股份总数 169,128,166 股，占公司有表决权股份总数的 62.5474%。 4.公司高级管理人员列席会议。 二、议案审议情况 审议通过《关于 2025 年度授信额度的议案》 1.议案内容： 本议 ...

宁波球冠电缆股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 地址:浙江省宁波市高新区新材料创新中心西区 B1 幢 12A 楼 股东大会律师见证法律意见书 电话: 0574-89216932 传真: 0574-87066991 北京炜衡（宁波）律师事务所 关于 | 目 求………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 1 | | --- | | 一、本次股东大会的召集和召开程序 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 3 | | (一) 本次股东大会的召集程序 . | | (二) 本次股东大会的召开程序 . | | 二、出席本次股东大会会议人员和召集人的资格 | | (一) 出席本次股东大会的股东及委托代理人 . | | (三) 本次股东大会召集人资格 . | | 三、本次股东大会的表决程序和表决结果 . | | ( ...

公司评级 - 无评级 [1] 核心观点 - 三季度收入高增长，带动业绩大增 公司主要生产500kV及以下电线电缆，广泛应用于多个领域 三季度单季实现营收9.74亿元，同比+58.38% 毛利率7.33%，同比-4.17pct，环比-5.27pct 扣非后归母净利润2657万元，同比+51.10% [2] - 2024年前三季度实现营业收入26.07亿元，同比+27.39% 归属于上市公司股东的净利润8638万元，同比+13.47% 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润8295万元，同比+14.77% [6] - 期间费用增加较快，当期业绩承压 销售费用5998万元，同比+31.2% 管理费用2879万元，同比+15.3% 研发费用8293万元，同比+20.7% 其他收益2983万元，同比+470.6% 信用减值损失-409万元，同比-58.2% 资产减值损失-234万元，同比+79.9% [7] - 设备更新有望为公司电缆订单带来新增量 2024年3月国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 南方电网公司预计2024年至2027年大规模设备更新投资规模将达到1953亿元，较2023年增长52% 公司与万华化学签订《采购框架合同》 启动500kV电缆的技术优化项目及市场应用前期开拓工作 [8] 基础数据 - 12月24日收盘价7.98元 总市值21.58亿元 总股本2.70亿股 [3] 主要财务指标 - 2020-2023年营业总收入分别为2078百万元、2688百万元、2656百万元、2983百万元 同比增长分别为-5%、29%、-1%、12% 归母净利润分别为82百万元、82百万元、108百万元、123百万元 同比增长分别为2%、0%、32%、13% 毛利率分别为12.7%、11.1%、12.6%、12.8% ROE分别为11.1%、8.7%、11.0%、11.8% 每股收益分别为0.51元、0.39元、0.52元、0.59元 市盈率分别为14、18、10、15 [9]

业绩总结 - 2023年收入总额50.01万元，审计业务收入35.16万元，证券业务收入17.65万元[2][3] - 2023年上市公司审计客户家数671家，审计收费8.32亿元[3] 审计相关 - 公司拟续聘立信会计师事务所为2024年年度审计机构[2] - 上期审计收费50万元，本期65万元，涨幅30%[2][9] - 2024年审计收费中，年报53万元，内控12万元[9] 人员数据 - 2023年末合伙人278人，注册会计师2533人，签过证券报告693人[2] 风险相关 - 职业风险基金上年度末1.66亿元，职业保险累计赔偿限额12.50亿元[3] - 近三年立信受行政处罚1次、监管措施29次、自律措施1次[5] 决策流程 - 2024年12月9日董事会同意续聘，9票同意，0反对0弃权[10] - 聘任事项需提交股东大会审议[12]

会议信息 - 监事会会议于2024年12月9日在公司行政楼三楼会议室召开[2] - 会议通知于2024年12月4日以电话及电子邮件方式发出[2] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 议案表决 - 《关于2025年度授信额度的议案》表决同意3票、反对0票、弃权0票[5] - 《关于续聘2024年度审计机构的议案》表决同意3票、反对0票、弃权0票[5] 后续安排 - 两议案内容详见2024年12月10日公告[4][5] - 两议案尚需提交股东大会审议[5]

制度审议 - 选聘会计师事务所管理制度经2024年12月9日第五届董事会第十次会议审议通过，尚需提交2024年第三次临时股东大会审议[2] 表决情况 - 议案表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票，无需回避表决[5] 评价要素 - 选聘会计师事务所质量管理水平分值权重应不低于40%，审计费用报价分值权重应不高于15%[10] 审计费用 - 审计费用较上一年度下降20%以上（含20%），公司应在信息披露文件中说明相关情况[11] 选聘职责 - 公司审计委员会负责选聘会计师事务所工作并监督审计工作开展[14] 人员限制 - 审计项目合伙人、签字注册会计师累计实际承担公司审计业务满5年，之后连续5年不得参与公司审计业务[17] - 审计项目合伙人、签字注册会计师承担首次公开发行股票或向不特定对象公开发行股票并上市审计业务，上市后连续执行审计业务期限不得超过两年[17] 选聘方式 - 公司选聘会计师事务所可采用竞争性谈判、公开招标、邀请招标、单一选聘等方式[9] 公开选聘 - 公司采用公开选聘方式应通过企业官网等公开渠道发布选聘文件，结果及时公示[10] 改聘限制 - 除特定情况外，公司不得在年报审计期间改聘执行年报审计业务的会计师事务所[16] 信息披露 - 公司应在年度报告中披露会计师事务所、审计项目合伙人等服务年限、审计费用等信息[19] - 公司每年应披露对会计师事务所履职情况评估报告和审计委员会监督职责报告，变更时还需披露前任情况等[19] 更换时间 - 公司更换会计师事务所应在被审计年度第四季度结束前完成选聘[19] 违规处理 - 审计委员会发现选聘违规造成严重后果应报告董事会并处理，包括处分责任人等[20] 不再选聘 - 承担审计业务的会计师事务所存在特定严重情形，经股东大会决议公司不再选聘[21] 资料保存 - 公司和受聘会计师事务所对选聘等文件资料应妥善归档保存，期限为选聘结束之日起至少10年[22] 信息安全 - 公司选聘时要加强对会计师事务所信息安全管理能力审查，合同设单独条款明确责任[22] 制度执行 - 本制度未尽事宜按国家法律、法规和《公司章程》执行，抵触时按其规定执行并修订[24] 制度解释 - 本制度由公司董事会负责解释和修订[24] 制度生效 - 本制度自股东大会审议通过之日起生效并实施，修改时亦同[24]